S&P به Strategy رتبه اعتباری B- ‘junk bond’ داد و تمرکز محدود Bitcoin را دلیل آن ذکر کرد

Key Takeaways

• S&P Global Ratings به شرکت Strategy رتبه B- داده که آن را در دسته speculative و non-investment-grade قرار می‌دهد، با تمرکز بر نقاط ضعفی مانند تمرکز بالا روی Bitcoin و کمبود liquidity در دلار آمریکا.
• این رتبه‌بندی اولین ارزیابی S&P برای یک شرکت متمرکز روی Bitcoin treasury است و می‌تواند معیاری برای ارزیابی ریسک اعتباری در Traditional Finance باشد.
• Strategy با 640,808 BTC در خزانه خود، عمدتاً از طریق تأمین مالی سهام و بدهی، رشد چشمگیری داشته و سهام آن در سال 2024 بیش از 430% افزایش یافته است.
• برای بهبود رتبه، Strategy باید liquidity دلار آمریکا را افزایش دهد و وابستگی به بدهی را کاهش دهد، در حالی که ریسک‌هایی مانند افت قیمت Bitcoin می‌تواند موقعیت آن را بدتر کند.
• این رتبه مشابه با Sky Protocol است و نشان‌دهنده چالش‌های شرکت‌های متمرکز روی crypto در دستیابی به اعتبار بالاتر است.

در دنیای پرتلاطم مالی و ارزهای دیجیتال، جایی که Bitcoin به عنوان یک دارایی پیشرو ظاهر شده، اخبار مربوط به رتبه‌بندی‌های اعتباری می‌تواند مانند یک زلزله کوچک عمل کند. تصور کنید شرکتی مانند Strategy که تمام تخم‌مرغ‌هایش را در سبد Bitcoin گذاشته، ناگهان با یک رتبه اعتباری B- از سوی S&P Global Ratings روبرو می‌شود. این رتبه که اغلب به عنوان ‘junk bond’ شناخته می‌شود، نشان‌دهنده سطح speculative و غیرسرمایه‌گذاری است. اما چرا این اتفاق افتاده؟ و چه معنایی برای سرمایه‌گذاران و بازار دارد؟ بیایید با هم این موضوع را کاوش کنیم، انگار که در حال گپ زدن درباره آینده مالی هستیم.

ابتدا بیایید کمی عقب برویم و ببینیم Strategy چیست. این شرکت، تحت رهبری Michael Saylor، به عنوان یک غول Bitcoin treasury شناخته می‌شود. آن‌ها بیش از 640,808 BTC جمع‌آوری کرده‌اند، عمدتاً از طریق تأمین مالی سهام و بدهی. این استراتژی جسورانه، Strategy را به یکی از بهترین سهام‌های Nasdaq در سال 2024 تبدیل کرد، با رشدی بیش از 430%. اما حالا، در سال 2025، سهام MSTR حدود 13% عقب‌نشینی کرده (طبق داده‌های Google Finance). جالب اینجاست که پس از اعلام این رتبه‌بندی در روز دوشنبه، سهام Strategy 2.27% افزایش یافت – انگار بازار به این خبر چندان اهمیت نداده!

S&P Global Ratings در بررسی خود، نقاط ضعفی مانند تمرکز بالای Bitcoin، تمرکز محدود کسب‌وکار، سرمایه‌گذاری ضعیف با ریسک تنظیم‌شده، و کمبود liquidity در دلار آمریکا را برجسته کرده. آن‌ها می‌گویند چشم‌انداز stable برای Strategy فرض می‌کند که شرکت بدهی‌های convertible را هوشمندانه مدیریت کند و سود سهام preferred را حفظ کند، شاید از طریق صدور بدهی‌های بیشتر. اما یک mismatch ارزی ذاتی وجود دارد: تمام بدهی‌ها به دلار آمریکا سررسید می‌شوند، در حالی که بخش زیادی از ذخایر دلاری برای تأمین مالی کسب‌وکار نرم‌افزاری Strategy اختصاص یافته، که تقریباً در نقطه سربه‌سر در سود و جریان نقدی عمل می‌کند.

