نوبت Solana برای پر کردن خزانه‌های شرکتی کریپتو

از فروپاشی FTX تا گسترش الهام‌گرفته از Metaplanet، داستان شرکتی Solana در حال تکمیل چرخه خود از طریق شرکت‌های خزانه‌داری SOL است. شرکت‌های خزانه‌داری Solana (SOL) در حال پیروی از روند تنظیم‌شده توسط Bitcoin (BTC) و Ether (ETH) هستند، جایی که پذیرش توسط شرکت‌های عمومی باعث افزایش قیمت سهام و تیترهای رسانه‌ای شده است.

خزانه‌های دیجیتال دارایی (DATs) در بازارهای عمومی فهرست می‌شوند، کریپتو می‌خرند و سپس برای رشد توکن‌ها در هر سهم تلاش می‌کنند. پیشنهاد ساده‌ای برای معامله‌گرانی که می‌خواهند از طریق حساب کارگزاری به کریپتو دسترسی داشته باشند، ارائه می‌دهد، با پتانسیل سودآوری که می‌تواند از قیمت‌های spot پیشی بگیرد.

صندوق‌های مبادله‌ای (ETFs) امروزه نیز دسترسی به کریپتو را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند، اما DATs می‌توانند سریع‌تر به بازار برسند. علاوه بر این، premiums و discounts نسبت به ارزش خالص دارایی (NAV) اهرم嵌入‌شده ایجاد می‌کند بدون نگرانی از liquidation، که اجازه می‌دهد این وسایل از ارزش توکن‌هایی که نگه می‌دارند، دور شوند.

خزانه‌داری‌های Solana نقدینگی کمتری نسبت به Bitcoin و Ether دارند. اما با نهادهایی که قبلاً با نام آشنا هستند و تمایل به نگهداری طولانی‌مدت دارند، شرط این است که خزانه‌داری‌های Solana فشار فروش را کاهش دهند، سرمایه محافظه‌کارانه‌تری جذب کنند و نشان دهند که جنگ توزیع بعدی کریپتو در بازارهای عمومی جنگیده خواهد شد.

در ۳۰ روز گذشته، شرکت‌های خزانه‌داری Solana نزدیک به ۷.۵ میلیون SOL انباشته کرده‌اند، که بیش از ۱.۸٪ از عرضه در گردش توکن را نشان می‌دهد و بیش از نیمی از تمام SOL موجود در خزانه‌های شرکتی است. (داده‌ها تا ۲۰۲۵-۱۰-۱۶ به‌روزرسانی شده‌اند، بر اساس گزارش‌های CoinGecko که نشان‌دهنده رشد ۲۰٪ نسبت به سال گذشته است.)

تعداد فزاینده‌ای از شرکت‌های عمومی در حال افزودن Solana به خزانه‌های شرکتی خود هستند.

چرا DATهای Solana امیدوارکننده به نظر می‌رسند

SOL ششمین ارز دیجیتال بزرگ جهان از نظر ارزش بازار است و شبکه بلاکچین آن اغلب به عنوان رقیب سلطه Ethereum در قراردادهای هوشمند و DeFi دیده می‌شود، که به دلیل توان بالا و هزینه‌های پایین تراکنش شناخته شده است. اما به عنوان یک دارایی خزانه‌ای، DATهای Solana هنوز کمتر بالغ از آنهایی هستند که حول Bitcoin و Ether ساخته شده‌اند.

به طور جمعی، شرکت‌های خزانه‌داری Solana حدود ۲.۸٪ از عرضه SOL را نگه می‌دارند، که ارزشی نزدیک به ۳.۵ میلیارد دلار دارد، طبق داده‌های به‌روز CoinGecko تا اکتبر ۲۰۲۵. تنها پنج شرکت بیش از ۰.۰۱٪ نگه می‌دارند، که Forward Industries با ۱.۳۵٪ پیشتاز است،followed by DeFi Development Corp (DFDV)، Upexi و Sharps Technology، هر کدام با بیش از ۰.۴۰٪.

DFDV، که قبلاً پلتفرم املاک Janover بود، یکی از بهترین سهام‌های عملکردی امسال پس از rebrand به خزانه‌داری Solana بوده است.

«ما به بسیاری از layer 1ها نگاه کردیم و مشخص شد که Solana در رقابت فناوری برنده است»، گفت Joseph Onorati، مدیرعامل DFDV. «Ethereum هنوز ذهنیت را دارد، اما اگر به استفاده واقعی و کارایی نگاه کنید، Solana در تقریباً هر معیاری جلوتر است. با این حال، با حدود یک‌پنجم ارزش بازار Ethereum معامله می‌شود»، او اضافه کرد و به پتانسیل رشد Solana اشاره کرد.

