Đối tác điều hành mảng tiền điện tử tại a16z: Phố Wall đang trải qua đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng quy mô lớn nhất trong 30 năm qua
Tác giả: Jason Rosenthal, Đối tác điều hành tại a16z
Biên soạn bởi: Hu Tao, ChainCatcher
Phố Wall không còn chỉ dừng lại ở việc tìm hiểu về blockchain nữa; họ đang chuyển sang sử dụng công nghệ này.
Trong nhiều năm qua, các tổ chức tạo nên xương sống của thị trường vốn toàn cầu — các sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và nền tảng giao dịch điện tử — đã đứng ngoài quan sát, và giờ đây họ đang chuyển hướng sang các giải pháp trên chuỗi.
Điều đang diễn ra hiện nay là đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng quy mô lớn nhất trên thị trường vốn kể từ khi giao dịch điện tử ra đời cách đây ba mươi năm.
Nhưng phần lớn mọi người sẽ chỉ nhận ra điều này khi quá trình chuyển đổi đã hoàn tất.
Tại sao lại chuyển hướng vào lúc này: Tốc độ thay đổi tất cả
Tất cả các tổ chức đang đi theo hướng này đều tin tưởng vững chắc vào một điều: cơ sở hạ tầng trên chuỗi sẽ giúp tăng tốc độ lưu chuyển vốn một cách đáng kể. Lịch sử đã chứng minh điều này một cách rõ ràng.
Hãy nghĩ về sự phát triển của giao dịch điện tử trong những năm 1990: trước khi các mạng lưới giao tiếp điện tử (ECN) và các nhà môi giới trực tuyến ra đời, một giao dịch có thể mất vài phút để hoàn tất, chênh lệch giá được tính theo đơn vị phần trăm, và quyền giao dịch bị giới hạn bởi yếu tố địa lý và vốn. Sau đó, cơ sở hạ tầng đã thay đổi. Chênh lệch giá đã giảm đáng kể. Phí hoa hồng giảm từ 150 đô la xuống còn 9,95 đô la, và cuối cùng về mức 0. Khối lượng giao dịch tăng vọt. Sự tham gia của các nhà bán lẻ đã tăng mạnh. Thị trường những năm 2000 khác biệt rất nhiều so với thị trường những năm 1990 — không chỉ giá cả thấp hơn mà quy mô cũng lớn hơn.
Việc token hóa áp dụng cùng một logic cho toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu: Thị trường hoạt động 24/7, thanh toán tức thì, phân phối xuyên biên giới liền mạch, phá vỡ tình trạng phân mảnh tài sản do mức tối thiểu sáu con số trước đây gây ra, và chuyển động tài sản thế chấp theo thời gian thực thay vì để nhàn rỗi qua đêm. Tốc độ giao dịch cao hơn. Sự tham gia rộng rãi hơn. Một thị trường rộng lớn hơn.
Nhưng thực sự thì “token hóa” có nghĩa là gì? Tài sản được token hóa là các biểu diễn kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực (RWAs) — chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, cổ phiếu Apple, giấy chứng nhận quyền sở hữu bất động sản — được ghi lại trên blockchain dưới dạng các token có thể lập trình. Khác với trước đây, khi các tổ chức lưu ký theo dõi quyền sở hữu thông qua các cơ sở dữ liệu tập trung trong các khung giờ cụ thể, các tài sản được token hóa hiện tồn tại trên chuỗi khối: có thể chuyển nhượng, có thể lập trình và có khả năng thanh toán tức thì vào bất kỳ thời điểm nào trên toàn cầu.
Chúng không phải là các sản phẩm phái sinh mà là tài sản thực — và chúng có một cơ sở hạ tầng nền tảng vững chắc hơn.
Các tổ chức đã bắt đầu có những hành động cụ thể.
Vào tháng 12 năm 2025, DTCC đã nhận được thư xác nhận không có biện pháp xử lý từ phía Hoa Kỳ. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cấp phép cho công ty này thực hiện việc token hóa các tài sản thực trên một blockchain đã được phê duyệt. Năm 2024, DTCC đã xử lý các giao dịch trị giá 37 nghìn tỷ đô la. Mục tiêu của công ty là triển khai các dịch vụ token hóa tại Hoa Kỳ Trái phiếu Kho bạc trong nửa đầu năm 2026.
Vào ngày 19 tháng 1 năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đã công bố ra mắt một nền tảng cho phép giao dịch và thanh toán trên chuỗi 24/7 đối với cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ — bao gồm giao dịch cổ phiếu theo phần, thanh toán tức thì và tài trợ bằng stablecoin — đồng thời hợp tác với BNY và Citigroup để hỗ trợ các khoản tiền gửi được token hóa cho trung tâm thanh toán bù trừ Intercontinental Exchange (ICE). Các sàn giao dịch chứng khoán nổi tiếng nhất thế giới đang chuyển sang hình thức giao dịch trên chuỗi khối.
