比特幣跌破8.6萬美元，但下跌才剛開始？
原文標題：《大餅跌回1 萬？ ！彭博某專家給出最悲觀預測》
原文作者：Seed.eth , 比推Bitpush News
剛剛過去的周末，加密市場並未迎來情緒修復。比特幣在連續多日窄幅震盪後，於週日晚間至週一美股時段明顯承壓，價格跌破9 萬美元整數關口，盤中最低一度下探至8.6 萬美元附近。 ETH 下跌3.4% 至2,980 美元；BNB 下跌2.1%；XRP 下跌4%；SOL 下跌1.5%，回落至126 美元附近。市值前十名的加密貨幣中，僅TRX 錄得少於1% 的微幅上漲，其餘均處於回檔狀態。
從時間維度來看，這並非一次孤立的調整。自10 月中旬刷新歷史高點以來，比特幣已累積回撤超過三成，而每一輪反彈都顯得短暫而猶豫。 ETF 資金雖未出現系統性流出，但邊際流入明顯放緩，難以再像先前為市場提供「情緒底盤」。加密市場正從單邊樂觀，過渡到一個更複雜、更考驗耐心的階段。
在這樣的背景下，彭博情報（Bloomberg Intelligence）資深大宗商品策略師Mike McGlone 發布最新報告，將比特幣的當前走勢放入一個更宏大的宏觀與週期框架中，並拋出了一個令市場高度不安的判斷：比特幣很有可能在2026 年回到1 萬美元，這並非危言聳聽週期之一。
這一觀點之所以引發巨大爭議，並不只是因為數字本身「過低」，而在於McGlone 並未將比特幣視為一個獨立的加密資產，而是將其放在「全球風險資產—流動性—財富回歸」的長期坐標系中重新審視。
「通膨後的通貨緊縮」？ McGlone 關注的並非加密，而是週期拐點
要理解McGlone 的判斷，關鍵並不在於他如何看待加密產業，而是他如何理解下一階段的宏觀環境。
在其最新觀點中，McGlone 一再強調一個概念：Inflation / Deflation Inflection（通膨向通縮切換的拐點）。在他看來，全球市場正站在這樣一個關鍵節點附近。隨著主要經濟體通膨見頂、成長動能放緩，資產定價邏輯正從「對抗通膨」轉向應對「通膨後的通膨」——即通膨週期結束後價格全面下跌的階段。他寫道：「比特幣的下跌走勢，可能重現2007 年股市面對聯準會政策時的情形。」
這並非他首次發出看空預警。早在去年11 月，他就曾預測比特幣將跌至5 萬美元關卡。
他指出，2026 年前後，大宗商品價格可能會圍繞著一個關鍵中軸波動——天然氣、玉米、銅等核心商品的「通膨—通貨緊縮分界線」或落在5 美元附近，而在這些商品中，只有銅這種具備真實工業需求支撐的資產，才可能在2025 年結束時仍站在該中軸之上。
McGlone 指出：當流動性退潮，市場會重新區分「真實需求」與「金融化溢價」。在他的框架中，比特幣並不是「數位黃金」，而是一種高度相關於風險偏好與投機週期的資產。當通膨敘事退潮、宏觀流動性趨緊時，比特幣往往會更早、更劇烈地反映這種變化。
在McGlone 看來，他的邏輯並非基於單一技術位，而是三條長期路徑的疊加。
首先，是極端財富創造後的均值回歸。 McGlone 長期強調，比特幣是過去十多年全球寬鬆貨幣環境下最極端的財富放大器之一。當資產價格的成長速度長期遠超過實體經濟與現金流成長時，回歸往往不是溫和的，而是劇烈的。歷史上，無論是1929 年的美股，或是2000 年的科技泡沫，頂部階段的共通點都是：市場在高位反覆尋找「新範式」，而最終的調整幅度，事後看往往遠超當時最悲觀的預期。
其次，是比特幣與黃金之間的相對定價關係。 McGlone 特別強調比特幣/黃金比值這項指標。該比值在2022 年底約為10 倍，隨後在多頭市場推動下快速擴張，並在2025 年一度達到30 倍以上。但今年以來，這一比值已回落約40%，降至21 倍附近。在他看來，如果通縮壓力持續、黃金因避險需求而堅挺，那麼比值進一步回到歷史區間，並非激進假設。
