السرديات والواقع: ما الذي يحرك أسعار Bitcoin والعملات البديلة حقًا؟

ما يجب معرفته:

• نمو بيتكوين بنسبة 56% بعد الانتخابات الأمريكية تزامن مع ارتفاع حاد في الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة، لكن الضعف في السوق الفورية أثر على مدة هذا الاتجاه.
• ارتفاع أسعار BTC كان مدفوعًا بتدفقات ETFs المستقرة لكنه توقف عندما تباطأت أو تحولت التدفقات إلى سلبية، مما يبرز أن ETFs كانت حساسة للطلب وليس حلًا دائمًا.
• انخفاض بنسبة 50% في تدفقات stablecoin إلى البورصات قلل من القدرة الشرائية المتاحة، مما جعل الارتفاعات المعتمدة على السرديات هشة.

WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:12:44

مقدمة عن السوق وتأثير السرديات

قد يكون من الشائع الربط بين الأخبار السياسية والتحولات التنظيمية وتبني المؤسسات ومن ثم ربطها بأسعار العملات الرقمية. تُعتبر هذه السرديات محفزات قوية للمستثمرين، ولكن على أرض الواقع، تحكم الأوضاع المالية والسيولة وسلوك التداول بالأحجام الكبرى تسلسل الأسعار واستدامتها. فبينما قد تشتعل الأسعار بسرعة نتيجة للسرديات، إلا أن ما يدوم فعليًا هو تدفقات رأس المال القابلة للقياس والظروف السيولة التي تضمن استمرار تلك التحركات على المدى الطويل.

التأثير العابر للسرديات والدور الرئيسي للسيولة

في عالم العملات الرقمية، تُعتبر السرديات أكثر من مجرد عبارات دعائية؛ فهي تؤثر بشكل فعّال لكنها تعمل كمسرّع للأحداث بديلاً عن كونها المحرك الأساسي. فالأحداث السياسية مثل التغييرات في القيادة المؤيدة للعملات الرقمية تخلق حالة من إعادة التسعير السريع للـBitcoin، وهذا ما شهدناه خلال دورة الانتخابات الأمريكية في 2024. على الرغم من العناوين الإيجابية المتكررة بين مارس وأكتوبر 2024، ظل Bitcoin يتراوح بين 50000 و74000 دولار. هذا التوازن تغير بشكل ملحوظ في الربع الرابع بالتزامن مع تصعيد الاحتمالات بفوز الرئيس دونالد ترامب في الانتخابات. قبيل الإعلان عن نتائج الانتخابات، عانى Bitcoin من انخفاض بنسبة 8% نتيجة لإجراءات تقليل المخاطر قبل الحدث، لكن بعد تأكيد النتائج، ارتفعت قيمة Bitcoin بنسبة 56% خلال 42 يومًا، متجاوزًا حاجز الـ100000 دولار.

خيبة الأمل بدأت عندما عجز Bitcoin عن الحفاظ على الزخم الذي اكتسبه من ارتفاعات الاستثمار المؤسسي عبر عقود Futures مفتوحة، حيث لم يتم دعم ارتفاع الأسعار في السوق الفورية بصورة توافقية، مما جعل السوق عرضة للتحطيم عند تزايد المراكز الاستثمارية بشكل كبير. يمكن استنتاج أن السرديات ليست بلا فائدة تمامًا، فهي أكثر قدرة على التأثير في اهتمامات وتوجهات المستثمرين لكنها تفتقر إلى القدرة على ضمان الالتزام الحقيقي بالأموال في السوق.

أهمية تدفقات صندوق ETF الفوري

يمثل صندوق ETF الفوري للـBitcoin أحد الدوافع القليلة التي تتماشى سردياتها مع البيانات الفعلية. في 2024، سجلت صناديق ETFs الفورية في الولايات المتحدة حوالي 35 مليار دولار في صافي التدفقات، تلى ذلك حوالي 22 مليار دولار في 2025. كانت أسعار الـBitcoin تتبع هذه التدفقات عن كثب. ففي الربع الأول من 2024، تجاوزت التدفقات 13 مليار دولار، مما ساهم في رفع سعر Bitcoin من 42000 دولار إلى 73000 دولار. ولكن مع تباطؤ التدفقات بعد الربع الأول، دخل Bitcoin في فترة طويلة من التوحيد حتى أكتوبر.

العلاقة بين التدفقات والأسعار تجددت في أواخر 2024 عندما رافقت تخصيصات تقارب 22 مليار دولار بين أكتوبر ويناير حركة من 70000 دولار إلى 102000 دولار. ومع ذلك، أثناء فترات التراجع، تحول تدفقات ETF دوريا إلى سلبية، مما يُظهر أنها ليست ملاذًا آمنًا للشراء عندما يصبح السوق هشًا. يُستنتج من ذلك أن صناديق ETF هامة كنتيجة لكونها تقيس الطلب وفقًا للسردية السائدة ولكن فقط حينما تستمر التدفقات بصورة مستمرة. وعندما تبطأ التدفقات، يُلاحظ تباطؤ في الزخم السعري أيضًا.

