¿Reemplazarán las ICO a los airdrops en 2026? El futuro del financiamiento cripto

Título Original: Will ICOs Replace Airdrops in 2026?

Autor Original: blocmates

Traducción Original: Luffy, Foresight News

Si has estado activo en el mercado de criptomonedas recientemente, habrás notado una tendencia: la fiebre de los airdrops se está desvaneciendo gradualmente, las initial coin offerings (ICOs) están regresando con fuerza y el mercado está pasando de un modelo de financiamiento dominado por capital de riesgo a la recaudación de fondos descentralizada.

Las ICO no son un fenómeno nuevo; algunas de las criptomonedas más populares del sector (como Ethereum, Augur) completaron su emisión inicial a través de ICO. Sin embargo, debemos reconocer que, tras soportar un largo "periodo de silencio" de 2022 a 2024 (durante el cual la financiación de proyectos se realizó mayoritariamente a través de acuerdos de capital de riesgo a puerta cerrada), las ICO experimentaron un fuerte resurgimiento en 2025.

¿Por qué regresaron las ICO?

Un argumento a favor del renovado apoyo a la recaudación de fondos estilo ICO es que, desde el primer auge de las ICO de 2014 a 2018, el número de participantes en criptomonedas se ha triplicado con creces, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 4,46%, y el nivel de experiencia del participante promedio ha aumentado significativamente. Junto con el aumento de la oferta de stablecoin, esto ha expandido naturalmente el fondo de financiación disponible y ha hecho que más personas estén dispuestas a comprar token con descuento antes de un token generation event (TGE).

Aunque este argumento es convincente, el aumento de participantes en el mercado no es el principal impulsor del resurgimiento del mecanismo de ICO. Para encontrar las razones fundamentales de este renacimiento, debemos examinar las fallas inherentes al modelo de financiación actual.

Una mirada más cercana al ciclo de mercado de 2022 a 2024 revela que muchos proyectos recaudaron fondos de fondos de capital de riesgo con valoraciones totalmente diluidas (FDV) bajas, pero lograron una FDV mucho mayor en el listado público al suprimir la oferta circulante inicial de token.

Aquí hay algunos ejemplos de 2022 a 2024:

Como se muestra en la tabla, los insiders capturaron la mayor parte de las ganancias, reduciendo significativamente el espacio de beneficio para los inversores minoristas.

En términos simples, la oportunidad de beneficio para las altcoins se concentra principalmente en manos de los insiders, con los inversores minoristas comprando token a precios inflados o vendiendo rápidamente después de recibir un airdrop. Esto se debe en gran medida a que los airdrops a menudo se ven como "dinero gratis", lo que genera una presión de venta inmediata.

Este patrón ha llevado a una fatiga general entre los participantes minoristas: a medida que la relación riesgo-recompensa continúa deteriorándose, han perdido gradualmente la confianza en las inversiones tradicionales en meme coin.

Posteriormente, los fondos minoristas se desplazaron hacia las memecoins, activos con barreras de entrada bajas, alta volatilidad y sin participación de capital de riesgo, impulsando la fiebre de las memecoins y el rápido ascenso de los launchpads de memecoin.

Eventualmente, esto ha resultado en una desalineación de intereses cada vez más grave entre los inversores minoristas, los equipos de proyecto y el capital de riesgo, con los objetivos de incentivos de las tres partes divergiendo:

· Los inversores minoristas desean una oportunidad de entrada más justa

· Los proyectos necesitan una comunidad sostenible en lugar de especulación a corto plazo

· El capital de riesgo a menudo busca retornos asimétricos tempranos

Esta tensión ha creado una necesidad urgente en el mercado de un nuevo modelo para realinear la cultura de incentivos de todo el ecosistema, y el resurgimiento de la financiación estilo ICO es un reflejo de esta transformación.

El atractivo de las ICO radica no solo en proporcionar un mecanismo de financiación alternativo, sino también en su estructura de incentivos más clara, permitiendo que los inversores minoristas participen en términos más iguales.

Razones por las que las ICO podrían reemplazar a los airdrops

Basándonos en las razones anteriores, tenemos motivos para creer que la cultura de incentivos del mercado puede cambiar hacia un modelo de "alineación de partes interesadas", utilizando descuentos de ICO para reemplazar el modelo tradicional de airdrop de "tarea por recompensa".

