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中期選舉倒計時，美國加密法案能否闖關成功？

By: blockbeats|2025/12/25 11:00:07
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原文标题：中期选举、关门风险和谈判：国会能否在2026年通过一项全面的加密货币法案？
原文作者：Sarah Wynn，The Block
原文编译：比推 Bitpush News

未来一年对于加密货币立法至关重要，核心问题在于立法者能否在中期选举前通过一项全面的数字资产监管法案。

与 The Block 交谈的加密货币倡导人士估计，此类法案在2026年成为法律的可能性在50%到60%之间。乐观情绪源于民主党与共和党之间正在进行的讨论，但仍有几个棘手问题需要解决。

Anchorage Digital的政策主管Kevin Wysocki认为法案在2026年通过成为法律的几率为50%。

「我认为真正有利的是，国会议员们——共和党人和民主党人之间——正在频繁交流，这是一个非常积极的信号，」他告诉The Block。「一些仍在 [争论] 的问题是困难的，而且立法本身涵盖了银行法、证券法、商品法——所以它很复杂。」

立法进程与现状

参议院的立法者们正在着手制定一项旨在全面监管加密货币行业的综合性法案。参议院银行委员会已有一份草案，旨在划分两个主要联邦机构——证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会(CFTC)——之间的管辖权，并为「辅助资产」创建一个新类别，以澄清哪些加密货币不属于证券。与此同时，负责监督CFTC的参议院农业委员会上个月也公布了自己起草的立法草案，该草案将赋予该机构新的权力。两个委员会的版本需要整合统一。

此前曾有乐观预期认为参议院银行委员会会在年底前举行听证会，对法案进行修正和投票，但这一希望已经落空。不过，参议院银行委员会的一位发言人表示，他们现在正寻求在2026年初对法案进行「审定」，并指出已与民主党方面取得进展。

发言人稱：「史考特主席和參議院銀行委員會在推動兩黨數位資產市場結構立法方面，已與民主黨同僚取得重大進展。委員會正在繼續談判，並期待在 2026 年初進行審定。」

爭議焦點

消息人士稱，加密貨幣市場結構法案中存在幾個需要解決的痛點。

生息穩定幣的監管

一個爆發點是銀行與加密貨幣公司之間關於如何監管生息穩定幣的緊張關係。

· 銀行業立場：銀行業貿易團體表示，今年夏天成為法律的《GENIUS 穩定幣法案》未能解決關鍵漏洞。他們認為該法規未能充分禁止發行人為穩定幣提供利息。他們警告，這種遺漏可能使穩定幣變成儲蓄和信貸工具，而非簡單的支付工具，從而對傳統銀行引入所謂的「扭曲的市場激勵」。

· 加密行業立場：相比之下，加密貨幣倡導者認為，提供穩定幣收益的能力只不過代表了公平和健康的競爭。

DeFi 監管與管轄權劃分

數字商會首席執行官科迪·卡邦指出，另一個問題是如何監管去中心化金融，特別是在反洗錢方面如何監管 DeFi 協議，以及某些代幣應屬於 SEC 還是 CFTC 的管轄範圍。他補充說，考慮到 SEC 在前主席蓋瑞·根斯勒領導下對加密貨幣持更批判立場，業界擔心 SEC 會成為決定者。

「我要說的是，我從行業中了解到，如果立法規定 SEC 將是決定一個代幣是證券還是商品的首要決策者，這非常令人擔憂，因為這看起來很像走蓋瑞·根斯勒的老路，即 SEC 是街上唯一的警察，決定一切，」卡邦說。

特朗普的利益衝突

加密貨幣市場結構法案中的另一個問題涉及總統唐納·川普在加密貨幣領域的利益衝突。彭博社 7 月估計，現任總統從其家族的加密企業（包括將特朗普及其三個兒子列為聯合創始人的 World Liberty Financial DeFi 和穩定幣項目）中獲利約 6.2 億美元。該家族還擁有比特幣礦業公司 American Bitcoin 20% 的股份。立法者們也多次對特朗普就職前週末推出的自由流通的 TRUMP 和 MELANIA 迷因幣表示關切。

一直參與參議院法案談判的共和黨參議員辛西亞·盧米斯 12 月在華盛頓特區的區塊鏈協會政策峰會上表示，白宮已參與有關道德條款的討論。盧米斯說她與民主黨參議員魯本·加列戈向白宮提交了條款文本，但被退回。

CFTC 人事空缺

卡邦表示，CFTC 委員的空缺也受到審查，並已成為民主黨一個有力的談判工具。

過去一年中，CFTC 的四位委員——民主黨人克里斯汀·約翰遜和克里斯蒂·戈德史密斯·羅梅羅，以及共和黨人卡羅琳·範和薩默·默辛格——已離開該機構或宣布計劃離任。共和黨人範目前是代理主席，但她表示一旦新任 CFTC 主席邁克·塞利格獲得確認，她計劃離任。這使得這個預計將對加密貨幣擁有更廣泛管轄權的機構，只剩下一位共和黨委員。

「我認為沒有哪位參議員願意將如此大的權力交給這個目前只有一名主席（而本應是五人委員會）的小機構，」卡邦說。

迫近的選舉與時間壓力

消息人士稱，參議院接下來的行動將非常關鍵。卡邦表示，一旦參議院銀行委員會的法案準備就緒，經過委員會投票並推進，就需要與參議院農業委員會的版本合併，並由參議院全體投票。

然後，參議院的加密市場結構法案還需要與眾議院今年夏天通過的版本（稱為《清晰法案》）進行協調。

「還有太多步驟需要完成，」卡邦說。

卡邦表示，如果參議院的法案審定在一月份沒有發生，他會感到擔憂。

「他們需要在起跑時就展現出進展，」卡邦說。「所以，如果我看到兩個委員會都進行了審定，看到參議院出現一個妥協法案，並且我們有可能在未來六周內進行參議院全院投票，那麼我會感覺非常好。如果一月份沒有這些進展，我會感到非常悲觀。」

接著便是中期選舉，一些立法者將專注於自己的競選。

Anchorage 的 Kevin Wysocki 表示，立法者大約有明年上半年的時間來通過一項加密市場結構法案，然後選舉季將佔據主導。

「就時間表而言，我認為我們關注的是明年上半年，之後議員們才會真正專注於選舉事務，」他說。「然後，也許在 2026 年底假期前後，選舉之後會有一個小的機會窗口來推動這項立法。」

Saga CEO Rebecca Liao（曾任美国前总统乔·拜登2020年总统竞选团队成员）表示，一些参议院民主党人确实对加密市场结构法案充满热情，希望看到它通过。然而，在他们面临中期选举和另一次预算讨论时，拥有足够时间是个挑战。国会在11月结束了为期43天的政府停摆后，暂时为政府提供了资金。该资金将持续到2026年1月30日，但如果资金协议未能再次达成，政府将再次停摆，从而暂停加密市场结构法案的工作。

Rebecca Liao表示，随着中期选举临近，特朗普的加密利益冲突可能更受关注。

「我们看到民主党人正在形成一个围绕『可负担性』的真实信息，因此任何带有特权色彩或总统及其政府人员不正当收益意味的东西，都将在民主党的宣传中被反复抨击，」她说。

至于如果立法者最终未能在2026年通过加密市场结构法案成为法律会发生什么，Rebecca Liao表示必须有所作为，特别是考虑到金融机构已经进入数字资产领域。

「为了让加密货币真正得到采用和大规模使用，你确实需要监管的清晰性，所以我认为人们会再次推动它，」她说。

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