Decoding SynFutures, the Base Layer Aggregator
SynFutures is currently the leading derivative project in the Base protocol ecosystem. It recently announced its post-TGE roadmap, revealing that in addition to entering the derivatives space, it will also expand into the spot aggregator track in the future. In the author's opinion, this is a very bold yet highly imaginative business expansion by the team, reminiscent of the Solana ecosystem leader Jupiter.
The Rise of Jupiter
If you have used Solana, you most likely have used Jupiter. Jupiter is the first stop for most users entering the Solana ecosystem, and it can be said to be the **gateway to the Solana ecosystem**. Users can trade spot, trade contracts, purchase JLP, participate in cross-chain activities, and join Launchpad here. Those familiar with Jupiter will know that Jupiter initially only had the spot aggregator business. After the success of this business, it launched contract trading before TGE. Leveraging the impact of airdrops and JLP rewards after TGE, it helped achieve tremendous success in contract trading, becoming a giant spanning multiple tracks in today's Solana ecosystem.

So how did Jupiter achieve such great success today? A significant reason lies in its "diversification strategy," which is not limited to success in one track but rather uses its advantages, resources, brand, and traffic in the original track to horizontally expand into other businesses. Due to its significant first-mover advantage in the Solana ecosystem, it has rapidly become a leader in new fields.
SynFutures at the Core of the Base Ecosystem
From the roadmap currently announced by SynFutures, its current market position and post-TGE development strategy bear many similarities to Jupiter. Firstly, SynFutures is currently the leading derivative track project in the Base ecosystem, and Base can be said to be the hottest project in the L2 ecosystem with the most funds, traffic, and popularity. As the derivative leader SynFutures and the spot leader Aerodrome, there is no doubt that these two projects are best positioned to receive the overflow of public chain momentum, making them the reservoirs of resources in the Base ecosystem. The rapid growth of SynFutures in the Base ecosystem and its importance to the Base ecosystem can also be seen from the data after SynFutures launched on Base:
· Base was launched on July 1st, and its trading volume exceeded $1 billion just 10 days after launch
· The cumulative trading volume is close to $35 billion, with a daily average volume of $230 million

· Q3 trading volume accounts for nearly 50% of the Base network

· The trading volume in the past 24 hours accounts for 72% of the Base network, six times that of the second-place

Becoming the Super App of the Base Ecosystem
Benefiting from its first-mover advantage in various aspects such as users, community, and the market, SynFutures also has the potential to excel in the field of spot aggregation in the Base ecosystem. In the author's view, what SynFutures values is not the trading volume of spot aggregation business but rather the customer acquisition capability in the spot aggregator track. After all, most users do not directly interact with spot DEXs but rather execute trades through aggregators. Spot aggregators are essential tools for on-chain players and serve as hubs for traffic and users. Success in this business can further drive the growth of its futures trading business in terms of users, trading volume, and TVL, as derivative businesses are the most profitable.
Similar to its Jupiter Launchpad business, SynFutures also has the Perp Launched business. In the future, as the demand for listing from projects increases, SynFutures may receive a certain token reward from projects and airdrop them to SynFutures' token stakers. This will incentivize more users to stake, attract more projects to participate in the perp launchpad, and create a positive feedback loop.

Previously, SynFutures has successfully engaged in pilot collaborations for Perp Launchpad with well-known LST, LRT projects such as Lido, Solv Protocol, PumpBTC, top-tier MEME projects such as Cat in a Dogs World (MEW), Degen, and the recently popular AI+MEME project Virtual Protocol on Base. These collaborations have helped projects expand their user base and visibility on the Base chain, receiving rewards from projects and distributing them to SynFutures users. Meanwhile, SynFutures has also established a $1 million Perp Launchpad Grant Program to support emerging projects with listings, event support, etc., helping projects increase their on-chain user base, exposure, and activity.


Base Ecosystem Value Capture Black Hole
And as SynFutures becomes the most crucial reservoir of traffic, users, and funds in the Base ecosystem, its value capture will also reach astonishing levels. In the current scenario of contract-based trading only, its fee revenue in the past 30 days has already surpassed 3.3 million USD, ranking third in the protocol (the third rank being Base Network's Sequencer). As revenue grows with the maturity of its Perp Launchpad and other businesses, SynFutures has a significant opportunity to stand shoulder to shoulder with top protocols like AAVE, MakerDAO, and have more incentive to buy back tokens compared to other protocols.

And we all know that Base is most likely not going to mint tokens due to compliance reasons. But this is actually a good thing for projects in the Base ecosystem because ecosystem valuation and premium will be transferred to other projects within the Base ecosystem. As the flagship of the Base ecosystem, SynFutures, if given the opportunity to be listed on Coinbase like AERO, could potentially be the biggest beneficiary. After all, for the Base ecosystem to grow, it cannot do without Coinbase's support, and the most crucial factor in this process is to find a foothold in this ecosystem. Given that derivatives are a flagship on Base alongside spot trading, its importance to Base is self-evident, and Coinbase is more likely to provide resources to support its further growth, becoming the Killer App of the Base chain.
SynFutures, the Synthesis of the Base Ecosystem
In this scenario, as Jupiter of the Base ecosystem, what is the value proposition of SynFutures? Considering that its official website hints at an upcoming TGE, this is a very interesting question. Taking a spot dex as an example, the valuation of a Solana ecosystem project is approximately twice that of the Base ecosystem.

