Upbit同期交易量暴跌80%,連韓國人都不炒幣了?

By: blockbeats|2025/11/04 10:00:08
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原文標題:《說鬼故事,連韓國人也不怎麼炒幣了》
原文作者:Liam,深潮 TechFlow

如果要評選世界上最愛炒幣的人,韓國人榜上一定有名。

韓國,一直是全球加密貨幣最狂熱的國度之一,市場甚至發明了一個詞:「泡菜溢價」(Kimchi Premium),韓國交易者買比特幣一度要比全球貴出 10%。

可到了 2025 年,風向卻變了。

韓國最大加密交易平台 Upbit 的交易量相較去年同期下跌 80%,比特幣韓元交易對的活躍度遠不如往年;反而是韓國股市熱火朝天,KOSPI 指數年內大漲超 70%,持續創下歷史新高。

在 Kakao Talk、Naver 論壇上,曾經天天討論山寨幣的散戶,如今都在談論「AI 半導體概念股」。

幣圈鬼故事來臨,連韓國人都不怎麼炒幣了。

交易量腰斬,韓國人不炒幣了

在過去幾年裡,韓國一直是全球加密市場的兵家必爭之地。

對交易所和專案方來說,這裡有高淨值的優質客戶,說得更通俗一點,韓國人往往是山寨幣的接盤主力。

媒體與影視作品中,不乏韓國人通宵炒幣、暴富又爆倉的故事。

所以,當有人告訴你,這個「炒幣之國」的散戶,如今不怎麼炒幣了,你或許會覺得荒誕。

但數據不會說謊。

韓國最大交易平台 Upbit 的成交量已崩塌式下滑。

2025 年 11 月,Upbit 日均交易量僅 17.8 億美元,相較於 2024 年 12 月的 90 億美元,暴跌 80%,且已連續四個月下降。

Upbit同期交易量暴跌80%,連韓國人都不炒幣了?

Upbit 的歷史巔峰出現在 2024 年 12 月 3 日,韓國戒嚴令當晚,當日交易量高達 274.5 億美元,韓國戒嚴令當晚,當日交易量高達 274.5 億美元,是平十倍。

但那一夜的癲狂,成為頂點,此後市場迅速冷卻,量能斷崖式塌陷。

更值得注意的是,交易量的波動性也顯著降低。

在 2024 年底的狂熱期,日交易量經常在 50-270 億美元之間劇烈波動;而進入 2025 年後,大部分時間交易量都穩定在 20-40 億美元的區間內,波動幅度大幅收窄。

韓國第二大交易平台 Bithumb 的命運也相似。

2024 年底 (12 月)Bithumb 日均交易量約 24.5 億美元,至 2025 年 11 月,僅剩 8.9 億美元左右,整體下降約 69%,流動性損失近三分之二。

韓國最大的兩家本土交易平台(Upbit 與 Bithumb)在同一周期內雙雙陷入「量能衰退」,不僅意味著交易的冷卻,更是韓國散戶情緒的全面退潮。

搜尋資料印證了這一點,在韓國的 Google 搜尋趨勢中,比特幣(Bitcoin)最新搜尋指數為 44,較 2024 年底的最高點 100 下跌 66%。

韓股瘋牛

那麼,韓國人的錢都去哪裡了?答案是:股市。

今年的韓國股市堪稱 2017 年的比特幣牛市轉世,史詩級瘋牛。

韓國基準 KOSPI 股指在剛過去的 10 月,17 次創下盤中歷史新高,突破 4200 點大關,僅只是 10 月,累計上漲近 21%,創 2001 年來最佳單月。

年初至今,KOSPI 指數累計飆漲了 72% 以上,領先各大類資產。

KOSPI 10 月日均成交額達 16.6 兆韓元(約 115 億美元),單日最高成交 18.9 兆韓元,季 9 月大漲 44%,券商 APP 一度卡頓。

這還只是指數,個股更瘋狂。

三星電子年初至今上漲 100%;儲存龍頭 SK 海力士股價本季上漲 70%,年初至今暴漲 240%,兩家公司合計日均成交 4.59 兆韓元,佔全市場 28%。

市場熱度高到連交易平台都看不下去了,韓國交易所周一晚間表示,已對 SK 海力士股票發布「投資注意」公告,原因是該股漲勢過快,這也讓 SK 海力士股價週二跳水。

AI 成了「全民信仰」

曾經,韓國股市是一潭死水,十多年基本沒漲,韓國本土媒體也頻頻唱衰,稱「韓國股市沒有出路」,這也讓許多韓國投資者在炒幣或股市

韓國股市這輪暴漲,看似「散戶炒瘋了」,但背後邏輯卻異常清晰:

