November 2025 Crypto Market Review: Kurskorrektur, ETF-Einlösungen und sich entwickelnde Blockchain-Landschaft

Im November 2025 gab es eine ausgeprägte Volatilität und eine strukturelle Korrektur innerhalb des breiteren Blockchain-Ökosystems, die vor allem durch schwankende makroökonomische Prognosen und spezifische Kapitalflussdynamiken getrieben wurde. Trotz einer gewissen Lockerung der externen Risiken blieb die allgemeine Markterholung mild, was die Notwendigkeit klarer politischer Signale und eines wiedererstarkten Vertrauens der Anleger verdeutlicht.

Makroumgebung: Policy und Data Vacuum

Das makroökonomische Umfeld in den USA im November 2025 war komplex und vor allem durch das Fehlen kritischer Wirtschaftsdaten aufgrund eines Regierungsstillstands gekennzeichnet. Diese statistische Unterbrechung verursachte Informationslücken für die politischen Entscheidungsträger und schürte wiederholte Verschiebungen der Markterwartungen in Bezug auf Fundamentaldaten und zukünftige Zinsentwicklung und beeinflusste damit Risikoaktiva.

Makroökonomische Schlüsselfaktoren:

• Wirtschaftsleistung: Trotz anständiger Ertragsmeldungen aus den Bereichen KI und Hightech zeigte die gesamtwirtschaftliche Entwicklung Herausforderungen durch gedämpfte Beschäftigung und reduzierten Konsum.
• Policy Direction: Die US-Notenbank behielt eine Haltung der Geduld inmitten fehlender Daten bei. Die politischen Erwartungen pendelten zwischen Lockerung (da die schwächelnde Beschäftigung frühere Zinssenkungen nahelegte) und Vorsicht (aufgrund anhaltender Inflations- und Haushaltsrisiken), was erheblich zur Volatilität der Finanzmärkte beitrug.
• Arbeitsmarkt: Der wahre Zustand des Arbeitsmarktes wurde durch statistische Unterbrechungen verschleiert. Der verspätete Bericht über die Lohn- und Gehaltsabrechnung im September zeigte 119.000 zusätzliche Arbeitsplätze, doch die Arbeitslosigkeit stieg auf 4,4 %, ein Vierjahreshoch, mit deutlichen Korrekturen der Daten der Vormonate nach unten.
• Externe Risiken: Geopolitische Risiken konnten deutlich reduziert werden. Die Wiederaufnahme der Verhandlungen zwischen den USA und China führte zu einem schrittweisen Abkommen, das Technologie- und Handelsspannungen abbauen half. Darüber hinaus zeichneten sich Anzeichen für einen möglichen Waffenstillstand im Russland-Ukraine-Konflikt ab, der geopolitische Spillover-Risiken reduzierte und zur Stabilität globaler Lieferketten beitrug.
• US-Aktien: US-Aktien erlebten einen deutlichen Rückgang. Bis zum Monatsende sorgten jedoch wiederbelebte Erwartungen an Zinssenkungen und ein Rückgang der langfristigen Renditen von US-Staatsanleihen für eine kurze Erholung. Ab dem 28. November war die hohe Wahrscheinlichkeit (85-90% Chance), die Futures für eine Zinssenkung der Fed im Dezember (25 Basispunkte) einpreisten, eine Verbesserung der allgemeinen Risikostimmung, was strukturell für die Anlageklasse Blockchain spricht.

Marktleistung und Kapitalflüsse von Kryptowährungen

Gesamtmarkt

Der gesamte Kryptowährungsmarkt erlebte einen volatilen Abwärtstrend, wobei die Gesamtmarktkapitalisierung von rund 3,88 Billionen Dollar auf ein Tief von 2,98 Billionen Dollar zurückging.

Handelsaktivität und -stimmung

Das tägliche durchschnittliche Handelsvolumen betrug etwa 180,8 Milliarden US-Dollar. Der Handel war durch häufige, beidseitige Kapitalflüsse gekennzeichnet, was darauf hindeutet, dass eine starke Präferenz für eine kurzfristige, spekulative Positionierung gegenüber der Etablierung langfristiger trendbasierter Trades besteht. Dies deutet auf die zugrunde liegende strukturelle Korrektur des Marktes inmitten einer gedämpften Stimmung hin.

