美日政策「背道而馳」：日本升息80%落地，全球市場錢流向變了？
原文標題：《美日政策「背道而馳」：日本升息80% 落地，全球市場錢流向變了？ 》
原文作者：繡虎，加密KOL
12 月的全球金融市場，被三場「貨幣政策大戲」推到了風口浪尖——除了美聯儲降息預期拉滿（市場押注12 月大概率降息25 個基點）、日本央行“鷹聲嘹亮”（美銀預警12 月加息至0.75%，創1995 年以來新高11 月日起正式停止縮表，為持續三年的量化緊縮畫下句點。
「降息+停縮」與「升息」的政策組合，讓全球流動性格局徹底改寫：聯準會一邊停止「抽血」，一邊準備「放水」，而日本央行則順勢收緊「錢袋」。這一鬆一收之間，5 兆美元日圓套息交易面臨逆轉，全球利差重構加速，美股、加密貨幣、美債的定價邏輯可能被徹底改寫。今天我們就把這件事的影響邏輯拆透，搞懂錢會往哪裡去，風險又藏在哪裡。
先劃重點：日本升息不是「突襲」，80% 機率藏著這些訊號
比起「會不會加」，現在市場更關心「怎麼加、加完怎麼走」。根據知情人士透露，日本央行官員已為12 月19 日結束的政策會議做好升息準備，前提是經濟與金融市場未受重大衝擊。而美國預測平台Polymarket 的數據顯示，當前市場押注日本央行12 月升息25 個基點的機率已從50% 飆升至85%，基本鎖定「大機率事件」。
這次升息的核心背景有兩個：
一是國內通膨壓力難消，11 月東京核心CPI 年增3%，已連續43 個月高於2% 的目標，日圓貶值又進一步推高進口商品價格；
二是經濟出現支撐點，今年日本企業平均加薪超5%，幾十年來未見的高漲幅讓央行看到了經濟承受升息的基礎。更關鍵的是，日本央行總裁植田和男早在12 月1 日就釋放明確訊號，這種「提前劇透」本身就是政策的一部分——給市場打預防針，避免重演去年8 月「意外升息引發全球股災」的劇情。
核心影響：政策先後手博弈，資金流向藏著關鍵答案
1. 政策順序拆解：聯準會「先放」，日本央行「後收」的底層邏輯
從時間線來看，聯準會將在12 月議息會議中率先降息25 個基點，而日本央行則計劃在12 月19 日會議上跟進加息，這種「先鬆後緊」的政策組合並非偶然，而是雙方基於自身經濟訴求的理性選擇，背後藏著兩層核心邏輯：
對聯準會而言，「先停縮、後降息」的組合是應對經濟成長放緩的「雙重防禦」。從政策節奏來看，12 月1 日停止縮表是第一步——這項措施結束了自2022 年以來的量化緊縮進程，截至11 月聯準會資產負債表已從9 兆美元高峰縮減至6.6 兆美元，但仍比疫情前高出2.5 兆美元。停止「抽血」意在緩解貨幣市場流動性緊張，避免銀行準備金不足引發的利率波動。在此基礎上，降息則是第二步「主動刺激」：11 月美國ISM 製造業PMI 降至47.8，連續3 個月低於榮枯線，核心PCE 通膨雖回落至2.8%，但居民消費信心指數環比下降2.7 個百分點，疊加38 萬億美元聯邦債務的利息選擇「率先出手」，既能搶佔政策主動權，也能為後續可能的經濟波動預留空間。
對日本央行來說，「滯後升息」是規避風險的「進攻性調整」。西部證券分析師張澤恩指出，日本央行刻意選擇在聯準會降息後升息，一方面可藉助美元流動性寬鬆的窗口期，降低自身升息對國內經濟的衝擊；另一方面，聯準會降息導緻美債殖利率下行，此時日本升息能更快縮小美日利差，增強日圓資產吸引力，加速海外資金回流。這種「借勢而為」的操作，讓日本在貨幣政策正常化的過程中更具主動性。
2. 資金吸收嫌疑：日本升息，成聯準會降息的「天然蓄水池」？
結合美國M2 數據與資金流動特徵來看，日本升息吸收聯準會放水資金的可能性極高，這一判斷基於三個關鍵事實：
