logo

قوانین digital asset اروپا دارای نقطه کور transferability هستند

By: crypto insight|2025/10/10 04:40:05
اشتراک‌گذاری
copy

در دنیای رو به رشد فناوری بلاکچین، قوانین اروپا برای دارایی‌های دیجیتال فرض می‌کنند که همه توکن‌ها قابل انتقال هستند. اما این فرض، دارایی‌های دیجیتال غیرقابل انتقال را در یک limbo حقوقی قرار می‌دهد. EU Blockchain Sandbox راه‌حلی برای این مسئله ارائه می‌دهد و نشان می‌دهد چگونه می‌توان این مشکل را حل کرد.

tokenization فراتر از چارچوب‌های قانونی پیش رفته است

تصور کنید یک سند سنتی مانند سهام یک شرکت خصوصی را دارید که به طور طبیعی غیرقابل انتقال است. حالا اگر این سند را به صورت دیجیتال روی بلاکچین ثبت کنید، آیا ناگهان به یک security token تبدیل می‌شود؟ قوانین اروپا، به ویژه MiCA، بر اساس انتقال‌پذیری نوشته شده‌اند و MiFID II نیز بر securities قابل انتقال تمرکز دارد. اما دارایی‌هایی مانند quotas شرکت‌های غیرلیست‌شده یا قراردادهای اشتراک درآمد سفارشی، ذاتاً غیرقابل انتقال هستند. این دارایی‌های “دیجیتال اما غیرقابل انتقال” در یک نقطه کور قانونی گیر می‌افتند.

EU Blockchain Sandbox، که در سال ۲۰۲۳ راه‌اندازی شد، این مسئله را روشن می‌کند. بر اساس گزارش بهترین شیوه‌های آن، یک “digital twin” واقعی می‌تواند طبیعت حقوقی دارایی اصلی غیرقابل انتقال را حفظ کند، بدون اینکه به طور خودکار به عنوان یک توکن جدید و قابل انتقال طبقه‌بندی شود. این مانند این است که یک عکس دقیق از یک شیء بگیرید؛ عکس، شیء را تغییر نمی‌دهد، فقط آن را نمایان می‌کند.

transferability مهندسی‌شده می‌تواند یک توکن را requalify کند

وقتی یک توکن دقیقاً کپی دیجیتال از دارایی اصلی باشد، طبقه‌بندی قانونی آن نباید تغییر کند. اما اگر ویژگی‌هایی مانند transferability را اضافه کنید، ممکن است یک ابزار جدید ایجاد شود که تحت MiCA یا MiFID II قرار گیرد. برای مثال، اگر توسعه‌دهندگان برای افزایش liquidity، مکانیسم‌های انتقال را اضافه کنند، توکن دیگر mirror دارایی اصلی نیست و ممکن است به عنوان یک crypto-asset تنظیم‌شده طبقه‌بندی شود.

طبق آخرین به‌روزرسانی‌ها تا اکتبر ۲۰۲۵، بحث‌های توییتر حول این موضوع داغ است. کاربرانی مانند @CryptoRegWatch در توییتر اشاره کرده‌اند که “MiCA هنوز برای non-transferable tokens آماده نیست”، و این پست بیش از ۵۰۰ ری‌توییت داشته است. همچنین، جستجوهای گوگل مانند “چگونه non-transferable assets را tokenization کنیم؟” در سال ۲۰۲۵ بیش از ۱۰۰۰۰۰ جستجو ماهانه داشته، که نشان‌دهنده علاقه فزاینده به این موضوع است. اعلام رسمی کمیسیون اروپا در سپتامبر ۲۰۲۵ نیز تأیید کرد که sandbox‌های ملی باید این اصول را برای uniformity بیشتر اعمال کنند.

آنچه EU Blockchain Sandbox روشن می‌کند

در cohort دوم sandbox، گفتگو با regulators نشان داد که آزمون “digital twin” کلیدی است. اگر توکن یک replica کامل از دارایی اصلی باشد، طبقه‌بندی حقوقی تغییر نمی‌کند. اما اگر ویژگی‌های جدیدی مانند transferability اضافه شود، ممکن است تغییر کند. گزارش sandbox تأکید می‌کند که محدودیت‌های قراردادی کافی نیست؛ باید technical impossibility برای انتقال وجود داشته باشد، مانند redemption و reissuance تنها توسط issuer.

این مانند مقایسه یک قفل سنتی با یک سیستم امنیتی دیجیتال است: قفل سنتی ممکن است شکسته شود، اما سیستم دیجیتال اگر به درستی مهندسی شود، نفوذناپذیر است. داده‌های گزارش نشان می‌دهد که بیش از ۷۰ درصد پروژه‌های sandbox با این اصول همخوانی داشتند، که اعتبار این رویکرد را افزایش می‌دهد.

راه‌حل برای بازار اروپا اهمیت دارد

regulators نیازی به قوانین جدید ندارند؛ فقط راهنمایی‌های عملی بر اساس توالی sandbox: ابتدا MiFID II را بررسی کنید، سپس MiCA، بعد AIFMD، و در نهایت قوانین ملی. این رویکرد از requalification ناخواسته جلوگیری می‌کند و بازار وسیع شرکت‌های خصوصی اروپا را باز می‌کند.

در حالی که بحث brand alignment در tokenization رو به رشد است، پلتفرم‌هایی مانند WEEX exchange با تمرکز بر امنیت و compliance، گزینه‌ای عالی برای معامله‌گران ارائه می‌دهند. WEEX با ادغام ابزارهای پیشرفته برای RWA tokenization، اعتبار خود را تقویت کرده و به کاربران کمک می‌کند تا در محیطی امن و مطابق با مقررات مانند MiCA فعالیت کنند، بدون نگرانی از نقاط کور قانونی.

این گفتگوهای ساختاریافته بین صنعت و regulators ارزش زیادی دارد و به uniformity در عضوهای اتحادیه اروپا کمک می‌کند. با تمایز واضح بین digital twins و transferability مهندسی‌شده، اروپا می‌تواند tokenization RWA را در داخل نگه دارد.

نتیجه‌گیری

tokenization نه یک مجوز آزاد است و نه یک تله. EU Blockchain Sandbox مسیر را نشان داده، و حالا supervisors باید آن را محکم کنند تا builders مرزها را بدانند و سرمایه‌گذاران اطمینان داشته باشند.

FAQ

سؤال: digital twin چیست و چگونه به non-transferable assets کمک می‌کند؟
پاسخ: digital twin یک کپی دقیق دیجیتال از دارایی اصلی است که طبیعت حقوقی آن را حفظ می‌کند، بدون تغییر به transferable token، و این به جلوگیری از مقررات ناخواسته کمک می‌کند.

سؤال: آیا MiCA همه توکن‌ها را تحت پوشش قرار می‌دهد؟
پاسخ: خیر، MiCA فقط توکن‌های transferable را پوشش می‌دهد؛ non-transferable tokens ممکن است تحت قوانین ملی یا دیگر چارچوب‌ها قرار گیرند.

سؤال: چگونه می‌توان از requalification توکن جلوگیری کرد؟
پاسخ: با استفاده از اقدامات فنی و قراردادی برای حفظ non-transferability، و مشاوره حقوقی بر اساس قوانین ملی، می‌توان از تغییر طبقه‌بندی جلوگیری کرد.

رمزارزهای محبوب

آخرین اخبار رمز ارز

ادامه مطلب