Partner Blockchain Capital: Większość ludzi ma wąskie rozumienie gospodarki on-chain

Autor: Spencer Bogart, General Partner w Blockchain Capital

Tłumaczenie: Hu Tao, ChainCatcher

Większość ludzi postrzega technologię on-chain jako szybszą i bardziej wydajną wersję istniejących rozwiązań: szybsze płatności, niższe koszty rozliczeń i bardziej efektywne rynki kapitałowe. Ich perspektywa nie jest błędna. To samo w sobie niesie ogromne możliwości i w ciągu najbliższej dekady zaowocuje wieloma sukcesami na skalę venture.

Wierzę jednak, że to tylko niewielka część całej historii.

Kiedy analizuję tę technologię oraz różne możliwości, jakie programowalne aktywa mogą osiągnąć w globalnym, komponowalnym i działającym w trybie ciągłym środowisku, uważam, że ledwo zarysowaliśmy powierzchnię. Najbardziej zdumiewające rzeczy jeszcze nie powstały. Powodem, dla którego nie zostały stworzone, nie jest brak dojrzałości technologii, ale fakt, że nie ukończyliśmy jeszcze naszej wizji na ich temat.

Pułapka e-maila

U zarania internetu najbardziej oczywistym zastosowaniem była komunikacja. E-mail był szybszy i tańszy niż listy. E-mail był znaczący, ale jego pierwotnym zamiarem nie było przyspieszenie pracy poczty. Istniał samodzielnie i szybko stał się powszechny. Dlatego, gdyby oceniać internet w 1995 roku i widzieć szeroką adopcję e-maila, można by słusznie wywnioskować, że poprzednie teorie zostały potwierdzone.

Jednak większość możliwości w tamtym czasie nawet nie zaczęła kiełkować. Wyszukiwarki, sieci społecznościowe, e-commerce, cloud computing, oprogramowanie jako usługa (SaaS), streaming — to nie były „przyspieszone wersje istniejących rzeczy”, ale zupełnie nowe domeny, które nie mogłyby istnieć, zanim internet nie stworzył dla nich warunków. Google nie jest szybszą biblioteką, Facebook nie jest szybszą książką telefoniczną, a AWS nie jest szybszą serwerownią. Stały się one znaczące dopiero po stworzeniu globalnie połączonej, programowalnej sieci.

Ogólnie rzecz biorąc, te nowe kategorie są o kilka rzędów wielkości większe niż przypadek użycia „szybszej komunikacji”.

Uważam, że kryptowaluta znajduje się obecnie w okresie rozkwitu. Większość uwagi skupia się na tym, jak sprawić, by istniejące produkty finansowe działały lepiej on-chain, takie jak szybsze rozliczenia, tańsze płatności transgraniczne, tokenizowane obligacje rządowe i akcje oraz bardziej efektywne rynki pożyczkowe. Te wysiłki przyniosły rezultaty: do 2025 roku kwota rozliczeń stablecoin osiągnie 33 biliony dolarów, a wartość rynkowa tokenizowanych obligacji rządowych niedawno przekroczyła 15 miliardów dolarów. Największe na świecie firmy zarządzające aktywami i banki budują swoje biznesy na publicznych blockchainach.

To fantastyczne. Jestem tym podekscytowany. Inwestuję w to energię każdego dnia. Ale to tylko najbardziej oczywisty scenariusz zastosowania, idealnie pasujący do naszego znanego systemu wiedzy i jest na tyle duży, że łatwo może wprowadzić ludzi w błąd, sugerując, że to cała dostępna szansa.

Bardziej interesuje mnie: co można osiągnąć tylko wtedy, gdy programowalne zasoby istnieją w globalnym, komponowalnym, zawsze aktywnym i bezpozwoleniowym środowisku? Jakie są nowe czasowniki, jakie istnieją nienazwane kategorie?

Jak wyglądają nowe czasowniki

Mamy co najmniej jeden wyraźny przykład, któremu warto się przyjrzeć, ponieważ ilustruje to, co moim zdaniem będziemy często widywać.

Co byś pomyślał, gdybyś mógł pożyczyć miliard dolarów bez zabezpieczenia, a pożyczkodawca miał matematyczną gwarancję spłaty?

To właśnie flash loans: pożyczanie dowolnej kwoty środków bez zabezpieczenia, pod warunkiem, że zostanie ona spłacona w tej samej transakcji. Jeśli spłata się nie powiedzie, cała transakcja jest automatycznie cofana, tak jakby nigdy się nie wydarzyła. Pożyczkodawca nie ponosi ryzyka. Brak sprawdzania zdolności kredytowej. Brak budowania relacji. Brak zabezpieczeń. Poleganie wyłącznie na logice samego systemu w celu zapewnienia gwarancji.

Zanim pojawiły się flash loans, nikt ich nie potrzebował. Dlaczego? Koncepcja ta jest całkowicie sprzeczna z tradycyjnym systemem finansowym. Nawet zanim istniały programowalne aktywa, były one bezużyteczne, więc nie było istniejących kategorii do ulepszenia. Funkcja pożyczkowa, która jest niezabezpieczona, nieograniczona i gwarantowana spłatą, jest niemożliwa w jakimkolwiek systemie wymagającym czasu na transakcję. Można ją zrealizować tylko wtedy, gdy proces wykonania jest atomowy, aktywa są programowalne, a cała sekwencja operacji albo kończy się w pełni, albo nie dzieje się wcale.