第三，是投機資產供給環境的系統性問題。儘管比特幣本身有明確的總量上限，但McGlone 多次指出，市場真正交易的並不是比特幣的「唯一性」，而是整個加密生態的風險溢價。當數以百萬計的代幣、專案與敘事爭奪同一份風險預算時，在通縮週期中，整個板塊往往會被統一折價，而比特幣很難完全脫離這個重估過程。
需要指出的是，Mike McGlone 並非加密市場的多空代言人。身為彭博資深大宗商品策略師，他長期研究原油、貴金屬、農產品、利率與風險資產之間的周期關係。他的預測並非總是能精準踩點，但其價值在於：他往往在市場情緒最一致時，提出結構性的逆向問題。
在最新表態中，他也主動復盤了自己的「錯誤」，包括低估黃金突破2,000 美元的時間、以及對美債殖利率與美股節奏判斷的偏差。但在他看來，這些偏差反而反覆印證了一點：市場在周期轉折點前，最容易對趨勢產生錯覺。
其他聲音：分歧正在擴大
當然，McGlone 的判斷並非市場共識。事實上，主流機構的態度呈現明顯分化。
渣打等傳統金融機構近期明顯下調了比特幣的中長期目標價，將2025 年預期從20 萬美元下調至約10 萬美元，同時也將2026 年的想像空間從30 萬美元調整至約15 萬美元，也就是說，機構不再假設ETF 與企業配置會在任何價格區間持續提供邊際買盤。
Glassnode 的研究指出，目前比特幣在8 萬至9 萬美元的震盪區間已引發市場承壓，其壓力強度堪比2022 年1 月底的走勢。目前市場的相對未實現虧損已逼近市值的10%。分析師進一步解釋，這樣的市場動態反映出目前處於一種「流動性受限、對宏觀衝擊敏感」的狀態，但仍未達到典型熊市徹底拋售（恐慌性割肉）的水平。
更偏量化與結構研究的10x Research 則給出了更直接的結論：他們認為比特幣已進入熊市早期階段，鏈上指標、資金流向與市場結構均顯示，下行週期尚未走到尾聲。
從更大的時間維度來看，比特幣眼下的不確定性，已不再是加密市場本身的問題，而是被牢牢地嵌入全球宏觀週期之中。接下來的一周，被多位策略師視為年末最關鍵的宏觀窗口期——歐洲央行、英國央行和日本央行將相繼公佈利率決議，美國則將迎來一系列被推遲的就業與通膨數據，這些數據將為市場提供一次遲來的「現實檢驗」。
聯準會在12 月10 日的議息會議上已經釋放出不同尋常的信號：不僅降息25 個基點，還罕見出現三張反對票，鮑威爾更直言此前數月的就業增長可能被高估。這一週密集出爐的宏觀數據，將重塑市場對2026 年的核心預期–聯準會究竟還能繼續降息，還是不得不在更長時間內按下暫停鍵。對風險資產而言，這個答案，或許比任何單一資產的多空爭論都更重要。
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關鍵要點 HashKey Capital 第四支加密基金首度募集 2.5 億美元，顯示機構投資者的強烈興趣。 該基金名為「HashKey Fintech Multi-Strategy Fund IV」，計畫最終規模達 5 億美元。 對比市場波動背景下，HashKey 採取多策略投資方式，專注於區塊鏈基礎設施等。 HashKey 作為亞洲領先的機構投資者，至今管理資產超過 10…
延長的加密貨幣ETF流出顯示機構脫離：Glassnode 分析
主要要點 自11月初以來，比特幣和以太坊ETF持續出現資金外流，表明機構投資者對加密貨幣市場的參與減少。 據Glassnode稱，這種流出趨勢顯示出市場流動性的普遍收縮。 BlackRock的比特幣信託儘管收益為負，仍在流量榜單上排名前列，這顯示出長期的潛力。 雖然存在出現的資金流出現象，但BlackRock的基金自成立以來已吸引了625億美元資金，這遠超其他比特幣ETF。 WEEX Crypto News, 2025-12-24 15:45:18 自11月初開始，比特幣和以太坊的ETF再度出現持續的資金外流，這一現象反映出機構投資者對加密貨幣市場的興趣減少。分析平台Glassnode指出，自11月起，美國現貨比特幣（BTC）和以太坊（ETH）ETF的30天簡單移動平均淨流量轉為負值，這一連串動向似乎標誌著機構資金分配者參與度減少及市場整體流動性的收縮。 