首先，美國M2 與政策組合揭示流動性「雙重增量」 。截至2025 年11 月，美國M2 貨幣供應量為22.3 兆美元，較10 月增加0.13 兆美元，11 月M2 年成長率為1.4%——這一回升已顯現停止縮表的影響。而雙重政策疊加將進一步放大流動性規模：停止縮表意味著每月減少約950 億美元的流動性回收，降息25 個基點則預計釋放5500 億美元新增資金，兩者共振下，12 月美國市場將迎來「流動性紅利窗口期」。但問題在於，美國國內投資報酬率持續走低，標普500 指數成分股平均ROE（淨資產收益率）從去年的21% 降至18.7%，大量增量資金正急需尋找新的收益出口。
其次，日本升息製造「收益窪地效應」。隨著日本升息至0.75%，10 年期日本公債殖利率已升至1.910%，較美國10 年期公債殖利率（目前3.72%）的利差收窄至1.81 個百分點，為2015 年以來最低。對全球資本而言，日圓資產的收益吸引力顯著提升，尤其是日本作為全球最大淨債權國，其國內投資者持有1.189 兆美元美債，隨著本土資產收益上升，這部分資金正加速回流，僅11 月日本淨賣出美債規模就達127 億美元。
最後，套息交易逆轉與流動性增量形成「精準承接」。過去二十年，「借日圓買美債」的套息交易規模超5 兆美元，而聯準會「停縮+降息」帶來的流動性增量，疊加日本升息的收益吸引力，將徹底逆轉這項交易邏輯。凱投宏觀測算顯示，若美日利差收窄至1.5 個百分點，將引發至少1.2 兆美元套息交易平倉，其中約6000 億美元資金將回流日本本土——這一規模不僅能承接降息釋放的5500 億美元，還能吸收部分停止縮表留存的流動性。從這個角度來看，日本升息恰逢其時地成為聯準會「寬鬆組合拳」的「天然蓄水池」：既幫助美國承接過剩流動性、緩解通膨反彈壓力，又避免了全球資本無序流動引發的資產泡沫，這種政策間的「隱性配合」值得高度關注。
3. 全球利差重建：資產價格的「重新定價風暴」
政策先後手與資金流動的變化，正推動全球資產價格進入重新定價週期，不同資產的分化特徵愈發明顯：
-美國股：短期承壓，長期看獲利韌性聯準會降息本應利好美股，但日本升息引發的套息資金撤離形成避險。 12 月1 日植田和男釋放升息訊號後，那斯達克指數當日下跌1.2%，其中蘋果、微軟等科技巨頭跌幅超2%，主要因這些企業是套息資金的重倉標的。不過凱投宏觀指出，若美股上漲源自於企業獲利改善（第三季標普500 成分股獲利年增7.3%）而非估價泡沫，後續跌幅將有限。
-加密貨幣：高槓桿屬性成「重災區」加密貨幣是套息資金的重要去向，日本升息引發的流動性收縮對其衝擊最直接。數據顯示，比特幣過去一個月累計跌幅超23%，11 月比特幣ETF 資金淨流出34.5 億美元，其中日本投資者淨贖回佔比達38%。隨著套息交易持續平倉，加密貨幣的波動性也將加劇。
-美債：拋售壓力與降息利好的「拉鋸戰」日本資金撤離導緻美債面臨拋售壓力，11 月美國10 年期公債殖利率已從3.5% 升至3.72%；但聯準會降息又會提振債市需求。綜合來看，美債殖利率短期將維持震盪上行勢，預估年底前將在3.7%-3.9% 區間波動。
關鍵問題：0.75% 是寬鬆還是緊縮？日本升息的「終點」在哪？
很多粉絲問：日本升息到0.75%，算是收緊貨幣政策嗎？這裡要明確一個核心概念－貨幣政策的「松」與「緊」，關鍵看利率是否高於「中性利率」（既不刺激也不抑制經濟的利率水準） 。
植田和男曾明確表示，日本的中性利率區間在1%-2.5%，即便升息至0.75%，仍低於中性利率下限，意味著目前政策仍處於「寬鬆區間」。這也解釋了為什麼日本央行強調「升息不會抑制經濟」——對日本來說，這只是從「極度寬鬆」到「溫和寬鬆」的調整，真正的緊縮需要利率突破1%，且需經濟基本面持續支撐。
