La nueva interpretación de criptomonedas de la SEC aclara el camino para los asesores

• La SEC y la CFTC han aclarado el tratamiento de activos digitales, trazando líneas más precisas entre mercancías digitales, herramientas, coleccionables, stablecoins y valores tokenizados.
• El 66% de los inversores institucionales consideran el ambiente regulatorio incierto como una gran preocupación, aunque el 73% planea aumentar sus inversiones este año.
• La clasificación de la SEC aborda cuándo un criptoactivo no es una seguridad puede transformarse en un contrato de inversión, aclarando así el mercado para asesores.
• Prácticas como el “protocol mining” y “protocol staking” no se consideran ofertas de valores, aclarando cómo se puede obtener la exposición a criptos en fondos y cuentas gestionadas.
• La preferencia por vehículos registrados para la exposición a criptomonedas está creciendo, con un importante enfoque en estándares de custodia y seguridad.

WEEX Crypto News, 2026-03-19 14:47:48

Detalles clave sobre la nueva interpretación de la SEC

La nueva interpretación de la SEC busca resolver dudas sobre cuándo los criptoactivos están sujetos a las normas federales de valores. Esta acción conjunta con la CFTC, anunciada recientemente, sirve como guía para distinguir entre qué aspectos de los activos digitales caen bajo cada agencia. En un mercado donde el 66% de los inversores institucionales expresa preocupación por la incertidumbre regulatoria, esta aclaración llegó para allanar el camino hacia una mayor adopción.

La encuesta de Coinbase y EY-Parthenon indica que este ambiente incierto es un obstáculo importante para los inversores en activos digitales. Sin embargo, el impulso hacia la inversión está presente, con un 73% de los encuestados planeando aumentar sus asignaciones este año. La reciente colaboración entre la SEC y la CFTC pretende evitar guerras de jurisdicción sobre productos criptográficos.

Clasificación de los criptoactivos bajo el nuevo marco

La SEC ha introducido un marco que clasifica los criptoactivos en múltiples categorías, crucial para el due diligence de productos, divulgación y cumplimiento. Los activos digitales han sido divididos en: mercancías digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins (cubiertos por la Ley GENIUS) y versiones tokenizadas de valores tradicionales. Este enfoque proporciona claridad sobre cómo estos activos interactúan con las normas de valores existentes.

Las mercancías digitales son aquellas cuyo valor depende del funcionamiento programático de un sistema criptográfico y la oferta-demanda del mercado, aunque no de la expectativa de ganancia gestionada. Por otro lado, los coleccionables digitales y las herramientas digitales se consideran no secciones, mientras que los “digital securities” o valores digitales se asemejan a los valores tradicionales representados en una blockchain.

Consideraciones sobre contratos de inversión

Un área de interés es cuándo un cripto token no considerado una seguridad se convierte en un contrato de inversión. La SEC describe que un activo cripto no de seguridad puede transformarse en objeto de un contrato de inversión cuando se ofrece de manera que induce una inversión en un emprendimiento común con promesas de esfuerzos gerenciales que los compradores esperan razonablemente generen ganancias. Esta relación contractual puede finalizar cuando el emisor cumple con esas promesas o falla en hacerlo, terminando así el contrato.

Además, ciertas prácticas como el “protocol mining” y el “protocol staking” no implican una oferta y venta de un valor. Del mismo modo, algunos airdrops no involucran una “inversión de dinero” bajo el test de Howey. Esta aclaración es especialmente relevante para los asesores que evalúan cómo se obtiene la exposición a criptos dentro de fondos, cuentas gestionadas por separado y otras estructuras.

Implicaciones de la interpretación para los asesores

Esta nueva interpretación de la SEC y la CFTC provee un entendimiento claro sobre cómo se tratan los criptoactivos bajo las leyes federales de valores y que refleja la realidad de que los contratos de inversión pueden finalizar. Los asesores tienen ahora un marco más definido para el cumplimiento de las normas en cuanto a las inversiones en criptoactivos.

Los asesores notarán un creciente interés institucional por los activos digitales, así como una mayor escrutinio de la estructura del mercado. En la encuesta de Coinbase/EY, el 78% de los tomadores de decisiones globales en instituciones dijeron que la estructura del mercado de criptomonedas es el área que más necesita claridad regulatoria adicional, mientras que el 61% anticipa que la tokenización tendrá un impacto significativo en el comercio, liquidación y compensación en los próximos tres a cinco años.

Cambios en las preferencias de inversión y criterios de custodia

El modo en que las empresas acceden a criptos se está reorientando hacia envoltorios regulados. Dos tercios de los inversores en activos digitales han informado el uso de ETFs y ETPs de cripto spot para exposición, mientras que el 81% prefere la exposición a través de un vehículo registrado. Además, los estándares de custodia son cada vez más estrictos: el 66% ahora cita el cumplimiento regulatorio como un factor primordial al elegir un custodio, frente al 25% en 2025. Asimismo, el 66% señala la importancia de la seguridad y los protocolos de firma clave, en comparación con el 8% previamente.

Uso de ETFs de cripto dentro del mundo de asesores

A pesar de estos desarrollos en la estructura de mercado, el uso de ETFs de cripto en cuentas gestionadas por asesores sigue en una etapa temprana. Amy Oldenburg de Morgan Stanley, en el DC Blockchain Summit, revela que la adopción en cuentas gestionadas por asesores sigue siendo limitada. Sin embargo, el 80% del flujo actual visto en la plataforma de Morgan Stanley proviene del negocio auto-dirigido, incluso después de que la firma abrió el acceso a ETFs de bitcoin en 2024 y expandió gradualmente la disponibilidad.

De acuerdo con Oldenburg, estos flujos auto-dirigidos son apenas “una pieza del rompecabezas” y afirma que se requiere más trabajo con asesores para entender cómo los activos cripto se ajustan a los modelos de asignación de activos en el futuro.

FAQ

¿Qué significa la nueva interpretación de la SEC-CFTC para los inversores?

La nueva interpretación proporciona claridad sobre cómo se tratan los criptoactivos bajo la ley federal, estableciendo distinciones claras entre mercancías digitales, tokens, valores y otros activos.

¿Cuáles son los desafíos principales que enfrentan los inversores institucionales en el espacio cripto?

El mayor desafío es la incertidumbre regulatoria, que persiste como una de las principales preocupaciones para el 66% de los inversores institucionales, aunque se espera un aumento en las asignaciones a activos digitales.

¿Cómo afecta la regulación actual el uso de ETFs de cripto?

El acceso a ETFs de cripto sigue limitado, pero el interés institucional está en crecimiento. Este tipo de inversión permite a los inversores acceder al mercado de criptos de manera regulada.

¿Qué prácticas en el espacio cripto no se consideran ofertas de valores?

Prácticas como “protocol mining,” “protocol staking” y ciertos “airdrops” no se consideran ofertas de valores, según la SEC.

¿Cómo ha cambiado la preferencia de los inversores en cuanto a la custodia de criptoactivos?

Los inversores ahora prefieren más los vehículos registrados para la exposición a criptos y valoran más el cumplimiento regulatorio y la seguridad al elegir custodios.