為何大跌比市場預期的更慘烈
原文標題：Why the endgame looks uglier than markets are pricing
原文作者：arndxt
原文編譯：SpecialistXBT
在過去的幾個月裡，我的立場發生了實質的轉變：
從「看空到極致反而看多」（一種擁擠的悲觀情緒，通常為逼空行情做鋪墊），轉變為「看空並真正擔憂系統正進入一個更脆弱的階段」。
這並非由單一事件引發，而是基於以下五個相互強化的動態因素：
1. 政策失誤風險正在上升。聯準會正因經濟數據不確定性和經濟放緩跡像明顯而收緊金融環境。
2. 人工智慧/巨型股綜合體正從現金充裕型轉型為槓桿成長型。這使得風險從純粹的股票波動轉向更經典的信貸週期問題。
3. 私人信貸與貸款估價開始背離。表面之下，基於模型定價的壓力已出現早期但令人擔憂的跡象。
4. K 型經濟正在固化為一個政治問題。對越來越多的人口來說，社會契約不再可信；這種情緒最終將透過政策表達出來。
5. 市場集中度已成為系統性和政治性的脆弱點。當指數中約 40% 的權重實際上集中在少數幾家對地緣政治和槓桿敏感的科技壟斷企業時，它們就不再只是成長故事，而成了國家安全問題和政策目標。
基準情境可能仍然是決策者最終會「做他們一貫做的事」：向系統重新註入流動性，並支撐資產價格進入下一個政治週期。
但通往這一結果的道路，看起來比標準的“逢低買入”劇本所假設的要更加顛簸、更多受信貸驅動，且在政治上更不穩定。
宏觀立場
在本週期的大部分時間裡，持有「看空但保持建設性」的立場是理性的：
通膨雖高但正在減速。
政策大體上仍具支撐性。
風險資產估值過高，但回檔通常會迎來流動性注入。
如今，幾個要素已改變：
政府停擺： 我們經歷了一次長期的政府停擺，這破壞了關鍵宏觀資料的發布和品質。
統計不確定性： 高級官員自己也承認聯邦統計體係受到損害，這意味著他們對支撐數萬億美元資產配置的統計序列缺乏信心。
在疲軟中轉向鷹派： 在此背景下，聯準會選擇在利率預期和資產負債表上都轉向更加鷹派，儘管前瞻性指標正在惡化，但他們仍在收緊金融條件。
換句話說，該系統正在加劇不確定性和壓力，而不是擺脫不確定性和壓力。這是一種截然不同的風險狀況。
迷霧中的政策緊縮
核心問題不僅僅在於政策收緊，而在於政策在哪些方面以及如何收緊：
數據迷霧： 關鍵數據發布（通膨、就業）在停擺後受到質疑或擺放。聯準會的「儀表板」恰恰在最關鍵的時刻變得不再可靠。
利率預期： 儘管前瞻性指標指向明年初將出現通貨緊縮，但隨著聯準會官員發表鷹派言論，市場隱含的近期降息機率已被回調。
即使政策利率保持不變，資產負債表對量化緊縮政策的立場以及將更多久期資產推向私人領域的傾向，本質上對金融狀況而言是鷹派的。
歷史上，聯準會的錯誤通常是時機錯誤：緊縮得太晚，寬鬆得也太晚。
我們面臨重複此模式的風險：在成長減速和資料模糊時緊縮，而不是為了應對這些情況而先發制人地寬鬆。
AI 與科技巨頭淪為「槓桿化成長」故事
第二個結構性轉變在於科技巨頭和 AI 領軍企業的性質：
實際上十年，「Mag7」這股本股龐大的股本
在過去 2-3 年裡，這些自由現金流越來越多地被重新導向 AI 資本支出：資料中心、晶片、基礎設施。
我們現在正進入一個新階段，人工智慧新增資本支出越來越多地透過發債來融資，而不僅僅是依靠內部產生的現金。
這表示：
信用利差和 CDS（信用違約交換）開始異動。隨著為人工智慧基礎設施融資而增加槓桿，甲骨文等公司的信用利差正在擴大。
股票波動不再是唯一的風險。我們現在看到，原本感覺「刀槍不入」的板塊開始了經典信貸週期的動態。
市場結構放大了這一點。這些名字在主要指數中佔據了過大的份額；它們從「現金乳牛」到「槓桿成長」的轉型改變了整個指數的風險狀況。
這並不自動意味著 AI「泡沫」破裂。如果回報是真實且持久的，舉債進行資本支出也是合理的。
但這確實意味著容錯空間變得更小了，尤其是在利率更高、政策更緊的環境下。
信貸與私募市場的斷層跡象
在公開市場的表象之下，私人信貸正顯現出早期的壓力跡象：
同一筆貸款被不同的管理人在估價上給出了 70 美分的價值差異（例如估價，90 美分）。