從後續路徑來看，美銀預測日本央行將「每六個月升息一次」，但考慮到日本政府債務率高達229.6%（發達經濟體最高），加息過快會推高政府利息支出，因此漸進式加息是大概率事件，全年1-2 次、每次25 個基點將是主流節奏。
收尾思考：為何日本升息是12 月「最大變數」？政策路演中的關鍵訊號
很多粉絲問，為什麼我們一直說日本升息是12 月全球市場的「最大變數」？
這並非因為升息機率低，而是背後藏著三重「矛盾性」，讓政策走向始終處於「可進可退」的模糊地帶——直到近期央行釋放明確信號，這場「變數」才逐步進入可控範圍。現在回頭看，日本央行從植田和男講話到政府默許加息，整個過程更像是一場「政策路演」，本質就是為了化解這種變數帶來的衝擊。
第一重矛盾是「通膨壓力與經濟疲軟的對沖」 。日本11 月東京核心CPI 年漲3%，連續43 個月高於目標，通膨倒逼升息；但第三季GDP 年增幅1.8%，個人消費成長率從0.4% 放緩至0.1%，經濟根本面又撐不起激進緊縮。這種「要控通膨又怕壓垮經濟」的困境，讓市場始終猜不透央行的優先級，直到企業加薪超5% 的訊號出現，才為升息找到「經濟支撐點」。
第二重矛盾是「債務高壓與政策轉向的衝突」 。日本政府債務率高達229.6%，是已開發經濟體最高水平，過去二十年全靠零利率甚至負利率壓低發債成本。一旦升息至0.75%，政府每年的利息支出將增加超8 兆日元，相當於GDP 的1.5%。這種「升息就加重債務風險，不升息就放任通膨」的兩難，讓政策決策充滿搖擺，直到聯準會降息窗口打開，日本才找到「借勢升息」的緩衝空間。
第三重矛盾是「全球責任與本土訴求的平衡」 。日本作為全球第三大經濟體，5 兆美元套息交易的核心樞紐，其政策變動會直接引發全球資本海嘯——去年8 月意外升息就曾導致納斯達克指數單日暴跌2.3%。央行既需要透過升息穩定日圓匯率、緩解進口通膨，又要避免成為全球市場的「黑天鵝」，這種「內外兼顧」的壓力，讓政策釋放始終保持「謹慎模糊」，也讓市場對升息的時間、幅度充滿猜測。
正因為這三重矛盾，日本升息從11 月初的「50% 機率」到如今的「85% 確定性」，始終是12 月市場最難預判的變數。而所謂的「政策路演」，就是透過植田和男的漸進式表態、知情人士的資訊釋放，讓市場逐步消化這種變數——截至目前，日債拋售、日圓小幅升值、股市震盪都在可控範圍內，說明這場「預防針」已初見成效。
如今，80% 以上的升息機率讓「會不會加」的變數基本上消除，但新的變數又隨之而來——這也是我們持續關注的核心。
對投資人來說，真正的變數藏在兩個地方：
一是升息後的政策指引──日本央行會明確「每六個月升息一次」的節奏，還是繼續用「看經濟數據」模糊表述？
二是植田和男的表態──他若提及「2026 年春季勞資談判」是關鍵參考，就意味著後續升息可能放緩，反之則可能加速。這些細節才是決定資金流向的核心密碼。
12 月19 日日本央行決議、聯準會降息決議將相繼落地，這兩場大戲的疊加，將讓全球資本重新「站隊」。對我們來說，與其糾結短期漲跌，不如聚焦資產的核心邏輯：那些依賴低成本資金的高估值資產需警惕，而基本面紮實、估值低位的資產，可能會在這場資金大挪移中迎來機遇。
