Огляд крипторинку за листопад 2025 року: Корекція цін, погашення ETF та розвиток ландшафту блокчейну

У листопаді 2025 року відбулася виражена волатильність та структурна корекція в ширшій екосистемі блокчейну, головним чином через коливання макроекономічних прогнозів та динаміку потоків капіталу. Незважаючи на деяке послаблення зовнішніх ризиків, загальне відновлення ринку залишалося помірним, що підкреслює необхідність чіткіших політичних сигналів та відновлення довіри інвесторів.

Макросередовище: Вакуум політики та даних

Макроекономічне середовище США у листопаді 2025 року було складним, характеризуючись головним чином відсутністю критично важливих економічних даних через припинення роботи уряду. Цей статистичний перерив створив інформаційні прогалини для політиків та спричинив неодноразові зміни ринкових очікувань щодо фундаментальних показників та майбутньої траєкторії процентних ставок, тим самим впливаючи на ризикові активи.

Ключові макроекономічні фактори:

• Економічні показники: Незважаючи на пристойні звіти про прибутки від секторів штучного інтелекту та високих технологій, загальні економічні показники демонстрували труднощі через низьку зайнятість та скорочення споживання.
• Напрямок політики: Федеральна резервна система зберігала терплячу позицію через відсутність даних. Очікування щодо політики коливалися між пом'якшенням (оскільки послаблення зайнятості свідчило про попереднє зниження ставок) та обережністю (через гнучку інфляцію та фіскальні ризики), що суттєво сприяло волатильності фінансового ринку.
• **Ринок праці:** Справжній стан ринку праці був прихований статистичними перебоями. Затриманий вересневий звіт про заробітну плату в несільськогосподарському секторі показав, що було додано 119 000 робочих місць, проте рівень безробіття зріс до 4,4%, що є чотирирічним максимумом, зі значним зниженням даних за попередні місяці.
• **Зовнішні ризики:** Геополітичні ризики помітно зменшилися. Відновлення переговорів між США та Китаєм призвело до поетапної угоди, яка допомогла пом'якшити технологічну та торговельну напруженість. Крім того, з'явилися ознаки потенційного припинення вогню в російсько-українському конфлікті, що зменшило геополітичні ризики поширення наслідків та сприяло стабільності глобальних ланцюгів поставок.
• Акції США: Акції США зазнали значного падіння. Однак до кінця місяця відродилися очікування щодо зниження процентних ставок, а падіння дохідності довгострокових казначейських облігацій США спричинило короткочасне відновлення. Станом на 28 листопада висока ймовірність (85-90%), встановлена ​​ф'ючерсами на зниження ставки ФРС у грудні (25 базисних пунктів), *покращувала загальний настрій щодо ризику*, що структурно підтримує клас активів *блокчейн*.

Продуктивність ринку криптовалют та рух капіталу

Загальний ринок

Загальний ринок криптовалют зазнав нестабільного спаду, при цьому загальна ринкова капіталізація знизилася з приблизно 3,88 трильйона доларів до мінімуму в 2,98 трильйона доларів.

Торговельна активність та настрої

Середньодобовий обсяг торгів становив приблизно 180,8 мільярда доларів. Торгівля характеризувалася частими двосторонніми потоками капіталу, що свідчить про сильну перевагу короткостроковому спекулятивному позиціонуванню, а не встановленню довгострокових торгів, заснованих на тренді. Це свідчить про структурну корекцію ринку на тлі послаблених настроїв.

Аналіз ETF

Інституційні спотові ETF BTC, що знижують ризики, зафіксували масовий чистий відтік у розмірі 35,8 мільярда доларів у листопаді. Цей значний відтік капіталу (зменшення загальних чистих активів на 23,9%) був безпосередньо пов'язаний зі зниженням ціни біткойна на 20,6% протягом місяця, що посилило тиск на викуп в інституційному сегменті класу активів блокчейн.

Спотові ETF ETH також зазнали значного відтоку коштів, який склав 8,34 мільярда доларів, що становить зменшення загальних чистих активів на 31,3%. (Примітка: Хоча деякі початкові дані свідчать про приплив коштів, детальний аналіз підтверджує чистий відтік у розмірі 8,34 мільярда доларів, що відображає ширший вплив зниження ціни Ethereum.

Стейблкоїни

Загальний обіг стейблкоїнів зменшився на 2,34 мільярда доларів, що стало першим загальним скороченням з 2025 року. Це сигналізує про помітне уповільнення нового припливу позабіржового капіталу в міру корекції ринку.

Що стосується окремих стейблкоїнів, обіг USDE впав на 26,57%, що відображає підірвану довіру до ринку після події "чорного лебедя" 11 жовтня та подальших інцидентів з депегінгом. USDC та DAI також зазнали скорочення через загальний настрій щодо уникнення ризиків.

Зміна цін на основні активи та технічний аналіз

Станом на кінець листопада основні активи намагалися відновитися, але зіткнулися з вирішальними рівнями опору.

