独占: Yuliya Barabash が語る、次の暗号サイクルの最大の勝者は最も規制された存在かもしれない

Key Takeaways

• 暗号業界は、FTXやCelsiusの崩壊後、規制が急速に進展し、成熟しています。
• 規制の進展により、銀行との関係の重要性が再び注目されています。
• MiCAをはじめとする規制フレームワークが、業界の信頼構築に寄与しています。
• 一部の見解では、規制が革新を制限するのではなく、新技術の成長を安全に進行させる基盤を提供するとされています。

WEEX Crypto News, 2026-03-05 13:07:30

暗号業界は常に変化を続けています。過去数年で最も注目されたのは、規制の厳格化と共に業界がどのように成熟していったかという点です。かつて、規制が追いつかないほど急速に発展していたこの業界において、FTXの崩壊は大きな転機となりました。この状況を受け、SBSB Fintech Lawyersの創設者であるYuliya Barabash氏は、業界の次のサイクルでの勝者は、最も規制を受けたプレイヤーになる可能性が高いと考えています。今回は、その背景や影響について詳しく見ていきましょう。

ポストFTX時代の規制強化

FTXの崩壊は、暗号業界に大きな衝撃を与えました。この崩壊は、多くのプラットフォームが顧客資金の管理およびリスクマネジメントにおいて重大な問題を抱えていたことを露呈しました。このような状況から、規制当局は迅速に新たなフレームワークの開発に乗り出しました。Barabash氏によれば、透明性、投資家保護、アンチマネーロンダリング（AML）規制が特に強化され、灰色地帯での事業運営が困難になりました。

インスティテューショナル投資家の視点の変化

インスティテューショナル投資家が暗号資産に対するアプローチを変え始めています。かつてはリスクを取ることを好んでいたこれらの投資家も、現在ではライセンスを受けた取引所や規制に従ったインフラを求めています。Barabash氏は、この変化が業界における明確な分断を生んでいると指摘します。規制とライセンスに投資する企業はインスティテューショナルの関心を引きつけやすくなっており、一方で曖昧な規制のまま運営されているプラットフォームの魅力は低下しています。

MiCAとヨーロッパの規制の推進

ヨーロッパにおける近年の重要な規制革新といえば、Markets in Crypto-Assets（MiCA）規制です。このフレームワークは、ヨーロッパ連合全体で暗号会社が事業を行う際の一貫したルールの導入を目指しています。Barabash氏は、これは業界全体の信頼構築に寄与する重要な役割を果たすと考えています。明確な規制があれば、インスティテューショナルや従来の金融会社が暗号市場に参加しやすくなるでしょう。一部の企業は、より厳しい要件がコストを増加させ、小規模なスタートアップにとって競争が難しくなることを懸念しています。

規制は本当に革新を遅らせるのか？

規制が革新を妨げるという意見は暗号コミュニティでよく聞かれます。しかし、Barabash氏は異なる見解を持っています。規制は必ずしも革新を抑圧するものではなく、新しい技術が安全に成長するために必要な構造を提供することもあると言います。明確なルールがない場合、多くのインスティテューショナル投資家や銀行は、慎重に暗号市場への参入を避けているのが現状です。その意味では、強化された規制がより大きな資本プールを引き出し、業界を長期的な成長に導く可能性があります。

銀行関係の重要性の継続

暗号企業がしばしば見過ごしがちなのが、従来の銀行インフラの役割です。暗号企業は依然として、決済処理や法定通貨のオンランプなど、多くの場面で銀行に依存しています。こうしたパートナーシップなしでは、大規模なプラットフォームでさえ営業上の大きな課題に直面することがあります。そこで、コンプライアンスとアンチマネーロンダリングのプログラムが重要視されているのです。多くの暗号事業者にとって、安定した銀行との関係を維持することは新製品の投入と同じくらい重要です。

政治リーダーシップと暗号政策の形成

規制は単独で動くわけではありません。政治も大きな役割を果たします。Barabash氏は、規制の優先順位は多くの人が予期する以上に、政治的指導力の変化、すなわち政権交代や機関の方針転換によって左右されることを指摘しています。たとえば、デジタルユーロのプロジェクトは何年にもわたって議論されてきましたが、そのスケジュールや方向性はしばしばプライバシーの懸念や金融の安定性、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の役割についての議論によって変わっています。Barabash氏によると、ヨーロッパ中央銀行のような機関内でのリーダーシップの変化が、デジタルユーロの進展速度や最終的な形を左右するかもしれません。

業界の成熟と次のステージ

暗号業界は、急速な実験と限定的な監視の初期段階から、より構造化された環境へと確実に移行しています。この規制の進展と共に、新たなチャレンジが現れることは避けられませんが、それが同時により広範な採用に必要な信頼構築を助ける可能性もあります。Barabash氏によれば、次のサイクルで成功する企業は、この新しい現実に順応する企業となるであろうと述べています。「業界は成熟しつつある」と彼女は言います。「そして、その成熟が暗号の次なる道を形作るのです。」

FAQ

暗号企業が直面する最も大きな規制の課題は何ですか？

暗号企業は、透明性、投資家保護、及びアンチマネーロンダリング（AML）体制の強化といった規制の厳格化に直面しています。

MiCAとは何ですか？

MiCAは、ヨーロッパ連合内で暗号会社が事業を行う際の一貫したルールを導入するためのMarkets in Crypto-Assets規制を指します。

規制がなければ、暗号市場はどのようなリスクを伴うのでしょうか？

規制がないと、プラットフォームの経営不透明さが増し、投資家の損失リスクや資金の不正な活用が懸念されます。

どのような企業が次のサイクルで成功しやすいですか？

次のサイクルで成功しやすい企業は、規制の変化に適応し、コンプライアンスに投資している企業です。

どのようにして規制が革新に対するリスクを軽減しますか？

規制により、明確なルールが確立され、多くの投資家や銀行が安心して資本を投入できる環境が整うため、革新の安全性が向上します。