Tradeweb đã hoàn tất giao dịch tài trợ toàn chuỗi thời gian thực đầu tiên tại Mỹ. Các trái phiếu kho bạc thanh toán bằng USDC vào tháng 8 năm 2025 — giao dịch này đã được hoàn tất vào một ngày thứ Bảy, bỏ qua các khung thời gian thanh toán truyền thống, với sự tham gia của Bank of America, Citadel Securities, DTCC và Virtu Financial. Kể từ đó, mô hình tài trợ này đã được mở rộng theo từng quý và hiện đã bao gồm các giao dịch thanh toán xuyên biên giới và thanh toán trong ngày. Nasdaq đã đệ trình đề xuất sửa đổi quy định lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào tháng 9 năm 2025.
Điều này ngày càng có vẻ giống một cuộc di cư hơn là một loạt các thí nghiệm riêng lẻ.
Các chi phí ẩn trong hệ thống hiện tại
Một yếu tố khác thúc đẩy tất cả những điều này là thị trường hiện tại được xây dựng dựa trên các bên trung gian chứ không phải chính thị trường.
Hãy xem xét một giao dịch chứng khoán điển hình: các nhà giao dịch phải trả phí chênh lệch cho các nhà môi giới. Trong giao dịch tổ chức, các nhà môi giới chính thu phí tài chính. Các sàn giao dịch và đại lý chuyển nhượng thu phí hoa hồng. Các tổ chức lưu ký thu phí lưu ký. DTCC thu phí trong các quy trình bù trừ, thanh toán ròng và thanh toán. Ngay cả khi Mỹ thực hiện được thanh toán T+1 vào năm 2024 — cải cách này đã mất hàng thập kỷ vì trước đây phải mất vài ngày — vốn vẫn sẽ bị đóng băng qua đêm, điều này tương đương với một “loại thuế cấu trúc” đối với tất cả các bên tham gia.
Hợp đồng thông minh và thanh toán nguyên tử giúp phá vỡ bế tắc này. Giờ đây, cả hai bên đều có thể hoàn tất giao dịch trên chuỗi ngay lập tức, và kết quả giao dịch là cuối cùng.
Biên lợi nhuận trong hệ thống hiện tại — tức là khả năng sinh lời của nó — không hề biến mất... mà ngược lại, đã trở thành cơ hội cho các doanh nghiệp mới gia nhập thị trường. Nói cách khác, biên lợi nhuận của họ chính là cơ hội để bạn xây dựng một hệ thống mới.
Bước đột phá quan trọng nhất nằm ở sự rõ ràng trong khung pháp lý — và quá trình này cuối cùng đã bắt đầu. Nếu đà phát triển hiện tại có thể được duy trì, tác động của Đạo luật CLARITY đối với lĩnh vực tài chính truyền thống sẽ tương tự như những thành tựu mà Đạo luật Genius đã đạt được trong việc phổ biến và thúc đẩy sự phát triển của các đồng tiền ổn định.
Các biện pháp bảo vệ mà các tổ chức lớn cần đang dần hình thành. Vậy, điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà thầu?
Việc chuyển đổi cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu sang nền tảng trên chuỗi khối sẽ tạo ra nhu cầu đối với các loại sản phẩm và dịch vụ hoàn toàn mới.
Các doanh nghiệp đang phát triển nhanh nhất hiện nay không phải là đối thủ cạnh tranh của bạn, mà chính là khách hàng của bạn. DTCC không muốn phát triển phần mềm trung gian. Sàn Giao dịch Chứng khoán New York không muốn phát triển các công cụ tuân thủ. Tradeweb không muốn xây dựng các tầng phân phối xuyên biên giới.
Các công ty này đang xây dựng cơ sở hạ tầng tuân thủ quy định và đạt tiêu chuẩn tổ chức. Và các nhà sáng lập chịu trách nhiệm phát triển tất cả các sản phẩm chạy trên nền tảng đó.
Điều này gợi nhớ đến mẫu xe từ thập niên 1990. Các sàn giao dịch không phải là những người đã xây dựng nên E*TRADE. Họ không phải là những người đã phát triển các thiết bị đầu cuối Bloomberg. Họ không phải là những người đã xây dựng các hệ thống quản lý đơn hàng và nền tảng môi giới chính đã định hình nên kỷ nguyên tiếp theo. Các nền tảng này được tạo ra bởi những nhà sáng lập đã dự đoán được các xu hướng trong tương lai.
Nhiều người tham gia hơn, lưu thông nhanh hơn, ma sát thấp hơn.
Thanh khoản cao hơn, thị trường rộng lớn hơn.
Lịch sử đã chỉ ra rõ ràng hướng đi cuối cùng của tất cả những điều này.
Cơ hội để xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường tài chính dựa trên token đã mở ra. Hãy nắm bắt cơ hội và phát triển bền vững.
Bạn cũng có thể thích

