A AWS do mundo financeiro: Por que se torna o maior vencedor na era da IA + stablecoins

Autor: Yokiiiya Caçador de Estábulo

A coisa mais importante que a Stripe fez foi transformar dinheiro em um código acessível.

Há alguns anos, quando eu trabalhava com produtos internacionais, a solução de pagamento que eu usava era o Stripe. Naquela época, no Vale do Silício, era quase uma "opção padrão": qualquer empresa que fabricasse produtos tecnológicos, SaaS ou ferramentas de desenvolvimento acabaria por conectar os seus pagamentos ao Stripe. Nunca me pareceu apenas uma ferramenta de pagamento, mas sim uma empresa de API extremamente amigável para os programadores: documentação clara, custos de integração muito baixos e todos os processos financeiros complexos resumidos em poucas linhas de código.

Você quase não precisa entender como funcionam o sistema bancário subjacente, a aquisição global e a compensação e liquidação para que uma empresa comece a receber dinheiro. Mas, naquela altura, eu não percebia que por trás dessa "opção padrão" havia uma empresa a reescrever o fluxo monetário global.

Olhando para trás, a importância disso é realmente muito grande — o que a Stripe fez nunca foi apenas proporcionar «melhores experiências de pagamento», mas sim transformar o sistema financeiro numa parte da Internet.

No ano passado, quando entrei de fato na Web3 para trabalhar no PayFi, começando a administrar os caminhos de financiamento das stablecoins e examinando a estrutura global de rampas de entrada e saída, vi o nome da Stripe com frequência novamente. Mas, desta vez, não apareceu em comparações de produtos de pagamento, mas sim em notícias de aquisições no espaço criptográfico. Adquiriu várias empresas espalhadas por diferentes segmentos e, embora as ações ainda não fossem muito notórias, o caminho era muito claro.

Naquele momento, percebi uma coisa: A Stripe pode nunca ter abandonado a competição pela «infraestrutura financeira de última geração». Foi a partir dessa altura que eu quis escrever um artigo sobre o Stripe.

Em toda a indústria tecnológica, a Stripe é uma existência muito especial. Uma empresa avaliada em mais de US$ 100 bilhões, fundada há quinze anos, passou por todo o ciclo da internet, mas nunca abriu o capital. Se fosse apenas uma questão de liquidez, isso já poderia ter sido feito há muito tempo. Mas isso não aconteceu. Isso significa uma coisa: está à espera de um momento mais importante.

A questão da Stripe nunca foi «ela pode abrir o capital», mas sim: com que identidade ela espera abrir o capital? Como empresa de pagamentos? Uma empresa de serviços financeiros? Ou a infraestrutura financeira da Internet? Foi também ao compreender novamente a Stripe que percebi lentamente uma coisa: nos últimos 15 anos, o tema principal do setor de pagamentos tem sido, na verdade, duas coisas: reduzir as taxas e aumentar as taxas de conversão.

Mas enquanto todos ainda estavam otimizando "como coletar dinheiro", a Stripe estava fazendo outra coisa: transformando dinheiro em um código acionável. É também por isso que, quando a IA começa a criar empresas, concluir transações e gerar receita por conta própria, a maioria das empresas de pagamentos enfrenta problemas de incompatibilidade de sistemas, enquanto a Stripe enfrenta uma explosão de demanda.

Muitas pessoas veem a Stripe como uma empresa de pagamentos. Assim como muitos inicialmente viam a AWS como uma empresa que "vendia servidores". Mas se olharmos para isso de outra perspectiva:

• A AWS não se trata de computação em nuvem; trata-se da infraestrutura de computação da Internet.

• O Stripe também não se trata de pagamentos. Está a construir o sistema operacional financeiro da Internet.

Nesta ronda de mudança de paradigma, com a chegada da IA e das stablecoins, este tipo de «empresa de infraestruturas» começa a mostrar o verdadeiro efeito composto do tempo. À medida que as stablecoins se tornam a nova camada de liquidação e a IA se torna a nova entidade empresarial, o sistema financeiro está passando por uma reformulação fundamental. A questão já não é: qual pagamento é mais barato? Mas sim: quem pode se tornar a API monetária padrão utilizada pelas novas entidades económicas.