這種分歧是更廣泛的按模型計價與按市值計價爭議的典型先兆。
這個模式類似：
2007 年 – 不良資產上升，利差擴大，而股票指數仍相對平靜。
2008 年 – 被視為現金等價物的市場（如拍賣利率證券）突然凍結。
再加上：
聯準會的準備金開始見頂回落。
聯準會內部越來越認識到，可能需要某種形式的資產負債表重新擴張，以防止金融管道出現問題。
這些都不保證危機會發生。但這與一個信貸悄悄緊縮、而政策仍被框定為「依賴資料」而非先發制人的體系相符合。
回購市場（REPO）是「不充裕」故事最先顯現的地方
在這個雷達圖上，「回購交易量達到或真正的儲備交易量達到或最清晰的指標」。
在 2018 年第三季和 2019 年初，這項指標相對受控：充足的準備金意味著大多數擔保融資的交易利率舒適地低於 IORB 下限。
到了 2019 年 9 月，就在回購危機爆發前夕，這條線急劇外擴，越來越多的回購交易在 IORB 或之上成交——這是抵押品和準備金稀缺的典型症狀。
現在看看 2025 年 6 月 對比 2025 年 10 月：
淺藍線（6 月）仍安全地處於內部，但 2025 年 10 月的紅線向外延伸，觸及 2019 年的回購政策。
換句話說，由於儲備不再充裕，交易商和銀行正在推高隔夜融資價格。
結合其他指標（更多的日內透支、更高的折現窗口使用量以及逾期付款的增加），你會得到一個清晰的信號。
K 型經濟正在演變為政治變數
我們一直稱之為「K 型」的經濟分化，在我看來，現在已成為一個政治變數：
家庭收入預期極分化。長期財務展望（如 5 年期預期）顯示出驚人的差距：部分群體預期穩定或改善；另一部分則預期急劇惡化。
現實世界的壓力指標正在閃爍：
次級貸款借款人的違約率上升。
購屋年齡延後，首次購屋者的中位數年齡接近退休年齡。
多個市場的青年失業率指標逐漸走高。
對於人口中不斷增長的一部分來說，系統不僅僅是「不平等」；它是失效的：
他們沒有資產，工資增長有限，且幾乎沒有現實途徑參與資產通膨。
公認的社會契約－「努力工作，進步，累積財富和安全感」正在崩潰。
在這種環境下，政治行為會改變：
選民不再選擇目前系統的「最佳管理者」。
他們越來越願意支持左翼或右翼的顛覆性或極端候選人，因為對他們來說，下行空間有限：「反正也不會比這更糟了。」
未來有關稅收、再分配、監管和金錢支持方面的政策將在此背景下制定。這對市場而言並非中立。
高市場集中度成為系統和政治的風險
市值高度集中在少數幾家公司手中。然而，人們較少討論的是其係統性和政治性的影響：
前 10 大公司現在約佔主要美國股票指數的 40%。
這些公司：
- 是退休金、401(k) 和散戶投資組合的核心持股。
- 日益對 AI 加槓桿，對中國市場有敞口，且對利率路徑敏感。
- 在多個數位領域實際處於壟斷地位。
這創造了三個交織的風險：
1. 系統性市場風險。這些公司受到的衝擊——無論是來自盈利、監管還是地緣政治（如台灣、中國需求）——會迅速傳導至整個家庭財富綜合體。
2. 國家安全風險。當如此多的國家財富和生產力集中在少數幾家對外部有依賴的公司時，它們就變成了戰略弱點。
3. 政治風險。在 K 型、民粹主義的環境中，這些公司是怨氣最明顯的焦點：提高稅收、徵收暴利稅、限制回購。他們將面臨反壟斷驅動的分拆和嚴格的 AI 和數據監管。
換句話說，這些公司不僅是成長引擎；它們也是潛在的政策靶子，而且成為靶子的機率正在上升。
比特幣、黃金與「完美對沖」敘事的失敗（暫時性）
在一個充滿政策失誤風險、信貸壓力和政治不穩定的世界裡，人們本可能期望比特幣作為宏觀對沖工具能夠蓬勃發展。然而黃金表現得像傳統的危機對沖工具：穩定走強，波動不大，在投資組合中的相關性增加。
比特幣的交易表現更像是一種高 Beta 風險資產：
- 與流動性週期高度相關。
- 對槓桿和結構性產品敏感。
- 老牌長期持有者（OG）在這種環境下正在賣出。
最初的去中心化/貨幣革命敘事在概念上仍然引人入勝，但在實踐中：
- 如今的主導資金流是金融化的：收益率策略、衍生品和做空波動的行為。
- 比特幣的實證行為更接近科技股 Beta，而非中性、穩健的避險工具。
