Key Takeaways DeFiのCuratorモデルは、アカウンタビリティメカニズムが欠如しており、2025年のStream Financeの崩壊はその問題を浮き彫りにする典型例となった。 Curatorsは監査や規制なしに多額の資金を管理し、これが高リスク行動を助長する要因となっている。 DeFiの失敗を避けるためには、アイデンティティの公開や資本要求、リスク管理の強化が必要である。 技術的証明や集中リスクの制限が、ユーザー資産の保護に寄与し得る。 DeFiにおける新たな金融仲介者: Curators 2020年以降、DeFiは急速に拡大し、その中で新しい仲介者、Curators（リスク管理者、財務マネージャー、戦略オペレーター）という存在が現れました。これらのCuratorsは、MorphoやEulerといったプロトコル上で何十億ドルものユーザーデポジットを管理し、リスクの設定、担保の選択、利回り戦略への資金配分を行っています。しかし、ライセンスもなく、規制の監視もなく、過去の業績や身元の公開も求められていないため、しばしばシステム的な失敗を引き起こす原因となっています。 2025年11月に起きたStream Financeの崩壊は、この構造がどのような結果を生むかを露呈することとなりました。この事件では、285百万ドルの損失がエコシステム全体に波及しました。TelosC、Elixir、MEV Capital、Re7 LabsといったリスクCuratorsが、一つのカウンターパーティ—であるわずか1.9百万ドルの実質担保に対して7.6倍のレバレッジを使用したことで、損失はより深刻化しました。 多くの警告が公的に発信され、具体的なデータや問題のあるレバレッジ比率が示されていましたが、これは無視され続け、やがてシステムは破綻しました。 Stream Financeの事例とPermissionlessアーキテクチャの結果 MorphoやEulerはすべてのユーザーが自由にボルトを作成し、リスクパラメータを設定し、デポジットを集め始めることができる「Permissionless…

Key Takeaways ビットコインのヘッジとしての役割は期待に達していない。 金融環境の不確実性と政治的な不安が高まっている。 テクノロジー企業の成長はレバレッジに依存し、リスクが増加している。 政策ミスの危険性とクレジット圧力が今後の市場に影響する可能性がある。 マクロ経済とビットコインのヘッジ神話 近年、ビットコインが金融システムにおける安全資産としての役割を果たすとの期待がありました。しかし、その現実は期待とは大きく異なる状況にあります。特に、多くの投資家が期待していたように、政策のミスや信用リスクが増大する中でビットコインが確実なヘッジとはなっていません。その背景には複数のマクロ経済要因があります。 まず、金融環境の不確実性が増していることが挙げられます。例えば、連邦準備制度（Fed）は、経済成長の減速を示す指標にもかかわらず、金融の引き締め政策を採用しています。このような中での政策が、市場に予期しない影響を与える可能性があります。 政策の混乱と市場への影響 政策の緊縮に関しては、TFとNSAのデータ発表が遅れることによって、市場の予測に更なる不確実性が加えられています。このような状況は市場関係者の間に不安をもたらし、ビットコインのような資産には否定的な影響を及ぼす可能性があります。実際のところ、市場の状況は非常に流動的で、金利の動向や統計データの信憑性が疑われているステージにいます。 AIとテクノロジー企業の新たなリスク AIの進化と共に、大手テクノロジー企業がキャッシュフロー依存からレバレッジ主導の成長へと移行しています。これによって、クレジットスプレッドが拡大しつつあり、この新しい財務戦略が市場全体に及ぼす影響は無視できません。中でも、株式のボラティリティだけではなく、クレジットサイクルが現れる兆候も見られています。 政治的・システミックリスクの高まり 社会・政治的にも、K字型経済が問題として浮上してきています。特に、社会層の格差が拡大する中で、政治的な変動も予想されます。この中で、資産インフレーションやクレジット市場の変動がどのように影響を及ぼすかは不透明です。 ビットコインは、こうした不確実性や圧力の中で最終的には政策サイクルの変換点において重要な役割を果たすかもしれませんが、現時点でのパフォーマンスは想像していたヘッジとしての役割を果たしているとは言い難い状態です。投資家はこのような現状をしっかりと認識する必要があります。 よくある質問 (FAQ)…