a16z: 5 cách Blockchain hỗ trợ cơ sở hạ tầng tác nhân AI

Ví XRP là gì? Các ví tốt nhất để lưu trữ XRP (Cập nhật 2026)
Ví XRP cho phép bạn lưu trữ, gửi và nhận XRP một cách an toàn trên XRP Ledger. Tìm hiểu các ví hỗ trợ XRP và khám phá các ví XRP tốt nhất cho người mới bắt đầu và những người nắm giữ lâu dài vào năm 2026.

Những đồng tiền điện tử AI hàng đầu là gì? Render so với Akash: 5 giải pháp tiềm năng cho cuộc khủng hoảng GPU năm 2026
Những đồng tiền điện tử AI nào là tốt nhất cho chu kỳ năm 2026? Bỏ qua những lời quảng cáo rầm rộ, chúng tôi phân tích các đồng tiền điện tử hàng đầu như RNDR, AKT và FET – những đồng tiền mang đến các giải pháp thực tiễn cho tình trạng khan hiếm GPU trên toàn cầu và sự trỗi dậy của các tác nhân tự động.

Token trong trí tuệ nhân tạo là gì? Token AI là gì + 3 viên ngọc quý bạn không thể bỏ lỡ trong năm 2026
Kỷ nguyên của sự cường điệu về trí tuệ nhân tạo đã chuyển sang kỷ nguyên của tính ứng dụng thực tiễn. Khi bước sang quý 2 năm 2026, thị trường không còn ưu tiên những dự án chỉ tập trung vào cốt truyện nữa. Tại WEEX Research , chúng tôi đang chứng kiến một sự dịch chuyển vốn lớn vào các lớp Điện toán phân tán (DePIN) và phối hợp tác nhân tự trị. Hướng dẫn này phân tích những token AI nào đang thu hút thanh khoản từ các tổ chức và cách nhận biết các thiết lập giao dịch đầy triển vọng trong một thị trường đang trưởng thành.

Khảo sát toàn cầu về tiền điện tử dành cho người tiêu dùng: Người dùng, Doanh thu và Phân phối theo dõi

Thị trường dự đoán bị thiên vị

Bị đánh cắp: 290 triệu đô la, Ba bên từ chối thừa nhận, Ai sẽ chịu trách nhiệm chi trả cho việc giải quyết vụ việc KelpDAO?

ASTEROID tăng giá gấp 10.000 lần chỉ trong ba ngày, liệu “mùa meme” có quay trở lại trên Ethereum?

Những điểm nổi bật của Diễn đàn chuyên đề ChainCatcher Hồng Kông: Giải mã động lực tăng trưởng dưới sự tích hợp giữa tài sản tiền điện tử và nền kinh tế thông minh.