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關鍵要點： 比特幣在美國大選後的56%反彈與期貨未平倉合約的激增同步，但現貨需求不足使趨勢難以持續。 ETF現貨流入趨勢顯示需求強勁，但當流入減少或轉為負值時，比特幣價格就會停滯，說明ETF是需求敏感的。 穩定幣交易所流入量下降50%，減少了可用購買力，使得依靠敘事的反彈變得脆弱易逝。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:15:08 加密貨幣市場歷來是一個充滿波動的領域，常被各種敘事驅動著。政治動態、監管新聞、機構採用和周期性預期在波動時期尤為顯著。然而，這些敘事與現實市場運行之間的真實關聯是什麼呢？ 以敘事驅動的反彈：昙花一現？ 史上看到的許多價格波動似乎都是敘事驅動的結果。例如，在2024年的美國總統大選期間，政治事件的演變尤其能夠快速影響比特幣價格。從2024年3月至10月，比特幣在50,000美元到74,000美元之間震盪，這期間多次出現看漲的新聞頭條。然而，隨著美國總統特朗普可能再次當選的消息逐漸被市場消化，形勢在第四季度發生了轉變。在11月4日大選結果揭曉前一週，由於市場風險降低，比特幣下跌了約8%。而在結果確認之後，比特幣價格在42天内反弹了56%，突破了100,000美元的关卡。 這一運動背後的主要推手是期貨合約未平倉合約的大幅增加，第四季度的未平倉合約幾乎翻倍，雖然在年內早些時候一直受到限制。然而，令人失望的是，即使創下新高，比特幣仍未能保持動力，現貨需求未能隨槓桿同步增加，致使市場一旦進入擁擠狀態便容易受挫。這表明敘事並非無關緊要，但更多是影響市場定位，而非資金承諾的主要因素。 ETF現貨流入的強勁需求 ETF現貨流入是敘事和數據真正匹配的少數推動力之一。2024年，美國的比特幣現貨ETF淨流入達到約350億美元，2025年緊接其後的大約是220億美元。這些流入與比特幣的價格走勢有著密切的關聯。 在2024年第一季度，有超過130億美元的流入與比特幣從42,000美元一路上漲至73,000美元相符。流入速度在第一季度後減慢，比特幣進入長期盤整階段，直到10月份。2024年底，隨近220億美元流入的重新出現，比特幣從70,000美元飆升至102,000美元。然而，這些ETF流入在市場下跌時會周期性地轉負，這表明它們不是最後的買家，而只是在流入保持穩定時才發揮作用。 流動性：市場的主導變數 當我們檢討價格走勢時，流動性，尤其是可動用資本量，是驅動價格變化的最明確因素之一。穩定幣的流入是衡量市場可動用資金量的重要指標。…
敘事與現實：比特幣和山寨幣價格背後的驅動因素
關鍵要點 比特幣在美國大選後的56%漲幅與期貨持倉量的快速增加一致，但弱勢的現貨追隨限制了該趨勢的持續時間。 當現貨ETF流入保持穩定時，比特幣上漲，但隨著流入減少或轉負時，上漲趨勢被擱置。 穩定幣交易所流入量下降50％，這削弱了以故事為主導的市場反彈力度，這使得反彈變得脆弱。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:17:12 在比特幣和山寨幣投資市場中，對於價格波動的解釋通常來源於不同的敘事。這些敘事包含了政治發展、監管新聞、機構採納以及循環預期等。雖然這些因素影響著市場情緒和定位，但近年來，價格的持續性更多地受到可衡量的資本流動、流動性條件和鏈上行為的決定，而非僅僅依賴於頭條新聞。 故事驅動的市場：快速啟動但易消退 故事驅動市場經常充當催化劑，而非主要驅動力。政治事件，尤其是親加密貨幣的領導層變動，可激發比特幣行情的迅速調整。2024年美國大選周期就展示了這一點，當時比特幣長期在5萬到7.4萬美元之間震盪，但隨著市場對特朗普當選的期待增加，價格在選舉結果公佈前一周回調約8%，隨後迅速上漲56%，突破10萬美元。 然而，儘管創下新高，比特幣的動能仍然難以持續。現貨需求未能隨槓桿的上升而加速，導致市場在倉位過於擁擠時脆弱。這表明敘事並非不重要，而是它們更多地影響了市場定位而非資本承諾。 