Gdy atomowość czyni to wykonalnym, flash loans stają się standardowym narzędziem w gospodarce on-chain do arbitrażu, likwidacji, zamiany zabezpieczeń i strategii efektywności kapitałowej, które są nieosiągalne w tradycyjnych systemach płatniczych. Oczywiście, każda potężna nowa technologia nie jest odporna na złośliwe wykorzystanie, co tylko podkreśla innowacyjność jej podstawowych mechanizmów.

Flash loans nie sprawiają, że pożyczanie jest szybsze czy tańsze. Tworzą sposób pożyczania, który był strukturalnie niemożliwy przed pojawieniem się programowalnych aktywów i atomowej egzekucji. To właśnie nazywam „nowymi czasownikami” lub „nowymi działaniami”. System może teraz robić rzeczy, których wcześniej nie mógł, nie dlatego, że ktoś znalazł optymalizację, ale dlatego, że zmieniły się same fundamentalne zasady.

Granice wyobraźni

Muszę jednak uczciwie zmierzyć się z ograniczeniami własnej wyobraźni.

Mogę opisać tę przestrzeń projektową w kategoriach abstrakcyjnych. Publiczne blockchainy wprowadzają zestaw fundamentalnych koncepcji, które wcześniej nie istniały: atomowa egzekucja, współdzielony globalny stan, programowalne powiernictwo, deterministyczne rozliczenie, komponowalność między niezależnymi uczestnikami i aktywa programowe. Nigdy nie mieliśmy systemu finansowego, który integruje rozliczenie, powiernictwo, clearing i egzekucję w tym samym programowalnym środowisku. Kiedy wcześniej oddzielne warstwy łączą się w jedną, stają się możliwe nowe rzeczy.

Ale nie potrafię dokładnie powiedzieć, czym te rzeczy są. I myślę, że właśnie o to chodzi.

Ludzka wyobraźnia patrzy wstecz. Jesteśmy bardzo dobrzy w ulepszaniu istniejących rzeczy, ale niezbyt dobrzy w wyobrażaniu sobie rzeczy, które były po prostu niemożliwe wczoraj. Patrzymy na technologię on-chain i instynktownie pytamy: jakie istniejące produkty może ona ulepszyć szybciej i taniej? Ale trudniejszym i bardziej wartościowym pytaniem jest: jakie bezprecedensowe rzeczy może ona stworzyć?

Mam pewne intuicje. Programowalne systemy powiernicze, które egzekwują złożone protokoły bez pośredników. Kapitał może być powierzony agentom programowym działającym w określonych parametrach. Struktury finansowe mogą być budowane i rozwiązywane w czasie rzeczywistym w oparciu o zweryfikowane on-chain warunki. Te kierunki wydają się słuszne. Ale najważniejsze zastosowania mogą być tymi, których jeszcze nie potrafię opisać, ponieważ są fundamentalnie inne od wszystkiego, co widziałem wcześniej.

Niemożność ich wyliczenia jest właśnie najsilniejszym przejawem tego argumentu: gdybym mógł łatwo wymienić wszystkie zupełnie nowe rzeczy, nie byłyby one prawdziwie nowe. Przestrzeń projektowa jest ogromna i w dużej mierze niezbadana, i nie można jej przedstawić wyłącznie za pomocą intuicji. To jest sedno sprawy.

Dlatego większość prób w tej dziedzinie zakończy się niepowodzeniem. Szeroka przestrzeń projektowa nie oznacza, że wyniki są łatwe do osiągnięcia. Ale możliwości zawarte w prawdziwie skutecznych rozwiązaniach są ogromne, a my od trzynastu lat zajmujemy się budowaniem technologii rozpoznawania wzorców, aby identyfikować je, zanim staną się oczywiste. To właśnie ta szansa sprawia, że z niecierpliwością czekam na kolejną dekadę.

Większość możliwości wciąż jest przed nami.

Jeśli analogia z internetem jest słuszna, to usługi odpowiadające wyszukiwarkom, mediom społecznościowym, cloud computingu i SaaS w gospodarce on-chain jeszcze nie powstały. E-mail był branżą wartą biliony dolarów, a inne usługi, które z niego wyewoluowały, są warte dziesiątki bilionów.

Wierzę, że kiedy spojrzymy wstecz za dekadę, najbardziej ekscytować nas będą rzeczy, które dziś nie istnieją. Nie chodzi tylko o poprawę efektywności banków, giełd czy firm zarządzających aktywami, ale o rzeczy, które można zrealizować tylko wtedy, gdy programowalne aktywa istnieją w komponowalnym, globalnym i zawsze aktywnym środowisku. Z perspektywy czasu rzeczy te wydadzą się oczywiste, ale teraz nie możemy ich przewidzieć, ponieważ nie ma precedensów, na których można by się wzorować.

Flash loans dają nam przedsmak, ale to tylko wierzchołek góry lodowej. Przestrzeń projektowa jest niezwykle rozległa, a my dopiero zaczęliśmy ją badać.