Desta perspetiva, todas as escolhas «aparentemente restritas» da Stripe nos últimos 15 anos — evitar bolsas, não criar carteiras para consumidores, não perseguir a narrativa do mercado altista das criptomoedas — apontam subitamente para o mesmo resultado: tornar-se a base financeira padrão da era da IA + stablecoins. À medida que a IA começa a tornar-se uma nova entidade empresarial e as stablecoins começam a tornar-se a nova camada de liquidação, todos os caminhos percorridos pela Stripe nos últimos quinze anos começam a apontar para a mesma resposta.

1. Da API de pagamentos ao sistema operativo financeiro: Os três saltos da Stripe

Se continuarmos a entender a Stripe como uma "empresa de pagamentos", não seremos capazes de compreender todas as suas escolhas aparentemente "muito restritas" nos últimos 15 anos. O problema que a Stripe vem resolvendo desde o primeiro dia não é "como receber pagamentos", mas sim: como permitir que uma empresa da Internet realize fluxos de capital globais sem entender o sistema financeiro. A diferença entre estes dois determina todos os seus caminhos subsequentes.

Primeira fase: API de pagamentos ------ O pagamento nativo da Internet.

Nos seus primeiros dias, a Stripe parecia ter feito apenas uma coisa melhor: fornecer uma interface de pagamento online mais fácil de integrar do que as instituições de aquisição tradicionais. Mas o que realmente mudou não foi a experiência de pagamento, mas a forma como os pagamentos são integrados. Antes do Stripe aparecer, habilitar a aquisição significava:

• Abrir uma conta bancária

• Assinatura de contratos offline

• Um longo ciclo de integração técnica

A Stripe transformou tudo isso em: algumas linhas de código, integração concluída em minutos, tornando os pagamentos uma capacidade nativa da Internet pela primeira vez. É também por isso que se tornou a «opção padrão» para as empresas de tecnologia no Vale do Silício — não é apenas uma ferramenta melhor, mas sim: um componente financeiro padrão da era dos programadores.

Segunda fase: Infraestrutura financeira ------ API-ificando o backend financeiro das empresas.

Se a Stripe tivesse permanecido na fase da API de pagamentos, seria hoje uma empresa de pagamentos muito bem-sucedida. Mas, começando com Atlas, Connect, Issuing e Treasury, entrou na segunda fase. Já não se tratava apenas de ajudar as empresas a cobrar dinheiro, mas sim de começar a construir: a infraestrutura financeira das empresas. Através da Stripe, uma empresa pode: registar entidades, abrir contas, emitir cartões, gerir fundos e realizar partilha de receitas globais, o que significa que as empresas já não precisam de «possuir» um sistema financeiro, mas podem recorrer a um sistema financeiro. Esta etapa é essencialmente a mesma que a AWS fez: A AWS fez os servidores desaparecerem, a Stripe fez os back-ends financeiros desaparecerem e, pela primeira vez, as capacidades financeiras tornaram-se módulos composíveis.

Terceira fase: Economia programável ------ A camada monetária preparada para IA e stablecoins.

Ao entrar na fase atual, o caminho da Stripe revela verdadeiramente a sua direção final. A IA começa a tornar-se uma entidade empresarial, as stablecoins começam a tornar-se a nova camada de liquidação e novas formas económicas estão a surgir:

• A IA cria produtos

• A IA recolhe os pagamentos

• A IA partilha receitas

• A IA gere o fluxo de caixa por conta própria

Tudo isto se baseia numa premissa: o sistema financeiro deve ser programável. E é exatamente isso que a Stripe vem fazendo há 15 anos. É também por isso que, enquanto a maioria das empresas de pagamentos ainda discute como «apoiar pagamentos com criptomoedas», as ações da Stripe são:

• Aquisição de infraestrutura de carteira

• Ligar rampas de entrada/saída

• Apoiando liquidações com stablecoins

O que sempre se procurou resolver não é «se é possível aceitar criptomoedas», mas sim: quando o dinheiro se tornar um ativo nativo da Internet, quem se tornará o sistema operativo padrão para os fundos. Da API de pagamentos à infraestrutura financeira e à economia programável, o que a Stripe realizou não foi apenas uma atualização de produto, mas três saltos de posicionamento.