現貨ETF流入：需求化的指示燈 現貨比特幣ETF成為將敘事與現實資金流動結合的少數催化劑之一。2024年，美國現貨ETF淨流入約達到350億美元，2025年又約有220億美元的進帳。比特幣價格與這些流入情況有著密切的關聯，在2024年第一季度的130億美元流入使比特幣從4.2萬美元攀升到7.3萬美元。然而，隨著流入減少，比特幣進入長期盤整階段，直至10月。 此後，在2024年晚些時候，從10月至2025年1月，再次出現將近220億美元的流入，帶動價格從7萬美元攀升至10.2萬美元。然而，當ETF流入減少時，價格動能也衰退，說明ETF雖能將敘事轉化為可觀測需求，但只有當流入持續時才管用。 流動性：支配性的變數 流動性，尤其是可部署的資本，是價格行為的明確驅動因素之一。穩定幣交易所流入量是可用購買力的替代指標。當穩定幣流入增加時，市場能夠吸收供應並支持趨勢，反之當流入萎縮時，即使是由強大敘事驅動的反彈也會變得脆弱。…
IOSG 創始人：2025 年加密表現「糟糕」，但卻是新周期的起點
HashKey 獲得 2.5 億美元 新加密基金 IV 展現機構需求
關鍵要點 HashKey Capital 第四支加密基金首度募集 2.5 億美元，顯示機構投資者的強烈興趣。 該基金名為「HashKey Fintech Multi-Strategy Fund IV」，計畫最終規模達 5 億美元。 對比市場波動背景下，HashKey 採取多策略投資方式，專注於區塊鏈基礎設施等。 HashKey 作為亞洲領先的機構投資者，至今管理資產超過 10…
延長的加密貨幣ETF流出顯示機構脫離：Glassnode 分析
主要要點 自11月初以來，比特幣和以太坊ETF持續出現資金外流，表明機構投資者對加密貨幣市場的參與減少。 據Glassnode稱，這種流出趨勢顯示出市場流動性的普遍收縮。 BlackRock的比特幣信託儘管收益為負，仍在流量榜單上排名前列，這顯示出長期的潛力。 雖然存在出現的資金流出現象，但BlackRock的基金自成立以來已吸引了625億美元資金，這遠超其他比特幣ETF。 WEEX Crypto News, 2025-12-24 15:45:18 自11月初開始，比特幣和以太坊的ETF再度出現持續的資金外流，這一現象反映出機構投資者對加密貨幣市場的興趣減少。分析平台Glassnode指出，自11月起，美國現貨比特幣（BTC）和以太坊（ETH）ETF的30天簡單移動平均淨流量轉為負值，這一連串動向似乎標誌著機構資金分配者參與度減少及市場整體流動性的收縮。 這些ETF的資金流入往往滯後於現貨市場，現貨市場自10月中旬以來呈下滑趨勢。ETF一向被視為機構投資者情緒的風向標，雖然在今年的大部分時間裡正是市場的推動力，但隨著更廣泛市場的收縮，它的走勢卻轉向了看跌。 加密貨幣ETF賣壓回歸 根據Coinglass的數據，比特幣ETF的總資金流量在過去四個交易日內一直呈現紅色，這意味著淨流出。然而，在經歷了一周的小幅資金流入後，BlackRock的iShares比特幣信託（IBIT）則呈現不同的走勢。 本周二，根據Kobeissi信件的報告，加密貨幣基金上周共記錄了9.52億美元的資金流出。在過去的十周中，投資者已經有六周將資金撤出。儘管面臨這種流出現象，行業領頭的BlackRock基金自成立以來仍吸引了625億美元的資金流入，遠遠超過所有其他現貨比特幣ETF。 這一情況顯示，即使是在不利的市場環境中，BlackRock的旗艦比特幣基金仍然能吸引大量資金，甚至超過了SPDR黃金信託基金（GLD），後者收益達到了64%。 IBIT流量超越黃金 Bloomberg的ETF分析師Eric…