- 我仍然認為有一條合理的路徑，即 2026 年將成為比特幣的主要拐點（下一個政策週期、下一波刺激措施，以及對傳統資產信任的進一步侵蝕）。
但投資者應認識到，在當前階段，比特幣並未提供許多人所希望的對沖屬性；它是我們所擔憂的同一個流動性綜合體的一部分。
通往 2026 年的情境架構
建構目前環境的一個有用框架是：這是一場有管理的泡棉去槓桿，旨在為下一輪刺激創造空間。
順序可能如下：
2024 年至 2025 年中期：受控的緊縮與壓力。
- 政府停擺和政治功能失調造成週期性拖累。
- 聯準會在言論和資產負債表上傾向鷹派，收緊金融條件。
- 信貸利差溫和擴大；投機板塊（AI、長久期科技股、部分私人信貸）吸收初步衝擊。
2025 年底至 2026 年：重新融入政治週期。
- 隨著通膨預期下降和市場回調，決策者重新獲得寬鬆的「空間」。
- 我們看到降息和財政措施被校準以支持成長和選舉目標。
- 鑑於滯後性，通膨後果將在關鍵政治里程碑之後顯現。
2026 年後：系統的重新定價。
- 取決於下一輪刺激的規模和形式，我們將面臨新一輪的資產通膨週期，伴隨更高的政治和監管幹預，或更突然地直面債務可持續性、集中度和社會契約問題。
這個框架並非確定性的，但它符合當前的激勵機制：
- 政客優先考慮連任，而非長期均衡。
- 最簡單的工具箱仍然是流動性和轉移支付，而非結構性改革。
- 要再次使用該工具箱，他們首先需要擠掉今天的一些泡沫。
結論
所有訊號都指向同一個結論：系統正進入周期中較脆弱、容錯率較低的階段。
事實上，歷史模式表明，決策者最終會以大量流動性作為回應。
但進入下一階段需要先經歷：
- 更緊密的金融條件
- 上升的信貸敏感度
- 政治動盪
- 日益非線性的政策反應
猜你喜歡
社交工程讓加密貨幣在2025年損失數十億：專家教你如何保護自己
核心要點 2025年，加密貨幣行業遭受了超過34億美元的盜竊，主要由於社交工程和人為因素。 駭客透過使用人工智慧加強的社交工程來進行高度個人化的攻擊，這些攻擊更難以偵測。 專家建議使用自動化防禦和強化身份驗證來減少人為失誤並提升防禦效率。 部分駭客開始利用AI創造深度偽造來進行社交工程攻擊，具挑戰性。 物理攻擊如扳手攻擊雖然不常見，但加密持有者應該在網上低調以避免成為目標。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:06:42 2025年，加密貨幣行業的安全挑戰來到了新高度，駭客利用社交工程手段造成了大量損失。這些攻擊不再僅僅依賴於技術漏洞，而是利用人的信任和失誤，這使得防範的重心從技術轉向了人性。在這篇文章中，我們將深入解析這些安全威脅的本質與對策，幫助你在新的風險環境中保護自己。 社交工程的崛起 社交工程作為一種操控人類心理以獲得敏感信息的攻擊手段，在2025年非常猖獗。根據加密貨幣交易所Kraken的首席安全官Nick Percoco指出，駭客往往不再嘗試撬開技術防護的大門，取而代之的是被“邀請”進入系統。這説明，攻擊通常從一次看似善意的對話開始，而非複雜的惡意代碼。 Chainalysis的數據顯示，從今年1月至12月，曾經的安全重鎮Bybit遭到了大規模的資源外流事件，光是一次攻擊就讓整個行業損失過半。在這次事件中，攻擊者通過社交工程方式進入系統，注入了惡意的JavaScript，從而竊取資金。 社交工程攻擊的核心是在心智層面上作戰。Percoco強調，安全不再是建造更高的圍牆，而是要培養能夠辨識操控的心理素養。明確不因他人話術或製造恐慌而交出重要信息，是每個人的重任。 駕馭科技的防禦策略…
量子計算在2026年：不是加密末日，但現在是時候準備了
