Listopad 2025 Przegląd rynku kryptowalut: Korekta cen, zwroty ETF i ewoluujący krajobraz blockchain

W listopadzie 2025 r. nastąpiła wyraźna zmienność i korekta strukturalna w szerszym ekosystemie blockchain, głównie w wyniku zmiennych prognoz makroekonomicznych i dynamiki przepływu kapitału. Pomimo pewnej łagodzenia ryzyka zewnętrznego, ogólne ożywienie rynku pozostało łagodne, podkreślając potrzebę wyraźniejszych sygnałów politycznych i odrodzenia zaufania inwestorów.

Środowisko makro: Polityka i próżnia danych

Środowisko makroekonomiczne w Stanach Zjednoczonych w listopadzie 2025 roku było złożone, charakteryzujące się przede wszystkim brakiem krytycznych danych ekonomicznych z powodu zamknięcia rządu. Ta przerwa statystyczna stworzyła luki informacyjne dla decydentów i napędzała powtarzające się zmiany oczekiwań rynku w odniesieniu do fundamentów i przyszłej trajektorii stóp procentowych, wpływając tym samym na aktywa ryzyka.

Kluczowe czynniki makroekonomiczne:

• Wydajność ekonomiczna: Pomimo sprawozdań z godnych zarobków w sektorze sztucznej inteligencji i sektorze high-tech, ogólne wyniki gospodarcze wykazały trudności z powodu zmniejszonej zatrudnienia i zmniejszonej konsumpcji.
• W kierunku polityki: Rezerwa Federalna utrzymała postawę cierpliwości wśród brakujących danych. Oczekiwania polityczne oscylowały między ulgą (osłabienie zatrudnienia sugeruje wcześniejszą redukcję stóp procentowych) a ostrożnością (ze względu na lepką inflację i ryzyko fiskalne), co znacznie przyczyniło się do zmienności na rynkach finansowych.
• Rynek pracy: Prawdziwy stan rynku pracy został zakryty przez przerwy statystyczne. Z opóźnionego we wrześniu raportu dotyczącego wynagrodzeń innych niż rolnicze wynikało, że dodano 119 tys. miejsc pracy, jednak bezrobocie wzrosło do 4,4%, najwyższego poziomu od czterech lat, przy znacznym obniżeniu danych z poprzednich miesięcy.
• Ryzyko zewnętrzne: Ryzyko geopolityczne znacznie się zmniejszyło. Wznowienie negocjacji między USA a Chinami doprowadziło do porozumienia stopniowego, które pomogło złagodzić napięcia technologiczne i handlowe. Ponadto pojawiły się oznaki potencjalnego zawieszenia broni w konflikcie rosyjsko-ukraińskim, zmniejszając ryzyko geopolitycznych rozlewów i przyczyniając się do stabilizacji globalnych łańcuchów dostaw.
• Akcje USA: Akcje amerykańskie doświadczyły znacznego zwrotu. Pod koniec miesiąca jednak ożywione oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych i spadku długoterminowych zysków ze skarbów USA spowodowały krótki odwrot. Na dzień 28 listopada wysokie prawdopodobieństwo (85-90% prawdopodobieństwo) wyceny futures dla obniżki kursu Fed w grudniu (25 bp) było , co strukturalnie wspiera klasę aktywów blockchain.

Rynek kryptowalut i przepływy kapitału

Rynek ogólny

Całkowity rynek kryptowalut doświadczył niestabilnego spadku, a całkowita kapitalizacja rynkowa spadła z około 3,88 biliona dolarów do najniższego poziomu 2,98 biliona dolarów.

Trading Activity and Sentiment

Średnia dzienna wielkość obrotu wyniosła około $180,8 mld. Handel charakteryzował się częstymi, obustronnymi przepływami kapitału, co wskazuje na silne preferencje dla krótkoterminowego, spekulacyjnego pozycjonowania, zamiast ustanowienia długoterminowych transakcji opartych na trendach. Wskazuje to na podstawową korektę strukturalną rynku pośród zmniejszonego nastroju.

Analiza ETF

Instytucjonalne de-ryzykowanie BTC Spot ETFs odnotowały w listopadzie masowe wypływy netto w wysokości 35,8 mld USD. Ta znacząca fuga kapitału (zmniejszenie o 23,9% całkowitych aktywów netto) była bezpośrednio związana z spadkiem ceny bitcoina o 20,6% w ciągu miesiąca, który zaostrzył presję na wykupienie w całym segmencie instytucjonalnym klasy aktywów blockchain.

ETH Spot ETFs również odnotowały znaczne wypływy, osiągając łączną wartość 8,34 mld USD i reprezentując spadek łącznej wartości aktywów netto o 31,3%. (Uwaga: Chociaż niektóre początkowe dane sugerują przypływ, szczegółowa analiza potwierdza wypływ netto w wysokości 8,34 mld USD, co odzwierciedla szerszy wpływ spadku cen Ethereum.)

Stablecoins

Całkowity obrót stablecoin spadł o 2,34 mld USD, co oznacza pierwsze ogólne zmniejszenie od 2025 roku. Sygnalizuje to wyraźne spowolnienie nowych dopływów kapitału poza giełdą w miarę korekty rynku.

Jeśli chodzi o poszczególne stablecoiny, obieg USDE spadł o 26,57%, odzwierciedlając osłabione zaufanie rynkowe po wydarzeniu 11 października Black Swan i późniejszych incydentach de-pegging. USDC i DAI również doświadczyły skurczu ze względu na ogólny sentyment ryzyka.

Działania dotyczące cen głównych aktywów i analiza techniczna

Pod koniec listopada główne aktywa próbowały reboundów, ale stawiły czoła kluczowym poziomom oporu.

