Blockchain Capital Partner: Das Verständnis der meisten Menschen für die On-Chain-Ökonomie ist zu eng

Autor: Spencer Bogart, General Partner bei Blockchain Capital

Übersetzt von: Hu Tao, ChainCatcher

Die meisten Menschen betrachten On-Chain-Technologie als eine schnellere, effizientere Version bestehender Technologie: schnellere Zahlungen, geringere Abwicklungskosten und effizientere Kapitalmärkte. Ihre Perspektive ist nicht falsch. Allein dies bietet enorme Möglichkeiten und wird im nächsten Jahrzehnt zu zahlreichen Unternehmenserfolgen führen.

Aber ich glaube, das ist nur ein kleiner Teil der Geschichte.

Wenn ich diese Technologie und die verschiedenen Möglichkeiten untersuche, die programmierbare Assets in einer globalen, komponierbaren und ständig verfügbaren Umgebung erreichen können, denke ich, dass wir erst an der Oberfläche gekratzt haben. Die erstaunlichsten Dinge müssen erst noch geschaffen werden. Der Grund, warum sie noch nicht geschaffen wurden, liegt nicht daran, dass die Technologie nicht ausgereift ist, sondern daran, dass wir unsere Vision für sie noch nicht vollständig umgesetzt haben.

Die E-Mail-Falle

Zu Beginn des Internets war die Kommunikation der offensichtlichste Nutzen. E-Mails waren schneller und billiger als Briefe. E-Mails waren wichtig, aber ihre ursprüngliche Absicht war nicht, die Abläufe der Post zu beschleunigen. Sie standen für sich allein und verbreiteten sich schnell. Wenn man also das Internet im Jahr 1995 bewertet und die weite Verbreitung von E-Mails gesehen hätte, könnte man vernünftigerweise zu dem Schluss kommen, dass frühere Theorien bestätigt wurden.

Aber die meisten Möglichkeiten hatten zu diesem Zeitpunkt noch nicht einmal begonnen zu keimen. Suche, soziale Netzwerke, E-Commerce, Cloud-Computing, Software as a Service (SaaS), Streaming – das waren keine "beschleunigten Versionen bestehender Dinge", sondern völlig neue Bereiche, die vor der Schaffung der Bedingungen durch das Internet nicht existieren konnten. Google ist keine schnellere Bibliothek, Facebook ist kein schnelleres Telefonbuch und AWS ist kein schnellerer Serverraum. Sie wurden erst sinnvoll, nachdem ein global vernetztes, programmierbares Netzwerk vorhanden war.

Insgesamt sind diese neuen Kategorien um mehrere Größenordnungen größer als der Anwendungsfall "schnellere Kommunikation".

Ich glaube, Kryptowährung befindet sich derzeit in einer Blütezeit. Die meiste Aufmerksamkeit konzentriert sich darauf, wie bestehende Finanzprodukte On-Chain besser funktionieren können, wie z. B. schnellere Abwicklungen, günstigere grenzüberschreitende Zahlungen, tokenisierte Staatsanleihen und Aktien sowie effizientere Kreditmärkte. Und diese Bemühungen haben bereits Ergebnisse geliefert: Bis 2025 wird das Abwicklungsvolumen von Stablecoins 33 Billionen US-Dollar erreichen, und der Marktwert tokenisierter Staatsanleihen überstieg kürzlich 15 Milliarden US-Dollar. Die weltweit größten Vermögensverwalter und Banken bauen Geschäfte auf öffentlichen Blockchains auf.

Das ist fantastisch. Ich bin begeistert von all dem. Ich investiere jeden Tag Energie darin. Aber dies ist nur das offensichtlichste Anwendungsszenario, das perfekt in unser bekanntes Wissenssystem passt, und es ist groß genug, um Menschen leicht zu der Annahme zu verleiten, dass dies die einzige Gelegenheit sei.

Was mich mehr interessiert, ist: Was kann nur erreicht werden, wenn programmierbare Ressourcen in einer globalen, komponierbaren, ständig verfügbaren und erlaubnisfreien Umgebung existieren? Welche neuen Verben gibt es, welche unbenannten Kategorien existieren?

Wie neue Verben aussehen

Wir haben mindestens ein klares Beispiel, das eine genauere Untersuchung wert ist, weil es veranschaulicht, was wir meiner Meinung nach oft sehen werden.

Was würden Sie denken, wenn Sie eine Milliarde Dollar ohne Collateral leihen könnten und der Kreditgeber eine mathematische Garantie für die Rückzahlung hätte?

Das sind Flash Loans: das Leihen eines beliebigen Geldbetrags ohne Collateral, solange es in derselben Transaktion zurückgezahlt wird. Wenn die Rückzahlung fehlschlägt, wird die gesamte Transaktion automatisch rückgängig gemacht, als ob sie nie stattgefunden hätte. Der Kreditgeber hat kein Risiko. Keine Bonitätsprüfungen. Kein Beziehungsaufbau. Kein Collateral. Man verlässt sich einfach auf die Logik des Systems selbst, um Garantien zu bieten.

Bevor Flash Loans auftauchten, brauchte sie niemand. Warum? Das Konzept steht völlig im Widerspruch zum traditionellen Finanzsystem. Selbst bevor programmierbare Assets existierten, war es nutzlos, also gab es keine bestehenden Kategorien, die man hätte verbessern können. Eine Kreditfunktion, die unbesichert, unbegrenzt und garantiert rückzahlbar ist, ist in jedem System, das Zeit für Transaktionen benötigt, unmöglich. Sie kann nur realisiert werden, wenn der Ausführungsprozess atomar ist, Assets programmierbar sind und die gesamte Abfolge von Operationen entweder vollständig abgeschlossen wird oder gar nicht erst stattfindet.