Mixin đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn có lợi nhuận USTD, đưa giao dịch phái sinh vào khung chat.
Ví tiền mã hóa tập trung vào quyền riêng tư Mixin hôm nay công bố ra mắt hợp đồng vĩnh viễn dựa trên U (một dẫn xuất được định giá bằng USDT). Không giống như các sàn giao dịch truyền thống, Mixin đã áp dụng một cách tiếp cận mới bằng cách "giải phóng" giao dịch phái sinh từ các công cụ kết hợp tách biệt và nhúng nó vào môi trường nhắn tin tức thời.
Người dùng có thể trực tiếp mở vị trí trong ứng dụng với đòn bẩy lên đến 200x, trong khi chia sẻ vị trí, thảo luận chiến lược, và sao chép giao dịch trong cộng đồng tư nhân. Giao dịch, tương tác xã hội và quản lý tài sản được tích hợp vào cùng một giao diện.
Dựa trên kiến trúc phi lưu trữ của nó, Mixin đã loại bỏ sự cản trở từ quá trình gia nhập truyền thống, cho phép người dùng tham gia giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mà không cần xác minh danh tính.
Quá trình giao dịch đã được tinh chỉnh thành 5 bước:
· Chọn tài sản giao dịch
Chọn Long hay Short
Vị trí input size and leverage
· Xác nhận chi tiết
· Xác nhận và mở vị trí
Giao diện này cung cấp hình ảnh thời gian thực về giá, vị trí và lợi nhuận (PnL), cho phép người dùng hoàn thành giao dịch mà không cần chuyển đổi giữa nhiều mô-đun.
Mixin đã tích hợp trực tiếp các tính năng xã hội vào môi trường giao dịch phái sinh. Người dùng có thể tạo cộng đồng giao dịch tư nhân và tương tác xung quanh các vị trí theo thời gian thực:
· End-to-end mã hóa nhóm tư nhân hỗ trợ lên đến 1024 thành viên
End-to-end mã hóa giọng nói
One-click chia sẻ vị trí
One-click trade sao chép
Về mặt thực thi, Mixin tổng hợp thanh khoản từ nhiều nguồn và truy cập giao thức phi tập trung và thanh khoản thị trường bên ngoài thông qua giao diện giao dịch thống nhất.
Bằng cách kết hợp sự tương tác xã hội với việc thực hiện giao dịch, Mixin cho phép người dùng cộng tác, chia sẻ và thực hiện chiến lược giao dịch ngay lập tức trong cùng một môi trường.
Mixin cũng đã giới thiệu một hệ thống khuyến khích giới thiệu dựa trên hành vi giao dịch:
· Người dùng có thể tham gia với mã mời
· Lên đến 60% phí giao dịch như phần thưởng giới thiệu
· Cơ chế khuyến khích được thiết kế cho thu nhập lâu dài, bền vững
Mô hình này nhằm thúc đẩy sự mở rộng mạng dựa trên người dùng và tăng trưởng tự nhiên.
Các giao dịch dẫn xuất của Mixin được xây dựng trên cơ sở hạ tầng ví tự bảo lãnh hiện có của nó, với các tính năng cốt lõi bao gồm:
· Tách tài khoản giao dịch và kho tài sản
• Kiểm soát đầy đủ tài sản
· Nền tảng không giữ tiền của người dùng
Các cơ chế bảo mật được xây dựng để giảm tiếp xúc dữ liệu
Hệ thống này nhằm đạt được sự cân bằng giữa hiệu quả giao dịch, an ninh tài sản và bảo vệ quyền riêng tư.
Trong bối cảnh hợp đồng vĩnh viễn trở thành một công cụ giao dịch chính, Mixin đang khám phá một hướng phát triển khác bằng cách hạ thấp rào cản, tăng cường các thuộc tính xã hội và riêng tư.
Nền tảng không chỉ xem các giao dịch như hành động thực thi mà còn định vị chúng như một hoạt động kết nối mạng: các giao dịch có các thuộc tính xã hội, các chiến lược có thể được chia sẻ, và các mối quan hệ giữa các cá nhân cũng trở thành một phần của hệ thống tài chính.
Thiết kế của Mixin dựa trên một mô hình được người dùng khởi xướng, người dùng kiểm soát. Nền tảng không lưu giữ tài sản cũng như không thực hiện giao dịch thay mặt cho người dùng.
Mô hình này phù hợp với một tuyên bố do Hoa Kỳ ban hành. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào ngày 13 tháng 4 năm 2026, có tiêu đề "Tuyên bố của nhân viên về việc liệu giao diện người dùng một phần được sử dụng trong việc chuẩn bị giao dịch chứng khoán tiền điện tử có thể yêu cầu đăng ký nhà môi giới - đại lý hay không."
Tuyên bố chỉ ra rằng, trong điều kiện mà các giao dịch được khởi xướng và kiểm soát hoàn toàn bởi người dùng, các nhà cung cấp dịch vụ phi bảo lãnh cung cấp giao diện trung lập có thể không cần phải đăng ký làm nhà môi giới hoặc sàn giao dịch.
Mixin là một ví riêng tư phi tập trung, tự quản lý được thiết kế để cung cấp các dịch vụ quản lý tài sản kỹ thuật số an toàn và hiệu quả.
Các khả năng cốt lõi của nó bao gồm:
Thu thập: tích hợp tài sản đa chuỗi và định tuyến giữa các con đường giao dịch khác nhau để đơn giản hóa hoạt động của người dùng
· Tiếp cận thanh khoản cao: kết nối với các nguồn thanh khoản khác nhau, bao gồm các giao thức phi tập trung và thị trường bên ngoài
Phân quyền: Đạt được quyền kiểm soát đầy đủ của người dùng đối với tài sản mà không cần dựa vào trung gian bảo quản
· Bảo vệ quyền riêng tư: bảo vệ tài sản và dữ liệu thông qua MPC, CryptoNote và giao tiếp mã hóa từ đầu đến đầu
Mixin đã hoạt động hơn 8 năm, hỗ trợ hơn 40 blockchain và hơn 10.000 tài sản, với cơ sở người dùng toàn cầu vượt quá 10 triệu và quy mô tài sản tự quản trên chuỗi hơn 1 tỷ USD.