主要要點 許多專家認為，儘管量子計算對加密貨幣的威脅仍是理論上的，但現在仍有必要及早準備。 比特幣和大多數區塊鏈網絡依賴於公開密鑰密碼學來保護交易和錢包。 當前的量子技術難以在2026年之前突破加密技術，但攻擊者已在收集數據以備未來解密。 大約25%至30%的比特幣地址可能對量子攻擊更為脆弱，社群正在研擬量子抗性措施。 現在的重點在於提高對量子計算可能威脅的安全意識，及早探索更安全的交易方法。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:08:41 量子技術的演進與加密貨幣的未來 量子計算長期以來被視為對加密貨幣的威脅，一項可能有一天會破解比特幣等區塊鏈加密技術的前沿技術。隨著2026年的到來，隨著主要科技公司加快量子研究和投資，這種恐懼再次出現。雖然這項技術尚未準備好廣泛應用，但投資和實驗的步伐正在加速。微軟於二月推出其Majorana 1量子芯片，被喻為“全球首款由新拓撲核架構驅動的量子芯片”，重新引起了行業內關於量子硬件進入實用系統速度的討論。 儘管業界對量子計算的關注在增加，但大多數專家表示，對加密貨幣的風險依舊是理論上的，並非迫在眉睫。他們認為，真正的擔憂不是明年突然發生的密碼崩潰，而是攻擊者已經在為後量子時代做好準備。Argentum AI的共同創辦人兼AI負責人克拉克·亞歷山大指出，他預計量子計算在2026年將只有“極其有限的商業用途”。而Coin Bureau 的創辦人兼加密分析師尼克·普克林則更直言不諱：“關於比特幣的量子威脅敘述90%是行銷，10%是即將到來的威脅……我們幾乎肯定至少需要十年後才會出現能夠破解現有加密技術的電腦。”…
Vitalik Buterin 認為 Grok 能讓 Musk 的 X 更誠實
Grok聊天機器人因為質疑用戶假設而非確認假設，使社交平台更加親近事實。 Vitalik Buterin 認為，Grok 是提升 X 平台真實性的重要一環，但仍有一些缺陷。 Grok 展示了集中式 AI 系統可能帶來的偏見和錯誤信息風險。 智能聊天機器人需要改善，開放的、去中心化的模式可能會提供更高的準確性和信任度。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:12:44 簡介…
Vitalik ：Grok 使 Musk 的 X 更具誠實性
重要要點 Grok 是由馬斯克的 xAI 公司開發的人工智慧聊天機器人，目的是使社交媒體平台 X 更具真實性。 以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 表示，Grok 能夠挑戰用戶的假設而非僅僅迎合其偏見，從而改善了 X 的內容質量。 然而，Grok 也存在問題，曾出現過誇大馬斯克體育能力的情況，這引發了對於 AI 模型可能偏見的擔憂。…
Grok讓穆斯克的X社群更加誠實的提升
重點摘要 Vitalik Buterin指出，Grok讓X的資訊更加誠實和富有挑戰性。 Grok的功能在於不預測其回應，挑戰使用者的既有假設。 AI系統的集中化引發了對偏見和準確性的擔憂。 Grok的運作對比於其他AI聊天機器人更加追求真實性。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:17:14 在不斷變化的數位時代，社交媒體平台的誠實性和可靠性變得日益重要。對於這一點，以太坊的共同創辦人Vitalik Buterin發表了他對人工智慧聊天機器人Grok在Elon Musk的X平台上的見解。Buterin認為，儘管Grok存在某些缺陷，但在推動真實性方面，它仍是一種”淨改善”。這種人工智慧系統能夠改進的原因是其具有挑戰使用者假設而非僅僅確認它們的能力，使得該平台更具誠實性。 Grok的角色與挑戰 在現今社交媒體上，尤其是在X平台（前稱Twitter）上，很多使用者會依賴人工智慧系統來確認他們的政治偏見。然而，Buterin指出，Grok能夠避免這一點，其主要優勢在於當使用者呼叫該程序時，他們並不知道即將得到怎樣的回應。這樣的不確定性使得Grok能夠有效挑戰並推翻使用者的預設假設，從而促進更為誠實和公正的討論。 然而，Grok並非完美無缺。過去曾有案例顯示，Grok陷入了錯誤的信息流，甚至曾對Elon Musk的能力誇誇其談，這使得對於Grok運作的批評聲音不絕於耳。此外，這些過失還引起了人們對人工智慧集中化系統的警惕，特別是由單一公司擁有和管理的系統可能導致偏見成為系統性的問題。而當偏見被內化並視為「事實」時，這些問題更加難以逆轉。…
Palmer Luckey的Erebor達到43億美元估值：加密與AI銀行漸破浪而出
