قدرت شکستن Ethereum و تغییر مسیر آن پس از پایان خروج خالص از استیکینگ

• نشانه‌هایی از تغییر عمده در شبکه Ethereum به نفع رشد و امنیت بیشتر به چشم می‌خورد.
• ورود قابل توجه سرمایه به شبکه از طریق شرکت‌های مالی معتبر به افزایش تقاضا برای استیکینگ کمک کرده است.
• بهبودهای فنی نظیر ارتقاء “Pectra” باعث افزایش کارآمدی و سودآوری فرآیند استیکینگ شده‌اند.
• کاهش فشار فروش از شبکه باعث شده است ورود اتریوم با لحن مثبت همراه شود.

WEEX Crypto News, 2025-12-30 07:13:37

با نزدیک شدن به پایان سال 2025، شبکه اتریوم به نقطه عطفی اساسی رسیده است: صف “ورود اعتبارسنج‌ها” بر “خروج اعتبارسنج‌ها” غلبه کرده است. این امر نشان‌دهنده تغییر در دینامیک بازار است؛ اکنون مقدار سرمایه‌گذاری در شبکه اتریوم و تبدیل شدن به اعتبارسنجان بسیار بیشتر از مقادیری است که قصد خروج دارند. این تغییر نه تنها نشان‌دهنده تغییر عددی است، بلکه بارومتر احساسات بازار و اصول شبکه نیز هست که بیانگر کاهش تدریجی فشار فروش است که برای ماه‌ها ادامه داشت. همراه با عواملی نظیر بازگشت اعتماد مؤسسات، بهینه‌سازی ارتقای “Pectra”، و دیگر محرک‌ها، شبکه اتریوم وارد مرحله جدیدی از تقویت امنیت و انباشت سرمایه شده است.

معکوس ‌شدن صف اعتبارسنج‌ها در Ethereum

بر اساس داده‌های تازه از صف اعتبارسنج‌های اتریوم، در حال حاضر تقریباً 739,824 ETH در صف ورود به شبکه قرار دارند، با زمان انتظار برآوردی 12 روز و 20 ساعت؛ در حالی که صف خروج فقط 349,867 ETH نیاز به حدود 6 روز برای پاکسازی دارد. به علاوه، تعداد اتریومی که در حال حاضر در شبکه سرمایه‌گذاری شده‌اند، حدود 35.50 میلیون ETH می‌باشد که 29.27% از کل عرضه را تشکیل می‌دهد و تعداد اعتبارسنج‌های فعال به 983,600 نفر رسیده است.

صف اعتبارسنج چه هست و چرا اهمیت دارد؟

در مکانیزم اثبات سهام (PoS) اتریوم، برای اطمینان از ثبات اجماع، پروتکل دیکته می‌کند که گره‌ها نمی‌توانند به‌صورت خودسرانه وارد و خارج شوند، بلکه باید از طریق مکانیزم “Churn Limit” تنظیم شوند. در حال حاضر، حداکثر تعداد اعتبارسنجانی که می‌توانند در هر دور (حدود 6 دقیقه و 24 ثانیه) وارد یا خارج شوند، به 256 ETH محدود شده است، که معادل ظرفیت پردازش روزانه حدود 57,600 ETH است.

• صف ورود: صف برای استیکینگ 32 ETH به منظور درخواست اعتبارسنج شدن. رشد صف ورود نشان‌دهنده تقاضای قوی استیکینگ است و نشان‌دهنده خوش‌بینی به بازدهی بلندمدت می‌باشد.
• صف خروج: صف برای برداشت سرمایه. رشد صف خروج به‌طور معمول به فشار فروش، تقاضای نقدینگی، یا رفتار تخلیه‌سازی اشاره دارد.

بنابراین، صف اعتبارسنج‌ها نه تنها شاخصی از سلامت شبکه، بلکه نیز باریومتری از احساسات بازار است.

چگونه صف اعتبارسنج‌ها در 2025 تغییر خواهد کرد؟

طی سال 2025، صف اعتبارسنج‌های اتریوم نوسانات قابل‌توجهی را تجربه کرد:

• نیمه اول سال تا پاییز: صف خروج چندین رکورد جدید را ثبت کرد، عمدتاً به دلیل جا به‌جایی مؤسساتی، کسب سود، تخلیه‌سازی دیفای (مانند افزایش نرخ وام‌های Aave که به تخلیه استی‌ت‌های stETH منجر شد) و حوادث امنیتی فردی (مانند خروج کلیه گره‌های اعتبارسنج اتریوم توسط Kiln در سپتامبر).
• اواسط سپتامبر: صف خروج به اوج 2.67 میلیون ETH رسید، با زمان انتظار تا 46 روز.
• سپتامبر تا اکتبر: افزایش کوتاه “ورود‌ها”، که سپس با “خروج‌ها” دوباره چیره شده‌اند.
• نوامبر: رشد دوباره “ورود‌ها” به بالای 1.5 میلیون ETH، اما “خروج‌ها” برای مدت کوتاهی از 2.5 میلیون ETH فراتر رفته‌اند.
• پایان دسامبر: “ورود‌ها” معکوس شده است، با تقریباً 739,824 ETH که در حال حاضر در صف ورود به شبکه قرار دارند، در حالی که “خروج‌ها” تنها 349,867 ETH دارد.

چهار عامل اساسی معکوسی دسامبر

این معکوسی به دلیل نیروهای ترکیبی سرمایه، فناوری و محیط کلان تصادفی نبود:

سهام بزرگ از شرکت‌های خزانه‌داری مانند BitMine

تنها دو روز قبل از معکوسی (25-27 دسامبر)، BitMine مجموعاً 342,560 ETH (تقریبا 1 میلیارد دلار) را سرمایه‌گذاری کرد و مستقیماً این معکوسی را به حرکت درآورد. به علاوه، BitMine قبلاً قصد خود را برای راه‌اندازی زیرساخت اختصاصی استیکینگ — شبکه ساخت اعتبارسنج (MAVAN) — در سه‌ماهه اول 2026 بیان کرده بود، که تعهد بلندمدت خود را به اکوسیستم استیکینگ اتریوم نشان می‌دهد. هم‌زمان، شرکت خزانه‌داری پیشرو دیگر، SharpLink، تقریباً 100% ETH خود را سرمایه‌گذاری کرد و به معنای تقویت بیشتر جریان سرمایه به شبکه بود. با وجود چالش‌ها در مسابقه خزانهداری کریپتو، با کندی برخی از مؤسسات در جمع‌آوری ETH، و حتی موارد فروش مانند ETHZilla، حرکت جسورانه‌ای بازیکنان برتر مانند BitMine و SharpLink به‌طور عمده‌ای اساسات اکوسیستم استیکینگ اتریوم را تقویت کرده‌اند.

ارتقاء Pectra بهینه‌سازی تجربه استیکینگ

ارتقاء Pectra که در می 2025 اجرا شد، به‌روزرسانی‌های مهمی را از طریق EIP-7251 معرفی کرد: افزایش حداکثر موجودی اعتبارسنج موثر از 32 ETH به 2048 ETH، امکان ترکیب پاداش و یکپارچه‌سازی اعتبارسنج‌ها. این اقدامات باعث کاهش هزینه‌های عملیاتی برای مؤسساتی که هزاران گره اعتبارسنج را مدیریت می‌کنند و تسهیلات فنی برای ورود سرمایه‌های بزرگ را فراهم کرده‌اند.

بازگشایی مجدد استیکینگ Kiln

پس از بروز حادثه امنیتی در سپتامبر 2025، Kiln تحت تخلیه گسترده‌ای از اعتبارسنج‌ها قرار گرفت. اگرچه مشخص نیست که Kiln دقیقاً چه زمانی استیکینگ را از سر گرفت، داده‌ها از Beaconcha.in نشان می‌دهند که Kiln در حال حاضر 1.68% سهم در اکوسیستم استیکینگ اتریوم دارد.