這些ETF的資金流入往往滯後於現貨市場，現貨市場自10月中旬以來呈下滑趨勢。ETF一向被視為機構投資者情緒的風向標，雖然在今年的大部分時間裡正是市場的推動力，但隨著更廣泛市場的收縮，它的走勢卻轉向了看跌。 加密貨幣ETF賣壓回歸 根據Coinglass的數據，比特幣ETF的總資金流量在過去四個交易日內一直呈現紅色，這意味著淨流出。然而，在經歷了一周的小幅資金流入後，BlackRock的iShares比特幣信託（IBIT）則呈現不同的走勢。 本周二，根據Kobeissi信件的報告，加密貨幣基金上周共記錄了9.52億美元的資金流出。在過去的十周中，投資者已經有六周將資金撤出。儘管面臨這種流出現象，行業領頭的BlackRock基金自成立以來仍吸引了625億美元的資金流入，遠遠超過所有其他現貨比特幣ETF。 這一情況顯示，即使是在不利的市場環境中，BlackRock的旗艦比特幣基金仍然能吸引大量資金，甚至超過了SPDR黃金信託基金（GLD），後者收益達到了64%。 IBIT流量超越黃金 Bloomberg的ETF分析師Eric…
Amplify ETF 新推穩定幣與代幣化交易基金
關鍵要點 Amplify 推出兩款新交易所交易基金（ETF），分別專注於穩定幣技術與代幣化技術。 全美與歐洲的法規發展正在支持穩定幣成為數字金融的合規核心。 這些ETF追蹤生成穩定幣和代幣化業務收入的公司，包含Visa, Circle, Mastercard 等知名企業。 代幣化基金涉及許多大型金融機構，如BlackRock 和 JPMorgan，它們積極進軍代幣化領域以數字化傳統金融服務。 WEEX Crypto News, 2025-12-24 15:47:19 在這個數字金融快速變革的時代，Amplify 推出了兩款嶄新的交易所交易基金（ETF），分別聚焦於穩定幣技術和代幣化技術。這些基金於紐約證券交易所Arca分享上線，旨在捕捉在穩定幣和代幣化領域蓬勃發展的商機。關於這兩個新產品，我們深入探討了其涵蓋的公司、法規背景及未來的發展潛力。…
# 比特幣市場風險放緩與未來趨勢
Key Takeaways 自10月中旬以來，比特幣市場情緒趨於謹慎，交易員推測市場可能在2026年依然承壓。 近期比特幣面臨波動率降低及風險偏好不足的挑戰，但市場倉位結構已出現變化。 歷史表明年底交易通常更加保守，但新年伊始資金配置和風險預算可能會加速變化。 下跌動能邊際放緩，但比特幣上行仍需新的推動因素。 投資者需密切關注比特幣期權到期的行權價分布，這是市場壓力與潛在機會的重要指標。 WEEX Crypto News, 26 December 2025 比特幣市場現狀 Matrixport 最新的周度報告指出，比特幣自今年10月中旬以來一直承受著市場回落的壓力。市場情緒已顯著轉為謹慎，這一趨勢使得交易員們開始預測在2026年，比特幣市場可能仍然處於承壓狀態。這一情形下，交易員普遍開始關注「四年周期」的提法，研究歷史模式以預測未來可能的發展走向。 技術和市場動態 儘管市場承壓，但從衍生品、ETF和其他關鍵技術指標來看，倉位結構正在發生微妙的變化。報告強調了歷史上年末時期市場通常更加保守，而隨著新年的開始，資本重新配置和風險預算恢復，市場情緒可能會快速反轉。…
以太坊價格趨勢：市場流動性減少，巨鯨持續加倉引發潛在上漲