Então, olhando para isso hoje, pode-se perceber que os concorrentes da Stripe nunca foram empresas de pagamento tradicionais. Em diferentes fases, os seus verdadeiros pontos de referência foram, na realidade:

• Primeira fase: Instituições adquirentes tradicionais

• Segunda fase: O sistema bancário

• Terceira fase: O sistema operacional econômico da internet

É precisamente na terceira fase, com a chegada da IA e das stablecoins, que todos os caminhos percorridos pela Stripe nos últimos quinze anos começam a gerar juros compostos.

2. Por que a Stripe é avaliada em centenas de milhares de milhões, mas adia a sua entrada na bolsa?

Na última década, a Stripe passou por quase todas as oportunidades adequadas para abrir o capital. Possui uma estrutura de receitas estável, um volume de transações enorme, uma quota de mercado extremamente elevada e não falta-lhe a atenção dos mercados de capitais. Se abrir o capital fosse apenas uma questão de liquidez, isso já poderia ter sido feito há muito tempo. Mas isso não aconteceu. Portanto, a verdadeira questão não é: por que é que a Stripe ainda não abriu o capital? Mas sim: o que está à espera?

Para a maioria das empresas, abrir o capital é uma ação financeira, um ponto final de uma fase. Mas, para as empresas de infraestrutura, abrir o capital é mais como uma "confirmação de forma". A identidade com que você entra no mercado de capitais determinará como o mercado o compreenderá. Se a Stripe tivesse entrado na bolsa há cinco anos, teria sido vista como uma empresa de pagamentos com crescimento estável, com preços baseados no volume de transações, taxas e margens de lucro. Essa teria sido uma oferta pública inicial muito bem-sucedida, mas também uma que «a trancaria».

Porque o objetivo final da Stripe nunca foi os pagamentos. A sua verdadeira referência nunca foi o PayPal ou a Adyen. Em vez disso, é: AWS. A lógica de avaliação das empresas de infraestrutura nunca se baseia na estrutura atual dos negócios, mas em uma única coisa: quanto de atividade econômica será gerado por esse sistema no futuro.

É também por isso que a Stripe fez muitas coisas nos últimos anos que «parecem não aumentar a receita a curto prazo»: Atlas, Connect, Issuing e Treasury não são as partes mais atraentes do modelo financeiro de uma empresa de pagamentos, mas realizam algo mais importante: transformam a Stripe de uma empresa de pagamentos na camada de coordenação subjacente da atividade económica.

Se alargarmos a linha do tempo, descobriremos que a Stripe tem feito uma coisa altamente consistente: esperar por um momento — a mudança estrutural da forma de negócios da Internet, em que o sistema financeiro deve ser reescrito. Na era da Web 2, esse momento nunca chegou de verdade. As empresas ainda eram organizações humanas que dependiam do sistema bancário tradicional para compensação e liquidação, ainda T+N; o que a Stripe podia fazer era preparar todas as interfaces com antecedência.

O surgimento da IA e das stablecoins fez com que este momento realmente parecesse acontecer pela primeira vez. Quando a IA começa a tornar-se uma entidade empresarial: ela precisa de pagamentos automáticos, partilha automática de receitas e gestão automática do fluxo de caixa. Quando as stablecoins se tornam a nova camada de liquidação: os fundos começam a existir nativamente online, a compensação e a liquidação passam a ser em tempo real e os fluxos de capital globais tornam-se chamadas de API. A combinação destes dois meios significa:

Pela primeira vez, o sistema financeiro precisa funcionar como a internet. Desta perspectiva, o atraso prolongado da Stripe em abrir o capital não é uma forma de conservadorismo. Pelo contrário, é uma escolha extremamente agressiva. Porque está a apostar numa coisa: escrever o sistema operativo antecipadamente, antes que a nova estrutura económica apareça. Quando essa estrutura realmente surgir, ela não será mais uma «empresa de pagamentos de crescimento estável», mas sim: a infraestrutura financeira na qual as novas entidades económicas operam por padrão. Não está a transformar-se. Simplesmente esperou pelo seu momento.

