Накануне смены курса ФРС: Уолл-стрит готовится к битве за ставки без Пауэлла
Оригинальное название: "Eve of Fed Upheaval: Wall Street Braces for a Rate War Without 'Powell'"
Оригинальный источник: Golden-Ten Data
Инвесторы готовятся к тому, что в предстоящем году ФРС может стать совершенно другой.
Трамп дал понять, что собирается выбрать следующего главу ФРС. Он также подтвердил свой призыв к снижению ставок и недавно заявил Wall Street Journal, что хочет, чтобы новый лидер поддерживал его повестку.
Пока что рынки не проявляют серьезных опасений, что ФРС полностью откажется от своей независимости. Но инвесторы все же готовятся к ФРС, которая может характеризоваться необычными разногласиями, ослабленным председателем и постоянными угрозами более радикальных изменений.
Вот как инвесторы оценивают различные пути, по которым может пойти ФРС:
Угрозы для рынка
Аналитики предупреждают, что менее независимая ФРС будет представлять значительную угрозу для экономики и рынков.
Хотя ФРС контролирует краткосрочные ставки, стоимость заимствований в США сильно зависит от доходности долгосрочных государственных облигаций США. А эта доходность определяется ожиданиями инвесторов относительно будущих краткосрочных ставок, а не текущими уровнями ставок.
Если ФРС будет агрессивно снижать ставки, пока экономика все еще чувствует себя хорошо, опасения по поводу инфляции и более высоких ставок могут подтолкнуть доходность и стоимость заимствований вверх, а не вниз. Резкий рост доходности также может дестабилизировать фондовый рынок.
Дело не только в председателе
Реакция рынка пока была относительно сдержанной. Одна из причин заключается в том, что исторически, хотя председатель ФРС имел значительное влияние на Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), в который входят 12 голосующих членов, ответственных за решения по ставкам, они не обладают исключительными полномочиями по установлению ставок. Поэтому, чтобы Трамп получил явный контроль над центральным банком, необходимо было бы выполнить множество условий.
Некоторые на Уолл-стрит все еще считают это возможным. FOMC состоит из семи управляющих ФРС, назначенных президентом, и пяти президентов региональных ФРС, выбранных региональными советами ФРС и утвержденных управляющими ФРС. Большинство членов, назначенных Трампом, могли бы попытаться сместить любых президентов региональных ФРС, которые рассматриваются как препятствия для снижения ставок.
В настоящее время в совете ФРС есть три управляющих, назначенных Трампом, включая двоих из его первого срока, когда Трамп еще не был полностью сосредоточен на поиске лоялистов. Ранее в этом месяце эти трое, вместе с другими управляющими, единогласно проголосовали за переназначение всех президентов региональных ФРС.
Сможет ли Трамп обеспечить большинство?
Однако в ближайшие месяцы у Трампа может появиться больше возможностей для назначения управляющих, что потенциально может изменить баланс сил в ФРС.
Один из сценариев заключается в том, что Пауэлл уйдет в отставку из Совета управляющих ФРС после истечения срока его полномочий в качестве председателя в мае следующего года — даже если закон этого не требует (его срок полномочий в качестве управляющего истекает в 2028 году), следуя историческому прецеденту.
Другой сценарий — если Верховный суд вынесет решение в пользу Трампа, которое позволит ему сместить управляющего ФРС Лизу Кук. Правительство обвинило Кук в предоставлении ложных сведений в ипотечных документах, что Кук отрицает.
Блейк Гвинн, глава отдела стратегии по ставкам в США в RBC Capital Markets, сказал, что в этот момент, в дополнение к двум управляющим с его первого срока, будет три управляющих, назначенных Трампом на его второй срок, что увеличит вероятность увольнений глав региональных ФРС, что достаточно для того, чтобы потенциально спровоцировать рыночную панику.
Он сказал, что если бы Трамп смог заменить и Пауэлла, и Кук одновременно, "это было бы очень интересно".
Больше разногласий, больше неопределенности
Даже если этот сценарий не осуществится, многие инвесторы предупреждают, что более разделенная ФРС достаточна для создания проблем на рынке. Некоторые даже ожидают ситуации, когда председатель ФРС будет настаивать на снижении ставок, но его пересилят другие чиновники.
Хотя инакомыслие управляющих центральных банков при принятии решений по ставкам в некоторых странах, включая Великобританию, не является чем-то неслыханным, это ознаменовало бы значительный сдвиг в США.
Джон Бриггс, глава отдела стратегии по ставкам в США в Natixis Corporate and Investment Banking, сказал, что мнение каждого члена FOMC будет иметь больший вес, потенциально увеличивая неопределенность вокруг пути ставок, что приведет к большей волатильности рынка облигаций.
Это, в свою очередь, может привести к росту доходности казначейских облигаций США, потому что "если вы увеличиваете волатильность и неопределенность, вы должны быть вознаграждены более высокой доходностью".
Признаки беспокойства?
В последние недели спред между краткосрочными и долгосрочными доходностями казначейских облигаций США увеличился. Некоторые видят в этом признак того, что инвесторы все больше беспокоятся о независимости ФРС, поскольку это предполагает, что они ожидают снижения ставок в краткосрочной перспективе, но не обязательно в долгосрочной.
Однако многие инвесторы указали, что они давно ожидали, что ФРС продолжит снижать ставки в начале следующего года, возможно, даже до того, как новый председатель вступит в должность.
Фондовый рынок США проявил мало беспокойства, при этом перспектива дальнейшего снижения ставок стимулирует секторы, которые могут выиграть больше всего, включая банки и промышленные компании.
Вероятность консенсуса
Широко распространенное мнение на Уолл-стрит заключается в том, что ослабление экономики смягчит внутренние разногласия в ФРС и приведет к консенсусу по дальнейшему снижению ставок.
За последние 15 месяцев ФРС снизила свою базовую ставку по федеральным фондам с 5,25%-5,5% до 3,5%-3,75%.
Хотя Трамп заявил, что считает, что ставки должны быть на уровне 1% или ниже через год, многие инвесторы полагают, что новый председатель ФРС может политически направить курс на более умеренное смягчение, пока экономические данные поддерживают такую корректировку.
Брайан Уэйлен, директор по инвестициям TCW Fixed Income Group, сказал: "К тому времени, когда этот человек возьмет бразды правления в свои руки и проведет свое первое заседание, у него будет больше информации и, возможно, больше поддержки для снижения ставок".
Важность коммуникации
Некоторые также считают, что стиль имеет значение. Если председатель ФРС может предоставить обоснованные экономические аргументы для значительного снижения ставки, это меньше беспокоит инвесторов, даже если цель совпадает с целями Трампа, а не просто повторяет аргументы Трампа.
Майкл Лорицио, глава отдела торговли ставками в США в Amundi Pioneer, заявил, что если новый председатель ФРС будет общаться "продуманно, это не только поможет направить консенсус к его точке зрения, но и поможет создать стабильность, избегая действий, которые могут поставить под угрозу экономическое влияние ФРС".
Вам также может понравиться