Key Takeaways 近期以太坊價格在2800美元至3000美元之間震盪不已，陷入典型的“無交易區”。 假日期間市場流動性減少導致交易活躍度下降，但以太坊巨鯨悄然增加持倉。 日成交量較月均水平下降逾20%，短期波動率處於低位。 鯨魚地址在過去一週增持約22萬枚ETH，顯示對其長期價值的認可。 市場參與度恢復及價格站穩3000美元關口或將決定未來走勢。 WEEX Crypto News, 26 December 2025 以太坊價格波動與巨鯨活動背景 近期，以太坊（Ethereum，ETH）價格呈現橫盤整理態勢，主要在2800美元至3000美元之間波動，形成所謂的“無交易區”。這種情況主要受到假日期間市場流動性減少的影響，使得短線交易活躍度降低。然而，在此背景下，以太坊的巨鯨似乎對未來市場持樂觀態度，正悄然增加持倉，為後市經濟走向設下潛在伏筆。 鯨魚持倉增加的意義 根據鏈上數據顯示，過去一週內，持有1萬至10萬枚ETH的大額地址累計增持了約22萬枚ETH，總體持倉量明顯上升。這些大額地址通常以中長期配置為主，表明他們對以太坊長期價值的認可。這些巨鯨的行為在低波動率的市場中顯得尤為重要，預示著市場信心得到一定程度的支持。 市場情緒及短期價格走向…
聯儲局2026年第一季度展望：比特幣和加密市場的潛在影響
關鍵要點 聯儲局暫停利率降息可能對加密貨幣市場施壓，但“隱形量化寬鬆”或許能緩解下行風險。 流動性比降息更加重要，將在2026年第一季度塑造比特幣和以太坊的走向。 若持續通脹壓力，BTC或跌至70,000美元，ETH可能降至2,400美元。 “隱形量化寬鬆”策略可能在沒有激進降息的情況下穩定加密價格。 比特幣價格可能上升到92,000至98,000美元，以太坊或能推升至3,600美元。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:06:42 隨著美國聯邦儲備系統在2025年內三度降息，主要是在最後一季，失業率上升及通脹顯露明顯緩和跡象。然而，加密貨幣市場反應却出人意料，並未因寬鬆政策而上揚，相反，比特幣、以太坊及主要替代幣銷售疲軟，總市值較10月的歷史高位縮減超過1.45萬億美元。本篇將深入分析央行政策至2026年三月的可能走勢，及其對整體加密市場的潛在影響。 聯儲局暫停降息可能導致比特幣、以太坊進一步下跌 儘管聯儲局連續三次下調0.25%的利率，多數官員包括紐約聯邦儲備銀行總裁約翰·威廉姆斯強調通脹和數據依賴風險，未提供進一步寬鬆的明確信號。威廉姆斯於12月19日表示：「我個人不急於立即在貨幣政策上採取進一步行動，因為我認為我們已作出的降息非常有效。」他補充說：「我希望看到通脹降至2%而不對勞動市場造成不必要的損害，這是一個平衡的行為。」 在這個背景下，11月的消費者物價指數（CPI）達到2.63%或提高2026年第一季度進一步降息的可能性。然而，美國政府的歷史性停擺干擾了勞工統計局的數據收集。一些經濟學家如羅賓·布魯克斯擔心這可能扭曲了11月的年通脹讀數。這種不確定性解釋了為何加密市場在過去幾個月未因降息消息而反彈。 BTSE交易所的首席運營官Jeff Mei指出，如果聯儲局在2026年第一季度保持利率不變，比特幣價格可能跌至70,000美元，以太坊價格則可能低至2,400美元。 聯儲局的“隱形量化寬鬆”可能穩定加密價格…
加密衍生品交易量達到86萬億美元，幣安佔據市場30%份額
重要提示 2025年，加密衍生品交易量驚人增加至86萬億美元，平均每日交易額達到2650億美元。 幣安在全球衍生品市場中佔據近30%的份額，其年度交易量達到25.09萬億美元。 市場從零售牽引型模式轉向以機構避險和ETF為主的複雜衍生品結構。 2025年，全球加密衍生品未平倉合約利息達到2359億美元的歷史高點，顯示市場波動和杠桿效應的增加。 在10月，因美國新政策引發市場恐慌，強制清算激增達到190億美元，揭示了市場風險及其脆弱性。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:06:42 全球加密衍生品市場概況 2025年，全球加密衍生品市場以驚人的速度增長，年度交易總額達到了86萬億美元，這意味著每日的交易額達到平均2650億美元。在這個充滿挑戰與機遇的市場中，幣安無疑成為了領頭羊，佔據了全球29.3%的市場份額，其交易量達到25.09萬億美元。