Therefore, a reasonable valuation of SynFutures on Base would be half of Jupiter's current valuation, roughly reaching around a 5.5 billion USD valuation.

If we take Jupiter's potential into account, some of its businesses are still in the early stage of development, carrying a certain level of unknown risk. Therefore, a calculation based on Jupiter's opening price may be more reasonable. Considering that we are now at the beginning of a bull market and the market sentiment is quite enthusiastic, a valuation of 3 billion US dollars may be a more reasonable price.

From their Discord, it is evident that their Korean community is exceptionally active. SynFutures, backed by well-known investors from both the East and the West such as Pantera, Polychain, Dragonfly, and SIG, has raised over $37.4 million. If there is an opportunity in the future to list on Korean exchanges like Upbit, then this valuation could potentially go even higher, especially considering that we are only at the beginning of a raging bull market.

Epilogue: As We Witness the $100,000 Bitcoin
Bitcoin has finally reached this historic moment, gradually turning the future into reality. With Bitcoin's liquidity overflowing and new funds entering the market, the structural issues in the current altcoin market will change, ushering in a new season of altcoins. In this season, the most anticipated projects are those that can earn real profits, especially those that have found their positioning, have a clear strategy, and are rapidly rising projects, such as Jupiter on Base and the derivatives leader, SynFutures, discussed today.