全球資金回流 + AI + AI 國內資金。

所有人都知道,這一輪行情的火種來自 AI。

ChatGPT 點燃了全球科技泡沫的第二季,而韓國正好坐在產業鏈的「彈藥庫」位置。

韓國是全球記憶體晶片的龍頭國家,SK 海力士、三星電子幾乎壟斷了高頻寬記憶體(HBM)市場,而 HBM 正是訓練 AI 大模型最關鍵的原料。

這意味著,每當英偉達、AMD 的 GPU 出貨成長,韓國企業的利潤曲線就會同步飆升。

10 月底,SK 海力士發布財報,第三季營收 171 億美元,營運利潤 80 億美元,年增 62%,均創歷史新高。

更為關鍵的是,SK 海力士已鎖定 2026 年所有 DRAM 和 NAND 產能的客戶需求,供不應求。

於是韓國人發現:

AI 是美國的敘事,但錢是韓國在賺。

如果說英偉達是美股的靈魂,韓國的散戶則在 SK 海力士上找到了自己的信仰。

從幣圈到股市,他們依然在追逐那個「可以翻十倍的夢」,但買三星或 SK,還可以給自己戴上「愛國者」的桂冠。

另外,不要忽略一個關鍵背景:韓國政府,正在用力救股市。

長期以來,韓國股票存在所謂的「韓國折價(Korea Discount)」。

家族財閥壟斷、公司治理混亂、股東回報低…導致韓國企業普遍被低估,即使三星電子也長期低於全球同類公司估值,SK 海力士上漲 240% 後 PE 依然只有 14。

尹錫悅政府上台後,推出了被稱為「韓國版股東價值革命」的改革計畫:

推動企業提升分紅、回購股票;

打擊稅閥投資股利升

這場改革被媒體稱為「讓韓國擺脫折價的國家行動」。

於是,海外資金開始回流,本地機構與散戶也紛紛「回家買股」。

當然,另一個現實是,錢沒地方去。

韓國樓市高利率週期降溫,美股估值高企,幣圈只能被動接盤。

投資者需要一個新的賭桌,而股市,剛好提供了一個合法的投機場。

韓國銀行數據顯示,今年上半年本土散戶新開證券帳戶超過 500 萬,券商 App 下載量暴增。

這波資金流入 KOSPI 的速度,比 2021 年散戶衝進幣圈還快。

同時,韓國退休金、保險資金也在加倉本土科技股。

從國家到機構到散戶,大家都在衝進股市,你甚至可以說,這是一次「國家級的全民牛市。」

投機永不盤

最後必須承認一點:

這場股市牛市,本質上仍是一次全國性的「情緒共振」。

韓國人沒有變,只是換了一個賭桌,他們不只會賭,更會加槓桿。

根據彭博社報道,韓國散戶投資者正大幅提高槓桿率,導致保證金貸款餘額 5 年內翻了一番,他們大量湧入高槓桿及反向 ETF。

據格隆匯數據,2025 年,韓國散戶槓桿資金佔總持倉 28.7%,比去年多 9%;3 倍槓桿產品持倉從 5.1% 漲到 12.8%,25~35 歲年輕人槓桿使用率 41.2%。

這屆散戶,自備「梭哈基因」。

然而,當韓國散戶集體奔赴股市,那麼問題來了:

「韓國人都不炒幣了,誰來接盤山寨幣?」

過去幾年,最後幾年,韓國市場往往是接合店。

從狗狗幣到 PEPE,從 LUNA 到 XRP,幾乎每一輪的瘋狂牛市都能看到韓國散戶的身影。

他們代表全球加密市場的「終極情緒指標」,只要韓國還在買,泡沫就沒到頂。

可現在,Upbit、Bithumb 的交易量雙雙暴跌,幣圈失去了最後的信徒,也就失去了最大的燃料。

山寨幣,無人接盤。

也許,要等到這輪全球 AI 股市的熱度褪去,或者幣圈能重新講出一個足夠動人的故事。

那時,沉睡的賭徒們又會被喚醒,重新回到鏈上繼續押注。

畢竟,賭徒一直在,換了個賭場而已。

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