Matrixport:聯準會降息節奏連續32個月落後市場預期,未來數月需累積降息約62個基點
BlockBeats 消息,8 月 15 日,Matrixport 發表最新研報稱,美國市場正進入新一輪流動性釋放週期,結構性資金支持或將驅動比特幣及風險資產持續上行,行情有望延續至 2026 年。目前的資金結構、信貸環境與過往幾輪牛市初期頗為相似:流動性充裕、信貸環境改善、政策轉向鴿派,多重利好共振推動資產價格上行。
美國貨幣市場基金自 2018 年第四季以來規模迅速擴張,從 3 兆美元增至 7.4 兆美元,創下歷史新高,當前年化利息收入達到 3,200 億美元,構成流向高收益資產的重要增量資金。同時,企業回購也明顯加速。 2025 年以來,已宣布的回購金額達 9,840 億美元,全年規模預計將突破 1.1 兆美元。目前波動率處於低位,這些資金將持續流入美股並推升估值。
金融體系的結構正進一步放大流動性所帶來的影響。自 2008 年以來,聯準會開始向銀行的準備金支付利息,目前這筆資金高達 3.4 兆美元,每年產生的利息高達 1,760 億美元。在當前高利率環境下,此機制使貨幣市場基金和商業銀行成為主要受益者。聯準會的降息節奏已連續 32 個月落後於市場預期,若要縮小這一差距,未來數月內仍需累積降息約 62 個基點。
信貸投放正在回升。自 2025 年 4 月以來,美國商業與工業貸款累計增加 740 億美元,顯示出新一輪信貸擴張週期的早期跡象。自6 月以來,信用利差持續收窄,融資環境改善,歷史上這通常對比特幣構成利好,這一趨勢也已在比特幣的價格表現中初步反映。通膨將逐步回落至聯準會 2% 的目標區間,且波動率趨於收斂,為 9 月降息提供更充足的政策空間。
財政端同樣在透過發債加碼流動性注入。自從《大美麗法案》將債務上限上調 5 兆美元以來,財政部在不到六週內已淨增發 7,890 億美元國債。這輪大規模發債正值比特幣啟動新一輪上漲行情。歷史上,在川普主導的財政擴張週期中,比特幣價格常與國債發行同步走強。
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