Yu Weiwen: Sviluppo costante dell'ecosistema di stablecoin conforme a Hong Kong
Il 10 aprile, l'Autorità monetaria di Hong Kong ha annunciato l'emissione ufficiale di licenze di stablecoin a DPoint (una joint venture di Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecommunications e Anning Group) e HSBC ai sensi dell'ordinanza sulle stablecoin. Il presidente dell'Autorità monetaria di Hong Kong, Eddie Yue, ha pubblicato un articolo intitolato "Sviluppo robusto dell'ecosistema di stablecoin conforme di Hong Kong" nella colonna ufficiale "Approfondimenti HKMA", sottolineando che questa licenza segna una nuova tappa nella regolamentazione delle stablecoin a Hong Kong. Entrambe le entità autorizzate prevedono di emettere stablecoin in dollari di Hong Kong nella prima fase, concentrandosi su quattro scenari principali: pagamenti transfrontalieri e locali, trading di asset tokenizzati e applicazioni innovative. Poiché entrambe le istituzioni hanno un background bancario e hanno partecipato a esperimenti CBDC, ciò è favorevole all'esplorazione delle sinergie dei "pagamenti futuri". L'Autorità monetaria ha sottolineato che la soglia di licenza rimane alta e che il numero di licenze rimarrà limitato in futuro. Saranno implementate misure successive, come ispezioni in loco, per garantire le operazioni di conformità da parte dei licenziatari. Questa mossa mira ad affrontare i punti dolenti dell'economia reale attraverso stablecoin conformi alle tendenze normative internazionali, ponendo una solida base per Hong Kong come hub finanziario digitale.
Autore: Eddie Yue
Fonte: L'Autorità monetaria di Hong Kong ha annunciato oggi che il Commissario finanziario ha concesso licenze di emittente di stablecoin a due istituzioni: DPoint Financial Technology Limited (una società costituita da Standard Chartered Bank (Hong Kong), Hong Kong Telecommunications e Anning Group, di seguito denominata DPoint) e HSBC, segnando una nuova fase nell'implementazione del sistema di regolamentazione delle stablecoin di Hong Kong.
Guardando allo sviluppo del sistema normativo delle stablecoin di Hong Kong, dalla consultazione legislativa, alla stesura e alla legislazione, fino all'implementazione del sistema di licenze e al rilascio di licenze, ci atteniamo al principio basato sul rischio della "stessa attività, stesso rischio, stessa regolamentazione", stabilendo un quadro normativo che sia robusto e flessibile basato sugli standard normativi internazionali. Questo quadro mira a mantenere la linea di fondo della gestione della stabilità finanziaria, della lotta al riciclaggio di denaro e dei rischi per la tutela degli investitori, mantenendo la flessibilità necessaria per adeguare i requisiti normativi in modo tempestivo e moderato in base allo sviluppo delle tendenze normative internazionali e ai cambiamenti del mercato. L'obiettivo è consentire alle stablecoin conformi di svolgere un ruolo positivo in vari scenari applicativi e affrontare efficacemente i punti dolenti nell'economia reale e nelle attività finanziarie.
Approvazione della licenza
Alla scadenza della prima fase di richiesta, il 30 settembre 2025, l'Autorità monetaria ha ricevuto le richieste di 36 istituti. A fronte di numerose richieste, negli ultimi sei mesi, il team di regolamentazione dell'Autorità Monetaria ha lavorato nel tempo per rivedere in modo completo e profondo ciascuna richiesta sulla base delle specifiche disposizioni elencate nell'ordinanza, mantenendo la comunicazione con i richiedenti secondo necessità per chiarire dubbi e richiedere informazioni, garantendo che l'intero processo di approvazione sia rigoroso ed equo.
L’Autorità Monetaria ha sempre sottolineato che la licenza ha una soglia relativamente alta, con due considerazioni principali durante il processo di approvazione: (1) se il richiedente ha sufficienti capacità ed esperienza di gestione del rischio e rispetta le normative pertinenti a Hong Kong e in altre regioni; (2) se il richiedente può proporre scenari di applicazione specifici, piani aziendali e strategie di sviluppo fattibili. Tra le 36 applicazioni, DPoint e HSBC hanno dimostrato la loro capacità di gestire i rischi in modo prudente e hanno presentato scenari applicativi concreti e piani di sviluppo futuri, ricevendo così le loro licenze.
Scenari applicativi e indicazioni di sviluppo
Entrambi gli emittenti con licenza prevedono di emettere inizialmente stablecoin in dollari di Hong Kong nella fase iniziale. Nel complesso, i loro piani aziendali, scenari applicativi e direzioni di sviluppo includono:
Pagamenti transfrontalieri: Sfruttare i vantaggi delle stablecoin e utilizzare le estese reti internazionali di business e partner degli emittenti per fornire metodi di pagamento transfrontalieri efficienti, trasparenti e a basso costo per imprese e individui, rispettando al contempo le normative e i requisiti stabiliti da altre autorità di regolamentazione regionali;
Pagamenti locali: Accelerare l'applicazione delle stablecoin a Hong Kong utilizzando le infrastrutture di business e la base di clienti esistenti, offrendo a individui e commercianti esperienze di transazione e regolamento sicure, rapide ed efficienti;
Trading di asset tokenizzati: Come strumento di regolamento per il trading di asset tokenizzati, le stablecoin conformi possono facilitare le transazioni in tempo reale sulla blockchain, aiutando a esplorare le opportunità nel mercato degli asset tokenizzati e a migliorare la liquidità del mercato; esploreranno anche l'utilizzo di stablecoin conformi come applicazioni di gestione delle garanzie;
Applicazioni innovative: Utilizzando appieno le caratteristiche programmabili delle stablecoin per esplorare applicazioni innovative come i pagamenti condizionali e il finanziamento della catena di fornitura.