Sobald Atomarität sie machbar macht, werden Flash Loans zu einem Standardwerkzeug in der On-Chain-Ökonomie für Arbitrage, Liquidation, Collateral-Swaps und Strategien zur Kapitaleffizienz, die in traditionellen Zahlungssystemen unerreichbar sind. Natürlich ist jede mächtige neue Technologie nicht davor gefeit, böswillig ausgenutzt zu werden, was nur die Innovation ihrer zugrunde liegenden Mechanismen unterstreicht.

Flash Loans machen das Leihen nicht schneller oder billiger. Sie schaffen eine Art des Leihens, die vor dem Aufkommen programmierbarer Assets und atomarer Ausführung strukturell unmöglich war. Das ist es, was ich als "neue Verben" oder "neue Aktionen" bezeichne. Das System kann jetzt Dinge tun, die es vorher nicht konnte, nicht weil jemand eine Optimierung gefunden hat, sondern weil sich die grundlegenden Prinzipien selbst geändert haben.

Die Grenzen der Vorstellungskraft

Aber ich muss mich ehrlich mit den Grenzen meiner eigenen Vorstellungskraft auseinandersetzen.

Ich kann diesen Designraum in abstrakten Begriffen beschreiben. Öffentliche Blockchains führen eine Reihe grundlegender Konzepte ein, die vorher nicht existierten: atomare Ausführung, geteilter globaler Status, programmierbare Verwahrung, deterministische Abwicklung, Komponierbarkeit über unabhängige Teilnehmer hinweg und Software-Assets. Wir hatten noch nie ein Finanzsystem, das Abwicklung, Verwahrung, Clearing und Ausführung in derselben programmierbaren Umgebung integriert. Wenn zuvor getrennte Ebenen zu einer verschmelzen, werden neue Dinge möglich.

Aber ich kann Ihnen nicht genau sagen, was diese Dinge sind. Und ich denke, genau das ist der Punkt.

Die menschliche Vorstellungskraft blickt zurück. Wir sind sehr gut darin, bestehende Dinge zu verbessern, aber nicht so gut darin, uns Dinge vorzustellen, die gestern einfach unmöglich waren. Wir betrachten On-Chain-Technologie und fragen instinktiv: Welche bestehenden Produkte kann sie schneller und billiger verbessern? Aber die schwierigere und wertvollere Frage ist: Welche beispiellosen Dinge kann sie erschaffen?

Ich habe einige Intuitionen. Programmierbare Verwahrungssysteme, die komplexe Protokolle ohne Zwischenhändler durchsetzen. Kapital kann Software-Agenten anvertraut werden, die innerhalb definierter Parameter operieren. Finanzstrukturen können in Echtzeit auf Basis von On-Chain verifizierten Bedingungen aufgebaut und aufgelöst werden. Diese Richtungen fühlen sich richtig an. Aber die wichtigsten Anwendungen könnten diejenigen sein, die ich noch nicht beschreiben kann, weil sie sich grundlegend von allem unterscheiden, was ich bisher gesehen habe.

Die Unfähigkeit, sie aufzuzählen, ist genau der stärkste Ausdruck dieses Arguments: Wenn ich alle brandneuen Dinge leicht auflisten könnte, wären sie nicht wirklich neu. Der Designraum ist riesig und weitgehend unerforscht, und er kann nicht allein durch Intuition dargestellt werden. Das ist der Kern der Sache.

Daher werden die meisten Versuche in diesem Bereich scheitern. Ein breiter Designraum bedeutet nicht, dass Ergebnisse leicht zu erzielen sind. Aber die Möglichkeiten, die in wirklich effektiven Lösungen stecken, sind enorm, und wir haben uns in den letzten dreizehn Jahren der Entwicklung von Mustererkennungstechnologie gewidmet, um sie zu identifizieren, bevor sie offensichtlich werden. Es ist diese Gelegenheit, die mich mit Vorfreude auf das nächste Jahrzehnt erfüllt.

Die meisten Möglichkeiten liegen noch vor uns.

Wenn die Analogie zum Internet Bestand hat, dann müssen die Dienste, die der Suche, sozialen Netzwerken, Cloud-Computing und SaaS in der On-Chain-Ökonomie entsprechen, erst noch gebaut werden. E-Mail war eine Billionen-Dollar-Industrie, und die anderen Dienste, die daraus abgeleitet wurden, sind zig Billionen wert.

Ich glaube, wenn wir in einem Jahrzehnt zurückblicken, werden uns die Dinge am meisten begeistern, die heute noch nicht existieren. Es geht nicht nur darum, die Effizienz von Banken, Börsen oder Vermögensverwaltungsgesellschaften zu verbessern, sondern um Dinge, die nur realisiert werden können, wenn programmierbare Assets in einer komponierbaren, globalen und ständig verfügbaren Umgebung existieren. Diese Dinge werden im Nachhinein offensichtlich erscheinen, aber wir können sie jetzt nicht vorhersehen, weil es keine Präzedenzfälle gibt, denen wir folgen könnten.

Flash Loans geben uns einen Vorgeschmack, aber das ist nur die Spitze des Eisbergs. Der Designraum ist unglaublich riesig, und wir haben gerade erst begonnen, ihn zu erkunden.