Ya han comenzado a aparecer señales de este cambio. Tanto MegaETH como Monad han asignado una parte de sus token, anteriormente en manos de capital de riesgo, para la venta pública. Si bien estas acciones no son puramente emisiones de ICO, distribuir token al público a una valoración de ronda de capital de riesgo es un paso en la dirección correcta.

Las ICO suelen verse como un método de distribución de token más natural y centrado en las partes interesadas: los participantes contribuyen con sus propios fondos a una valoración de referencia, ya sea en una sola ronda o en una estructura de precios escalonada.

En teoría, esto puede ayudar a establecer un vínculo psicológico y económico más fuerte entre los usuarios y el proyecto.

Como los participantes están comprando token directamente en lugar de recibirlos gratis, tienden a inclinarse hacia la tenencia a largo plazo. Esto ayuda a revertir la tendencia de acortar continuamente los períodos de tenencia de activos on-chain observada en ciclos recientes.

Además, las ICO están preparadas para remodelar el potencial de beneficio del mercado de meme coin: la recaudación de fondos pública suele ser más transparente, con la oferta circulante y la valoración claramente visibles y, en comparación con los modelos de token dominados por capital de riesgo, su Valoración Totalmente Diluida (FDV) suele ser más razonable.

Esta estructura aumenta la probabilidad de que los primeros participantes minoristas reciban retornos significativos, en lugar de competir con insiders que reciben asignaciones con grandes descuentos.

Por el contrario, muchos proyectos de airdrop han fomentado una cultura generalizada de "recibir y vender" debido a incentivos mal diseñados. Por otro lado, las ICO han proporcionado una opción más racional y sostenible en términos de distribución de token y construcción de comunidad temprana.

El auge de las plataformas de financiación temprana y perspectivas para las ICO

El mes pasado, la industria de criptomonedas presenció una adquisición a gran escala: Coinbase adquirió la plataforma de financiación on-chain Echo por 375 millones de dólares. Esta adquisición incluyó el producto Sonar de Echo, una herramienta que permite a cualquiera lanzar ventas públicas de token.

Simultáneamente, Coinbase también lanzó una plataforma de lanzamiento nativa en la aplicación, siendo el primer proyecto de colaboración Monad.

Además de Echo y Coinbase, las plataformas de financiación temprana han mostrado una tendencia a volverse más frecuentes. Kaito introdujo la plataforma de lanzamiento dedicada MetaDAO, redefiniendo la esencia de las ICO.

MetaDAO, en particular, merece atención. El surgimiento de esta plataforma refleja claramente la aversión del mercado al modelo de "emisión dominada por insiders con FDV alto". Su objetivo es ayudar a los proyectos a lanzarse a través de ICO de alto rendimiento para el crecimiento en etapas tempranas, apuntando a la sostenibilidad a largo plazo.

Esto indica que el mercado está totalmente preparado para abrazar el regreso de las ICO, pero no de cualquier forma: una ICO que esté cuidadosamente planificada y bien ejecutada, permitiendo un modelo de recaudación de fondos que alinee los intereses del equipo, la comunidad y el mercado general de una manera positiva.

¿Cómo crear estrategias efectivas?

Siendo justos, como hemos señalado anteriormente, el resurgimiento de las ICO refleja una reconsideración del mercado sobre las culturas de incentivos, con el objetivo central de crear una oportunidad más justa para los participantes minoristas.

Esto significa que los equipos de proyecto y los inversores minoristas necesitan alinear sus intereses, fomentando una comunidad más resiliente compuesta por usuarios activos y poseedores de token dedicados. De hecho, esto también señala que la era de los "token gratis" puede estar llegando a su fin.

Mirando hacia atrás a algunos airdrops exitosos que han tenido un impacto profundo en el ecosistema (como HYPE), podemos ver que hay espacio para la optimización en el diseño de la distribución:

Tomemos Hyperliquid, por ejemplo, donde los usuarios genuinos (no "mineros" especulativos) participan pagando tarifas, asumiendo riesgos reales y recibiendo recompensas que están verdaderamente ligadas al éxito del producto.

Este estudio de caso demuestra que, cuando la estructura de incentivos está diseñada correctamente, la participación minorista puede ser significativa y sostenible, en lugar de un comportamiento especulativo de corto plazo.

Creemos que esta mentalidad permeará el modelo operativo de las ICO: en el futuro, las ICO pueden ofrecer descuentos a los usuarios que exhiban "un comportamiento on-chain más maduro y mayor credibilidad", reemplazando las distribuciones tradicionales al estilo airdrop.