3. Estratégia da Stripe para criptomoedas: Construindo uma camada de liquidação global

Enquanto muitas empresas de pagamentos ainda discutem «se devem ou não aceitar pagamentos em criptomoedas», todas as ações da Stripe no setor de criptomoedas estão, na verdade, focadas em uma coisa: os direitos finais de compensação de fundos globais. Não criou uma bolsa, não emitiu ativos nem tentou tornar-se um ponto de entrada de tráfego. A empresa escolheu um caminho mais alinhado com o Stripe: incorporar stablecoins à sua rede de compensação. Se analisarmos as suas aquisições no campo da criptografia nos últimos anos no mesmo diagrama estrutural, descobriremos que não se trata de uma expansão dos negócios, mas da conclusão de um conjunto de componentes da camada de compensação.

Ponte: A rede de compensação da era das stablecoins. O passo mais importante da Stripe no espaço criptográfico foi a aquisição da empresa de infraestrutura de stablecoins Bridge por aproximadamente US$ 1,1 bilhão, a maior aquisição da sua história. O que a Bridge oferece não é capacidade de negociação, mas sim:

• Emissão e coordenação de stablecoins

• Encaminhamento transfronteiriço de fundos

• Gestão de reservas e custódia

Em outras palavras, controla como as stablecoins fluem globalmente e, por fim, concluem as liquidações. Se compararmos esta camada com o sistema financeiro tradicional, ela se aproxima mais de uma combinação de: rede de compensação + SWIFT. Isso significa que, quando os comerciantes continuam a receber pagamentos através do Stripe, os fundos subjacentes podem concluir a compensação global em tempo real através de stablecoins, sem alterar a experiência do utilizador. Os comerciantes ainda veem os dólares a chegar, mas a forma como os fundos fluem entre eles foi reescrita.

Privado: Sistema de contas na cadeia. A camada de compensação não só precisa de uma rede de fundos, mas também deve ter um sistema de contas. O problema que a aquisição da Privy pela Stripe resolve é: como permitir que os utilizadores tenham uma conta na cadeia sem entenderem a Web3. Ao iniciar sessão com o e-mail para criar uma carteira, custódia na aplicação e gestão de chaves integrada. Isso significa uma coisa: no futuro, um utilizador, ou mesmo uma IA, terá uma conta de financiamento que poderá participar diretamente em liquidações de stablecoins assim que criar uma conta na aplicação. Isso é totalmente consistente com o que a Stripe fez na Web2 — abstrair o complexo sistema de contas financeiras.

Interfaces Fiat: Ligando-se ao sistema bancário do mundo real. A Stripe já possui as capacidades de financiamento fiduciário mais fortes a nível global:

• Rede global de aquisição

• Tesouro

• Emissão

• Conectividade do sistema bancário

Quando este sistema é combinado com a rede de compensação de stablecoins, ele consegue algo que as empresas de criptomoedas tradicionais consideram muito difícil: integrar a camada de compensação na cadeia com o sistema bancário do mundo real. Pela primeira vez, as stablecoins podem tornar-se diretamente ativos de liquidação para comerciantes, em vez de apenas ativos na cadeia.

Camada de conformidade: A premissa dos direitos de compensação. No sistema financeiro tradicional, a razão pela qual os sistemas de compensação detêm poder não se deve apenas às suas capacidades técnicas, mas também ao facto de estarem integrados na estrutura regulatória. A Bridge está a candidatar-se a uma licença nos EUA. Licença bancária nacional da OCC, enquanto a Stripe já possui uma completa:

• KYC / KYB

• AML

• Sistema de conformidade do comerciante

Isso significa que, quando as stablecoins entram na rede de financiamento da Stripe, elas não existem como «ativos criptográficos», mas sim como: ativos de liquidação aceitáveis pelo sistema regulatório. A essência dos direitos de compensação também são os direitos de conformidade.

Por que a Stripe não cria uma bolsa de valores? Porque as bolsas resolvem a compra e venda de ativos, enquanto a Stripe visa resolver: o fluxo de fundos nas atividades económicas. As bolsas são pontos de entrada de tráfego; a camada de compensação é a infraestrutura financeira.

