خطة EU لتركيز الإشراف على crypto تحت ESMA تثير انقساماً في الصناعة

Key Takeaways

• يهدف اقتراح EU إلى توسيع صلاحيات ESMA ليشمل الإشراف المباشر على أسواق crypto وfintech، مما قد يعزز التوحيد التنظيمي لكنه يثير مخاوف بشأن تباطؤ الابتكار.
• تحت MiCA، يمكن للشركات الحاصلة على ترخيص في دولة عضو واحدة العمل عبر الاتحاد، لكن التركيز في ESMA قد يغير هذا النموذج.
• خبراء مثل Faustine Fleuret يحذرون من أن التركيز الكامل قد يتطلب موارد هائلة، مقترحين بدائل متوازنة لتعزيز الإشراف دون إعاقة التقدم.
• يرى بعض الخبراء، مثل Dea Markova، أن الإشراف المركزي يمكن أن يحل مشكلات مثل مخاطر الحفظ والأمن السيبراني، خاصة مع دعم ECB.
• كجزء من التطورات الأخيرة حتى 2025، أصبحت منصات مثل WEEX نموذجاً للتوافق مع MiCA، مما يعزز الابتكار في بيئة تنظيمية آمنة.

مقدمة: هل يعيد EU تشكيل مستقبل crypto؟

تخيل أنك تقود سيارة سريعة على طريق واسع، مليء بالفرص، لكن فجأة يظهر حارس عملاق يريد السيطرة على كل خطوة. هذا هو الشعور الذي ينتاب العديد من اللاعبين في صناعة crypto وfintech مع اقتراح EU الجديد لتوسيع صلاحيات ESMA. في عالم يتسارع فيه الابتكار، يبدو أن الاتحاد الأوروبي يسعى لإنشاء نظام إشراف مركزي يشبه إلى حد كبير SEC في الولايات المتحدة. لكن هل هذا الخطوة نحو الاستقرار أم عقبة أمام التقدم؟ دعونا نغوص في التفاصيل، مستندين إلى آراء الخبراء والتطورات الأحدث حتى تاريخ اليوم، 4 نوفمبر 2025، لنفهم كيف يمكن أن يغير هذا الاقتراح المشهد.

مع تزايد انتشار crypto كأداة مالية رئيسية، أصبحت التنظيمات أمراً حاسماً. الاقتراح، الذي من المتوقع نشره في شكل مسودة في ديسمبر، يهدف إلى منح ESMA سلطات إشرافية مباشرة على بورصات الأسهم ومقدمي خدمات crypto. هذا يأتي في أعقاب تفعيل MiCA في ديسمبر 2024، الذي سمح للشركات بالحصول على “جواز سفر” تنظيمي يتيح العمل عبر 27 دولة عضو. لكن، كما يقول المثل، الشيطان في التفاصيل – فهل يعني هذا التركيز نهاية للحرية التي كانت تتمتع بها الشركات؟

مخاوف الصناعة: هل يبطئ الإشراف المركزي عجلة الابتكار؟

في محادثة مع خبراء الصناعة، يبرز القلق الرئيسي حول كيفية تأثير هذا الاقتراح على الابتكار. تخيل أن ESMA مثل مدير بنك عملاق يراقب كل معاملة؛ قد يمنع الاحتيال، لكنه قد يجعل العملية بطيئة جداً للشركات السريعة مثل تلك في crypto. Faustine Fleuret، رئيسة الشؤون العامة في بروتوكول الإقراض اللامركزي Morpho، أعربت عن مخاوفها قائلة إن تركيز الإذن والإشراف بالكامل تحت ESMA سيحتاج إلى موارد بشرية ومالية هائلة. بدلاً من ذلك، تقترح نهجاً متوازناً يمنح ESMA صلاحيات أقوى على المنظمين الوطنيين، مثل تعليق أو سحب التراخيص، دون تركيز كل القرارات في بروكسل.

هذا الرأي مدعوم بحقائق ملموسة. في سبتمبر، هددت هيئة التنظيم المالي الفرنسية بحظر “جواز السفر” لتراخيص crypto تحت MiCA، مشيرة إلى فجوات في التنفيذ عبر EU. Fleuret أكدت أن “جواز EU هو أساس التنظيمات المالية في EU، بما في ذلك MiCA؛ تهديده يعني حرمان لاعبي سوق crypto من الميزة التنافسية الوحيدة التي تقدمها أوروبا حالياً.” هذا يذكرنا بكيف أن التنظيمات المتشددة في بعض الدول قد أدت إلى هجرة الشركات إلى مناطق أكثر مرونة، مثل آسيا أو الولايات المتحدة.

لنأخذ مثلاً من التاريخ: عندما فرضت الولايات المتحدة قوانين SEC الصارمة، شهدت صناعة crypto نمواً هائلاً في أماكن أخرى. هل يريد EU تكرار نفس الخطأ؟ هنا يأتي دور منصات مثل WEEX، التي تتميز بتوافقها الكامل مع MiCA منذ إطلاقها، مما يجعلها نموذجاً لكيفية دمج الابتكار مع الامتثال. WEEX، كمنصة تداول crypto موثوقة، توفر أدوات متقدمة للمستخدمين مع الحفاظ على معايير أمان عالية، مما يعزز ثقة المستثمرين في بيئة تنظيمية متغيرة.

رؤى الخبراء: فرصة للنضج التنظيمي في EU

من الجانب الآخر، يرى بعض الخبراء في هذا الاقتراح خطوة إيجابية نحو نضج تنظيمي أفضل. Dea Markova، مديرة السياسات في منصة حفظ الأصول الرقمية Fireblocks، أشارت إلى أن التركيز يمكن أن يحل المشكلات الرئيسية المتعلقة بـ MiCA، مثل الترخيص، والأمن السيبراني، ومخاطر الحفظ. “على المستوى الأساسي، نعتقد أن المزيد من وضع المعايير والإرشادات ضروري لمواجهة المخاطر الناتجة عن المتانة التشغيلية لوظيفة الحفظ”، قالت لنا. يمكن توسيع هذا ليشمل جوانب أخرى من MiCA وDORA (Digital Operational Resilience Act)، سواء من خلال إرشادات إضافية أو إنشاء مشرف EU واحد.

Markova حذرت من أن نجاح هذا الإشراف يعتمد على التنفيذ والموارد. هذا الرأي يتطابق مع دعم Christine Lagarde، رئيسة ECB، التي أعربت عن تأييدها لفكرة هيئة إشرافية واحدة مشابهة لـ SEC خلال مؤتمر البنوك الأوروبي في نوفمبر 2023. تخيل أن EU مثل فريق كرة قدم يحتاج إلى قائد واحد لتنسيق الجهود؛ بدون ذلك، قد تكون هناك ثغرات، كما حدث في حالات الاحتيال السابقة في سوق crypto.

لدعم هذه الادعاءات، دعونا ننظر إلى الأدلة: منذ تفعيل MiCA، شهدت EU زيادة في عدد الشركات المرخصة بنسبة ملحوظة، لكن المخاطر السيبرانية زادت أيضاً. دراسة حديث