Entrambi gli emittenti con licenza hanno un background bancario e hanno partecipato agli esperimenti dell'Autorità monetaria relativi alla valuta digitale della banca centrale (CBDC) e ai depositi tokenizzati, fornendo loro una comprensione più profonda delle funzioni e degli scenari applicativi delle varie valute digitali, il che è vantaggioso per esplorare le possibilità di "pagamenti futuri". Uno degli emittenti ha formato un consorzio con società locali di telecomunicazioni, pagamenti e asset digitali, consentendo alle stablecoin conformi di ottenere effetti sinergici. Le due istituzioni prevedono di introdurre gradualmente imprese più diverse (come i fornitori di scenari) per promuovere l'applicazione di stablecoin conformi dopo che la loro attività si sarà sviluppata costantemente e continueranno ad espandere gli scenari di applicazione delle stablecoin, esplorare più mercati esteri e prendere in considerazione l'introduzione di altre valute in base alle operazioni commerciali, alle condizioni di mercato e agli sviluppi normativi internazionali.
Misure di gestione del rischio
Gli emittenti titolari di licenza devono attuare politiche e misure di gestione del rischio prudenti e complete, in conformità con i requisiti normativi in materia di gestione delle riserve patrimoniali, garanzia della sicurezza degli asset, meccanismi di stabilità dei prezzi, accordi di rimborso e sicurezza tecnologica, e stabilire solidi sistemi antiriciclaggio. Ciò include l'utilizzo di strumenti di monitoraggio della blockchain nelle operazioni quotidiane per rilevare transazioni sospette e intraprendere le azioni di follow-up appropriate, verificando l'identità dei detentori di stablecoin in modo indipendente o tramite partner di terze parti affidabili per garantire l'efficacia delle misure di monitoraggio. Entrambi gli emittenti titolari di licenza hanno dimostrato di essere in grado di rispettare e attuare tali misure nelle rispettive applicazioni.
Lavori di follow-up
Prima di lanciare ufficialmente le loro stablecoin conformi, gli emittenti con licenza devono completare il lavoro preparatorio pertinente, tra cui test della piattaforma tecnologica e del sistema, implementazione di misure di gestione del rischio e accordi sulle risorse umane. In base agli attuali piani commerciali delle due istituzioni, prevediamo che le stablecoin regolamentate a Hong Kong saranno lanciate gradualmente da metà a fine anno.
Dopo il lancio ufficiale delle stablecoin sul mercato, l'Autorità monetaria condurrà una supervisione continua ed efficace in base all'attività e alla natura del rischio dei singoli licenziatari attraverso ispezioni in loco, ispezioni off-site, valutazioni indipendenti e incontri con il management dei licenziatari per garantire la conformità ai requisiti normativi pertinenti. Esamineremo anche l'efficacia dell'implementazione e la preparazione per l'espansione del business secondo i piani aziendali proposti al momento della richiesta, assicurando che gli obiettivi politici di emissione di licenze di stablecoin a Hong Kong siano realizzati.
Per quanto riguarda le istituzioni che non hanno ricevuto licenze nel primo lotto di richieste o altre istituzioni che potrebbero presentare richieste in futuro, l'Autorità monetaria manterrà la comunicazione e il dialogo con loro, esaminando queste richieste secondo le leggi pertinenti e gli standard e i requisiti normativi uniformi. Per quanto riguarda l'emissione e la tempistica delle licenze future, manteniamo un atteggiamento aperto ma prudente, senza una chiara inclinazione in questa fase. Tuttavia, dobbiamo ribadire che, considerati i rischi connessi alle attività di emissione, alla protezione degli utenti, alla capacità del mercato e allo sviluppo a lungo termine, la licenza ha una soglia relativamente alta. Anche se le licenze verranno rilasciate in futuro, il numero complessivo di licenze rimarrà molto limitato. L'efficacia delle operazioni e delle risposte del mercato dopo l'implementazione delle due licenze ci aiuterà anche a fare una valutazione più completa.
In prospettiva, molte regioni in tutto il mondo stanno formulando regole normative per le stablecoin. Le principali organizzazioni finanziarie internazionali come il Financial Stability Board e varie autorità di regolamentazione regionali stanno attivamente studiando e discutendo vari aspetti delle operazioni di stablecoin e della gestione del rischio, inclusi i modelli normativi per i grandi emittenti di stablecoin multinazionali, con l'aspettativa che le direzioni normative globali diventeranno più chiare. Parteciperemo attivamente a queste discussioni e forniremo l'esperienza di implementazione di Hong Kong, e rivedremo periodicamente la progettazione del sistema normativo di Hong Kong in conformità con le tendenze normative internazionali e le esperienze pratiche, cercando di gettare una solida base per Hong Kong come hub finanziario digitale e fornire un percorso per una regolamentazione delle stablecoin che equilibri innovazione e robustezza.
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