La caída del primer día de Twenty One destaca la cautela de los inversores hacia acciones respaldadas por BTC
Key Takeaways
- El debut de Twenty One Capital en la NYSE tuvo una caída cercana al 20%, reflejando una cautela en los inversores hacia listados públicos de empresas centradas en Bitcoin.
- Las acciones de XXI operaron cerca de su valor neto, mostrando que el mercado no les asignó una prima significativa más allá de su tenencia de Bitcoin.
- La caída refleja la volatilidad del mercado de Bitcoin y un interés decayente hacia listados respaldados por SPAC.
- Los inversores ahora podrían exigir a las empresas centradas en Bitcoin que presenten modelos de ingresos claros y sostenibles, en lugar de depender únicamente de grandes reservas de BTC.
WEEX Crypto News, 2025-12-15 09:49:05
El lanzamiento público de Twenty One Capital, una firma destacada en el ámbito de Bitcoin, en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) fue recibido con escepticismo por parte de los inversores. Operando bajo el ticker XXI, las acciones de la firma cayeron casi un 20% en su primer día. Este artículo examina lo que esta reacción del mercado podría indicar sobre el cambio en la demanda de los inversores, la erosión de la prima de mNAV y el escrutinio más amplio que enfrentan las cotizaciones de acciones respaldadas por Bitcoin.
¿Qué es realmente Twenty One Capital?
Twenty One Capital se presenta como una compañía pública, nativa de Bitcoin, respaldada institucionalmente, con la ambición declarada de convertirse en el mayor tenedor público de Bitcoin (BTC). La firma salió a bolsa a través de una transacción con una compañía de adquisición con propósito especial (SPAC) junto a Cantor Equity Partners y comenzó a cotizar bajo el ticker XXI. En el lanzamiento, la compañía informó un tesoro de más de 43.500 BTC, valorado entre 3,9 mil millones y 4,0 mil millones de dólares, colocándola entre los mayores tenedores corporativos de Bitcoin.
La firma fue construida con un enfoque claro: una estructura corporativa que sitúa al Bitcoin en el centro de su estrategia. Sus fundadores y patrocinadores la posicionan como más que un simple vehículo de tesorería. Jack Mallers, quien también fundó Strike, ha destacado que Twenty One busca construir una infraestructura corporativa para productos financieros alineados con Bitcoin.
Este modelo sitúa a Twenty One junto a otras empresas de tesorería de activos digitales (DATs), pero con diferencias clave. Sus patrocinadores incluyen a Cantor Fitzgerald, un distribuidor primario de la Reserva Federal; Tether, el emisor de USDt (USDT) y un importante titular de bonos del Tesoro de EE.UU.; Bitfinex y SoftBank. Estas relaciones institucionales posicionan a Twenty One como una de las empresas nativas de Bitcoin más respaldadas que se ha listado públicamente.
La compañía llegó en medio de una ola más amplia de empresas que cotizan en bolsa, persiguiendo estrategias centradas en Bitcoin, inspiradas en parte por el modelo de expansión utilizado por Strategy (anteriormente MicroStrategy). Sin embargo, la intención declarada de Twenty One no es simplemente replicar ese enfoque, sino buscar un crecimiento impulsado por ingresos al mismo tiempo que mantiene una gran reserva de Bitcoin.
El debut y la caída abrupta del precio
Dada la magnitud de su tesoro y el perfil de sus patrocinadores, muchos participantes del mercado esperaban una fuerte atención en el lanzamiento de Twenty One. Sin embargo, su primer día de cotización el 9 de diciembre de 2025, arrojó un resultado diferente. La acción cayó drásticamente a pesar de las grandes posesiones de Bitcoin de la compañía y su respaldo institucional de alto perfil.
Cuando las acciones del SPAC de Cantor Equity Partners se convirtieron en XXI, la nueva acción abrió a $10.74, por debajo del cierre previo del SPAC de $14.27. Las operaciones posteriores al cierre mostraron sólo un modesto rebote. Al cierre de su primer día de cotización, las acciones cayeron aproximadamente un 19,97%, asentándose en $11.96.
Este rendimiento subrayó una tendencia más amplia en la que las empresas recién cotizadas relacionadas con criptomonedas a menudo operan por debajo de sus referencias anteriores a la fusión. El movimiento también dejó a la equidad recién pública cotizando con un descuento relativo a sus tenencias de criptomonedas subyacentes, indicando que la dinámica de valoración para este tipo de acciones puede estar cambiando.
Precaución de los inversores y la caída en la NYSE de Twenty One
La dramática caída en el precio de las acciones de Twenty One Capital no fue exclusiva de la empresa. Reflejó una convergencia de tres factores de mercado a finales de 2025:
- Erosión de la prima de múltiplo a valor neto de activos (mNAV)
- Volatilidad continua en los mercados de criptomonedas
- Sentimiento más débil hacia las salidas a bolsa impulsadas por SPACs.
Comprendiendo la valoración atenuada de mNAV
La señal más clara de cautela del mercado fue que las acciones no se comercializaron con una prima significativa en relación con el valor de sus tenencias subyacentes de Bitcoin. Esto se evalúa típicamente utilizando la relación mNAV.