Listopadowe hotspoty: Era ETF Altcoin i ewolucja blockchain

Kilka platform i rozwój regulacji zdominowane hotspoty rynku w listopadzie.

Nowe oferty i oferta publiczna Coinbase

Nowo notowane tokeny były zdominowane przez projekty wspierane przez VC (Monad, Pieverse, Allora), wykazujące solidne wolumeny handlowe po uruchomieniu. Coinbase uruchomił swoją pierwszą funkcję publicznej oferty tokenów z Monadem.

• Oferta sprzedała 7,5 miliarda tokenów MON za publiczną cenę sprzedaży w wysokości 0,025 USD.
• Pomimo gwałtownych oczekiwań przed notowaniem na giełdzie (cena OTC osiągnęła 0,051 USD), cena Monada gwałtownie spadła wkrótce po rozpoczęciu oficjalnej transakcji, krótko przekraczając cenę sprzedaży publicznej do około 0,0204 USD.
• Następnie cena szybko odbiła się i w pewnym momencie dotknęła 0,048 USD, co wykazało wysoce niestabilny wzór handlowy z maksymalną stopą zwrotu wynoszącą około 92%.

Inicjatywa Unifikacji Uniwap

Uniswap zaproponował inicjatywę „UNIfication”, której celem jest znaczne zwiększenie pozyskiwania wartości UNI i wzmocnienie jej długoterminowej konkurencyjności w DeFi.

• Podstawowe zmiany ekonomiczne: Wniosek skupia się na aktywacji przełącznika opłat protokołu i wdrożeniu mechanizmu deflacyjnego. Kluczowe działania obejmują początkowe spalanie 100 milionów tokenów UNI, a także przydzielenie części opłat za handel LP (z puli V2 i V3) TokenJar w celu późniejszego spalania UNI.
• Restrukturyzacja rządów: Inicjatywa zaleca restrukturyzację ram rządów do podmiotu Wyoming DAO o nazwie "DUNI". Ten ruch ma przede wszystkim na celu zwiększenie ochrony prawnej odpowiedzialności za protokół i jego współpracowników, wzmacniając legitymację zdecentralizowanego modelu zarządzania blockchain.
• Wpływ strategiczny: Rynek zareagował pozytywnie, co odzwierciedlało zauważalne zyski dla UNI. Oznacza to kompleksową modernizację, której celem jest przejście modelu ekonomicznego protokołu z tego samodzielnego DEX na szeroki ekosystem blockchain na poziomie platformy, zapewniając jego przyszły wpływ w DeFi.

Altcoin ETFs Otwórz sezon

Zatwierdzenie i notowanie Dogecoin i XRP spot ETF 26 listopada oficjalnie otworzyło rynek ETF altcoin.

• XRP ETF odnotował zdrowy początkowy przypływ netto w wysokości 21,81 mln USD, podczas gdy DOGE ETF odnotował skromne 365,000 USD. Ten kamień milowy potwierdza, że mainstream altcoins zyskują przyczepność w tradycyjnych, zgodnych kanałach finansowych.
• Produkty generujące zysk: Konkurencja ETF przesuwa się poza prostą ekspozycję na aktywa w kierunku wydajności. Zaktualizowana aplikacja Bitwise na Avalanche Spot ETF (BAVA), planując udział w 70% jej AVAX, jest pionierem wysiłku wprowadzenia generujących zysk krypto ETF na rynku amerykańskim.

Ocena grudnia

Patrząc w przyszłość, ożywienie rynku zależy od wyraźniejszego kierunku makro i ciągłej integracji instytucjonalnej.

• Macro Data Restoration: Ponieważ rząd wznowi normalne działania, brakujące dane ekonomiczne zostaną stopniowo wypełnione w nadchodzących tygodniach. Ożywienie ceny Bitcoin i ogólnego rynku kryptowalut zależy od utrzymania spadku inflacji przy stabilizacji pełnych danych i jasności polityki.
• Circle’s Arc Ecosystem: Circle przyspiesza rozwój swojego publicznego ekosystemu blockchain Arc. Firma wyraźnie stwierdziła, że bada emisję native token w sieci Arc, co oznacza strategiczny przejście od bycia wyłącznym stablecoin emitentem do bycia budowniczym infrastruktury blockchain. To potencjalne wprowadzenie tokenów może służyć jako nowy silnik wzrostu w obszarach takich jak DeFi i płatności transgraniczne.
• Integracja rynkowa i ekspansja: Z powodzeniem uruchomione fundusze ETF DOGE i XRP powinny przyspieszyć wprowadzanie nowych produktów opartych na tokenach. Wraz z przeniesieniem konkurencyjnego nacisku na opłaty i struktury rentowności, klasa aktywów blockchain szybko integruje się z tradycyjnymi systemami wyceny finansowej, tworząc nowe możliwości dla aktywów takich jak cena Ethereum do wyceny w konwencjonalnych ramach.

Wniosek

W listopadzie 2025 r. nastąpiła strukturalna korekta cen w całym ekosystemie blockchain, spowodowana głównie lukami w danych makroekonomicznych i niepewnością polityki, co doprowadziło do znacznego spadku cen Bitcoin i masowych wypływów instytucjonalnych ETF. Pomimo tego ograniczenia ryzyka, miesiąc przyniósł kluczowe długoterminowe postępy: pomyślne uruchomienie ETF Altcoin i duże uaktualnienia protokołu potwierdziły, że klasa aktywów szybko integruje się z zgodnymi strukturami finansowymi. Następny ruch kierunkowy rynku, wpływający zarówno na cenę Bitcoin, jak i Ethereum, pozostaje zależny od przywrócenia jasności makro w grudniu.