Isso é totalmente consistente com o seu percurso nos últimos 15 anos: nunca se tratou de tráfego, mas apenas da camada subjacente. O que acontece depois que a camada de limpeza é concluída? Quando o sistema de contas na cadeia (Privy), a rede de compensação de stablecoins (Bridge), as interfaces fiduciárias (Stripe) e a camada de conformidade se unirem, surgirá uma estrutura completamente nova: um sistema de compensação global que suporta nativamente stablecoins. Isso significa que as empresas podem concluir liquidações globais em tempo real, a IA pode recolher pagamentos e partilhar receitas automaticamente, e os fundos podem ser solicitados como APIs, tudo isso ainda operando nas interfaces da Stripe.

4. Por que a IA amplia as vantagens da infraestrutura da Stripe

Se as stablecoins reescrevem a camada de compensação, então a IA altera os objetos de serviço do sistema financeiro. No sistema financeiro anterior, todos os produtos serviam por padrão às empresas humanas: registo de empresas, abertura de contas bancárias, assinatura de contratos, reconciliação manual, enquanto o surgimento da IA traz uma nova entidade empresarial pela primeira vez — ela pode criar produtos, gerar receitas, pagar custos, participar na partilha de receitas, e tudo isso acontece automaticamente.

Isso significa que o que a IA precisa não é uma «ferramenta de pagamento melhor», mas sim um conjunto de sistemas financeiros que possam ser acionados diretamente por programas.

1. Os modelos de negócios de IA funcionam naturalmente no Stripe

Hoje, quase todos os caminhos de comercialização dos principais produtos de IA são altamente consistentes: Cobrança por chamadas API, taxas baseadas no uso, modelos de assinatura. E toda essa estrutura de receitas, a Stripe já forneceu uma infraestrutura completa:

• Gestão do ciclo de vida da subscrição

• Faturamento baseado no uso

• Impostos e conformidade global

• Recursos de pagamento de nível empresarial

É também por isso que, da OpenAI à Anthropic, da Midjourney à Perplexity, muitas empresas de IA utilizam o Stripe para gerir os seus sistemas de receitas durante a fase de comercialização. Isto não é uma parceria; é uma correspondência estrutural: O modelo de negócios da AI requer naturalmente o Stripe.

2. O faturamento baseado no uso é o sistema operacional financeiro da economia da IA

A maior diferença entre a IA e o SaaS tradicional é: O SaaS cobra por licença, enquanto a IA cobra com base em computação, tokens, solicitações, contagem de chamadas e custos de inferência de modelo — todos esses itens pertencem ao faturamento dinâmico.

E aquilo em que a Stripe investiu fortemente nos últimos anos foi precisamente a capacidade de faturação baseada na utilização, incluindo: medição em tempo real, faturação por níveis, atualizações automáticas de planos e reconhecimento de receitas, o que a torna não apenas uma ferramenta de pagamento, mas sim: o sistema operativo de receitas para empresas de IA. Nesta estrutura, o sistema financeiro participa pela primeira vez na conceção do modelo de fixação de preços do produto.

3. Atlas + Tesouro + Emissão: Dando à IA "capacidades empresariais"

Quando um agente de IA começa a realizar ações comerciais de forma independente, ele precisa não apenas de recursos de pagamento, mas também de: entidades jurídicas, contas de financiamento e recursos de pagamento, e esses recursos já existem de forma modular no sistema Stripe: Atlas → registo de uma empresa, Tesouraria → contas de financiamento, Emissão → capacidades de pagamento, o que significa que, do ponto de vista da estrutura financeira: Pela primeira vez, a IA possui toda a infraestrutura fundamental para se tornar uma «empresa».

4. Os agentes de IA precisam do direito de solicitar fundos

Na economia de agentes, o mais importante não é recolher dinheiro, mas sim: gastar dinheiro automaticamente. Por exemplo: adquirir automaticamente poder computacional, chamar automaticamente APIs, executar automaticamente pagamentos da cadeia de abastecimento e concluir automaticamente a distribuição de lucros, o que é essencialmente: dinheiro programável. E o Stripe é atualmente o único sistema financeiro totalmente baseado em API: contas, faturamento, pagamentos e gestão de fundos. Isso torna essa camada financeira a mais facilmente acessível pela IA.

