Правовая ясность XRP имеет подвох — банки по-прежнему опасаются ярлыка “Institutional-Sales” Торрес

Key Takeaways

• SEC снял обвинения против Ripple, но банки продолжают избегать XRP из-за решения судьи Торрес.
• Институциональные инвесторы сокращают прямое владение XRP и ожидают запуска ETF к Q2 2026.
• Несмотря на почти 100% вероятность одобрения ETF, Futures Open Interest (OI) упали на 73% после августовского соглашения 2025 года.
• Новый проект SEC под руководством Пола Аткинса “Project Crypto” смещает акценты с принуждения на инновации.

WEEX Crypto News, 2026-02-09 06:22:19

Введение

Шесть месяцев прошло с тех пор, как SEC официально прекратила свою длившуюся многие годы атаку против Ripple, что вызвало неоднозначные реакции на рынке. В то время как компании начинают собираться вокруг перспективы запуска Bitcoin-ETF, одновременно наблюдается значительное сокращение прямого институционального владения XRP. Эта ситуация представляет собой парадоксальную динамику, которая оказалась сложной для расчета и понимания как для аналитиков, так и для инвесторов.

На момент написания, цена XRP составляла $1.22, что значительно ниже пикового значения в $3.65, достигнутого в июле 2025 года. Несмотря на достижение так называемой “правовой ясности” в августе, подтвержденной отказом SEC от апелляций, вера институционалов в XRP остается слабой и расколотой. Компании Bitwise и WisdomTree обновили свои заявки в октябре, что почти гарантировало одобрение ETF (с вероятностью 95%), однако, объемы открытых фьючерсных позиций стремительно снизились.

Условия соглашения

В августе 2025 года было заключено окончательное соглашение с назначением штрафа в $125 миллионов за исторические институциональные продажи. Условиями соглашения также стало и то, что SEC отказалась от апелляций, что окончательно закрепило решение 2023 года: розничные сделки не являются ценными бумагами. Однако важнейшим элементом, который удерживает банки от возвращения к XRP, остается установление судьей Торрес, что прямые продажи институциям классифицируются как ценные бумаги.

Реакция рынка

Новый глава SEC Пол Аткинс инициировал программу “Project Crypto”, которая направлена на переведение всех рынков в сеть blockchain с минимизацией правоприменительных действий. Эта инициатива должна, по идее, снизить давление на крипторынки; тем не менее, банки продолжают оставаться настороженными, боятся специфического формулирования решения судьи Торрес.

Прямые продажи XRP институциональным клиентам, скорее всего, будут по-прежнему восприниматься как токсичный актив для американских банков. Тем не менее, запуск ETF планируется к Q2 2026, что может предложить банкам “обходной путь”, позволяя инвестировать в XRP через чистую “секьюритизированную структуру”.

Позиция институционалов

Резкий спад интереса к фьючерсам не стоит воспринимать как признак пессимизма. Напротив, это явление можно описать как ротацию комплаенса. Структура ETF выступает как избавление от “позорной” репутации XRP, представляя этот актив в более приемлемой для банков форме, несмотря на связанную с этим комиссию в 34 базисных пункта.

Анализ текущей ситуации

Банки, стремящиеся обновить свое портфолио в соответствии с последними требованиями регуляторов, обнаруживают, что переход к ETF — это наиболее разумный шаг. Аналитики предполагают, что до тех пор, пока ETF не будет официально утвержден и запущен, объемы интереса останутся низкими. В активе будет сохраняться низкая ликвидность, пока инвесторы продолжают следить за рыночными движениями и предпочитают пассивное ожидание активности ETF как сигнала к возобновлению покупок на рынке.

Такой осторожный подход свидетельствует о том, что институциональные игроки, хотя и заинтересованы в перспективном участии, делают ставку на юридическую легитимность более, нежели на сиюминутную прибыль. Вполне вероятно, что в крупнейших инвестиционных банках создание структур для управления рисками, связанных с тем самым заключением Торрес, станет приоритетной задачей для их юридических отделов на ближайшие годы.

Контекст и будущее

Институциональным инвестором зачастую приходится учитывать не только финансовые перспективы, но также и регуляторные риски. В условиях постоянно изменяющейся нормативной базы на криптовалютном рынке, отмена апелляций SEC и проект “Project Crypto” дают определенные надежды на более лояльное отношение к новым финансовым инструментам.

В перспективе, открытие ETF, работающего на базе безопасной и законодательно защищенной инфраструктуры, может стать катализатором нового этапа институционального инвестирования. В этом отношении, адаптация к текущим нормативным требованиям — это не просто необходимость, а стратегический шаг вперед.

В свою очередь, банки, которые выберут путь ETF, оказываются в выигрышном положении, имея возможность не только минимизировать риск, но и подготовить почву для более агрессивного инвестирования, как только на это согласятся регулируемые рынки.

FAQ

Что изменилось в отношении XRP после соглашения с SEC в 2025 году?

После соглашения с SEC в 2025 году XRP был признан не ценными бумагами в рамках розничных продаж, однако продажа непосредственно институциям все еще остается под вопросом.

Почему элитные финансовые учреждения опасаются XRP?

Банки опасаются XRP из-за решения судьи Торрес, которое определяет, что прямые продажи институциям классифицируются как ценные бумаги. Это создает возможность для регуляторных последствий.

Какие перспективы у XRP ETF?

ETF, ожидаемый к запуску к Q2 2026, станет потенциальной возможностью для банков избегать прямого владения XRP, предлагая альтернативный путь для инвестирования.

Каковы были последствия для фьючерсного рынка XRP?

Фьючерсный рынок испытал 73% падение интереса, что объясняется скорее тем, что участники выбирают стратегию ожидания и подготовки к появлению инвестиционного продукта с более низким регуляторным риском.

Как “Project Crypto” повлияет на регулирование рынка криптовалют?

Программа “Project Crypto” сфокусирована на переводе финансовых операций в блокчейн, что могут снизить регуляторное давление на криптовалюты и способствовать инновациям на рынке.