Erebor獲得美國貨幣監理署（OCC）和聯邦存款保險公司（FDIC）的初步批准。 資金募集3.5億美元後，Erebor估值達到43.5億美元。 Erebor成為融合集合服務的數位資產銀行新領頭羊。 Erebor的出現是對2023年矽谷銀行倒閉後創業金融需求的回應。 WEEX Crypto News, 2025-12-24 14:13:48 Erebor，由科技創業家Palmer Luckey與億萬富翁Peter Thiel共同創立的數位銀行，近期在一輪由Lux Capital領銜的融資中籌集了3.5億美元，估值達到了43.5億美元，這顯示出資金市場對加密與人工智慧（AI）銀行模式的強烈渴求。Erebor的成功也反映了行業內對於結合傳統銀行業務與數字資產基礎設施的金融機構的日益興奮。 Erebor的崛起與金融市場風雲變幻 Erebor的核心理念是滿足市場對於兼顧新興技術與穩定財務管理的綜合需求。隨著美國貨幣監理署為其頒發的預先條件批准，Erebor邁出了成為全資運營銀行的重要一步。這種預先批准對Erebor意義深遠，證明了其經營理念的潛在可靠性和市場需求的真實存在。 Erebor的成功來自多位知名背書者與投資者的支持，例如Founders Fund、Haun Ventures與8VC等早期支持者，這些投資者的信心顯示出數位銀行業務在金融市場中未來的巨大潛力。同時，FDIC最近也核准了Erebor的存款保險申請，預計在該保險有效期12個月內，Erebor可望進一步深化其銀行資格。…
風險投資回顧 2025：算力為王，敘事已死
IOSG: From Compute to Intelligence, Reinforcement Learning-Driven Decentralized AI Investment Map
收錄Polymarket前哨站，Coinbase強勢進軍預測市場
2025年資產複盤：為何比特幣會大幅跑輸黃金和美股？
灯塔指引方向，火把争夺主权：AI分配权的隐秘战争
Key Takeaways 随着人工智能的进步，关于AI分配权的争夺日益重要，反映了技术集中与分散应用之间的冲突。 “灯塔”般的前沿AI模型由少数大公司掌控，是推动科技上限的重要力量，但也带来集中化、数据主权等问题。 “火把”般的开源AI模型代表了智能的广泛普及，提供更大的用户自主权，但也把责任与安全风险传递给用户。 未来，灯塔和火把将形成互补关系，在满足不同需求方面各有主攻。 WEEX Crypto News, 2025-12-22 16:02:39 灯塔：定义AI的认知高度 在信息技术高速发展的背景下，人工智能的角色已从次要走向核心。尤其在“灯塔”项目之下，前沿的AI模型如同向导，照亮了未知科技领域，突破了人类认知的极限。这些系统通常具备最强的能力并消耗最昂贵的资源，譬如说由OpenAI和Google等科技巨头掌握的这些“灯塔”模型，通过极为复杂的推理、多模态理解与科学探索，成为了技术创新的先锋。 灯塔：少数掌控的技术堡垒 灯塔项目之所以成为少数人的游戏，主要在于其对算力、数据和工程系统的极度资源需求。远超一般对科技的投资力度，灯塔模型需要集群级的算力支持，长时间的训练周期，以及复杂的网络连接和庞大数据集的不断更新和反馈。这种规模生产的背后，是一套无法被简单复制的资本和技术体系。 在这种背景下，灯塔模式的集中化特性愈发明显。科技巨头投入大量资源以保持科技前缘，且通常通过API或封闭的产品形式供社会使用，这也决定了它的可用性主要依赖于提供者的策略与控制。 突破与牵引：灯塔的核心价值 灯塔不仅是科技突破的象征，还代表了一种引导科技发展的力量。其核心价值在于挑战人类认知的边界，推进跨学科推理与复杂科学研究，并作为新技术路线的开创者，引导产业链的效能提高。无论是更好的对齐方法，还是提高工具调用的灵活性，灯塔系统都在引领前沿技术的发展方向。…
身份、追索、归因：解碼下一代 AI 代理經濟的三大突破點
