هل سيشهد Ethereum اختراقًا قويًا بعد نهاية تدفق الأموال من الرهان؟

النقاط الرئيسية

• حدثت نقطة تحول رئيسية في شبكة Ethereum مع تجاوز قائمة الانتظار “الدخول” لقائمة الانتظار “الخروج” مما يشير إلى تحول في الثقة والسلوك التجاري لدى المستثمرين.
• تحسينات مثل ترقية Pectra والضبط الدقيق للتكنولوجيا في DeFi أسهمت في تعزيز أمان الشبكة وجذب الاستثمارات المؤسسية.
• شهد عام 2025 تقلبًا في طوابير المدققين، مع مستويات قياسية لخروج الأموال تلاها ارتفاع في دخول الأموال في نهاية العام.
• لعبت العملاقان BitMine وSharpLink دورًا بارزًا في تعزيز تدفقات الأموال داخل الشبكة من خلال رهانات كبيرة.
• رغم التحديات السابقة، يبدو أن Ethereum مستعدة لتحقيق نمو كبير في القيمة والمكانة في عام 2026.

WEEX Crypto News، 2025-12-30 07:13:37

مع نهاية عام 2025، تميزت شبكة Ethereum بنقطة تحول رئيسية تمثلت في انقلاب حالة قائمة الانتظار الخاصة بالمدققين لتتجاوز قائمة الدخول النشطة قائمة الخروج. تعد هذه الظاهرة أكبر من مجرد تغيير رقمي، حيث تعكس نمطا جديدًا من السلوك الاستثماري وتوجهات السوق، مشيرة إلى بدء تراجع الضغط البيعي الذي شهدته لفترة طويلة. إن هذه الديناميكية الجديدة تعبّر عن عودة الثقة لدى المؤسسات، مدعومة بعوامل مختلفة مثل تحسينات ترقية Pectra، وتنظيم عمليات DeFi والتحركات التقنية الأخرى، مما يجعل الشبكة في مرحلة جديدة من تعزيز الأمان وتراكم رأس المال.

انقلاب قائمة انتظار المدققين في شبكة Ethereum

تشير أحدث البيانات المتعلقة بقائمة انتظار المدققين في شبكة Ethereum إلى وجود حوالي 739,824 ETH في انتظار الدخول إلى الشبكة، مع وقت انتظار متوقع يبلغ 12 يومًا و20 ساعة. من جهة أخرى، تمتلك قائمة الخروج حوالي 349,867 ETH فقط، مما يتطلب نحو 6 أيام للتصفية. إجمالاً، يبلغ إجمالي Ethereum الرهان حاليًا حوالي 35.50 مليون ETH، مما يمثل حوالي 29.27% من إجمالي العرض، فيما بلغ عدد المدققين النشطين 983,600 مدقق.

ما هي قائمة انتظار المدقق؟ ولماذا هي مهمة؟

في سياق نظام الإثبات بواسطة الرهان (PoS) الخاص بـ Ethereum، لضمان استقرار الاتفاقية، يفرض البروتوكول أنه لا يمكن للعقد الانضمام أو الخروج عند الرغبة، بل يجب عليها التكيف من خلال آلية “الحد الأقصى للدوران”. حاليًا، يتحدد الحد الأقصى لعدد المدققين الذين يمكنهم الانضمام أو الخروج في كل فترة زمنية (حوالي 6 دقائق و24 ثانية) إلى 256 ETH، وهو ما يعادل سعة معالجة تصل إلى حوالي 57,600 ETH يوميًا.

• قائمة الدخول: تمثل قائمة انتظار تخصيص 32 ETH لتقديم طلب كمدقق. النمو في هذه القائمة يشير إلى وجود طلب قوي على الرهان، مع تفاؤل المستثمرين بعوائد طويلة المدى.
• قائمة الخروج: تمثل قائمة انتظار سحب الأموال. النمو في هذه القائمة غالبًا ما يعكس ضغوط بيع أو طلب سيولة أو سلوك تقليلي للتعرض المالي.