Na era da Web 2, a Stripe prestava serviços a empresas de internet. Na era da IA, os seus objetos de serviço passarão a ser:

Programas que podem realizar ações comerciais de forma independente. Quando a entidade empresarial muda de empresas humanas para IA, a concorrência no sistema financeiro deixa de ser sobre quem tem as taxas mais baixas, mas sim sobre quem pode tornar-se: a API monetária padrão utilizada. E tudo o que a Stripe fez nos últimos quinze anos gera, pela primeira vez nesta estrutura, um efeito cumulativo ao longo do tempo.

5. A Stripe está a tornar-se a camada monetária da era da IA + stablecoin

O produto da Stripe é um sistema operativo financeiro. Ele transforma em API as funcionalidades de cobrança de pagamentos, contas, gestão de fundos e compensação, permitindo que uma empresa de Internet recorra a sistemas financeiros da mesma forma que recorre à computação em nuvem. Mas na nova estrutura económica formada pela IA e pelas stablecoins, o mais importante já não é «que produto é», mas sim em que camada ele se encontra. Assim como a AWS não é apenas um provedor de serviços em nuvem, mas a camada de computação da Internet, a Stripe ocupa a posição de: Camada monetária. Isso significa uma coisa: quando as ações comerciais começam a ser concluídas automaticamente por programas e os fundos se tornam objetos nativos da Internet, o sistema financeiro se torna, pela primeira vez, uma capacidade fundamental que pode ser acionada diretamente.

Olhando para trás, para o percurso da Stripe nos últimos quinze anos, vemos que ela fez quase todas as escolhas que «parecem não ser as mais lucrativas no curto prazo»: não se tornou um ponto de entrada de tráfego, não emitiu ativos e não criou uma plataforma de negociação; sempre se concentrou numa camada mais profunda: modularizar capacidades financeiras, transformar fluxos de fundos em API e integrar o sistema de compensação na Internet. Na era da Web 2, isso simplesmente facilitou a arrecadação de dinheiro pelas empresas de internet. Na estrutura da IA + stablecoins, isso transformou-se em: permitir que as próprias ações comerciais concluam automaticamente os fluxos de fundos.

Cada ciclo de mudanças tecnológicas redefine as camadas da infraestrutura: o sistema operativo da era dos PCs, a computação em nuvem da era da Internet, a loja de aplicações da era móvel, enquanto a era da IA introduz pela primeira vez: entidades empresariais programáveis de forma nativa. Quando as entidades empresariais deixam de ser empresas humanas e passam a funcionar automaticamente como programas, as capacidades padrão de que necessitam são apenas duas: Computação e dinheiro; o primeiro já foi definido pela computação em nuvem. A interface padrão para este último está a ser ocupada pela Stripe.

Nessa estrutura, a maioria das empresas ainda terá recursos de emissão de usuários, tráfego ou ativos. Mas apenas algumas poucas empresas terão os direitos definitivos sobre como os fundos fluem. É também por isso que os concorrentes da Stripe nunca foram apenas empresas de pagamentos. Na camada de compensação, ela enfrenta o sistema bancário; na camada do sistema de receitas, ela enfrenta lojas de aplicativos e sistemas de faturamento de plataformas em nuvem; na futura estrutura financeira em cadeia, ela enfrenta novas redes financeiras. Esta é uma competição sobre: quem se tornará a API financeira padrão.

Na era da Web 2, a Stripe prestava serviços a empresas de internet. Na era da IA, os seus objetos de serviço tornar-se-ão: programas que podem ganhar dinheiro e gastá-lo por conta própria. Quando o fluxo de fundos se tornar uma capacidade fundamental, como os recursos de computação, os utilizadores não perceberão as stablecoins e as empresas não precisarão de compreender a compensação na cadeia. Assim como hoje ninguém se importa com HTTP. O dinheiro será processado automaticamente em segundo plano. E a interface padrão para essa camada é: Listra.

No futuro, a maioria das ações comerciais será realizada por programas. E cada fluxo de fundos chamará o mesmo conjunto de interfaces.

O dinheiro será processado pelo Stripe.