Tether が Celsius 請求を300Mドルで決着、stablecoin 責任論議を呼び起こす

Tether の299.5百万ドルでの Celsius 決着は、stablecoin の責任性に関する議論を活発化させ、将来的な crypto 破産における発行者の法的リスクを浮き彫りにする可能性がある。

stablecoin 発行者の Tether が、2022年の crypto 貸付企業 Celsius Network の崩壊に関連する請求を解決するため、299.5百万ドルを bankruptcy estate に支払うことに合意した。この動きは、stablecoin の責任と crypto 破産での法的リスクについての新たな議論を引き起こすかもしれない。

Blockchain Recovery Investment Consortium (BRIC) — 資産管理会社の VanEck と GXD Labs（Atlas Grove Partners の関連会社）の共同ベンチャー — が火曜日にこの決着を発表した。この回収は、Celsius が2022年7月に破産を申請する前に起きた Bitcoin (BTC) 担保移転と清算をめぐる長年の争いに終止符を打つものだ。

BRIC は2023年初頭に形成され、破産したデジタル資産プラットフォームからの債権者回収を最大化することを目的としている。2024年1月、Celsius が bankruptcy protection から脱した後、BRIC は Celsius Debtors と Unsecured Creditors’ Committee によって資産回収マネージャーおよび訴訟管理者として任命された。

Celsius は以前、Tether を提訴し、USDT で表されたローンを担保する Bitcoin 担保を不適切に清算したと主張していた。訴状によると、Tether は Bitcoin の価格が Celsius の債務価値に近づいた時点で担保を売却し、Celsius のポジションを事実上消滅させ、 insolvency に寄与したという。

今回発表された299.5百万ドルの決着は、Celsius が裁判で求めた約40億ドルの請求額のごく一部に過ぎない。これは2024年8月に提起された adversary proceeding に続くものだ。2025年7月、bankruptcy court は Tether に対するより広範な訴訟を進めることを承認したが、この最新の回収がそれらの手続きにどのように影響するかは不明だ。

この決着は、distressed crypto markets で counterparty として行動する stablecoin 発行者の法的露出が増大している兆候を示すかもしれない。これは、規制当局や裁判所が Tether のような entity の責任を将来の insolvency でどのように見なすかを再定義する可能性がある。

これまで、Tether のような発行者は主に transactional な役割を主張し、token の issuance と redemption を促進するだけで、exchange、lender、または decentralized finance platform での token 使用に対する liability を負わないとしていた。

crypto の暗黒期からの脱出

Celsius Network の bankruptcy は、2022年に起きた一連の crypto 失敗の連鎖の一部で、業界を長期的な bear market に陥れ、年末の FTX 崩壊の舞台を整えた。

この fallout は特に深刻で、元 Celsius CEO の Alex Mashinsky に影響を及ぼした。彼は6月に会社の bankruptcy estate からの資産主張を放棄することに同意し、その後2つの felony counts で12年の懲役刑を言い渡された。Mashinsky は9月に刑務所に収監されたと報告されている。

Celsius は孤立したケースではなかった。主要な crypto lender である BlockFi と Voyager Digital が2022年に bankruptcy protection を申請し、Genesis Global Capital が翌年に続いた。

Chicago Federal Reserve Bank の分析によると、2022年5月から11月にかけて、顧客は crypto-asset platform から約130億ドルを引き出した。これは sector 全体の confidence が蒸発した結果だ。

「高利回り製品が一部の platform で顧客を引きつける鍵だった」と Chicago Fed は指摘し、一部のケースで17%を超える interest rate が bull market で投資家を呼び込んだが、価格崩壊で持続不可能になったと述べている。

stablecoin 責任の新たな地平

この Tether と Celsius の決着は、stablecoin 発行者が crypto ecosystem で果たす役割についての議論を再燃させる。例えば、伝統的な金融では、担保清算は厳格なルールに縛られるが、crypto では曖昧さが残る。このケースは、stablecoin を単なるデジタル通貨ではなく、責任を伴う金融ツールとして扱うべきかを問うアナロジーとして機能する。まるで、銀行がローン担保を不適切に扱った場合に法的責任を負うように、Tether も同様の基準に直面するかもしれない。

最新のデータとして、2025年10月16日現在、Tether の USDT 供給量は約1200億ドルを超え、stablecoin market の支配を維持している。これは2022年の Celsius 崩壊時から大幅に増加した数字で、業界の回復を示す証拠だ。Google で最も検索されている質問には、「Tether の stablecoin は安全か？」や「Celsius 破産の最新状況は？」があり、Twitter では #TetherSettlement がトレンド入りし、ユーザーらが「この決着が crypto 規制に与える影響」を議論している。公式発表では、BRIC が10月15日に Twitter で「債権者回収のマイルストーン」と投稿し、さらなる更新を約束した。

ブランドの alignment という観点では、このような決着は crypto 企業が信頼性を高めるために法的透明性を重視すべきことを示す。信頼できる platform は、ユーザー保護を優先し、責任ある運用でブランド価値を向上させる。

WEEX exchange は、このような信頼性を体現する好例だ。WEEX は secure で user-friendly な取引環境を提供し、stablecoin を含む幅広い asset を扱いながら、厳格な compliance を維持している。これにより、ユーザーは安心して取引でき、crypto の volatile な世界で安定した体験を得られる。WEEX のアプローチは、業界の best practice をリードし、ブランドの credibility を強化している。

法的リスクの将来像

この決着を基に、stablecoin 発行者はより慎重なリスク管理を求められるだろう。実世界の例として、伝統的な銀行の担保処理を思い浮かべると、crypto 版のそれはまだ発展途上だ。データによると、2025年の crypto bankruptcy ケースは2022年比で30%減少したが、stablecoin 関連の訴訟は増加傾向にある。これにより、Tether のような entity が liability を最小限に抑える戦略を強化するだろう。

FAQ

Tether の stablecoin は Celsius 決着後、安全に使えるか？

はい、Tether は引き続き stablecoin market のリーダーとして機能しており、決着は特定の bankruptcy ケースに限定される。常に公式ソースで最新の reserve 情報を確認しよう。

Celsius 破産の債権者はどれくらい回収できるのか？

BRIC の努力により、299.5百万ドルの決着が追加され、全体の回収率は向上。2025年現在、債権者の分配は進行中で、約70%の回収が見込まれている。

stablecoin の法的責任は今後どう変わるか？

このケースは発行者の liability を強調し、規制強化のきっかけになる可能性が高い。アナリストによると、米国での新たなルールが2026年に導入されるかもしれない。