Key Takeaways 暗号通貨市場全体の時価総額が3兆ドル未満に減少 「Whale」レベルのビットコイン保有者が68,030 BTCを新たに取得 「CZ’s Countertrading」ウェールが3700万ドルの未実現損失を記録 Andrew Tateがビットコインを再びロングしたが1時間で清算 イーサリアムを25倍でロングしたトレーダー「Buddy」が清算後に即座にポジションを再オープン 暗号通貨市場の急落 暗号通貨市場はその変動性で知られていますが、最近の市場動向では、その変動が再び脚光を浴びています。最新のデータによると、暗号通貨市場の時価総額が3兆ドルを下回り、2.952兆ドルという数値に落ち込みました。この24時間で8.5%の減少を記録し、多くの投資家にとっては予期しない出来事となっています。 WhaleによるBitcoinの戦略 一方で、こうした市場変動の中でも「Whale」と呼ばれる大口投資家たちは自らのポートフォリオを再構築しています。過去2週間にわたり、彼らは計68,030 BTCを追加で取得しました。この動きは市場のプロ意識と洞察力を反映しており、長期的な視野に立ったビットコインへの信頼を示しています。 Countertradingのリスクと新たな動き 暗号通貨市場内で特に注目を集めたのは「CZ’s Countertrading」ウェールです。彼らは現在、3700万ドルの未実現損失を抱えており、この損失をカバーすべく29の大規模なアドレスを追加しました。これにより、長期的なBTCロングポジションを増やす戦略を続けています。この動きには非常に高いリスクが伴いますが、時に大胆な決断が成功を生むこともあります。…

Key Takeaways: 過去に 66,000 ETH の空売りを行っていたクジラが、再び 21.9 億ドル相当の ETH を購入しました。 クジラグループが直近2週間で68,030 BTCを新たに蓄積、ビットコイン市場に新たな動き。 「CZ’s Countertrading」クジラが3700万ドルの未実現損、BTCのロングポジションを拡大。 Andrew TateがBTCロングを再度開設するも、1時間で清算される。 クジラのETH再購入 2025年11月21日、LookIntoChainのデータによると、かつて66,000…

Key Takeaways JPMorgan Chaseは、12月の利下げ予測を撤回 鯨の動向により、BTC市場の価値と動向が注目される BinanceはBOB/USDT永久契約を上場 市場の影響を受けた大規模保有者の戦略が明らかに 利下げ予想の撤回：JPMorgan Chaseの見解 大手金融機関JPMorgan Chaseは、先日、12月に予定されていた米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げ予想を撤回しました。当初は25ベーシスポイントの利下げが予測されており、これは市場にとって大きな関心を集めていました。この変更は、金利政策が金融市場に与える影響について再評価する必要があることを示唆しています。最近の市場の状況を見ると、この動きが短期的な市場の不確実性を高める可能性があります。 鯨グループの動向と市場への影響 最近の情報によると、大口のビットコイン投資家、いわゆる「鯨グループ」は、非常に興味深い動きを見せています。特に、少ない量のBTC（10〜100BTC）を保持しているウォレットは、先月24,911BTCを売却した一方で、最大の保有者である「スーパー鯨」（10k-100k BTCを保有するグループ）は、68,030BTCを購入しています。このような動きは、鯨が現在のBTC価格を一定の価値があると認識していることを示しています。 しかし、鯨の購入が直ちに市場を押し上げるわけではありません。過去のデータによると、鯨の行動は、単に安値で買って高値で売るという単純なものではなく、プロセスとして捉えるべきです。そのため、長期的な視点で見れば、彼らの判断はしばしば正しいことが示されています。 Binanceと新しいBOB/USDT契約の影響 さらに、Binanceは最新のBOB/USDT永久契約を2025年11月21日に上場すると発表しました。この契約は最大20倍のレバレッジを活用することができ、トレーダーにとって新たな投資の機会を提供します。この新しい契約は、特に市場のボラティリティを利用したい投資家にとって非常に魅力的な選択肢となるでしょう。 大規模保有者の戦略と損益状況…