600 triệu đô la bị đánh cắp trong 20 ngày, mở ra kỷ nguyên của tin tặc AI trong thế giới tiền điện tử.

Bài phát biểu của Vitalik tại Hội nghị thượng đỉnh Web3 Hồng Kông năm 2026: Tầm nhìn tối thượng của Ethereum với tư cách là "Máy tính toàn cầu" và lộ trình phát triển trong tương lai

Tại sao tổ chức này vẫn có thể tăng trưởng 150% trong khi quy mô của các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử hàng đầu đã thu hẹp đáng kể?

Vào cùng ngày Aave giới thiệu rsETH, tại sao Spark lại quyết định rút lui?

Báo cáo phân tích toàn diện về sự cố KelpDAO: Tại sao Aave, một nền tảng không bị tấn công, lại rơi vào tình trạng khủng hoảng?

Sau vụ thanh lý DeFi trị giá 290 triệu đô la, liệu lời hứa về sự an toàn vẫn còn đó?

Bài đăng của ZachXBT làm dấy lên tranh cãi về việc RAVE gần như cạn kiệt, sự thật đằng sau sự kiểm soát nội bộ là gì?

Bản ghi bài phát biểu của Vitalik tại Lễ hội Web3 Hồng Kông 2026: Chúng tôi không cạnh tranh về tốc độ; bảo mật và phân quyền là cốt lõi.
a16z: 5 cách Blockchain hỗ trợ cơ sở hạ tầng tác nhân AI
Ví XRP là gì? Các ví tốt nhất để lưu trữ XRP (Cập nhật 2026)
Ví XRP cho phép bạn lưu trữ, gửi và nhận XRP một cách an toàn trên XRP Ledger. Tìm hiểu các ví hỗ trợ XRP và khám phá các ví XRP tốt nhất cho người mới bắt đầu và những người nắm giữ lâu dài vào năm 2026.
Những đồng tiền điện tử AI hàng đầu là gì? Render so với Akash: 5 giải pháp tiềm năng cho cuộc khủng hoảng GPU năm 2026
Những đồng tiền điện tử AI nào là tốt nhất cho chu kỳ năm 2026? Bỏ qua những lời quảng cáo rầm rộ, chúng tôi phân tích các đồng tiền điện tử hàng đầu như RNDR, AKT và FET – những đồng tiền mang đến các giải pháp thực tiễn cho tình trạng khan hiếm GPU trên toàn cầu và sự trỗi dậy của các tác nhân tự động.
Token trong trí tuệ nhân tạo là gì? Token AI là gì + 3 viên ngọc quý bạn không thể bỏ lỡ trong năm 2026
Kỷ nguyên của sự cường điệu về trí tuệ nhân tạo đã chuyển sang kỷ nguyên của tính ứng dụng thực tiễn. Khi bước sang quý 2 năm 2026, thị trường không còn ưu tiên những dự án chỉ tập trung vào cốt truyện nữa. Tại WEEX Research , chúng tôi đang chứng kiến một sự dịch chuyển vốn lớn vào các lớp Điện toán phân tán (DePIN) và phối hợp tác nhân tự trị. Hướng dẫn này phân tích những token AI nào đang thu hút thanh khoản từ các tổ chức và cách nhận biết các thiết lập giao dịch đầy triển vọng trong một thị trường đang trưởng thành.













