18-сторінковий документ Monad: як 0,16% ліквідності підтримують оцінку у 25 мільярдів доларів?

Оригінальна назва: "Як оцінювати угоду Monad про надання ліквідності? 18-сторінковий документ приховує ці важливі деталі"

Автор: KarenZ, Foresight News

У той час як токен Monad (MON) готується до публічного продажу на Coinbase, випущений 18-сторінковий документ став центром уваги ринку.

Цей документ, наданий дочірньою компанією Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., повністю розкриває суть Monad: від архітектури проєкту до статусу фінансування, розподілу токенів і правил продажу, а також прозору інформацію про постачальників ліквідності та попередження про ризики безпеки. Це надає інвесторам ключову інформацію для прийняття зважених рішень і відображає прозорий підхід проєкту до операційної діяльності.

Крім широко цитованих даних, таких як "FDV 25 мільярдів доларів", "ціна 0,025 долара" і "частка публічного продажу 7,5%", цей документ систематично розкриває важливі деталі, які не можна ігнорувати, такі як юридичне ціноутворення, графік випуску токенів, угода про надання ліквідності та попередження про ризики.

Особливо варто відзначити, що документ детально перераховує багатовимірні ризики, пов'язані з продажем токенів, Monad Foundation, токеном MON, проєктом Monad та його базовою технологією. Користувачам, які мають намір брати участь в інвестуванні в токен MONAD, рекомендується ретельно вивчити цей документ і зробити раціональний інвестиційний вибір.

Юридична структура

Monad Foundation проводить публічний продаж на Coinbase через свою дочірню компанію MF Services (BVI) Ltd. MF Services (BVI) Ltd. є стовідсотковою дочірньою компанією Monad Foundation, зареєстрованою на Британських Віргінських островах, і виступає продавцем у цьому продажі токенів. Monad Foundation є єдиним директором MF Services (BVI).

Основна команда розробників та деталі фінансування у 262 мільйони доларів

· Основними учасниками Monad є Monad Foundation та Category Labs, Inc. (раніше відома як Monad Labs, Inc.).

· Monad Foundation — це фонд на Кайманових островах, що займається підтримкою розробки, децентралізації, безпеки та просування додатків мережі Monad через низку послуг, включаючи взаємодію зі спільнотою, розширення бізнесу, навчання розробників і користувачів, а також маркетингові послуги. Category Labs, штаб-квартира якої знаходиться в Нью-Йорку, надає послуги з основної розробки клієнта Monad.

· Три співзасновники Monad — Джеймс Хансейкер (генеральний директор Category Labs), Кеоне Хон та Юніс Джарта. Останні двоє є співгенеральними менеджерами Monad Foundation.

· Monad Foundation контролюється радою директорів, що складається з трьох осіб: Петрус Бассон, Кеоне Хон та Марк Піано.

· Графік фінансування:

1. Pre-Seed: зібрано 19,6 мільйона доларів з червня по грудень 2022 року;

2. Раунд Seed: зібрано 22,6 мільйона доларів з січня по березень 2024 року;

3. Серія A: зібрано 220,5 мільйона доларів з березня по серпень 2024 року;

· У 2024 році Monad Foundation отримала пожертву в розмірі 90 мільйонів доларів від Category Labs для покриття операційних витрат з 2024 по 2026 рік. Ця пожертва є частиною 262 мільйонів доларів, зібраних Monad Labs у різних раундах фінансування.

Ключова інформація про умови продажу

· Дата продажу токенів: з 22:00 17 листопада 2025 року по 10:00 23 листопада 2025 року.

· Частка продажу токенів: до 7,5 мільярдів токенів MON (7,5% від початкової загальної пропозиції). Ціна продажу: 0,025 долара за MON. При повному продажі буде зібрано 187,5 мільйона доларів.

· Мінімальна підписка 100 доларів, максимальна 100 000 доларів (у учасників Coinbase One можуть бути вищі ліміти згідно з умовами платформи).

· Повністю розводнена ринкова капіталізація: 25 мільярдів доларів

· Використання механізму розподілу при перепідписці "знизу вгору": щоб забезпечити широкий розподіл і запобігти домінуванню китів, розкрито механізм під назвою "bottom-up fill". У разі перепідписки буде використовуватися розподіл "знизу вгору", щоб досягти максимально широкого розподілу серед учасників продажу, обмежуючи концентрацію активів у великих покупців.

· Приклад: при продажі 1000 токенів: три користувачі (низький / середній / високий рівень) подають заявки на 100/500/1000 токенів. У першому раунді розподілу кожен отримує по 100 токенів (залишається 700, низький рівень повністю задоволений). У другому раунді розподілу решта 700 токенів діляться порівну між середнім і високим рівнями, кожен отримує по 350 токенів. Підсумковий розподіл: низький рівень отримує 100 токенів, середній — 450, високий — 450.

Розподіл токенів і графік випуску

Модель токеноміки MON виглядає наступним чином:

На наступній діаграмі показано очікуваний графік випуску токенів:

Загалом, у перший день публічного запуску основної мережі Monad близько 49,4% від загальної кількості в 1 трильйон токенів MON перебували в розблокованому стані. З них очікується, що близько 108 мільярдів токенів MON (10,8% від початкової загальної пропозиції) надійдуть у публічний обіг через публічні продажі та аірдропи під час запуску основної мережі Monad, у той час як близько 385 мільярдів токенів MON (38,5%) будуть виділені на розвиток екосистеми. Ці токени, хоча й розблоковані, будуть управлятися Monad Foundation і будуть використовуватися для надання грантів або стимулів на стратегічному рівні протягом наступних кількох років, а також будуть стейкатися відповідно до плану делегування валідаторам фонду.