السيولة كعنصر أساسي للسوق

تُعتبر السيولة، وخاصة رأس المال القابل للاستخدام، من أوضح العوامل الدافعة لسلوك الأسعار. وتُظهر التدفقات الداخلة إلى بورصات stablecoin كونها مؤشر للقدرة الشرائية المتاحة. عندما ترتفع تدفقات stablecoin، يكون السوق قادرًا على امتصاص العرض واستدامة الاتجاهات، كما شهدنا في الفترة بين الربع الرابع من 2024 والربع الأول من 2025. لكن عندما تنكمش تلك التدفقات، تصبح الارتفاعات هشة.

من المرتفعات الأخيرة، تراجعت تدفقات stablecoin بنحو 50%، مما يشير إلى انخفاض في القدرة الشرائية المتاحة. في الأنظمة ذات السيولة المنخفضة، تميل الارتفاعات المعتمدة على السرديات إلى التلاشي بسرعة. قد لا تزال الأسعار تتحرك بناءً على السرديات أو التوجهات، ولكن بدون رأس المال الإضافي، تكافح الاختراقات للتمدّد وتصبح التصحيحات محتملة بشكل أكبر.

دور عوامل السوق والإشارات الأوسع

فشل السرديات الإيجابية في الحفاظ على الأسعار في 2025 يعود إلى الديناميات الأكبر في تخصيص الأصول والتوزيع على البلوكتشين. أظهرت البيانات أن نسبة Bitcoin إلى الذهب انخفضت إلى حوالي 20 أونصة لكل BTC بحلول الربع الأخير من 2025، مما يعكس تحولاً نحو الأصول الدفاعية في ظل ارتفاع العوائد الحقيقية و1.8٪. أظهرت بيانات Glassnode أن الحاملين على المدى الطويل حققوا أرباحًا تزيد عن مليار دولار في المتوسط اليومي على مدى أسبوع واحد في يوليو، مما يمثل واحدة من أكبر مراحل جني الأرباح المسجلة.

ارتفعت التكلفة البديلة للـBitcoin بفعل العوائد الحقيقية المرتفعة، وترابطها مع الأسهم، وبيع الحاملين على المدى الطويل بشكل مستمر مما قيد توسع السعر في النصف الثاني من 2025. أثبت العام السابق نقطة واحدة جلية: السرديات تحرك الأسعار، ولكن السيولة تحرك الأسواق. تُعتبر الأخبار منشّطة لخلق شعور بالإلحاح والتقلب، ولكن الاتجاهات المستدامة تتطلب رأس المال، وتحسين الأوضاع الاقتصادية الكلية، والطلب المستند إلى الأسواق الفورية.

الأسئلة الشائعة

ما هو الدور الحقيقي للتدفقات النقدية في تقلبات أسعار العملات الرقمية؟

التدفقات النقدية تتمثل في السيولة المتاحة داخل الأسواق. عندما تتدفق المزيد من الأموال إلى البورصات، يزيد ذلك من القدرة الشرائية، مما يمكن أن يساهم في رفع الأسعار. على العكس، عندما تنخفض التدفقات، تتضاءل قدرة الشراء وتنتهي السرديات إلى أن تتلاشى بسرعة.

هل يمكن للسرديات وحدها أن تحافظ على استمرار الصعود في سوق العملات الرقمية؟

لا، السرديات تساهم في تحفيز التحركات قصيرة الأجل وتوليد الزخم، ولكن استدامة الأسعار تعتمد على تدفقات السيولة القابلة للتنفيذ والوضع الاقتصادي العام.

كيف تؤثر صناديق ETFs الفورية على سوق Bitcoin؟

تمتلك صناديق ETFs الفورية دورًا هامًا في تحويل السرديات إلى طلب ملموس، وتراقب تدفقاتها الأسعار عن كثب. لكن عند تباطؤ تدفقات صناديق ETFs، تكون الأسعار عرضة للتراجع بسبب قلة الدعم المستمر.

لماذا تعتبر السيولة عنصرًا أساسيًا لسوق العملات الرقمية؟

السيولة، التي تعبر عن المقدار المتاح من النقد في السوق، تمكن من امتصاص العرض الموجود واستدامة الاتجاهات الصعودية. بدون هذه السيولة، تظل الأسواق ضعيفة أمام التراجع السعري.

ما هو تأثير التغيرات السياسية على تحركات Bitcoin؟

التغيرات السياسية، خاصة تلك التي تُعتبر داعمة للعملات الرقمية، يمكن أن تكون محفزة قوية للأسواق، مسببة لإعادة التسعير وتوليد زخم قصيرة الأجل. لكن على المدى البعيد، يتطلب استدامة التحركات رأس المال الملموس والإسناد الاقتصادي الكلي.

بختام هذا التحليل، نرى أن الأهمية الكبرى لتحليل الأسواق الرقمية تكمن في موازنة التأثير النفسي للسرديات مع العوامل المالية القابلة للقياس التي تحكم فعليًا الأسعار على المدى الطويل. التفاعل بين السرديات والسيولة يشكل شعرة دقيقة يجب على المستثمرين والمراقبين فهمها بشكل جيد لتحقيق قرارات استثمارية مدروسة.