Amplify ETF 新推穩定幣與代幣化交易基金
關鍵要點 Amplify 推出兩款新交易所交易基金（ETF），分別專注於穩定幣技術與代幣化技術。 全美與歐洲的法規發展正在支持穩定幣成為數字金融的合規核心。 這些ETF追蹤生成穩定幣和代幣化業務收入的公司，包含Visa, Circle, Mastercard 等知名企業。 代幣化基金涉及許多大型金融機構，如BlackRock 和 JPMorgan，它們積極進軍代幣化領域以數字化傳統金融服務。 WEEX Crypto News, 2025-12-24 15:47:19 在這個數字金融快速變革的時代，Amplify 推出了兩款嶄新的交易所交易基金（ETF），分別聚焦於穩定幣技術和代幣化技術。這些基金於紐約證券交易所Arca分享上線，旨在捕捉在穩定幣和代幣化領域蓬勃發展的商機。關於這兩個新產品，我們深入探討了其涵蓋的公司、法規背景及未來的發展潛力。…
收錄Polymarket前哨站，Coinbase強勢進軍預測市場
2025年資產複盤：為何比特幣會大幅跑輸黃金和美股？
理解代幣化，一文區分DTCC模型與直接所有權模型的差異
證券代幣化與預測市場：2026值得關注的7大加密紅利
2026年，加密行業會好嗎？
# 比特幣市場風險放緩與未來趨勢
Key Takeaways 自10月中旬以來，比特幣市場情緒趨於謹慎，交易員推測市場可能在2026年依然承壓。 近期比特幣面臨波動率降低及風險偏好不足的挑戰，但市場倉位結構已出現變化。 歷史表明年底交易通常更加保守，但新年伊始資金配置和風險預算可能會加速變化。 下跌動能邊際放緩，但比特幣上行仍需新的推動因素。 投資者需密切關注比特幣期權到期的行權價分布，這是市場壓力與潛在機會的重要指標。 WEEX Crypto News, 26 December 2025 比特幣市場現狀 Matrixport 最新的周度報告指出，比特幣自今年10月中旬以來一直承受著市場回落的壓力。市場情緒已顯著轉為謹慎，這一趨勢使得交易員們開始預測在2026年，比特幣市場可能仍然處於承壓狀態。這一情形下，交易員普遍開始關注「四年周期」的提法，研究歷史模式以預測未來可能的發展走向。 技術和市場動態 儘管市場承壓，但從衍生品、ETF和其他關鍵技術指標來看，倉位結構正在發生微妙的變化。報告強調了歷史上年末時期市場通常更加保守，而隨著新年的開始，資本重新配置和風險預算恢復，市場情緒可能會快速反轉。…
以太坊價格趨勢：市場流動性減少，巨鯨持續加倉引發潛在上漲
Key Takeaways 近期以太坊價格在2800美元至3000美元之間震盪不已，陷入典型的“無交易區”。 假日期間市場流動性減少導致交易活躍度下降，但以太坊巨鯨悄然增加持倉。 日成交量較月均水平下降逾20%，短期波動率處於低位。 鯨魚地址在過去一週增持約22萬枚ETH，顯示對其長期價值的認可。 市場參與度恢復及價格站穩3000美元關口或將決定未來走勢。 WEEX Crypto News, 26 December 2025 以太坊價格波動與巨鯨活動背景 近期，以太坊（Ethereum，ETH）價格呈現橫盤整理態勢，主要在2800美元至3000美元之間波動，形成所謂的“無交易區”。這種情況主要受到假日期間市場流動性減少的影響，使得短線交易活躍度降低。然而，在此背景下，以太坊的巨鯨似乎對未來市場持樂觀態度，正悄然增加持倉，為後市經濟走向設下潛在伏筆。 鯨魚持倉增加的意義 根據鏈上數據顯示，過去一週內，持有1萬至10萬枚ETH的大額地址累計增持了約22萬枚ETH，總體持倉量明顯上升。這些大額地址通常以中長期配置為主，表明他們對以太坊長期價值的認可。這些巨鯨的行為在低波動率的市場中顯得尤為重要，預示著市場信心得到一定程度的支持。 市場情緒及短期價格走向…