این رتبه‌بندی اهمیت زیادی دارد، زیرا اولین بار است که S&P یک شرکت متمرکز روی Bitcoin treasury را ارزیابی می‌کند. این می‌تواند یک benchmark برای Traditional Finance باشد تا ریسک اعتباری شرکت‌هایی را که مدل کسب‌وکارشان حول Bitcoin و crypto می‌چرخد، بسنجد. حالا تصور کنید این مثل مقایسه یک ماشین اسپورت پرسرعت (Bitcoin) با یک خودرو خانوادگی مطمئن (Traditional assets) است – سرعت بالا هیجان‌انگیز است، اما ریسک تصادف هم بیشتر می‌شود.

Strategy در سطح Sky Protocol قرار دارد

Strategy همان رتبه B- را دریافت کرده که Sky Protocol (که قبلاً MakerDAO بود) در ماه آگوست گرفت. S&P برای Sky Protocol به تمرکز بالای depositor، governance متمرکز و سرمایه‌گذاری ضعیف اشاره کرد. برای خروج از zona ‘junk bond’، Strategy باید شش سطح بالاتر برود تا به BBB- برسد. این مقایسه نشان می‌دهد شرکت‌های crypto-focused چقدر کار سختی برای کسب اعتبار در دنیای مالی سنتی دارند. انگار که Bitcoin یک ستاره راک است که سعی دارد در یک کنسرت کلاسیک جا بیفتد – جذاب است، اما نیاز به تنظیمات بیشتری دارد.

در سال 2024، Strategy یکی از بهترین performers Nasdaq بود، اما در 2025 تا کنون 13% افت کرده. با این حال، افزایش 2.27% در روز اعلام رتبه‌بندی نشان می‌دهد که بازار ممکن است این ارزیابی را جدی نگیرد یا حتی آن را فرصتی برای خرید ببیند.

Strategy باید liquidity دلار آمریکا را افزایش دهد و وابستگی به بدهی را کاهش دهد

S&P می‌گوید ارتقاء رتبه در 12 ماه آینده بعید است، اما اگر Strategy liquidity دلار آمریکا را بهبود بخشد، بدهی convertible را کاهش دهد و دسترسی قوی به بازارهای سرمایه را نشان دهد – حتی در زمان افت Bitcoin – ممکن است رتبه بالاتر برود. اما ریسک‌هایی وجود دارد: اگر بدهی convertible در زمان استرس شدید Bitcoin سررسید شود، ممکن است مجبور به فروش Bitcoin در قیمت‌های depressed شوند.

رتبه می‌تواند پایین‌تر برود اگر دسترسی به بازارهای سرمایه ضعیف شود و توانایی جمع‌آوری资金 برای ادامه استراتژی Bitcoin مختل گردد. این مثل بازی با آتش است – Bitcoin می‌تواند شما را ثروتمند کند، اما یک افت ناگهانی می‌تواند همه چیز را بسوزاند.

حالا بیایید به محتوای اضافی بپردازیم. بر اساس جستجوهای پرتکرار در Google، سؤالاتی مانند “رتبه اعتباری Strategy چیست؟” یا “آیا Bitcoin یک سرمایه‌گذاری امن است؟” بسیار محبوب هستند. کاربران اغلب به دنبال درک تأثیر رتبه‌بندی S&P روی قیمت سهام MSTR هستند. روی Twitter، موضوعات داغ شامل بحث‌هایی درباره استراتژی Bitcoin treasury Strategy است، با پست‌هایی از influencers که می‌گویند این رتبه نشان‌دهنده پذیرش بیشتر Bitcoin در finance سنتی است. برای مثال، یک پست اخیر از یک حساب رسمی در تاریخ 2025-10-27 (بر اساس زمان فعلی 2025-10-28 05:39:52) اعلام کرد که Strategy در حال بررسی گزینه‌های جدید برای افزایش liquidity است، که می‌تواند پاسخی به این رتبه‌بندی باشد.