Гарячі моменти листопада: Ера альткоїн-ETF та еволюція блокчейну

У листопаді на ринку домінували кілька ключових подій, пов'язаних з платформами та регулюванням.

Нові лістинги та публічне розміщення акцій на Coinbase

Серед нових токенів, що вийшли на біржу, переважали проекти, підтримані венчурним капіталістом (Monad, Pieverse, Allora), які демонстрували високі обсяги торгів після запуску. Coinbase запустила свою першу публічну пропозицію токенів за допомогою Monad.

• В рамках пропозиції було продано 7,5 мільярда токенів MON за ціною публічного продажу $0,025.
• Незважаючи на оптимістичні очікування щодо лістингу (позабіржова ціна досягла $0,051), ціна Monad різко впала невдовзі після початку офіційних торгів, ненадовго подолавши ціну публічного продажу приблизно до $0,0204.
• Згодом ціна швидко відскочила, в якийсь момент досягнувши $0,048, демонструючи дуже волатильну торгову модель з максимальним коефіцієнтом прибутковості приблизно 92%.

Ініціатива Uniswap «Об’єднання»

Uniswap запропонував ініціативу «UNIfication», спрямовану на суттєве покращення захоплення цінності UNI та зміцнення її довгострокової конкурентоспроможності в DeFi.

• Основні економічні зміни: Пропозиція зосереджена на активації перемикання протокольних зборів та впровадженні дефляційного механізму. Ключові дії включають початкове спалювання 100 мільйонів токенів UNI у вигляді ретроактивної компенсації та розподіл частини торгових комісій LP (з пулів v2 та v3) на TokenJar для подальшого спалювання UNI.
• Реструктуризація управління: Ініціатива рекомендує реструктуризувати систему управління в організацію DAO у Вайомінгу під назвою «DUNI». Цей крок, головним чином, розроблений для посилення захисту юридичної відповідальності протоколу та його учасників, зміцнюючи легітимність децентралізованої моделі управління блокчейном.
• **Стратегічний вплив:** Ринок відреагував позитивно, що відобразилося у значних прибутках UNI.** Це знаменує собою комплексне оновлення, спрямоване на перехід економічної моделі протоколу від окремої DEX до широкої екосистеми блокчейну на рівні платформи, забезпечуючи його майбутній вплив у DeFi.

ETF альткоїнів відкривають сезон

Схвалення та лістинг спотових ETF Dogecoin та XRP 26 листопада офіційно відкрили ринок ETF альткоїнів.

• ETF XRP показав значний початковий чистий приплив у розмірі 21,81 мільйона доларів, тоді як ETF DOGE зафіксував скромні 365 000 доларів. Ця віха підтверджує, що основні альткоїни набирають обертів у традиційних, сумісних фінансових каналах.
• Продукти для збільшення врожайності: Конкуренція ETF зміщується від простого впливу активів до дохідності. Оновлена ​​заявка Bitwise на Avalanche Spot ETF (BAVA), плануючи інвестувати 70% свого AVAX, є піонером у зусиллях щодо впровадження дохідних криптовалютних ETF на ринку США.

Прогноз на грудень

Заглядаючи в майбутнє, відновлення ринку залежить від чіткішого макроекономічного напрямку та подальшої інституційної інтеграції.

• Відновлення макроданих: Оскільки уряд відновлює нормальну роботу, відсутні економічні дані будуть поступово заповнені протягом наступних тижнів. Відновлення ціни біткойна та крипторинку загалом залежить від підтримки зниження інфляції за умови повної стабілізації даних та ясності політики.
• Екосистема Arc від Circle: Circle прискорює розвиток своєї публічної блокчейн-екосистеми Arc. Компанія прямо заявила, що вивчає можливість випуску власного токена в мережі Arc, що означає стратегічний перехід від виключно емітента стейблкоїнів до створення блокчейн-інфраструктури. Цей потенційний запуск токенів може стати новим двигуном зростання в таких сферах, як DeFi та транскордонні платежі.
• Інтеграція та розширення ринку: Очікується, що успішний запуск ETF DOGE та XRP прискорить розгортання більшої кількості продуктів на основі токенів. Оскільки конкурентний фокус зміщується на комісії та структури дохідності, клас активів блокчейн швидко інтегрується в традиційні системи фінансової оцінки, створюючи нові можливості для ціноутворення таких активів, як Ethereum, у рамках звичайних рамок.

Висновок

У листопаді 2025 року відбулася структурна корекція цін в екосистемі блокчейну, головним чином спричинена прогалинами в макроекономічних даних та невизначеністю в політиці, що призвело до значного падіння ціни біткойна та масового відтоку інституційних ETF. Незважаючи на це зниження ризиків, цей місяць приніс вирішальний довгостроковий прогрес: успішний запуск ETF на альткоїни та значні оновлення протоколів підтвердили, що цей клас активів швидко інтегрується у відповідні фінансові структури. Наступний напрямок руху ринку, який вплине як на ціну Bitcoin, так і на Ethereum, залишається залежним від відновлення макроекономічної ясності у грудні.