预测市场里的反常识买盘，谁在接你的对手单？

原文标题：《谁在预测市场反常识下注？》

原文作者：Golem，Odaily 星球日报

最近我不禁开始思考，究竟是谁在与「常识」作对，为市场提供「free money」？

和聪明的我们做对手的押注，不是说就毫无几率发生，肯定存在部分人坚定相信他们的判断（例如到现在仍有人坚信地球是平的）。但预测市场不是一个「搏傻市场」，我认为当玩家用真金白银来预测某件事是否发生时，会尽最大努力使自己以「理性人」的角色思考，即所做的决策是最经济、最有利可图的。因此，从这个视角出发，那些在看似不可能发生事件合约中押注 Yes 的用户一定也有着某种赚钱策略，不会是白白为我们提供「确定性强」理财机会的傻子。

经过思考与讨论，我认为，在这些荒诞事件盘口中提供对手流动性的可能包含以下三类人（本文为抛砖引玉，欢迎讨论和指正，X@web3_golem）：

彩票人

彩票人的逻辑很简单，即只看赔率，专注以小搏大。

有时，现实生活远比我们想象中的魔幻，即使看起来离谱的事件也有可能会发生。何况预测市场虽然以现实世界为结算依据，但有时也会因结算条件、系统故障等因素使合约结算结果与现实扭曲，此前 Polymarket 就不止一次发生过因 UMA 争议处理机制问题而结算与现实不符的结果，最近的一个例子是 Polymarket 判定美军委内瑞拉行动不构成「入侵」。

因此，长尾赔率偏差便出现了，即使是极小概率发生的事件 Yes 侧仍会有 1%-3% 的价格。只要赔率足够高，「彩票人」就会买入，成为坚定的底部买盘支撑之一。

但其实「彩票人」这种心理也是符合理性的。举例说明，如在「普京是否会在 2026 年底前卸任」事件合约中，在常识的驱使下，大部分人会买入「No」，概率也已经显现了人们的态度，但 Yes 侧仍存在 10% 的概率，这意味着如果押注 10 美元，那么普京真的在 2026 年底前卸任的话，将获得 100 美元回报，10 倍收益，那赌呗。

此外，彩票人不一定只在单一盘口下重注，既然预测市场上不缺这类高赔率事件，只要广撒网、多中几次彩票，还是有机会收回成本甚至盈利的。

他们比正常人更期待黑天鹅的发生。因此，他们会乐于在「反常识」市场 Yes 侧提供买盘（在某些市场中 Polymarket 会提供挂单奖励和持仓奖励，但这不是驱使彩票人的主要因素）。

机器人

一个事件合约如果本身确定性强，扫尾盘玩家的资金介入更是会使某侧概率在结算前达到 99%-100%。「彩票人」的存在可以部分解释为何这些「反常识」市场还会有玩家吃 Yes 卖盘（因 Polymarket 采用共享订单薄，即当 No 侧出现 1 份 0.99 美元的买盘，Yes 侧会对应出现 1 份 0.01 美元的卖盘），但他们始终是少数群体，无法解释为何这些市场还有大额成交量和较好的深度。

那么，为这些市场注入大量流动性的还有谁呢？答案是机器人。

Polymarket 上的做市机器人发展相当迅速，通过 Polymarket API 进行自动交易的机器人会积极监测所有新创建的市场，并且往往会成为首批参与者。这些机器人能够通过在这些市场中积极交易而获利。

在这些「反常识」市场中，当 no 侧价格为 0.99 美元时，因共享订单薄的存 Yes 侧会有出现 0.01 美元的卖盘挂单，做市机器人也会和「彩票人」一样吃掉这些 0.01 美元的卖盘挂单，但紧接着，他们 Yes 侧挂出 0.02 美元、0.03 美元甚至更高的卖盘订单，等待「彩票人」或其他机器人来成交。No 侧也会出现 0.98 美元、0.97 美元甚至更低的买盘订单（Odaily 注：还是因为共享订单薄），因此，订单薄便有了极大的深度。

不过，在与加密 VC Jsquare 团队的交流后（他们投资了预测市场聚合器 Rocket），他们认为执行这次策略的机器人市面上并不多，而在这次「反常识」市场中，「彩票人」或者玩家的投机心理就足以撑起了大部分对赌订单。

一些刷量机器人的存在也为这些「反常识」且稍显冷门的市场（与美国大选这些事件相比）提供了市场流动性和交易量。一个刷量机器人 Yes 侧挂出 0.02 美元的买盘后，另一个刷量机器人会在 No 侧挂出 0.98 美元的买盘来成交。

这种行为主要是为了博取未来的预测市场空投，在高频市场中订单可能会被其他玩家匹配，所以这些「反常识」事件合约就是最理想的刷量工具。

预测平台

除了以上「彩票人」和机器人外，预测平台自己也为这些市场的流动性做出了莫大贡献。

Polymarket 在机制设置中就有挂单奖励和持仓奖励这两种流动性激励措施。挂单奖励意为，在一些特定市场，只要玩家在最大规定价差内进行挂单，就能获得奖励；持仓奖励意为，在一些特定市场，只要玩家持有份额 Yes 或 No 都可获得 4% 的年化持仓奖励。

高亮部分即为挂单奖励最大价差范围

据统计，Polymarket 在做市商激励方面投入了约 1000 万美元，高峰期每天支付超过 5 万美元用于维持订单簿流动性，如今这些激励已下降至每 100 美元交易仅 0.025 美元。

这些投入确实有效果，推动了许多「反常识」市场的交易。例如，「普京是否会在 2026 年底卸任」这一事件合约已有超 130 万美元的交易量，持有这一合约份额将获得 4% 的年化收益，对于有 Yes 份额的玩家而言，相当于最终有了 14% 的年化收益（10% 尾盘收益+4% 平台奖励），吸引力巨大。对于持有 No 份额的玩家而言，挂单奖励和持仓奖励也对冲了一部分风险。

还存在一种猜测是，除了明面上提供流动性激励外，预测市场亲自下场作做市商，为这些「反常识」、冷门市场提供流动性，以促成广告营销效果。但这点纯猜，开放讨论。

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