بذلك، لا تعتبر قائمة المدقق مجرد مؤشر على صحة الشبكة، بل أيضًا مقياسًا لميول السوق.

كيف تغيرت قائمة انتظار المدقق في عام 2025؟

شهد العام 2025 تقلبات ملحوظة في قائمة انتظار المدققين لـ Ethereum:

التغيرات في النصف الأول من عام 2025 إلى الخريف

خلال النصف الأول من العام وحتى الخريف، سجلت قائمة الخروج مستويات قياسية عديدة، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى دوران المؤسسات، وجني الأرباح، وتقليص الديون في قطاع DeFi (مثل الزيادات في نسب الاقتراض لدى Aave التي أدت إلى تصفية حلقات stETH)، بالإضافة إلى حوادث أمنية فردية (مثل إيقاف جميع عقد Ethereum الخاصة بــــKiln في سبتمبر).

• ذروة الخروج في منتصف سبتمبر: بلغت قائمة الخروج حوالي 2.67 مليون ETH، مع زمن انتظار بلغ 46 يومًا كحد أقصى.
• ارتفاع مؤقت في دخول القائمة في سبتمبر إلى أكتوبر: تلاها عودة هيمنة الخروج.
• نوفمبر: عادت دخول القائمة إلى الارتفاع لتتجاوز 1.5 مليون ETH، بينما تجاوزت الخروج لفترة وجيزة 2.5 مليون ETH.
• نهاية ديسمبر: انقلبت حالة الدخول مع وجود حوالي 739,824 ETH في الطابور لدخول الشبكة، بينما كانت أموال الخروج أقل بكثير.

العوامل الأربعة الرئيسية وراء الانقلاب في ديسمبر

هذه التغيرات لم تكن اعتباطية بل كانت نتيجة لتضافر قوى متعددة من رأس المال والتكنولوجيا والبيئة الاقتصادية الأشمل.

رهانات ضخمة من شركات الخزينة مثل BitMine

قبل يومين من الانقلاب (من 25 إلى 27 ديسمبر)، قامت BitMine برهان إجمالي قدره 342,560 ETH (حوالي مليار دولار)، مما أثر مباشرة على انقلاب القائمة. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت BitMine عن نيتها لإطلاق بنية تحتية مخصصة للرهان — شبكة تصنيع المدققين (MAVAN) — في الربع الأول من عام 2026، مما يدل على التزامها طويل الأمد بنظام رهانات Ethereum.

في الوقت ذاته، قامت شركة خزينة رائدة أخرى، SharpLink، برهان كامل لأصولها من ETH تقريبًا بنسبة 100%، مما عزز زخم تدفقات الأموال داخل الشبكة.

على الرغم من التحديات التي تواجهها في سباق الخزينة للعملات الرقمية الحالي، حيث قامت بعض المؤسسات بتبطئة جمعها لـ ETH، وحتى حالات بيع مثل ETHZilla، فإن التحركات الجريئة للاعبين البارزين مثل BitMine وSharpLink قد عززت بشكل كبير من أسس نظام رهانات Ethereum.

تحسينات ترقية Pectra لتحسين تجربة الرهان

قدمت ترقية Pectra التي تم تنفيذها في مايو 2025 تحسينات رئيسية من خلال EIP-7251، بما في ذلك زيادة الحد الأقصى لتوازن المدقق المؤثر من 32 ETH إلى 2048 ETH، وتمكين دمج المكافآت، وتوحيد المدققين. قلل هذا من التكاليف التشغيلية للمؤسسات التي تدير الآلاف من عقد المدققين وقدم تسهيلات تقنية لدخول الصناديق الكبيرة.

استئناف الرهان عبر منصة Kiln

بعد حادث أمني في سبتمبر 2025، شهدت منصة Kiln خروجًا جماعيًا من المدققين. وعلى الرغم من عدم وضوح متى عادت Kiln لاستئناف الرهان، تشير البيانات من Beaconcha.in إلى أن الشركة تمتلك حاليًا حصة 1.68% في نظام رهانات Ethereum.