This article is a contributed submission and does not represent the views of BlockBeats.
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Avant d'utiliser le tchat X « Western WeChat » de Musk, vous devez comprendre ces trois questions
Le X Chat sera disponible en téléchargement sur l'App Store ce vendredi. Les médias ont déjà couvert la liste des fonctionnalités, y compris les messages autodestructeurs, la prévention des captures d'écran, les discussions de groupe avec 481 personnes, l'intégration de Grok et l'inscription sans numéro de téléphone, le positionnant comme le « WeChat occidental ». Cependant, trois questions n'ont guère été abordées dans les rapports.
Il y a une phrase sur la page d'aide officielle de X qui est toujours suspendue : « Si des initiés malveillants ou X lui-même provoquent la divulgation de conversations chiffrées par le biais de procédures judiciaires, l'expéditeur et le destinataire ne seront absolument pas au courant. »
Non. La différence réside dans l'emplacement de stockage des clés.
Dans le cryptage de bout en bout de Signal, les clés ne quittent jamais votre appareil. X, le tribunal ou toute partie externe ne détient pas vos clés. Les serveurs de Signal n'ont rien pour déchiffrer vos messages ; même s'ils étaient cités à comparaître, ils ne pouvaient fournir que des horodatages d'inscription et des heures de dernière connexion, comme en témoignent les enregistrements d'assignations passés.
X Chat utilise le protocole Juicebox. Cette solution divise la clé en trois parties, chacune stockée sur trois serveurs exploités par X. Lors de la récupération de la clé avec un code PIN, le système récupère ces trois fragments des serveurs de X et les recombine. Peu importe la complexité du code PIN, X est le dépositaire réel de la clé, et non l'utilisateur.
C'est le contexte technique de la « phrase de la page d'aide » : comme la clé se trouve sur les serveurs de X, X a la capacité de répondre à des procédures judiciaires à l'insu de l'utilisateur. Signal n'a pas cette capacité, non pas à cause de la politique, mais parce qu'il n'a tout simplement pas la clé.
L'illustration suivante compare les mécanismes de sécurité de Signal, WhatsApp, Telegram et X Chat selon six dimensions. X Chat est le seul des quatre où la plateforme détient la clé et le seul sans Forward Secrecy.
L'importance du secret de transfert est que même si une clé est compromise à un certain moment, les messages historiques ne peuvent pas être déchiffrés car chaque message a une clé unique. Le protocole Double Ratchet de Signal met automatiquement à jour la clé après chaque message, un mécanisme qui manque dans le Chat X.
Après avoir analysé l'architecture de X Chat en juin 2025, Matthew Green, professeur de cryptologie à l'Université Johns Hopkins, a déclaré : « Si nous jugeons XChat comme un système de chiffrement de bout en bout, cela semble être un type de vulnérabilité assez game-over ». Il a ajouté plus tard : « Je ne ferais pas plus confiance à cela qu'aux SM actuels non chiffrés ».
D’un rapport TechCrunch de septembre 2025 à sa mise en ligne en avril 2026, cette architecture n’a connu aucun changement.
Dans un tweet du 9 février 2026, Musk s'engage à subir des tests de sécurité rigoureux de X Chat avant son lancement sur X Chat et à ouvrir tout le code en open source.
À la date de lancement du 17 avril, aucun audit externe indépendant n'a été réalisé, il n'existe aucun dépôt de code officiel sur GitHub, l'étiquette de confidentialité de l'App Store révèle que X Chat recueille au moins cinq catégories de données, y compris l'emplacement, les coordonnées et l'historique des recherches, contredisant directement l'affirmation marketing de « Aucune publicité, aucun suivi ».
Non pas une surveillance continue, mais un point d'accès clair.
Pour chaque message sur X Chat, les utilisateurs peuvent appuyer longuement et sélectionner « Demander à Grok ». Lorsque l'on clique sur ce bouton, le message est envoyé à Grok en clair, passant du chiffré au non chiffré à ce stade.
Cette conception n'est pas une vulnérabilité mais une fonctionnalité. Cependant, la politique de confidentialité de X Chat n'indique pas si ces données en clair seront utilisées pour la formation au modèle de Grok ou si Grok stockera ce contenu de conversation. En cliquant activement sur « Demander à Grok », les utilisateurs suppriment volontairement la protection de chiffrement de ce message.
Il y a également un problème structurel : À quelle vitesse ce bouton passera-t-il d'une « fonctionnalité optionnelle » à une « habitude par défaut » ? Plus la qualité des réponses de Grok est élevée, plus les utilisateurs s'y fient fréquemment, ce qui entraîne une augmentation de la proportion de messages sortant de la protection contre le chiffrement. La force réelle de chiffrement de X Chat, à long terme, dépend non seulement de la conception du protocole Juicebox, mais aussi de la fréquence des clics des utilisateurs sur « Demandez à Grok ».
La version initiale de X Chat ne prend en charge qu'iOS, la version Android indiquant simplement « à venir » sans échéancier.
Sur le marché mondial des smartphones, Android détient environ 73 %, tandis qu'iOS détient environ 27 % (IDC/Statista, 2025). Sur les 3,14 milliards d'utilisateurs actifs mensuels de WhatsApp, 73% sont sur Android (selon Demand Sage). En Inde, WhatsApp couvre 854 millions d'utilisateurs, avec plus de 95 % de pénétration d'Android. Au Brésil, il y a 148 millions d'utilisateurs, dont 81 % sur Android, et en Indonésie, il y a 112 millions d'utilisateurs, dont 87 % sur Android.
La prédominance de WhatsApp sur le marché mondial de la communication repose sur Android. Signal, avec une base d'utilisateurs actifs mensuels d'environ 85 millions, s'appuie également principalement sur les utilisateurs soucieux de la confidentialité dans les pays à dominante Android.
X Chat a contourné ce champ de bataille, avec deux interprétations possibles. L'un est la dette technique ; X Chat est construit avec Rust, et la prise en charge inter-plateformes n'est pas facile, donc donner la priorité à iOS peut être une contrainte d'ingénierie. L'autre est un choix stratégique ; iOS détenant une part de marché de près de 55 % aux États-Unis, le noyau d'utilisateurs de X se trouvant aux États-Unis, donner la priorité à iOS signifie se concentrer sur son noyau d'utilisateurs plutôt que d'entrer en concurrence directe avec les marchés émergents dominés par Android et WhatsApp.
Ces deux interprétations ne s'excluent pas mutuellement, conduisant au même résultat : Les débuts de X Chat l'ont vu renoncer volontiers à 73 % de la base mondiale d'utilisateurs de smartphones.
Cette question a été décrite par certains : X Chat, avec X Money et Grok, forme un trifecta créant un système de données en boucle fermée parallèle à l'infrastructure existante, similaire dans son concept à l'écosystème WeChat. Cette évaluation n'est pas nouvelle, mais avec le lancement de X Chat, il convient de revoir le schéma.
X Chat génère des métadonnées de communication, notamment des informations sur les personnes qui parlent à qui, pendant combien de temps et à quelle fréquence. Ces données entrent dans le système d'identité de X. Une partie du contenu du message passe par la fonction « Ask Grok » et entre dans la chaîne de traitement de Grok. Les transactions financières sont gérées par X Money : des tests publics externes ont été effectués en mars et ouverts au public en avril, permettant des transferts de p2p-211">pair à pair fiat via Visa Direct. Un cadre supérieur de Fireblocks a confirmé qu’il prévoyait que les paiements en cryptomonnaie commenceraient d’ici à la fin de l’année, détenant des licences d’émetteur de fonds dans plus de 40 États américains actuellement.
Chaque fonctionnalité de WeChat fonctionne dans le cadre réglementaire chinois. Le système de Musk fonctionne dans les cadres réglementaires occidentaux, mais il dirige également le Department of Government Efficiency (DOGE). Il ne s'agit pas d'une réplique de WeChat, mais d'une reconstitution de la même logique dans des conditions politiques différentes.
La différence est que WeChat n'a jamais explicitement prétendu être "crypté de bout en bout" sur son interface principale, alors que X Chat, si. Le « chiffrement de bout en bout » dans la perception des utilisateurs signifie que personne, pas même la plateforme, ne peut voir vos messages. Le design architectural de X Chat ne répond pas à cette attente des utilisateurs, mais il utilise ce terme.
X Chat regroupe les trois lignes de données « qui est cette personne, à qui elle parle et d'où vient et va son argent » dans les mains d'une entreprise.
La phrase de la page d'aide n'a jamais été que des instructions techniques.

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