Крім того, всі токени, що належать інвесторам, членам команди та скарбниці Category Labs, будуть заблоковані в перший день запуску основної мережі Monad і будуть слідувати чіткому графіку розблокування та випуску. Ці токени будуть заблоковані мінімум на один рік. Очікується, що всі заблоковані токени з початкової пропозиції будуть повністю розблоковані до четвертої річниці запуску основної мережі Monad (4 квартал 2029 року). Заблоковані токени не можна стейкати.

Варто зазначити, що документи вказують на те, що в майбутньому, після запуску мережі, Monad Foundation може продовжити проводити аірдропи для стимулювання вивчення та використання додатків і протоколів всередині мережі та екосистеми Monad.

Майбутня пропозиція: 2% річна інфляція + спалювання комісій

· Інфляція: 25 MON карбується за кожен блок як винагорода для валідаторів/стейкерів, з річною інфляцією близько 2 мільярдів токенів (2% від початкової загальної пропозиції), призначеною для стимулювання учасників мережі та забезпечення безпеки мережі.

· Дефляція: базові комісії за транзакції повністю спалюються. Цей механізм компенсує частину інфляційного тиску, зменшуючи оборотну пропозицію.

Маркет-мейкінг та угоди про ліквідність Monad

Щоб забезпечити достатню ліквідність після лістингу токенів і прозорість, MF Services (BVI) Ltd. розкрила детальні партнерства з маркет-мейкерами та угоди про підтримку ліквідності.

MF Services (BVI) Ltd. уклала кредитні угоди з п'ятьма маркет-мейкерами: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR та Wintermute, надавши загалом 160 мільйонів токенів MON. Серед них CyantArb, Auros, Galaxy та GSR мають термін кредиту 1 місяць (з можливістю щомісячного продовження), а Wintermute має термін кредиту 1 рік. Крім того, проєкт найняв сторонню організацію, Coinwatch, для моніторингу використання наданих токенів, щоб гарантувати, що кошти використовуються для підвищення ринкової ліквідності, а не для будь-якої незаконної діяльності.

Крім того, MF Services (BVI) може також використовувати до 0,2% від початкової пропозиції токенів MON як початкову ліквідність для пулу DEX.

Як оцінити угоду про маркет-мейкінг Monad?

Публічна прозорість

У просторі Web3 прозорість і справедливість угод про маркет-мейкінг завжди були основною темою занепокоєння ринку, оскільки традиційні проєкти часто стикаються з кризою довіри інвесторів через нерозкриту інформацію про маркет-мейкерів. Однак розкриття Monad деталей маркет-мейкінгу в ICO на Coinbase, де прозорість є ключовим фактором, порушило галузеві норми.

Крім того, моніторинг з боку Coinwatch максимально забезпечить, що надані токени дійсно використовуються для маркет-мейкінгу, демонструючи акцент проєкту на дотриманні нормативних вимог.

Ретельний структурний дизайн

Кредити від чотирьох маркет-мейкерів мають термін 1 місяць з щомісячним продовженням, і тільки Wintermute надає зобов'язання на 1 рік. Ця структура відображає обережний підхід Monad:

· Гнучкість: короткострокові контракти дозволяють проєкту гнучко коригувати угоду про маркет-мейкінг залежно від ринкових умов. Якщо конкретний маркет-мейкер показує погані результати, проєкт може вирішити не продовжувати контракт наприкінці місяця.

· Зниження ризиків: зобов'язання Wintermute на 1 рік забезпечує стабільну довгострокову основу для ринкової ліквідності.

Ця комбінація показує, що проєкт прагне забезпечити початкову ліквідність, уникаючи при цьому надмірної залежності від одного маркет-мейкера або занадто тривалих зобов'язань.

Обмеження розміру кредиту на маркет-мейкінг

Із загальної пропозиції в 100 мільярдів токенів, 160 мільйонів токенів для кредитів на маркет-мейкінг становлять лише 0,16%. Ця частка дуже мала, і причини можуть включати:

· Уникнення надмірного втручання в ринок

· Контроль розводнення токенів

· Ринкові міркування: покладатися на реальний торговий попит, а не на надмірний маркет-мейкінг для підтримки стабільності цін.

Крім того, фонд буде використовувати до 0,2% (2 мільярди токенів) для початкового забезпечення ліквідності DEX, що додатково підтверджує цю обачність.

Потенційні ризики

Однак з 18-сторінкового документа Monad ми бачимо, що команда проєкту досягла дуже консервативного, навіть злегка обережного балансу між "початковим ціноутворенням" та "довгостроковою децентралізацією".

При поточній передринковій ціні в 0,0517 долара ці кошти для кредитування ліквідності коштують лише 8,27 мільйона доларів. У порівнянні з багатьма проєктами, чиї пули ліквідності легко досягають 2-3% від загальної пропозиції токенів, цього може бути недостатньо для підтримки ліквідності перед обличчям значного тиску з боку продавців.

Більше того, фонд буде використовувати до 0,2% (2 мільярди токенів) для початкового забезпечення ліквідності DEX, заявляючи "може", а не "повинен". Цей масштаб може лише гарантувати, що при відкритті не буде масового початкового розпродажу, але він не може підтримувати стійку глибину. Офіційна заява також натякає на ризики, такі як ліквідність DEX та CEX, фактично надаючи відмову від відповідальності заздалегідь.

Для інвесторів це означає, що якщо токен MON не матиме достатньої природної торгової глибини та органічної підтримки покупців після відкриття, ціна може зазнати високої волатильності. Тому, крім фокусування на фундаментальних показниках і довгостроковому баченні проєкту при інвестуванні, було б розумно зберігати пильність щодо початкового стану ліквідності ринку та механізму ціноутворення, особливо на ранніх етапах.

Посилання на оригінальну статтю