Un conjunto de datos de 2024 ilustra este punto bastante bien: después de recibir token de airdrop, más del 80% de los usuarios ligeros tienden a vender dentro de los 7 días, mientras que este porcentaje es solo del 55% para los usuarios pesados.

Para tener éxito en el futuro previsto, los participantes deben adoptar una mentalidad a largo plazo y ajustar sus acciones en consecuencia.

Esto implica fomentar la lealtad del usuario a direcciones de wallet crypto específicas para generar confianza y demostrar un comportamiento on-chain consistente y coordinado.

Dicho comportamiento puede incluir experimentar con varios protocolos, proporcionar liquidez a pools, contribuir a bienes públicos como Gitcoin y participar en otras actividades on-chain significativas.

Si bien el sentimiento del mercado hacia proyectos como Kaito aún varía, anticipamos su papel significativo en la configuración de la próxima fase del mercado.

Por ejemplo, el umbral de yap combinado con el comportamiento on-chain validado podría convertirse en un criterio clave para la elegibilidad de participación en ICO o la distribución de token con descuento, recompensando a los participantes que muestren un compromiso sostenido e interés invertido.

Si el patrón anterior se convierte en la norma, una forma de expandir los retornos es aprovechar productos como INFINIT o Giza para asignar fondos a través de múltiples ecosistemas.

Aunque este enfoque puede ser limitado en escenarios donde la longevidad de la wallet y el comportamiento histórico tienen más peso, sus ventajas seguirán siendo significativas si la actividad on-chain es el único criterio para la participación en ICO o la distribución de descuentos.

Problemas y desafíos potenciales

Para que las ICO se conviertan en el método predeterminado de recaudación de fondos y distribución de recompensas en la industria de criptomonedas, todavía enfrentan numerosos desafíos.

Un desafío clave es que, similar a la financiación dominada por capital de riesgo, un modelo de tokenomics de ICO mal diseñado podría llevar al fracaso.

Si un proyecto fija el precio de sus token demasiado alto, especialmente en relación con la valoración actual del mercado (que a menudo está influenciada por la baja circulación y la manipulación de FDV alto), estos token aún pueden tener dificultades para ganar reconocimiento en el mercado abierto.

Además, las consideraciones regulatorias y legales también plantean obstáculos importantes. A pesar de la creciente transparencia regulatoria de las criptomonedas en ciertas jurisdicciones, las ICO todavía operan en muchas áreas grises en regiones de capital elevado potenciales.

Esta incertidumbre legal puede convertirse en un cuello de botella para el éxito de una ICO y, en algunos casos, puede incluso empujar a los proyectos que luchan por obtener suficiente atención de vuelta a las firmas de capital de riesgo.

Otro desafío intrigante que enfrentan las ICO es la posibilidad de saturación del mercado. Con múltiples proyectos recaudando fondos simultáneamente, la atención de los participantes se divide, lo que podría conducir a una disminución en el entusiasmo general por las ICO. Esto podría resultar en una "fatiga de ICO" generalizada, amortiguando la participación amplia y el impulso del mercado.

Además de estos desafíos, a medida que el mercado potencialmente se desplaza hacia las ICO, los proyectos tienen muchas otras consideraciones clave, incluyendo la alineación de incentivos, el compromiso de la comunidad y los riesgos de infraestructura, todo lo cual debe abordarse para garantizar un éxito sostenible.

Conclusión

Actualmente, la demanda del mercado es clara: la gente anhela lanzamientos de proyectos más justos y una reducción en las estafas de capital de riesgo. El estado del mercado de meme coin también refleja esto: las tenencias spot disminuyen mientras que los volúmenes de trading de futuros aumentan.

Creemos que esto indica claramente que los inversores minoristas han abandonado en gran medida las ganancias a largo plazo en favor de vías de inversión más especulativas.

Desde la perspectiva de la economía de la atención, esta situación es aún más grave: no solo daña a toda la industria, sino que también dificulta la innovación.

El resurgimiento de las ICO parece ser un paso en la dirección correcta. Sin embargo, es poco probable que reemplace por completo al airdrop con el que estamos familiarizados; en cambio, es más probable que sea una fuerza impulsora, catalizando un modelo híbrido donde la alineación de valor a largo plazo se convierta en el núcleo de la estrategia de mercado de cualquier proyecto.

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