logo

Безответственный рост DeFi: Точка провала Curator Model

By: crypto insight|2025/11/21 10:00:12
0
Поделиться
copy

Ключевые моменты:

  • Curator Model в DeFi не обладает механизмами подотчетности, что ведет к частым системным сбоям.
  • Крах Stream Finance в 2025 году вскрыл все недостатки текущей DeFi-модели, проявив недостатки в управлении рисками.
  • Традиционные финансовые регулирования уже давно отказались от подхода к игнорированию рисков, учась на ошибках.
  • Есть необходимость в реформах, включая раскрытие личностей управляющих, чтобы установить подотчетность в DeFi-индустрии.

Появление нового финансового посредника: Curators

С 2020 года DeFi стремительно развивается, что породило новый вид финансового посредника — Curator. Эти компании называют себя Risk Curators, Treasury Managers или Strategy Operators, управляя миллиардами долларов пользовательских депозитов на платформах типа Morpho и Euler. Несмотря на работу с огромными суммами, такие Curators не имеют лицензий, регулирования, обязательной квалификации или раскрытия прошлых показателей.

Крах Stream Finance: неустойчивая архитектура и ее последствия

В ноябре 2025 года крах Stream Finance выявил слабости существующей модели. В результате пользователи понесли убытки в размере $285 миллионов. Риск-менеджеры, такие как TelosC, Elixir, MEV Capital и Re7 Labs, сконцентрировали крупные пользовательские депозиты на одном контрагенте с минимальными активами, что значительно увеличило займы через использование левериджа.

Проблема модели Risk Manager в том, что в ней отсутствуют те механизмы подотчетности, которые, хотя и не сразу, но были внедрены в традиционной финансовой системе. Когда традиционные банки и брокеры управляют средствами клиентов, они обязаны следовать нормативным обязательствам, нести фидуциарные обязанности и подвергаться регуляторной проверке. В индустрии DeFi такие требования отсутствуют, что значительно увеличивает риск системных ошибок.

Важность подотчетности в DeFi

События с Stream Finance и Morpho показали, что отсутствие подотчетности оказалось фатальным. Без обязательства раскрытия информации, Curators могут разориться, а затем начать заново под новым псевдонимом. В отличие от традиционной финансовой системы, где финансовые учреждения обязаны держать капитал, который может быть наказан в случае потерь, модель DeFi этого не требует, создавая “моральный риск”, при котором Curators продолжают принимать чрезвычайные риски.

Конфликты интересов и провалы стимулов

Модель Risk Strategist подразумевает конфликты интересов. Риск-менеджеры получают вознаграждение за управление активами и производительность, что стимулирует их к максимизации депозитов и прибыли независимо от приемлемого уровня риска. Пользователи ищут безопасность и разумные доходы, в то время как стратеги стремятся к их вознаграждению. Этому следует расхождение в стимулах в момент принятия решений, что только ухудшается в случае крушения.

Непрозрачность стратегий и иллюзия профессионализма

Риск-стратег может делать вид, что разбирается в управлении рисками, утверждая, что может выбрать безопасные активы, установить разумные параметры и добросовестно управлять фондами. Но на деле, многие из них имеют слабую инфраструктуру и не обладают настоящими компетенциями для управления рисками.

Технические рекомендации по улучшению модели Curator в DeFi

  • Обязательное раскрытие личности: Кураторы, управляющие суммами свыше $10 миллионов, должны раскрывать свое настоящее имя.
  • Требование капитала: Установить требование к капиталу для кураторов, что может быть потеряно в случае убытков.
  • Обязательное раскрытие стратегии: Обязательное открытое распространение информации о стратегиях, коэффициентах левериджа и рисках.
  • Доказательство Резервов: Обязать кураторов предоставлять доказательство резервов для защиты от махинаций.
  • Ограничение концентрации: Установить ограничения на концентрацию активов для предотвращения перекомпонентирования.
  • Подотчетность протоколов: Протоколы должны нести ответственность и, возможно, создать страховой фонд для компенсации убытков пользователям.

Заключение

Модель Curator в современном виде представляет собой вакуум подотчетности, который должен измениться. У DeFi есть значительные преимущества, но они теряют свои позиции перед лицом отсутствия ответственности. Принятие на вооружение уроков из традиционного финансового сектора поможет индустрии DeFi стать более надежной и устойчивой.

FAQ

Что такое Curator Model в DeFi?

Curator Model в DeFi описывает процесс, при котором определенные посредники управляют значительными суммами пользовательских депозитов без стандартной регуляторной подотчетности и контроля, который имеется в традиционной финансовой системе.

Почему произошел крах Stream Finance?

Крах Stream Finance был вызван сочетанием факторов, включая высокий уровень левериджа и отсутствие прозрачности, что привело к системным ошибкам и массовым убыткам для пользователей.

Будет ли введен механизм подотчетности в DeFi?

Это возможно, так как опытными специалистами выдвигаются предложения по улучшению прозрачности и ответственности в DeFi секторах, такие как раскрытие резервов и капвложений.

Как улучшить практики управления рисками в DeFi?

Улучшенные практики включают требование раскрытия личности кураторов, установление капиталовложений как залога и обязательного раскрытия стратегий и резервов для более надежного регулирования.

Может ли WEEX воспользоваться предложенными изменениями?

Да, интеграция предложенных изменений, таких как гарантия прозрачности резервов и внедрение механизмов подотчетности, может укрепить доверие пользователей к WEEX и улучшить общую репутацию платформы.

Вам также может понравиться

Анализ: CVX вырос на более чем 40% из-за манипуляций, кошельки-боты активно поднимают цену

Ключевые моменты Значительный рост цены CVX был результатом манипуляций, инициированных двумя крупными “китами”. Два крипто-адреса из Топ-100 держателей…

Финансовая Стратегия USD1: Анализ Различных Стратегий Джилд Фарминг от Lista DAO для Эффективного Использования Капитала

Ключевые Выводы Lista DAO является ключевым игроком в экосистеме BNB, предлагая различные стратегии для увеличения доходности через USD1.…

Конференция Experience 2025 Aptos в Нью-Йорке: Подробности и Важные Впечатления

Ключевые моменты: Конференция Aptos Experience 2025 предоставила платформу для глубокого обсуждения влияния технологий и криптовалют на мировую экономику.…

Прогноз на 2026: “Crypto Winter” и растущее влияние институционализации

Падение Bitcoin может продолжиться до 2026 года, что приведет к новому этапу “Crypto Winter”. Институциональные инвесторы заменяют розничных,…

Ответ основателя Lighter о ходе запуска токена и планы на будущее

Ключевые выводы: Lighter планирует завершить процесс TGE в последние три дня текущего обратного отсчета, несмотря на недавние проблемы…

Возможность арбитража на сжигании UNI и дебаты о ликвидности токенизированных акций Ondo: обсуждение в крипто-сообществе

Ключевые выводы: Ожидается разнообразие прогнозов рынка криптовалют на 2026 год, с разными мнениями о судьбе ведущих активов, таких…

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще