Messari: Negociar ações dos EUA em Perp DEX, a nova fronteira

Título do Artigo Original: Equity Perps: Tall Orders and Slow Beginnings

Autor do Artigo Original: Sam, Messari Research

Tradução do Artigo Original: Deep Tide TechFlow

Principais Insights:

Os contratos perpétuos de ações ainda pertencem a uma área de alto potencial, mas não comprovada, com apelo limitado no mercado on-chain, principalmente devido ao público desalinhado, demanda fraca e alternativas mais populares (como opções 0DTE).

Por exemplo, o volume de negociação diário médio de contratos perpétuos de ações na plataforma Ostium é de apenas US$ 1,8 milhão, enquanto os contratos perpétuos de criptomoeda atingem até US$ 44,3 milhões, demonstrando uma demanda de mercado fraca.

Isso pode implicar que, devido a restrições de infraestrutura e regulatórias, a demanda do mercado não foi totalmente liberada. A recente atualização HIP-3 da Hyperliquid proporcionou a melhor oportunidade para contratos perpétuos de ações, mas espera-se que o processo de adoção seja gradual.

Fonte: Messari (@0xCryptoSam)

Os contratos perpétuos de ações são considerados o inevitável próximo oceano azul no mercado on-chain, mas os dados atuais sugerem que esta área ainda é um desafio para romper no curto prazo. A Ostium, como uma exchange descentralizada focada em ativos do mundo real (RWAs), tem um volume de negociação diário médio de contratos perpétuos de ações de apenas US$ 1,8 milhão, enquanto os contratos perpétuos de criptomoeda atingem US$ 44,3 milhões, refletindo uma demanda fraca.

Essa lacuna de adoção deve-se principalmente ao público desalinhado. Os traders on-chain têm pouco interesse em ações, enquanto plataformas off-chain (como a Robinhood) permitem que os traders negociem facilmente ações e opções, mas não contratos perpétuos. Investidores internacionais podem ser um público-alvo potencial, pois não conseguem acessar diretamente o mercado de ações dos EUA. No entanto, esses investidores podem preferir manter ações diretamente para obter direitos de acionista, evitando custos de financiamento e riscos de liquidação.

Em comparação com tokens, as ações têm menos desafios de interoperabilidade, beneficiando-se da conveniência do empacotamento sintético. Para o investidor médio, quase todas as ações no mercado global já foram abstraídas através do código de ação individual na barra de pesquisa. Portanto, embora os contratos perpétuos adicionem recursos sem permissão e resistentes à censura às ações, os investidores comuns de ações não estão cientes disso ou simplesmente não estão interessados.

Fonte: fow

Os usuários mais prováveis de contratos perpétuos de ações são traders de opções de varejo (que impulsionam 50%-60% das negociações 0DTE na plataforma Robinhood). No entanto, as exchanges tradicionais que dependem de serviços bancários só adotarão contratos perpétuos de ações quando a lei for clara. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA aprovou a negociação de contratos perpétuos para BTC e ETH, mas esses dois foram considerados não valores mobiliários. Embora os contratos perpétuos sejam mais intuitivos do que as opções, a popularização dos contratos perpétuos de ações pode ser mais lenta do que o esperado devido à estreita ligação entre os caminhos de adoção de varejo e a clareza legal.

Fonte: @Kaleb0x

Vamos discutir a potencial direção de desenvolvimento dos contratos perpétuos de ações sob o pano de fundo da atualização HIP-3 na Hyperliquid. O HIP-3 introduz um mercado de contratos perpétuos sem permissão, e os dados mostram que menos de 10% dos endereços da Hyperliquid fizeram ponte para Aster, Lighter e edgeX, com ainda menos usuários optando por múltiplas plataformas de exchange descentralizada (DEX) de contratos perpétuos. Isso indica que os fundos na Hyperliquid são aderentes e de maior qualidade. Com base nesses dados, o futuro dos contratos perpétuos de ações pode ser previsto a partir de duas perspectivas:

Os usuários da Hyperliquid são leais à plataforma e, independentemente das listagens de ativos ou recursos, eles são mais propensos a escolher a Hyperliquid em vez de outras DEXs de contratos perpétuos.

Os usuários da Hyperliquid estão satisfeitos com os produtos atuais do mercado de contratos perpétuos.

Acredito que ambos os pontos de vista fazem sentido. Considerando que os usuários da Hyperliquid não moveram fundos em massa diante de incentivos, eles podem ser leais à Hyperliquid. No entanto, como a maior parte do volume de negociação e interesse em aberto na Hyperliquid está concentrada em ativos convencionais, semelhante a outras DEXs de contratos perpétuos, é difícil determinar atualmente se os usuários da Hyperliquid se preocupam com a diversidade do mercado e se os contratos perpétuos de ações são atraentes para usuários regulares (mais importante, para as baleias que detêm 70% do interesse em aberto da Hyperliquid).

Além disso, esses traders também podem ter contas em plataformas de negociação tradicionais e plataformas de corretagem, limitando ainda mais o tamanho potencial do mercado de contratos perpétuos de ações na Hyperliquid.

Vale ressaltar que os contratos perpétuos de ações podem não trazer novos interesses em aberto ou volume de negociação para a Hyperliquid, mas podem, em vez disso, desviar o volume de negociação existente.

Embora a Ostium (com um volume médio anual de negociação de contratos perpétuos de US$ 220 bilhões) e ferramentas de tokenização de ações (como xStocks, com um volume de negociação spot de US$ 2,79 bilhões) ainda não tenham experimentado um crescimento explosivo, isso pode refletir limitações de infraestrutura em vez de uma falta de demanda subjacente. Esse padrão reflete a trajetória inicial de crescimento dos contratos perpétuos. A GMX demonstrou a demanda por mercados de contratos perpétuos on-chain, mas a infraestrutura na época não conseguia suportar um volume de negociação sustentado. A Hyperliquid superou esse gargalo, liberando a demanda latente. Pela mesma lógica, após os contratos perpétuos de ações receberem o desempenho necessário e as melhorias de liquidez sob o HIP-3, eles podem encontrar seu primeiro ajuste escalável de produto-mercado na Hyperliquid. Embora os dados atuais não possam confirmar esse resultado, esse precedente vale a pena notar.

Em comparação com as opções 0DTE, o potencial de longo prazo dos contratos perpétuos de ações permanece evidente. Projetos como Trade[XYZ] podem aproveitar a arbitragem regulatória para construir uma base de usuários inicial antes de entrar no mercado em exchanges tradicionais. No entanto, o verdadeiro desafio reside em atrair traders de varejo off-chain, o que sempre foi difícil para aplicações cripto.

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