November 2025 Crypto Market Review: Price Correction, ETF Redemptions, and Evolving Blockchain Landscape

2025 年 十一月 月，在更广泛的区块链生态系统中出现了明显的波动率和结构性调整，这主要受宏观经济预测和特定资本流动动态波动的驱动。 尽管外部风险有所缓解，但总体市场复苏仍然温和，凸显了需要更明确的政策信号和投资者信心的恢复。

宏观环境： 策略和数据真空

2025年十一月月美国宏观经济环境复杂，主要特点是政府关门导致关键经济数据缺失。 这种统计中断给决策者造成了信息缺口，并促使市场对基本面和未来利率轨迹的预期一再发生变化，从而影响风险资产。

主要宏观经济因素：

• 经济表现： 尽管人工智能和高科技行业发布了不错的盈利报告，但由于就业低迷和消费减少，总体经济表现仍显示出挑战。
• 政策指导：美联储在缺失数据中保持了耐心姿态。 政策预期在宽松（因为就业疲软表明此前降息）和谨慎（因为粘性通胀和财政风险）之间摇摆不定，极大地助长了金融市场波动率。
• 劳动力市场：劳动力市场的真实状况被统计中断所掩盖。 延迟公布的九月月非农薪资报告显示新增11.9万个就业岗位，但失业率攀升至4.4 % ， 为四年高位，与前几个月数据相比大幅下调。
• 外部风险：地缘政治风险显著减少。 美中恢复谈判，导致达成分阶段协议，帮助缓解科技和交易紧张局势。 此外，俄乌冲突出现可能停火的迹象，降低了地缘政治外溢风险，有利于全球供应链的稳定。
• 美股：美股经历了大幅回调。 但到月底，对降息的预期再次升温，美国长线国债收利率下降，刺激了短期反弹。 截至11月28日，合约定价的十二月美联储降息(25bp)概率(85-90 % ) 较高，整体风险情绪改善，结构性支持区块链资产类别。

加密货币市场表现和资本流动

整体市场

整个加密货币市场经历了波动的下降趋势，总市值从大约3.88万亿美元下降到2.98万亿美元的低点。

交易活动和情绪

日均交易量约为<强>1,808亿美元。 交易的特点是频繁的双向资本流动，表明强烈偏好<强>短期贷款期限、投机性头寸而不是建立基于趋势的长线交易。 这表明市场在低迷情绪中的潜在结构性修正。

ETF分析

机构去风险BTC现货ETF在十一月月录得358亿美元的大规模净流出。 这一重大资本外逃(净资产总额减少23.9 % ) 比特币币价格当月下跌20.6%直接相关，这加剧了区块链链资产类别机构板块的赎回压力。

ETH现货ETF也出现大幅流出，总额达83.4亿美元，净资产总额减少31.3 % 。 (注： 虽然一些初步数据显示资金流入，但详细分析证实净流出83.4亿美元，反映了以太坊价格下跌的更广泛影响。 ）

稳定币

稳定币发行总额减少了23.4亿美元，标志着自2025年以来首次出现整体萎缩。 这表明随着市场修正，新的交易所外资本流入明显减速。

个人马币方面，USDE发行量暴跌26.57 % ， 反映出十月十一日黑天鹅活动及随后的脱钩事件后市场信心受损。 由于普遍的风险规避情绪，USDC和DAI也经历了萎缩。

主要资产价格操作和技术分析

截至十一月月底，主要资产试图反弹，但面临关键的阻力水平。

十一月热点： 竞争币ETF时代与区块链演进

十一月月份，多个平台和监管动态主导了市场热点。

新上市和Coinbase公开发行

新上市代币以VC支持的项目(Monad、Pieverse、Allora)为主，推出后交易量强劲。 Coinbase与Monad共同推出首个代币公开发行功能。

• 该发行以0.025美元的公开售价出售了75亿MON代币。
• 尽管上市前预期看涨(OTC价格达到0.051美元 ) ， 但莫纳德的价格在正式交易开始后不久就急剧下跌，短暂突破公开售价约0.024美元。
• 价格随后迅速反弹，一度触及0.048美元，显示出高度波动的交易模式，最高回报率约为92 % 。

Uniswap的"统一"计划

Uniswap提出了“UNIfication”倡议，旨在大幅度提高UNI的数值捕获能力，加强其在DeFi中的长线竞争力。

• 核心经济变革： 该提案以激活协议费用开关和实施通缩机制为中心。 主要行动包括初始烧毁1亿个UNI代币追溯赔偿，以及将LP交易费的一部分（来自v2和v3池）分配给一个TokenJar用于后续UNI烧毁。
• 治理重组： 倡议建议将治理框架重组为一个名为"DUNI"的怀俄明州DAO实体。 此举的主要目的是加强对协议及其贡献者的法律责任保护，强化去中心化区块链治理模式的合法性。
• 战略影响： 市场反应积极，体现在UNI的显著涨幅上。 这标志着协议经济模式的全面升级，旨在将协议经济模式从独立的DEX向广泛的平台级区块链生态系统过渡，确保其未来在DeFi的影响力。

Altcoin ETFs 打开本季

狗狗币和XRP现货ETF于十一月月26日获批上市，正式开启了竞争币ETF市场。

• XRP ETF 的初期净流入额为 2,181 万美元，而 DOGE ETF 的净流入额为 365,000 美元。 这一里程碑事件证实，主流altcoins正在传统合规金融渠道中赢得市场。
• 产量生成产品： ETF的竞争正在从简单的资产风险敞口转向收益率。 Bitwise更新了雪崩现货ETF(BAVA)申请，计划质押其AVAX的70 % ， 开创了将收益加密ETF引入美国市场的努力。

12月展望

展望未来，市场复苏取决于更明确的宏观方向和持续的机构整合。

• 宏观数据恢复：随着政府恢复正常运营，缺失的经济数据将在未来几周逐步得到填补。 比特币价格和整体加密市场的复苏取决于通货膨胀在完整数据和政策清晰度稳定的情况下维持其下降。
• 圆环的Arc生态系统：圆环正在加速其Arc公共区块链生态系统的发展。 该公司明确表示，正在探索在Arc网络上发行原生代币，标志着从单纯的稳定币发行方商向区块链链基础设施建设商的战略转型。 这一潜在代币推出可能成为DeFi和全仓支付等领域的新增长引擎。
• 市场整合和扩展：DOGE和XRP ETF的成功推出有望加速更多代币产品的推出。 随着竞争焦点转向收费和收益结构，区块链资产类别正迅速融入传统金融估值体系，为以太坊价格等资产在传统框架内定价创造了新机会。

结论

2025 年 十一月 月，整个区块链链生态系统出现结构性价格修正，主要原因为宏观经济数据缺口和政策不确定性，导致比特币价格大幅下跌，机构ETF大量外流。 尽管风险降低，但本月仍取得了关键的长线进展：竞争币ETF的成功推出和重大协议升级证实资产类别正迅速融入合规金融结构。 市场下一步的方向性走势比特币和以以太坊价格都有影响，仍取决于十二月月宏观清晰度的恢复。