تفوق إقراض التمويل اللامركزي على منصات التداول اللامركزية

ارتفعت القيمة الإجمالية المقيدة في بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) إلى مستويات قياسية جديدة خلال دورة الصعود الحالية، بينما تأخرت البورصات اللامركزية مقارنةً بها. ويوضح أحد شركات الاستثمار في العملات المشفرة السبب. قد يتطلع مستخدمو العملات المشفرة إلى عائد أكثر استدامة خلال هذه الدورة، حيث تواصل القيمة الإجمالية المحجوزة في إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) تحقيق مستويات قياسية جديدة، بينما تخلفت منصات التداول اللامركزية (DEXs) عن الركب. تُعد بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي حاليًا القطاع الرائد في قطاع التمويل اللامركزي من حيث القيمة الإجمالية للأصول (TVL) بقيمة 53.6 مليار دولار، ما يمثل 43% من إجمالي 124.6 مليار دولار المحجوزة عبر جميع بروتوكولات التمويل اللامركزي. كما يتجاوز هذا الرقم قيمة السيولة المحجوزة. اقرأ أيضاً: تنظيم العملات الرقمية في عام 2025: كيف تشكل القوانين العالمية مستقبل الأصول الرقمية والتمويل اللامركزي؟ يحتفظ بروتوكول الإقراض متعدد السلاسل Aave حاليًا بقيمة محجوزة قدرها 25 مليار دولار، ما يمثل ما يقرب من نصف سوق إقراض التمويل اللامركزي. في تناقض صارخ، انخفضت قيمة الأصول الثابتة (DEXs)، التي كانت في السابق تُعادل ضعف قيمة الأصول المُضافة لأقرب منافسيها تقريبًا، من 85.3 مليار دولار في نوفمبر 2021 إلى 21.5 مليار دولار اليوم. وفي معرض شرحه لارتفاع إقراض التمويل اللامركزي وانخفاض قيمة الأصول المُضافة لـ DEX، صرّح هنريك أندرسون، مؤسس صندوق العملات المشفرة أبولو كابيتال، لموقع كوينتيليغراف بأن الإقراض يُمكن القول إنه “الطريقة المستدامة الوحيدة لتحقيق عائد” في التمويل اللامركزي، حيث أصبح تجميع سيولة DEX غير مربح إلى حد كبير بسبب الخسائر غير الدائمة. كما جادل بأن تصميم Uniswap v3، الرائد في هذا المجال، الأكثر “كفاءة من حيث رأس المال”، مقارنةً بـ Uniswap v2، ربما يكون قد ساهم في انخفاض قيمة الأصول المُضافة لـ DEX، حيث يُمكن لمُزودي السيولة الآن كسب المزيد من المكافآت برأس مال مُقدم أقل. يهيمن التمويل اللامركزي الآن على سوق إقراض العملات في أسواق التمويل المركزي أظهر تقرير صادر عن شركة الاستثمار في العملات المشفرة Galaxy Digital في أبريل أن إقراض العملات المشفرة القائم على التمويل اللامركزي شكّل حوالي 65% من إجمالي السوق بنهاية عام 2024، وقد زاد أو حافظ على حصته السوقية مقارنةً بالمقرضين المركزيين كل ثلاثة أشهر منذ الربع الأخير من عام 2022. بدأ التراجع في الوقت الذي أعلنت فيه العديد من جهات إقراض العملات الرقمية المركزية، مثل Genesis وCelsius Network وBlockFi وVoyager، إفلاسها، مما تسبب في انخفاض حاد في قيمة TVL.