علاوه بر این، در مورد هم‌راستایی برند، WEEX به عنوان یک پلتفرم معتبر crypto exchange، با تمرکز روی امنیت و دسترسی آسان به دارایی‌هایی مانند Bitcoin، می‌تواند مثال خوبی برای شرکت‌هایی مانند Strategy باشد. WEEX نه تنها 거래های ایمن ارائه می‌دهد، بلکه با ابزارهای آموزشی، کاربران را برای تصمیم‌گیری‌های هوشمندانه آماده می‌کند. این هم‌راستایی برند WEEX را به عنوان یک شریک قابل اعتماد در اکوسیستم crypto برجسته می‌کند، جایی که اعتبار و liquidity کلیدی هستند.

بیایید با یک analogy ساده‌تر کنیم: تصور کنید Strategy مثل یک کشتی است که تمام بادبان‌هایش به باد Bitcoin وابسته است. S&P می‌گوید این کشتی نیاز به موتور پشتیبان (liquidity دلار) دارد تا در طوفان‌ها غرق نشود. در مقابل، پلتفرم‌هایی مانند WEEX مانند بندرهای امن عمل می‌کنند، جایی که معامله‌گران می‌توانند دارایی‌هایشان را مدیریت کنند بدون نگرانی از نوسانات شدید.

برای اعتباربخشی به ادعاها، داده‌ها نشان می‌دهند Strategy 640,808 BTC دارد، که ارزش عظیمی است (بدون به‌روزرسانی قیمت فعلی، طبق داده‌های اصلی). این با رشد 430% سهام در 2024 پشتیبانی می‌شود، که مثالی واقعی از پتانسیل Bitcoin است. اما ریسک‌ها واقعی هستند – مانند زمانی که شرکت‌های دیگر در crypto با افت بازار روبرو شدند و مجبور به liquidation شدند.

حالا، فکر کنید به عنوان یک سرمایه‌گذار، این رتبه چه معنایی برای شما دارد؟ آیا باید بفروشید یا بخرید؟ داستان Strategy نشان می‌دهد که Bitcoin می‌تواند یک استراتژی برنده باشد، اما نیاز به تنوع و مدیریت ریسک دارد. انگار که در یک بازی پوکر، تمام چیپ‌هایتان را روی یک کارت نگذارید.

در اخبار مرتبط، BCP اولین بانک پرو شد که دسترسی regulated به crypto ارائه داد، که نشان‌دهنده روند پذیرش بیشتر است. همچنین، در Magazine، بحث‌هایی درباره Mysterious Mr Nakamoto وجود دارد که پیدا کردن Satoshi می‌تواند به Bitcoin آسیب بزند – این موضوعات به عمق بحث‌های crypto اضافه می‌کنند.

برای گسترش بیشتر، بیایید به تاریخچه رتبه‌بندی‌های S&P نگاه کنیم. این سازمان، با سابقه طولانی در ارزیابی شرکت‌ها، معیارهایی مانند capitalization، liquidity و تمرکز کسب‌وکار را در نظر می‌گیرد. برای Strategy، تمرکز narrow روی Bitcoin مثل داشتن یک پرتفوی تک‌سهمی است – پرریسک اما پرپتانسیل. مقایسه کنید با شرکت‌هایی مانند Tesla که Bitcoin را بخشی از خزانه‌شان کردند اما تنوع بیشتری دارند؛ آن‌ها رتبه‌های بهتری دارند.

در توییتر، تا تاریخ 2025-10-28، بحث‌های داغ شامل واکنش به این رتبه‌بندی است، با هشتگ‌هایی مانند #MicroStrategyRating که کاربران می‌گویند این می‌تواند فرصتی برای خرید در dip باشد. یک پست رسمی از Strategy ممکن است به زودی اعلام شود،