ETF-Analyse

BTC Spot ETFs verzeichneten im November massive Nettoabflüsse von 35,8 Milliarden US-Dollar. Diese signifikante Kapitalflucht (ein Rückgang des gesamten Nettovermögens um 23,9 %) stand in direktem Zusammenhang mit dem Rückgang des Bitcoin-Preises um 20,6 % während des Monats, der den Rücknahmedruck im gesamten institutionellen Segment der Blockchain-Anlageklasse verschärfte.

Auch die Spot-ETFs der ETH verzeichneten erhebliche Abflüsse von insgesamt 8,34 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang des gesamten Nettovermögens um 31,3 % entspricht. (Anmerkung: Während einige erste Daten auf Zuflüsse hindeuteten, bestätigt eine detaillierte Analyse Nettoabflüsse von 8,34 Milliarden Dollar, was die breiteren Auswirkungen des Ethereum-Preisverfalls widerspiegelt.)

Stablecoins

Der gesamte Stablecoin-Umlauf sank um 2,34 Milliarden US-Dollar und markierte damit den ersten Gesamtrückgang seit 2025. Dies signalisiert eine deutliche Verlangsamung der neuen außerbörslichen Kapitalzuflüsse im Zuge der Marktkorrektur.

Was einzelne Stablecoins betrifft, so sank der USDE-Umlauf um 26,57%, was das erodierte Marktvertrauen nach dem Black-Swan-Ereignis vom 11. Oktober und den nachfolgenden De-Pegging-Vorfällen widerspiegelt. USDC und DAI schrumpften ebenfalls aufgrund der allgemein risikooffenen Stimmung.

Major Asset Price Action and Technical Analysis

Ende November versuchten große Vermögenswerte, sich zu erholen, sahen sich aber mit entscheidenden Widerstandsniveaus konfrontiert.

November Hotspots: Altcoin ETF Ära und Blockchain Evolution

Mehrere Plattform- und Regulierungsentwicklungen dominierten im November die Markt-Hotspots.

Neue Angebote und Coinbase Public Offering

Neu notierte Token wurden von VC-gestützten Projekten (Monad, Pieverse, Allora) dominiert, die robuste Handelsvolumina nach dem Start aufwiesen. Coinbase hat mit Monad seine erste Token-Public-Angebotsfunktion eingeführt.

• Das Angebot verkaufte 7,5 Milliarden MON-Token zu einem öffentlichen Verkaufspreis von 0,025 US-Dollar.
• Trotz bullischer Erwartungen im Vorfeld der Notierung (OTC-Kurs erreichte 0,051 $) stürzte der Kurs von Monad kurz nach Beginn des offiziellen Handels stark ab und durchbrach kurzzeitig den öffentlichen Verkaufspreis auf etwa 0,0204 $.
• Der Kurs erholte sich daraufhin rasch und erreichte an einem Punkt 0,048 $, was ein sehr volatiles Handelsmuster mit einer maximalen Rendite von etwa 92% zeigt.

Uniswaps "UNIfication" Initiative

Uniswap schlug die Initiative „UNIfication“ vor, die darauf abzielt, die Wertschöpfung der UNI erheblich zu steigern und ihre langfristige Wettbewerbsfähigkeit im DeFi-Bereich zu stärken.

• Core Economic Changes: Der Vorschlag konzentriert sich auf die Aktivierung des Protokollgebührenschalters und die Implementierung eines deflationären Mechanismus. Zu den Schlüsselaktionen gehören ein anfängliches Brennen von 100 Millionen UNI-Token rückwirkender Entschädigung und die Zuweisung eines Teils der LP-Handelsgebühren (von v2- und v3-Pools) an einen TokenJar für das anschließende Brennen von UNI.
• Governance Restructuring: Die Initiative empfiehlt, den Governance-Rahmen in eine Wyoming DAO-Einheit namens "DUNI" umzustrukturieren. Mit diesem Schritt soll vor allem der Rechtsschutz für das Protokoll und seine Mitwirkenden verbessert und die Legitimität des dezentralen Blockchain-Governance-Modells gestärkt werden.
• Strategische Auswirkungen: Der Markt reagierte positiv, was sich in deutlichen Gewinnen für UNI widerspiegelt. Dies markiert ein umfassendes Upgrade, das das Wirtschaftsmodell des Protokolls von dem eines eigenständigen DEX auf ein breites Blockchain-Ökosystem auf Plattformebene überführen und seinen zukünftigen Einfluss auf DeFi sichern soll.