تخلیه‌سازی دیفای در حال اتمام

در ماه‌های قبلی، افزایش نرخ‌های بهره Aave باعث بسته شدن استراتژی‌های حلقه‌وارده‌شده stETH شده و فشار فروش موقتی را ایجاد کرد. اخیراً، با گذشت زمان اجرای فرآیند تخلیه‌سازی، تقاضاهای خروج مرتبط کاهش یافته و تقاضاهای ورود پیشرو شده‌اند.

شکار قعرهای جزئی توسط مؤسسات

پس از چندین روز تنظیم بازار، برخی مؤسسات به ارزش بلندمدت ETH خوشبین هستند. تحقیقات روند آماده است تا ETH را با 1 میلیارد دلار بیشتر جمع کند. در 25 دسامبر، بر طبق مکالمه‌ای با Ai Yi و خود Jack Yi، هزینه واقعی ETH که تحقیقات روند از نوامبر جمع‌آوری کرده، حدود 3150 دلار است، به‌طوری که دارایی 645,000 ETH آنها با از دست دادن تحقق‌نیافته‌ای به مقدار حدود 143 میلیون دلار همراه است. پس از تزریق اضافی 1 میلیارد دلار، انتظار هزینه متوسط برای ETH حدود 3050 دلار برآورد شده است.

نتایج و چشم انتظارها

معکوسی صف “ورودها” به‌صورت غالب بر “خروج‌ها” نشانه اولیه شکل‌گیری روند خالص ورود سرمایه از ژوئیه است. این تغییر نه تنها یک جهش عددی است، بلکه نشانه مهمی از بازسازی اعتماد بازار نیز محسوب می‌شود. البته، اینکه آیا این روند پیشران می‌تواند ثبات خود را حفظ کند یا خیر، نیاز به آزمایش زمان دارد. در حالی که صندوق‌های قابل‌معامله در بورس اتریوم هنوز جریان‌های خالص قابل‌توجهی را نشان نداده‌اند، بهبود اصول بنیادین زنجیره‌ای مشهود است. همان‌طور که Joseph Chalom، مدیر عامل مشترک SharpLink Gaming، در اوایل این ماه اشاره کرد، افزایش ارزش پایدارها، اوراق بهادار توکنی‌شده دارایی‌های واقعی، و علاقه فزاینده صندوق‌های ثروت حکومتی می‌تواند ارزش کل قفل شده (TVL) اتریوم را تا سال 2026 ده برابر کند. بر فراز سال 2025، آیا اتریوم خود را برای سالی پیشرفت‌آمیز در 2026 آماده کرده است؟ جواب این پرسش را باید از زمان درخواست کرد.

سؤالات متداول

آیا معکوس شدن صف اعتبارسنج‌ها به معنای افزایش قیمت اتریوم است؟

معکوس شدن صف اعتبارسنج‌ها می‌تواند نشان‌دهنده بازگشت اعتماد به بازار و کاهش فشار فروش باشد، اما قیمت اتریوم تحت تاثیر عوامل دیگری نیز قرار دارد.

ارتقاء Pectra چه تاثیری بر روی استیکینگ Ethereum داشت؟

ارتقاء Pectra به بهینه‌سازی استیکینگ کمک کرده و هزینه‌های اپراتوری را برای مؤسسات کاهش داده است.

چگونه شرکت‌های مالی بزرگ بر روی صف اعتبارسنج‌ها تأثیر می‌گذارند؟

شرکت‌های مالی بزرگ با سرمایه‌گذاری‌های عمده باعث تقویت ورود سرمایه و بهبود اعتماد در شبکه اتریوم می‌شوند.

روند فعلی صف اعتبارسنج‌ها به چه معناست؟

روند فعلی نشان‌دهنده الگوی غالب ورود سرمایه به شبکه اتریوم است که نشان‌دهنده بازگشت اعتماد است.

آیا تغییرات در صف اعتبارسنج‌ها بر امنیت شبکه اتریوم تأثیر دارد؟

بله، تغییرات در صف اعتبارسنج‌ها می‌تواند نشان‌دهنده افزایش امنیت و ثبات شبکه باشد، زیرا افزایش تعداد اعتبارسنج‌ها می‌تواند به تقویت توزیع قدرت در شبکه کمک کند.