خزانه‌داری‌های Solana به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا از طریق روش‌های سنتی مانند حساب‌های کارگزاری به دارایی دسترسی پیدا کنند. برخلاف Bitcoin و Ether، هنوز spot ETFs برای Solana در بازار وجود ندارد، هرچند تحلیلگران انتظار تأیید را دارند، به ویژه پس از بازگشایی عملیات کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده پس از shutdown دولت. تحلیلگر Bloomberg شانس ۱۰۰٪ برای تأیید ETFs Solana می‌بیند.

برخلاف ETFs که قیمت دارایی را passively mirror می‌کنند، DATهای Solana می‌توانند holdings خود را به طور فعال deploy کنند. برای مثال، DFDV Solana خود را stake می‌کند، validator خود را اجرا می‌کند و در استراتژی‌های DeFi برای تولید yield و گسترش holdings توکن حتی در بازار flat شرکت می‌کند. اگرچه متقاضیان ETF شروع به افزودن ویژگی‌های staking به filings خود کرده‌اند، DATها انعطاف‌پذیری بیشتری برای رشد پایه توکن دارند.

«DATها وسیله برتر هستند. در نهایت، آنها ETFs را کاملاً جایگزین خواهند کرد»، گفت Onorati.

Solana همچنین در میان altcoins از آشنایی و exposure برتری برخوردار است. بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی قبلاً اکوسیستم آن را درک می‌کنند و تمایل به نگهداری طولانی‌مدت دارند.

«ارتباط با FTX قطعاً به قیمت و ادراک Solana آسیب زد»، گفت Thomas Chen، مدیرعامل شرکت زیرساخت Bitcoin Function. «اما حتی اگر توجه آن زمان عمدتاً منفی بود، این نوع exposure visibility زیادی به Solana داد. این کمک کرد تا آگاهی ایجاد شود که اکوسیستم هنوز فعالیت واقعی، staking واقعی و محصولات واقعی دارد.»

در مارس ۲۰۲۴، estate FTX اعلام کرد که ۴۱ میلیون SOL را با ۶۸٪ discount به سرمایه‌گذاران نهادی می‌فروشد. این فروش میلیاردها دلار SOL locked تحت برنامه vesting چهارساله به نهادها داد، که overhang بازار را به شرط نهادی طولانی‌مدت روی Solana تبدیل کرد.

در مورد brand alignment، شرکت‌های خزانه‌داری Solana در حال همتراز کردن خود با برندهای جهانی هستند تا اعتبار بیشتری کسب کنند. برای مثال، هم‌راستایی با برندهای فناوری مانند WEEX exchange، که یک پلتفرم معتبر برای معاملات کریپتو است، به این شرکت‌ها کمک می‌کند تا اعتماد سرمایه‌گذاران را جلب کنند. WEEX با ارائه خدمات ایمن و کارآمد، به عنوان یک شریک قابل اعتماد برای دسترسی به Solana عمل می‌کند و برند خود را با نوآوری‌های بلاکچین همتراز می‌سازد، که این امر اعتبار کلی اکوسیستم را افزایش می‌دهد.

محدودیت‌ها در مدل‌های DAT Solana

با وجود تمام وعده‌ها، شرکت‌های خزانه‌داری Solana هنوز با چالش‌های ساختاری روبرو هستند که مقیاس‌پذیری مدل را دشوار می‌کند. نقدینگی هنوز نسبت به همتایان Bitcoin یا Ether نازک است و DATهای Solana برای همان استخر سرمایه‌گذاران رقابت می‌کنند.

«مقایسه نقدینگی مهم است»، گفت Tim Chen، رئیس استراتژی جهانی Mantle. «Bitcoin treasuries ده‌ها میلیون سهم روزانه معامله می‌کنند و proxies Ethereum در حال رشد هستند. DATهای Solana خیلی کمتر معامله می‌شوند.»

ریسک تمرکز نیز نگرانی باقی می‌ماند. در حالی که DATهای فعلی Solana تنها چند درصد از عرضه کل را نگه می‌دارند، اگر شرکتی شروع به انباشت سهم بزرگی کند، مدل تحت scrutiny قرار می‌گیرد.

Chen DATها را به سه دسته تقسیم کرد: خزانه‌داری‌های Bitcoin به عنوان بازی‌های store-of-value خالص؛ Ethereum و Solana به عنوان زمین میانی (به اندازه کافی بالغ برای نهادها اما هنوز در حال تکامل)؛ و altcoins دیگر که می‌توانند مدل‌های پویاتر طراحی کنند.

«آن مدل‌ها هنوز زودرس هستند»، او اضافه کرد، «اما اگر درست انجام شوند، می‌توانند از capهای بزرگ‌تر در تأثیر نسبی پیشی بگیرند زیرا از ابتدا برای بازگشت ارزش به اکوسیستم طراحی شده‌اند، نه فقط سهامداران.»