Históricamente, las empresas de tesorería de Bitcoin han comandado una alta prima de mNAV en puntos dentro de ciclos de mercado pasados. Esa prima a menudo ha sido interpretada como una señal de confianza de los inversores en la capacidad de la administración de crear valor más allá de los activos subyacentes. Sin embargo, Twenty One Capital operó a o cerca de su valor de activos, asignándole poco o ningún valor a sus planes de negocios o administración. Esto sugirió que el mercado estaba valorando la acción principalmente como un proxy potencialmente volátil para Bitcoin más que valorando una prima por negocio-operante distinto.
Volatilidad del mercado y sentimiento hacia SPAC
Twenty One Capital debutó durante un período desafiante tanto para el mercado de criptomonedas como para los listados impulsados por SPACs. En la antesala del debut, las criptomonedas enfrentaron presión de venta. Bitcoin había caído aproximadamente un 25-30% desde su pico de octubre, creando un clima de aversión al riesgo en el que los inversores eran menos propensos a asignar valoraciones generosas a las acciones vinculadas a criptomonedas.
La fusión con Cantor Equity Partners fue una vía impulsada por SPAC para salir a bolsa. Mientras que la perspectiva del acuerdo anteriormente impulsó las acciones del SPAC, a finales de 2025 el entusiasmo por las SPACs de criptomonedas de alto perfil había disminuido. Un amplio historial de bajo rendimiento posterior a la fusión ha contribuido al cansancio y escepticismo de los inversores, lo cual puede llevar a que las empresas recién listadas operen por debajo de sus referencias antes de la fusión.
Cambio del mercado: Demanda de modelos de negocio comprobados
Otra razón para la cautela de los inversores puede ser la falta de un modelo operativo de generación de ingresos claro y probado en el momento del debut. Esto sugiere que algunos inversores pueden estar alejándose de las narrativas puras de “tesorería de Bitcoin” y colocando un mayor énfasis en la diferenciación y los flujos de caja predecibles.
Twenty One Capital salió a bolsa con grandes tenencias de Bitcoin, pero sin un plan de negocios detallado, públicamente disponible, o un cronograma confirmado. El debut también se produjo durante un período de alto escrutinio del sector de empresas de tesorería de activos digitales.
Según Reuters, los analistas sugieren que se está volviendo “más difícil para las DATs recaudar capital” y que las empresas “necesitan mostrar una diferenciación material” para justificar sus múltiplos de negociación. La fuerte caída en el precio de las acciones de XXI puede indicar que la percepción del mercado está evolucionando. Algunos inversores pueden estar cambiando su enfoque hacia la capacidad de una empresa de ejecutar un modelo de negocio sostenible junto a sus activos. Los mercados públicos pueden priorizar cada vez más las firmas que pueden generar flujos de caja predecibles en lugar de aquellas que principalmente poseen Bitcoin.
Perspectivas Futuras y la Estrategia de Weex
En el turbulento entorno actual, donde las acciones relacionadas con las criptomonedas enfrentan volatilidad y evaluaciones cambiantes, plataformas como Weex deben destacar su capacidad para ofrecer servicios diversificados y generar valor a sus usuarios más allá del simple almacenamiento de criptomonedas. Weex tiene la oportunidad de posicionarse estratégicamente mediante el desarrollo de modelos de negocio innovadores que puedan soportar las oscilaciones del mercado y ofrecer a los inversores confianza y estabilidad en tiempos de incertidumbre financiera global.
Al alinear su marca con modelos sostenibles y enfoques proactivos para la gestión de activos digitales, Weex podría no solo diferenciarse, sino también liderar en un mercado que busca cada vez más transparencia, flujo de ingresos claro y operaciones eficientes. Mientras tanto, los desafíos enfrentados por empresas como Twenty One ofrecen importantes lecciones sobre la importancia de la adaptación y la resiliencia en el dinámico universo de las criptomonedas.
En conclusión, con un panorama financiero digital en evolución, garantizar que las estrategias de inversión y las evaluaciones se alineen con las tendencias y expectativas modernas será vital para aquellas plataformas y empresas que buscan prosperar en este entorno competitivo.
FAQs
¿Por qué fue significativa la caída del primer día de Twenty One Capital en la NYSE?
La caída del 20% en las acciones de Twenty One Capital en su debut reflejó cautela del inversor hacia listados de empresas centradas en Bitcoin, indicando que el mercado no asignó una prima significativa más allá de sus tenencias de BTC.
¿Qué distingue a Twenty One Capital de otras empresas de Bitcoin?
Twenty One Capital se destaca por su respaldo institucional significativo y su estructura corporativa enfocada en la alineación de Bitcoin con productos financieros. A pesar de su gran tesorería de BTC, la falta de un modelo de ingresos claro fue un factor crítico durante su debut.
¿Cómo influyen las condiciones del mercado de criptomonedas en las acciones vinculadas a Bitcoin?
La volatilidad del mercado de criptomonedas y la disminución de interés en las salidas a bolsa impulsadas por SPAC contribuyen al riesgo percibido y la reticencia a asignar valoraciones elevadas a acciones vinculadas a criptomonedas.
¿Cómo pueden las empresas de criptomonedas mejorar su atractivo para los inversores?
Las empresas pueden mejorar su atractivo presentando modelos de negocios comprobados que muestren flujos de ingresos estables y sostenibles, además de demostrar una clara diferenciación en el sector digital.
¿Cómo Weex puede sobresalir en un mercado tan cambiante?
Weex puede destacar al implementar modelos de negocio innovadores, ofreciendo servicios diversificados y resaltando su capacidad de gestión de activos digitales de manera transparente y eficiente en un entorno de mercado incierto.
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