其餘的市場份額被OKX、Bybit和Bitget等主要交易平台瓜分，這些平台的年交易量在8.2萬億至10.8萬億美元之間。這四家交易所共同佔據了全球市場份額的62.3%。 隨著加密貨幣市場的演進，不同類型的衍生品層出不窮，市場模式也從以往由高杠桿驅動的零售市場轉向更為精細的組合，包括機構避險、基差交易和ETF基金的引入。這一轉變不僅重塑了市場格局，還引入了更深層次的杠桿鏈條和風險管理挑戰。 市場模式的巨變 衍生品市場的複雜化在2025年達到了一個新的高度。CoinGlass的報告指出，這一轉變不僅僅是形式上的，它還伴隨著機構進入的加速，特別是在Chicago Mercantile Exchange…
加密市場情緒維持極度恐懼14天
關鍵要點 Crypto Fear & Greed Index自12月13日以來已連續14天保持在「極度恐懼」區間。 市場擔憂美聯儲可能在2026年第一季度暫停降息。 比特幣價格距離其歷史高點下跌近30%。 加密市場搜索量大幅減少，零售投資者情緒消沉。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:10:42 近來，加密貨幣市場陷入了一種持續的恐懼狀態。Crypto Fear & Greed…
與現實對比的敘事：究竟是什麼推動比特幣和其他加密貨幣價格？
關鍵要點 在美國選舉後，比特幣價格上漲了 56%，與期貨未平倉合約的迅速增加一致，但由於現貨交易未能持續，漲勢短暫。 當現貨ETF流入持續時，比特幣價格上升，而流入放緩或轉為負值時，市場逐漸停滯，顯示出ETF需求的敏感性而非市場支撐作用。 穩定幣進入交易所的流量下降了50%，削弱了買入力量，使得依賴敘事驅動的漲勢變得脆弱。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:12:44 敘事驅動的行情：快速興起與迅速消退 在加密貨幣市場中，政治事件，特別是支持加密貨幣的領導人變化，會引發比特幣的快速重新定價。在2024年的美國選舉周期中，我們看到了這一現象的明顯例子：雖然布滿利好新聞，比特幣仍在50,000美元至74,000美元之間波動。一切在第四季度發生了轉變，因為美國總統特朗普可能的當選被納入價格考量。在11月4日選舉結果前的一周，比特幣價格回調了大約8%，其後在確認消息後，比特幣在42天內飆升56%，突破了100,000美元。 這一運動與期貨市場倉位的急劇擴張同時發生，第四季度的未平倉合約幾乎翻倍，之前的數月一直被限制。然而，新高的建立未能持續，現貨需求未能隨著槓桿的增長而加速，使得市場在倉位擁擠後易於受損。這並不意味著敘事無關，而是它們主要影響倉位，而非資本承諾。 現貨ETF流量突顯強勁需求 現貨比特幣ETF成為少數幾個敘事與數據一致的催化劑之一。美國現貨ETF在2024年錄得約350億美元的淨流入，隨後在2025年錄得約220億美元的流入。比特幣價格密切追蹤這些流量。在2024年第一季度，超過130億美元的流入伴隨著比特幣從42,000美元上漲至73,000美元。隨著第一季度結束後流入的放緩，比特幣進入了漫長的盤整期直至10月。這一關係在2024年年底再次出現，從10月到次年1月的期間，幾乎220億美元的流入推動價格從70,000美元上升至102,000美元。 然而，在價格下跌時，ETF流量不時轉為負值，顯示它們並非最終的買家。這表明現貨ETF之所以重要，是因為它們將敘事轉化為可測量的需求，但僅在流入持續時有效。流入減緩時，價格動能亦隨之消退。 流動性仍為主導變量 流動性，特別是可部署資本，是價格行為的明顯驅動因素之一。穩定幣在交易所的流入量是可用買入力量的代理指標。當穩定幣流入增加時，市場能吸納供應並維持趨勢，如同在2024年第四季度至2025年第一季度所見。當流入收縮時，漲勢便顯得脆弱。…
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