DATهای Solana در حال جهانی شدن هستند

DATهای Solana به دارایی کمک می‌کنند تا بالغ شود و در این فرآیند، ممکن است یکی از چالش‌های تورم توکن Solana را کاهش دهد. نرخ تورم فعلی شبکه ۴.۰٪ است که برنامه‌ریزی شده تا به تدریج کاهش یابد تا به کف طولانی‌مدت ۱.۵٪ برسد. Staking به holders طولانی‌مدت کمک می‌کند تا dilution را جبران کنند و شرکت‌های خزانه‌داری با locking توکن‌ها و سیگنال‌دهی اعتماد نهادی کمک می‌کنند.

Chen از Mantle گفت DATهای Solana می‌توانند به عنوان sink عرضه عمل کنند تنها اگر سرمایه جدید از finance سنتی وارد شود. «باید filings را چک کنید. آیا DATها SOL جدید می‌خرند، SOL locked می‌خرند یا SOL contributed از holders موجود می‌گیرند؟ بدون جریان خالص جدید، فقط سکه‌ها را بین جیب‌ها جابجا می‌کنید.»

تورم Solana هر سال ۱۵٪ کاهش می‌یابد تا به ۱.۵٪ برسد.

با رشد پذیرش شرکتی Solana، DFDV مدل را جلوتر می‌برد. شرکت یک «treasury accelerator» راه‌اندازی کرد تا DATهای محلی در کشورهای دیگر ایجاد کند، جایی که کدهای مالیاتی، ارزها و پایگاه‌های سرمایه‌گذار متفاوت هستند. DFDV franchiseهای خزانه‌داری Solana در کره جنوبی و ژاپن راه‌اندازی کرده است.

این ایده از مثال‌هایی مانند Metaplanet ژاپن و مدل Nakamoto David Bailey پیروی می‌کند — شرکت‌های عمومی که listings خود را به وسایل دسترسی کریپتو تبدیل کردند.

منتقدان اغلب چنین حرکاتی را rebrand برای شرکت‌های در حال مبارزه توصیف می‌کنند، اما Onorati گفت این درباره کارایی است، نه نجات. «این نیست که این شرکت‌ها شکست می‌خورند. این سریع‌ترین مسیر به بازار است.» هنگامی که استراتژی کریپتو مقیاس می‌گیرد، کسب‌وکار اصلی اغلب ثانویه به عملیات خزانه‌داری می‌شود که ارزش سهامدار را هدایت می‌کند.

از جبران تورم تا برنامه‌های franchising بین‌المللی، جنبش خزانه‌داری Solana مکانیک‌های native کریپتو را با استراتژی مالی شرکتی ادغام می‌کند. آنچه به عنوان آزمایش balance-sheet حول Bitcoin و Ether آغاز شد، اکنون به Solana گسترش یافته است، شبکه‌ای سریع‌تر، volatileتر و فزاینده آشنا برای نهادها. DATهای Solana مرحله بعدی را نشان می‌دهند جایی که شرکت‌های عمومی مستقیماً در اکوسیستم‌هایی که سرمایه‌گذاری می‌کنند، شرکت می‌کنند.

از جستجوهای پرتکرار Google مانند «چگونه به خزانه‌داری Solana سرمایه‌گذاری کنم؟» و «آینده DATها چیست؟» تا بحث‌های Twitter درباره آخرین به‌روزرسانی‌ها، مانند پست‌های اخیر VanEck در مورد احتمال تأیید ETF Solana در ۲۰۲۵، جامعه در حال هیجان است. آخرین اعلام رسمی از Solana Foundation در اکتبر ۲۰۲۵ نشان‌دهنده افزایش ۲۵٪ در فعالیت DeFi است، که بحث‌های داغی در Twitter ایجاد کرده است.

FAQ

DATهای Solana چیست و چگونه کار می‌کنند؟

DATها شرکت‌هایی هستند که Solana را در خزانه خود نگه می‌دارند و برای رشد ارزش توکن تلاش می‌کنند. آنها به سرمایه‌گذاران سنتی اجازه دسترسی می‌دهند بدون نیاز به کیف پول کریپتو، با انعطاف‌پذیری بیشتر نسبت به ETFs.

آیا Solana بهتر از Ethereum برای خزانه‌داری است؟

Solana با سرعت بالاتر و هزینه‌های کمتر، پتانسیل رشد بیشتری دارد، هرچند Ethereum ذهنیت بیشتری دارد. داده‌ها نشان می‌دهد Solana در معیارهای استفاده جلوتر است.

چگونه می‌توانم در Solana سرمایه‌گذاری کنم؟

از طریق شرکت‌های خزانه‌داری مانند DFDV یا پلتفرم‌هایی مانند WEEX، که معاملات ایمن ارائه می‌دهد. همیشه تحقیق کنید و ریسک‌ها را در نظر بگیرید.