Key Takeaways 新興自主代理商業協議如ACP和AP2正改變AI代理如何參與交易的方式。 x402標準復活了HTTP狀態碼402，並將其與穩定幣支付結合，進一步促進微支付的實現。 發卡組織如Visa和萬事達正擴展現有的支付渠道以適應代理交易的需求。 亟需建設信任機制，確保交易可靠性，並避免在代理交易中的風險。 初創公司在代理身份、追索機制和歸因系統中找到了成長機會。 WEEX Crypto News，2025-12-22 16:02:39 代理經濟的新現實 隨著我們邁向更加自動化的未來，AI代理的作用不再僅限於簡單的資訊檢索或任務執行，而是逐漸擴展到更為複雜的自主商業交易中。在這樣的背景下，識別、追索和歸因成為必須解決的核心問題，為的是保障代理在交易過程中的安全性和可靠性。 新興標準的崛起 在商業活動中，我們常見的角色包括購買方、賣方以及促成交易的中介方。這些角色伴隨著交易的複雜性和數據的多樣性逐漸演變，尤其是在AI代理逐漸成為交易的積極參與者的背景下。 購買方的新需求 隨著AI如ChatGPT的活躍用戶接近7億，這些技術不僅用於獲取資訊和服務，也越來越多地參與到商品購買的過程中。OpenAI與Stripe的合作推出的自主代理商業協議（ACP）正是這方面的一個典範，使得代理可以在用戶主導下進行資金處理，盡可能減少交易中的摩擦。使用者通過ACP提交訂單信息，從而讓商家端決定接受與否，顯示了這種協議在自主性和用戶控制之間的平衡。 Google的代理支付協議（AP2）則進一步探索了“互操作性”的問題，通過讓不同代理能夠用共同的語言進行交流，解決了目前市場上代理彼此孤立的現象。這樣的設計使得代理不僅能夠使用各種工具和服務，還能通過一個統一的接口進行資金的安全支付。…
2026 年加密市场展望：技术变革与未来趋势
Key Takeaways 美國經濟的潛在韌性將影響 2026 年上半年的加密市場發展。 全球透明的監管框架預計將在 2026 年改變金融機構的策略和風險管控。 代幣經濟學正在向可持續發展模式轉型，逐漸與收入掛鉤。 AI 與加密貨幣的結合和應用專用鏈的興起將重塑未來的加密基礎設施。 預測市場和穩定幣的廣泛應用預示著與金融核心的深度融合，為用戶提供便利。 WEEX Crypto News, 2025-12-22 16:04:40（today’s date,foramt:…
開源之踵：兩個月9000顆星的Nofx與其多重危機的深度分析
Key Takeaways Nofx 遇到了三重危機：短短兩個月內，Nofx就因安全漏洞、內部爭鬥及開源協議爭議而陷入混亂。 開源協議的爭議：從MIT到AGPL的轉變暴露了開源精神與商業利益間的深層次矛盾。 股權糾紛突顯創業團隊的法律風險意識缺失：創始人間的股權分配引發了激烈爭執，沒有明確的法律依據。 安全問題揭示技術能力與安全意識的脫節：Nofx的重大安全漏洞顯示知名開源項目也能成為安全重災區。 Amber 背書文化的泛濫：這暴露了加密行業中背書文化使用不當的問題，損害了行業信任基礎。 WEEX Crypto News, 2025-12-22 16:04:42 推動事件的寫作背景 在正視這一事件背後，我們先了解此文章作者的立場。本文作者以旁觀者和分析者的身份參與報導，曾在Nofx與其他相關項目的技術及開源協作上進行過交流，但沒有與其有商業關係。本內容基於透明且可查的公開資料，如GitHub記錄以及社交媒體發言，力求客觀中立，為的是完整記錄並探索Web3開源運動中的典型問題。 序幕：AI交易項目的爆紅 2025年10月底，名為Nof1的AI自動交易項目在推特上爆紅，隨即其一些開源版本如nof0、nofx等在GitHub上急速累積超過9000顆star，成為AI交易領域的矚目焦點。然而，僅僅兩個月後，這個前途無量的明星項目卻陷入困境：…
人均「95後」，賬上超十億美金，MiniMax 叩響港股大門
Key Takeaways MiniMax 成立僅在四年內已成功進入了香港主板市場，成為全球成長最快的大模型 AI 公司之一。 截至 2025 年，MiniMax 的海外市場收入占比超過 70%，用戶覆蓋超過 200 個國家，全球用戶數超過 2.12 億。 該公司一向以突破性的全模態 AI 技術聞名，並計畫募集資金加大在研發上的投入，以進一步提升技術實力。…
當 AI 開始自行花費錢：誰將為代理交易擔保？
