Wintermute: La estructura del mercado está mejorando, los tokens convencionales ya no son frágiles

By: theblockbeats.news|2025/12/02 09:55:05

BlockBeats News, 2 de diciembre, Wintermute publicó un informe de mercado que indica que las expectativas de alza de los tipos de interés por parte del Banco de Japón han borrado completamente la situación estable de la semana anterior, desencadenando un desapalancamiento generalizado. La estructura del mercado se ha restablecido limpiamente: el apalancamiento ha disminuido significativamente, la financiación ha vuelto a la neutralidad y la participación al contado ha aumentado significativamente. Ahora todo se negocia de acuerdo con la lógica macro, pero los principales pares de divisas ya no parecen tan frágiles.

Desde una perspectiva de estructura de mercado, la situación está mejorando: la base ha caído a un mínimo cíclico, con una base anualizada de Bitcoin de 90 días cercana al 4% al 5%, y Ethereum cercana al 3% al 4%, lo que refleja un apalancamiento continuo en el posicionamiento a largo plazo. Los intereses abiertos totales de los contratos perpetuos han disminuido de unos 230.000 millones de dólares a principios de octubre a unos 135.000 millones de dólares en la actualidad, lo que ha compensado una cantidad significativa de exceso de apalancamiento y ha reducido la probabilidad de nuevas liquidaciones forzosas. La participación en el volumen de operaciones al contado ha aumentado, y considerando el impacto de las vacaciones de Acción de Gracias, la profundidad de la oferta al contado ha sido mejor de lo esperado. Normalmente se necesitan ratios de apalancamiento más bajos, financiación negativa y una participación al contado más sana antes de que el mercado pueda pasar por una fase de reestructuración tras la estabilidad macroeconómica.

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