Как сбалансировать риск и доходность в DeFi?

Теория Тома Ли об Ethereum: Почему человек, который предсказал последний цикл, удваивает ставки на Bitmine
Том Ли становится одним из самых влиятельных сторонников Ethereum. От Fundstrat до Bitmine, его теория об Ethereum сочетает в себе доходность от стейкинга, накопление в казначействе и долгосрочную стоимость сети. Вот почему "Том Ли и Ethereum" стала одной из самых обсуждаемых тем в мире криптовалют.

Наваль лично выходит на сцену: Историческое столкновение обычных людей и венчурного капитала

a16z Крипто: 9 графиков для понимания эволюционных трендов стейблкоинов

Опровержение "Конец криптовалюты" Ян Хайпо

Может ли фен заработать 34 000 долларов? Интерпретация парадокса рефлексивности предсказательных рынков

Основатель 6MV: В 2026 году наступит «важный переломный момент» для криптоинвестиций

Abraxas Capital выпускает 2,89 миллиарда USDT: Увеличение ликвидности или просто дополнительный арбитраж стейблкоинов?
Abraxas Capital только получил 2,89 миллиарда долларов в виде только что отчеканенных USDT от Tether. Является ли это бычьим вливанием ликвидности на крипторынки, или это обычная практика для гиганта арбитража стейблкоинов? Мы анализируем данные и вероятное влияние на Bitcoin, альткоины и DeFi.

Виртуальный инвестор из мира криптовалют сказал, что ИИ слишком безумен, и они очень консервативны

История развития алгоритмов контрактов: Десятилетие бессрочных контрактов: занавес ещё не опустился

Новости о биткоин-ETF сегодня: приток средств в размере 2,1 млрд долларов свидетельствует о высоком институциональном спросе на BTC
Согласно новостям о биткоин-ETF, приток средств составил 2,1 млрд долларов в течение 8 дней подряд, что стало одной из самых сильных серий накопления средств за последнее время. Вот что означают последние новости о биткоин-ETF для цены BTC и стоит ли ожидать пробоя уровня в 80 000 долларов.

Маск, которого выгнал PayPal, стремится вернуться на рынок криптовалют

Майкл Сейлор: Зима закончилась – он прав? 5 ключевых данных (2026)
Майкл Сейлор написал в Твиттере вчера «Зима прошла». Это кратко. Это смело. И это заставило мир криптовалют заговорить.
Но прав ли он? Или это просто еще один генеральный директор, который расхваливает свои акции?
Давайте посмотрим на данные. Давайте будем объективны. Давайте посмотрим, действительно ли лед растаял.

Приложение WEEX Bubbles теперь доступно. Визуализация рынка криптовалют в одном взгляде
WEEX Bubbles — это автономное приложение, разработанное для того, чтобы помочь пользователям быстро понять сложные движения рынка криптовалют с помощью интуитивно понятной визуализации пузырьков.

Соучредитель Polygon Сандип: Запись после взрыва цепного моста

Значительное обновление веб-версии: Более 10 расширенных стилей диаграмм для более глубокого анализа рынка.
Для предоставления более мощных и профессиональных инструментов анализа компания WEEX выпустила масштабное обновление своих веб-графиков для торговли — теперь они поддерживают до 14 расширенных стилей графиков.

Утренний отчет | Aethir заключает контракт с компанией Axe Compute на сумму 260 миллионов долларов; New Fire Technology приобретает торговую команду Avenir Group; торговый объем Polymarket превышен Kalshi

Прогноз Цены Биткойна: Крупная Ставка Blackrock на Рынок
BlackRock делает крупнейшую ставку на биткойн, размещая $871 миллионов в ETF за неделю. На фоне волатильности, BTC удерживает…
Как сбалансировать риск и доходность в DeFi?
Теория Тома Ли об Ethereum: Почему человек, который предсказал последний цикл, удваивает ставки на Bitmine
Том Ли становится одним из самых влиятельных сторонников Ethereum. От Fundstrat до Bitmine, его теория об Ethereum сочетает в себе доходность от стейкинга, накопление в казначействе и долгосрочную стоимость сети. Вот почему "Том Ли и Ethereum" стала одной из самых обсуждаемых тем в мире криптовалют.