開源之踵：2個月9000星的 Nofx 和它的駭客門、內鬥門、開源門
證券代幣化與預測市場：2026值得關注的7大加密紅利
社交工程讓加密貨幣在2025年損失數十億：專家教你如何保護自己
核心要點 2025年，加密貨幣行業遭受了超過34億美元的盜竊，主要由於社交工程和人為因素。 駭客透過使用人工智慧加強的社交工程來進行高度個人化的攻擊，這些攻擊更難以偵測。 專家建議使用自動化防禦和強化身份驗證來減少人為失誤並提升防禦效率。 部分駭客開始利用AI創造深度偽造來進行社交工程攻擊，具挑戰性。 物理攻擊如扳手攻擊雖然不常見，但加密持有者應該在網上低調以避免成為目標。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:06:42 2025年，加密貨幣行業的安全挑戰來到了新高度，駭客利用社交工程手段造成了大量損失。這些攻擊不再僅僅依賴於技術漏洞，而是利用人的信任和失誤，這使得防範的重心從技術轉向了人性。在這篇文章中，我們將深入解析這些安全威脅的本質與對策，幫助你在新的風險環境中保護自己。 社交工程的崛起 社交工程作為一種操控人類心理以獲得敏感信息的攻擊手段，在2025年非常猖獗。根據加密貨幣交易所Kraken的首席安全官Nick Percoco指出，駭客往往不再嘗試撬開技術防護的大門，取而代之的是被“邀請”進入系統。這説明，攻擊通常從一次看似善意的對話開始，而非複雜的惡意代碼。 Chainalysis的數據顯示，從今年1月至12月，曾經的安全重鎮Bybit遭到了大規模的資源外流事件，光是一次攻擊就讓整個行業損失過半。在這次事件中，攻擊者通過社交工程方式進入系統，注入了惡意的JavaScript，從而竊取資金。 社交工程攻擊的核心是在心智層面上作戰。Percoco強調，安全不再是建造更高的圍牆，而是要培養能夠辨識操控的心理素養。明確不因他人話術或製造恐慌而交出重要信息，是每個人的重任。 駕馭科技的防禦策略…
量子計算在2026年：不是加密末日，但現在是時候準備了
主要要點 許多專家認為，儘管量子計算對加密貨幣的威脅仍是理論上的，但現在仍有必要及早準備。 比特幣和大多數區塊鏈網絡依賴於公開密鑰密碼學來保護交易和錢包。 當前的量子技術難以在2026年之前突破加密技術，但攻擊者已在收集數據以備未來解密。 大約25%至30%的比特幣地址可能對量子攻擊更為脆弱，社群正在研擬量子抗性措施。 現在的重點在於提高對量子計算可能威脅的安全意識，及早探索更安全的交易方法。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:08:41 量子技術的演進與加密貨幣的未來 量子計算長期以來被視為對加密貨幣的威脅，一項可能有一天會破解比特幣等區塊鏈加密技術的前沿技術。隨著2026年的到來，隨著主要科技公司加快量子研究和投資，這種恐懼再次出現。雖然這項技術尚未準備好廣泛應用，但投資和實驗的步伐正在加速。微軟於二月推出其Majorana 1量子芯片，被喻為“全球首款由新拓撲核架構驅動的量子芯片”，重新引起了行業內關於量子硬件進入實用系統速度的討論。 儘管業界對量子計算的關注在增加，但大多數專家表示，對加密貨幣的風險依舊是理論上的，並非迫在眉睫。他們認為，真正的擔憂不是明年突然發生的密碼崩潰，而是攻擊者已經在為後量子時代做好準備。Argentum AI的共同創辦人兼AI負責人克拉克·亞歷山大指出，他預計量子計算在2026年將只有“極其有限的商業用途”。而Coin Bureau 的創辦人兼加密分析師尼克·普克林則更直言不諱：“關於比特幣的量子威脅敘述90%是行銷，10%是即將到來的威脅……我們幾乎肯定至少需要十年後才會出現能夠破解現有加密技術的電腦。”…
Vitalik Buterin 認為 Grok 能讓 Musk 的 X 更誠實
Grok聊天機器人因為質疑用戶假設而非確認假設，使社交平台更加親近事實。 Vitalik Buterin 認為，Grok 是提升 X 平台真實性的重要一環，但仍有一些缺陷。 Grok 展示了集中式 AI 系統可能帶來的偏見和錯誤信息風險。 智能聊天機器人需要改善，開放的、去中心化的模式可能會提供更高的準確性和信任度。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:12:44 簡介…
