Soros predice burbuja de IA: Vivimos en un mercado autorrealizable

Título del Artículo Original: Busting the myth of efficient markets

Autor del Artículo Original: Byron Gilliam

Traducción del Artículo Original: AididiaoJP, Foresight News

¿Cómo moldean los mercados financieros la realidad que supuestamente deberían medir?

Existe un mundo de diferencia entre el 'saber' racional y la 'comprensión' experiencial. Es como leer un libro de física frente a ver a "Mythbusters" hacer explotar un calentador de agua.

El libro te dirá: calentar agua en un sistema cerrado creará presión hidráulica debido a la expansión del agua.

Entiendes la teoría de las transiciones de fase a través del texto.

Pero "Mythbusters" te muestra: cómo la presión puede convertir un calentador de agua en un cohete, lanzándolo a 500 pies de altura.

Ves el video y solo entonces comprendes verdaderamente cómo es una explosión catastrófica de vapor.

La visualización es a menudo más impactante que la narración.

La semana pasada, Brian Armstrong nos dio una demostración en vivo de la "teoría de la reflexividad" de George Soros, un efecto que dejaría orgulloso al equipo de "Mythbusters".

Durante la llamada de resultados de Coinbase, después de responder a las preguntas de los analistas, Brian Armstrong leyó una serie adicional de palabras. Estas eran las palabras en las que los participantes del mercado apostaban que él podría decir.

Concluyó la llamada diciendo: "He estado atento a los mercados de predicción para nuestra llamada de resultados. Y ahora, solo quería añadir unas palabras: Bitcoin, Ethereum, blockchain, staking y Web3."

En mi opinión, esto ilustra vívidamente cómo operan la mayoría de los mercados financieros, tal como sugiere la teoría de George Soros: los precios de mercado afectarán el valor de los activos que están valorando.

Antes de convertirse en un gestor de fondos de cobertura multimillonario, Soros aspiraba a ser filósofo. Atribuyó su éxito a la identificación de un fallo en la "teoría del mercado eficiente": "Los precios de mercado siempre distorsionan los fundamentos."

Los mercados financieros no reflejan simplemente de forma pasiva los fundamentos de los activos como se entiende tradicionalmente; moldean activamente la realidad que supuestamente deberían medir.

Soros dio el ejemplo de la fiebre de los conglomerados de la década de 1960: los inversores creían que estas empresas podían crear valor adquiriendo pequeñas empresas de alta calidad, elevando el precio de sus acciones. Esto, a su vez, permitió a estos conglomerados adquirir realmente estas empresas utilizando sus acciones infladas, "realizando" así valor.

En resumen, esto creó un ciclo de retroalimentación "sostenido y circular": las ideas de los participantes influyeron en los eventos en los que estaban apostando, y estos eventos, a su vez, influyeron en sus ideas.

Avanzando hasta hoy, Soros podría dar el ejemplo de una empresa como MicroStrategy. Su CEO, Michael Saylor, está vendiendo a los inversores exactamente esta lógica circular: deberías valorar las acciones de MicroStrategy con una prima sobre su valor liquidativo porque el propio acto de cotizar con una prima hace que la acción sea más valiosa.

En 2009, Soros escribió que utilizó la teoría de la reflexividad para analizar y señaló que la causa raíz de la crisis financiera fue un error de juicio fundamental, a saber, la creencia de que "el valor de la hipoteca (inmobiliaria) no está relacionado con la disponibilidad de crédito."

La visión dominante era que los bancos simplemente sobreestimaron el valor de los bienes inmuebles que servían como garantía de préstamos, y los inversores pagaron un precio demasiado alto por productos derivados respaldados por estos préstamos.

A veces ese era efectivamente el caso, solo una simple valoración incorrecta de los activos.

Pero Soros creía que la escala masiva de la crisis financiera de 2008 debía explicarse mediante un "ciclo de retroalimentación": las compras a precios elevados de productos de crédito por parte de los inversores aumentaron el valor de la garantía subyacente (bienes raíces). "A medida que el crédito se vuelve más barato y más disponible, la actividad económica se calienta, provocando que los valores inmobiliarios suban."

Y los valores inmobiliarios en alza, a su vez, animaron a los inversores de crédito a pagar un precio más alto.

En teoría, los precios de los productos derivados de crédito, como los CDO, deberían reflejar los valores inmobiliarios. Pero en realidad, también estaban ayudando a crear esos valores.

Esa, al menos, es la explicación teórica de la teoría de la reflexividad financiera de Soros.

Pero Brian Armstrong fue más allá de la mera explicación; la demostró en acción, al estilo del "Terminador de Rumores".

Al decir las palabras en las que la gente apostaba que diría, demostró que las opiniones de los participantes (predecir el mercado) podían moldear directamente los resultados (lo que él realmente dijo), precisamente el significado de la afirmación de Soros de que "los precios de mercado pueden distorsionar los fundamentos."

La actual burbuja de IA es una actualización de un billón de dólares al experimento de Brian Armstrong, lo que nos permite comprender esta lección en tiempo real: la gente cree que se logrará la AGI, por lo que invierten en OpenAI, NVIDIA, centros de datos, y así sucesivamente. Estas inversiones hacen que la AGI sea más probable de hacerse realidad, lo que a su vez atrae más inversión a OpenAI...

Esto captura perfectamente la famosa visión de Soros sobre las burbujas: él entraba en el mercado porque su compra haría subir los precios, y los precios más altos mejorarían los fundamentos, atrayendo aún más compradores.

Sin embargo, Soros también advertiría a los inversores contra la creencia en esta profecía autorrealizable. En el caso extremo de una burbuja, la velocidad a la que los inversores hacen subir los precios supera con creces la velocidad a la que los precios pueden mejorar los fundamentos.

Reflexionando sobre la crisis financiera, Soros escribió: "Un proceso reflexivo completo, inicialmente autorreforzante, debe eventualmente alcanzar un pico o punto de inflexión, después del cual se vuelve autorreforzante en la dirección opuesta."

En otras palabras, los árboles no crecen hasta el cielo y las burbujas no duran para siempre.

Desafortunadamente, no existe un experimento tipo "MythBusters" que pueda demostrar esto en la vida real.

Pero al menos ahora sabemos que los precios de mercado pueden hacer que las cosas sucedan, tal como unas pocas palabras dichas en una llamada de resultados.

Entonces, ¿por qué la AGI (Inteligencia Artificial General) no haría lo mismo?

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