اقتراب اكتمال تقليص الديون في DeFi

خلال الأشهر السابقة، في يونيو ويوليو، أجبرت زيادات نسب الاقتراض لدى Aave على إغلاق اسراتيجيات حلقات stETH، مما أدى إلى ضغوط بيع مؤقتة. مؤخرًا، ومع انكشاف عملية تقليص الديون تدريجيًا، تراجع الطلب على الخروج، ليعود طلب الدخول ليتصدر المشهد.

الصيد السفلي الجزئي للمؤسسات

بعد أيام متعددة من ضبط السوق، أبدت بعض المؤسسات تفاؤلها بقيمة ETH على المدى الطويل. شركة Trend Research مستعدة لمواصلة جمع ETH بمليار دولار. في 25 ديسمبر، وفقًا لمحادثة مع Ai Yi وJack Yi، تجاوزت التكاليف الفعلية لـ ETH التي جمعتها Trend Research منذ نوفمبر حوالي 3150 دولار، ما يعني أن محافظهم الحالية التي تحتوي على 645,000 ETH تعاني من خسارة غير محققة تبلغ حوالي 143 مليون دولار. بعد حقن إضافي بقيمة مليار دولار، من المتوقع أن يكون متوسط تكلفة ETH حوالي 3050 دولار.

الخاتمة

ما أن تجاوزا “قائمة الدخول” لقائمة الخروج يشير إلى بداية اتجاه يهيمن فيه تدفق الأموال الصافي إلى الداخل منذ يوليو. هذا التحول ليس مجرد قفزة رقمية بل هو إشارة حاسمة لإعادة بناء الثقة في السوق. ومع عدم إظهار صناديق ETF لـ Ethereum حتى الآن تدفقات صافية كبيرة، فإن التحسن في العوامل الأساسية على الشبكة واضح للغاية. وفقًا لما ذكره يوسف شالوم، الشريك التنفيذي في شركة SharpLink Gaming، قد يؤدي ارتفاع العملات المستقرة والأصول الرمزية واهتمام الصناديق السيادية إلى زيادة القيمة الإجمالية المقفلة في Ethereum بعشرة أضعاف بحلول عام 2026. مع انتهاء عام 2025، هل يستعد Ethereum لتحقيق سنة انفراجة في 2026؟ سيبقى الجواب معلقًا حتى تبوح به الأيام.

الأسئلة الشائعة

ما هي قائمة انتظار المدققين في شبكة Ethereum؟

إنها آلية تسمح للأشخاص الانضمام إلى شبكة Ethereum كمدققين عن طريق تخصيص 32 ETH. تتضمن قائمة الانتظار هذه فترتين للدخول والخروج، حيث تشير الأولى إلى وجود طلب قوي للمراهنة، فيما تدل الأخيرة على وجود ضغوط بيع أو طلب سيولة.

كيف أثرت ترقية Pectra على شبكة Ethereum؟

أجرت الترقية تحسينات ملحوظة من خلال زيادة الحد الأقصى لتوازن المدقق وأتاحت مكافأة التراص لجميع المدققين، مما قلل التكاليف التشغيلية وجلب تسهيلات تقنية للمؤسسات الكبيرة.

لماذا شهد عام 2025 تقلبًا في قوائم انتظار المدققين؟

تأثرت طوابير المدققين بعدة عوامل منها عمليات التدوير المؤسسي، واستراتيجيات تقليص الديون في DeFi، بالإضافة إلى حوادث أمنية فردية.

كيف تعززت ثقة السوق بفضل المشاركات الكبيرة لـ BitMine وSharpLink؟

تمكنت هاتين الشركتين من القيام باستثمارات قوية ودائمة في نظام رهانات Ethereum مما عزز الثقة في الشبكة وزاد من تدفق الأموال.

ماذا تتوقع الأسواق لـ Ethereum في عام 2026؟

تتوقع الأسواق نموًا كبيرًا في Ethereum مدفوعًا بزيادة العملات المستقرة والأصول الرمزية، مع وصول القيمة الإجمالية المقفلة إلى مستويات غير مسبوقة نتيجة لاهتمام مؤسسات وصناديق سيادية.