Vitalik ：Grok 使 Musk 的 X 更具誠實性
重要要點 Grok 是由馬斯克的 xAI 公司開發的人工智慧聊天機器人，目的是使社交媒體平台 X 更具真實性。 以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 表示，Grok 能夠挑戰用戶的假設而非僅僅迎合其偏見，從而改善了 X 的內容質量。 然而，Grok 也存在問題，曾出現過誇大馬斯克體育能力的情況，這引發了對於 AI 模型可能偏見的擔憂。…
Grok讓穆斯克的X社群更加誠實的提升
重點摘要 Vitalik Buterin指出，Grok讓X的資訊更加誠實和富有挑戰性。 Grok的功能在於不預測其回應，挑戰使用者的既有假設。 AI系統的集中化引發了對偏見和準確性的擔憂。 Grok的運作對比於其他AI聊天機器人更加追求真實性。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:17:14 在不斷變化的數位時代，社交媒體平台的誠實性和可靠性變得日益重要。對於這一點，以太坊的共同創辦人Vitalik Buterin發表了他對人工智慧聊天機器人Grok在Elon Musk的X平台上的見解。Buterin認為，儘管Grok存在某些缺陷，但在推動真實性方面，它仍是一種”淨改善”。這種人工智慧系統能夠改進的原因是其具有挑戰使用者假設而非僅僅確認它們的能力，使得該平台更具誠實性。 Grok的角色與挑戰 在現今社交媒體上，尤其是在X平台（前稱Twitter）上，很多使用者會依賴人工智慧系統來確認他們的政治偏見。然而，Buterin指出，Grok能夠避免這一點，其主要優勢在於當使用者呼叫該程序時，他們並不知道即將得到怎樣的回應。這樣的不確定性使得Grok能夠有效挑戰並推翻使用者的預設假設，從而促進更為誠實和公正的討論。 然而，Grok並非完美無缺。過去曾有案例顯示，Grok陷入了錯誤的信息流，甚至曾對Elon Musk的能力誇誇其談，這使得對於Grok運作的批評聲音不絕於耳。此外，這些過失還引起了人們對人工智慧集中化系統的警惕，特別是由單一公司擁有和管理的系統可能導致偏見成為系統性的問題。而當偏見被內化並視為「事實」時，這些問題更加難以逆轉。…
Palmer Luckey的Erebor達到43億美元估值：加密與AI銀行漸破浪而出
Erebor獲得美國貨幣監理署（OCC）和聯邦存款保險公司（FDIC）的初步批准。 資金募集3.5億美元後，Erebor估值達到43.5億美元。 Erebor成為融合集合服務的數位資產銀行新領頭羊。 Erebor的出現是對2023年矽谷銀行倒閉後創業金融需求的回應。 WEEX Crypto News, 2025-12-24 14:13:48 Erebor，由科技創業家Palmer Luckey與億萬富翁Peter Thiel共同創立的數位銀行，近期在一輪由Lux Capital領銜的融資中籌集了3.5億美元，估值達到了43.5億美元，這顯示出資金市場對加密與人工智慧（AI）銀行模式的強烈渴求。Erebor的成功也反映了行業內對於結合傳統銀行業務與數字資產基礎設施的金融機構的日益興奮。 Erebor的崛起與金融市場風雲變幻 Erebor的核心理念是滿足市場對於兼顧新興技術與穩定財務管理的綜合需求。隨著美國貨幣監理署為其頒發的預先條件批准，Erebor邁出了成為全資運營銀行的重要一步。這種預先批准對Erebor意義深遠，證明了其經營理念的潛在可靠性和市場需求的真實存在。 Erebor的成功來自多位知名背書者與投資者的支持，例如Founders Fund、Haun Ventures與8VC等早期支持者，這些投資者的信心顯示出數位銀行業務在金融市場中未來的巨大潛力。同時，FDIC最近也核准了Erebor的存款保險申請，預計在該保險有效期12個月內，Erebor可望進一步深化其銀行資格。…
App