聯儲局2026年第一季度展望：比特幣和加密市場的潛在影響
關鍵要點 聯儲局暫停利率降息可能對加密貨幣市場施壓，但“隱形量化寬鬆”或許能緩解下行風險。 流動性比降息更加重要，將在2026年第一季度塑造比特幣和以太坊的走向。 若持續通脹壓力，BTC或跌至70,000美元，ETH可能降至2,400美元。 “隱形量化寬鬆”策略可能在沒有激進降息的情況下穩定加密價格。 比特幣價格可能上升到92,000至98,000美元，以太坊或能推升至3,600美元。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:06:42 隨著美國聯邦儲備系統在2025年內三度降息，主要是在最後一季，失業率上升及通脹顯露明顯緩和跡象。然而，加密貨幣市場反應却出人意料，並未因寬鬆政策而上揚，相反，比特幣、以太坊及主要替代幣銷售疲軟，總市值較10月的歷史高位縮減超過1.45萬億美元。本篇將深入分析央行政策至2026年三月的可能走勢，及其對整體加密市場的潛在影響。 聯儲局暫停降息可能導致比特幣、以太坊進一步下跌 儘管聯儲局連續三次下調0.25%的利率，多數官員包括紐約聯邦儲備銀行總裁約翰·威廉姆斯強調通脹和數據依賴風險，未提供進一步寬鬆的明確信號。威廉姆斯於12月19日表示：「我個人不急於立即在貨幣政策上採取進一步行動，因為我認為我們已作出的降息非常有效。」他補充說：「我希望看到通脹降至2%而不對勞動市場造成不必要的損害，這是一個平衡的行為。」 在這個背景下，11月的消費者物價指數（CPI）達到2.63%或提高2026年第一季度進一步降息的可能性。然而，美國政府的歷史性停擺干擾了勞工統計局的數據收集。一些經濟學家如羅賓·布魯克斯擔心這可能扭曲了11月的年通脹讀數。這種不確定性解釋了為何加密市場在過去幾個月未因降息消息而反彈。 BTSE交易所的首席運營官Jeff Mei指出，如果聯儲局在2026年第一季度保持利率不變，比特幣價格可能跌至70,000美元，以太坊價格則可能低至2,400美元。 聯儲局的“隱形量化寬鬆”可能穩定加密價格…
加密衍生品交易量達到86萬億美元，幣安佔據市場30%份額
重要提示 2025年，加密衍生品交易量驚人增加至86萬億美元，平均每日交易額達到2650億美元。 幣安在全球衍生品市場中佔據近30%的份額，其年度交易量達到25.09萬億美元。 市場從零售牽引型模式轉向以機構避險和ETF為主的複雜衍生品結構。 2025年，全球加密衍生品未平倉合約利息達到2359億美元的歷史高點，顯示市場波動和杠桿效應的增加。 在10月，因美國新政策引發市場恐慌，強制清算激增達到190億美元，揭示了市場風險及其脆弱性。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:06:42 全球加密衍生品市場概況 2025年，全球加密衍生品市場以驚人的速度增長，年度交易總額達到了86萬億美元，這意味著每日的交易額達到平均2650億美元。在這個充滿挑戰與機遇的市場中，幣安無疑成為了領頭羊，佔據了全球29.3%的市場份額，其交易量達到25.09萬億美元。其餘的市場份額被OKX、Bybit和Bitget等主要交易平台瓜分，這些平台的年交易量在8.2萬億至10.8萬億美元之間。這四家交易所共同佔據了全球市場份額的62.3%。 隨著加密貨幣市場的演進，不同類型的衍生品層出不窮，市場模式也從以往由高杠桿驅動的零售市場轉向更為精細的組合，包括機構避險、基差交易和ETF基金的引入。這一轉變不僅重塑了市場格局，還引入了更深層次的杠桿鏈條和風險管理挑戰。 市場模式的巨變 衍生品市場的複雜化在2025年達到了一個新的高度。CoinGlass的報告指出，這一轉變不僅僅是形式上的，它還伴隨著機構進入的加速，特別是在Chicago Mercantile Exchange…