Altcoin-ETFs eröffnen die Saison

Die Zulassung und Notierung von Dogecoin- und XRP-Spot-ETFs am 26. November eröffnete offiziell den Altcoin-ETF-Markt.

• Der XRP-ETF verzeichnete einen gesunden Anfangsnettozufluss von 21,81 Millionen Dollar, während der DOGE-ETF bescheidene 365.000 Dollar verzeichnete. Dieser Meilenstein bestätigt, dass Mainstream-Altcoins in traditionellen, konformen Finanzkanälen an Zugkraft gewinnen.
• Ertragsgenerierungsprodukte: Der ETF-Wettbewerb verschiebt sich über das einfache Asset-Exposure hinaus in Richtung Rendite. Die aktualisierte Anwendung von Bitwise für einen Avalanche Spot ETF (BAVA), die 70 % seines AVAX-Anteils halten will, ist Pionier bei den Bemühungen, renditegenerierende Krypto-ETFs auf dem US-Markt einzuführen.

Dezember Outlook

Mit Blick auf die Zukunft hängt die Markterholung von einer klareren Makroausrichtung und einer fortgesetzten institutionellen Integration ab.

• Makrodatenwiederherstellung: Da die Regierung ihren normalen Betrieb wieder aufnimmt, werden fehlende Wirtschaftsdaten in den kommenden Wochen schrittweise aufgefüllt. Die Erholung des Bitcoin-Kurses und des gesamten Kryptomarktes hängt davon ab, dass die Inflation ihren Rückgang mit vollständigen Daten und stabilisierender politischer Klarheit unterstützt.
• Circle beschleunigt die Entwicklung seines öffentlichen Blockchain-Ökosystems Arc. Das Unternehmen erklärte ausdrücklich, dass es die Ausgabe eines nativen Tokens im Arc-Netzwerk untersucht, was einen strategischen Übergang von einem reinen Stablecoin-Emittenten hin zu einem Aufbau einer Blockchain-Infrastruktur bedeutet. Diese potenzielle Token-Einführung könnte als neuer Wachstumsmotor in Bereichen wie Defi und grenzüberschreitende Zahlungen dienen.
• Marktintegration & Expansion: Die erfolgreiche Markteinführung der DOGE- und XRP-ETFs wird voraussichtlich die Einführung weiterer tokenbasierter Produkte beschleunigen. Da sich der Wettbewerbsfokus auf Gebühren und Renditestrukturen verschiebt, integriert sich die Blockchain-Anlageklasse rasch in traditionelle Finanzbewertungssysteme und schafft neue Möglichkeiten für die Preisgestaltung von Vermögenswerten wie Ethereum-Preisen innerhalb herkömmlicher Rahmen.

Schlussfolgerung

Im November 2025 kam es zu einer strukturellen Preiskorrektur im gesamten Blockchain-Ökosystem, die vor allem durch makroökonomische Datenlücken und politische Unsicherheit verursacht wurde und zu einem deutlichen Bitcoin-Preisverfall und massiven institutionellen ETF-Abflüssen führte. Trotz dieser Risikominderung lieferte der Monat entscheidende langfristige Fortschritte: Die erfolgreiche Einführung von Altcoin-ETFs und wichtige Protokollupgrades bestätigten, dass sich die Anlageklasse rasch in konforme Finanzstrukturen integriert. Der nächste Richtungswechsel des Marktes, der sowohl Bitcoin- als auch Ethereum-Preise betrifft, bleibt von der Wiederherstellung der makroökonomischen Klarheit im Dezember abhängig.