加密市場情緒維持極度恐懼14天
關鍵要點 Crypto Fear & Greed Index自12月13日以來已連續14天保持在「極度恐懼」區間。 市場擔憂美聯儲可能在2026年第一季度暫停降息。 比特幣價格距離其歷史高點下跌近30%。 加密市場搜索量大幅減少，零售投資者情緒消沉。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:10:42 近來，加密貨幣市場陷入了一種持續的恐懼狀態。Crypto Fear & Greed…
與現實對比的敘事：究竟是什麼推動比特幣和其他加密貨幣價格？
關鍵要點 在美國選舉後，比特幣價格上漲了 56%，與期貨未平倉合約的迅速增加一致，但由於現貨交易未能持續，漲勢短暫。 當現貨ETF流入持續時，比特幣價格上升，而流入放緩或轉為負值時，市場逐漸停滯，顯示出ETF需求的敏感性而非市場支撐作用。 穩定幣進入交易所的流量下降了50%，削弱了買入力量，使得依賴敘事驅動的漲勢變得脆弱。 WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:12:44 敘事驅動的行情：快速興起與迅速消退 在加密貨幣市場中，政治事件，特別是支持加密貨幣的領導人變化，會引發比特幣的快速重新定價。在2024年的美國選舉周期中，我們看到了這一現象的明顯例子：雖然布滿利好新聞，比特幣仍在50,000美元至74,000美元之間波動。一切在第四季度發生了轉變，因為美國總統特朗普可能的當選被納入價格考量。在11月4日選舉結果前的一周，比特幣價格回調了大約8%，其後在確認消息後，比特幣在42天內飆升56%，突破了100,000美元。 這一運動與期貨市場倉位的急劇擴張同時發生，第四季度的未平倉合約幾乎翻倍，之前的數月一直被限制。然而，新高的建立未能持續，現貨需求未能隨著槓桿的增長而加速，使得市場在倉位擁擠後易於受損。這並不意味著敘事無關，而是它們主要影響倉位，而非資本承諾。 現貨ETF流量突顯強勁需求 現貨比特幣ETF成為少數幾個敘事與數據一致的催化劑之一。美國現貨ETF在2024年錄得約350億美元的淨流入，隨後在2025年錄得約220億美元的流入。比特幣價格密切追蹤這些流量。在2024年第一季度，超過130億美元的流入伴隨著比特幣從42,000美元上漲至73,000美元。隨著第一季度結束後流入的放緩，比特幣進入了漫長的盤整期直至10月。這一關係在2024年年底再次出現，從10月到次年1月的期間，幾乎220億美元的流入推動價格從70,000美元上升至102,000美元。 然而，在價格下跌時，ETF流量不時轉為負值，顯示它們並非最終的買家。這表明現貨ETF之所以重要，是因為它們將敘事轉化為可測量的需求，但僅在流入持續時有效。流入減緩時，價格動能亦隨之消退。 流動性仍為主導變量 流動性，特別是可部署資本，是價格行為的明顯驅動因素之一。穩定幣在交易所的流入量是可用買入力量的代理指標。當穩定幣流入增加時，市場能吸納供應並維持趨勢，如同在2024年第四季度至2025年第一季度所見。當流入收縮時，漲勢便顯得脆弱。…
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