Warum ist die Stimmung am Kryptomarkt plötzlich so bearish?

Originaltitel: Warum ist die Krypto-Stimmung so bearish geworden?
Originalautor: Jack Inabinet, Bankless
Übersetzung: Peggy, BlockBeats

Anmerkung der Redaktion: Nur vier Tage nachdem Bitcoin ein neues Allzeithoch erreicht hatte, erlebte der Kryptomarkt einen beispiellosen "10/10 Flash Crash". Nicht nur große Coins stürzten ab, auch mehrere Altcoins fielen auf Null, und sogar Krypto Börsen standen vor Liquidationskrisen. Währenddessen gingen hochgehebelte Yield-Fonds wie Stream Finance nacheinander pleite und offenbarten die Zerbrechlichkeit der "Vertrau mir"-Blase. Die optimistische Stimmung auf sozialen Plattformen schlug schnell in Panik um, und das Marktvertrauen erhielt einen schweren Schlag.

Dieser Artikel beleuchtet die Ereignisse, die zu dieser Serie von Vorfällen führten, und versucht, eine Schlüsselfrage zu beantworten: Warum ist die Stimmung am Kryptomarkt plötzlich so bearish geworden? Im aktuellen Umfeld einer platzenden Blase und einer Vertrauenskrise befinden wir uns möglicherweise an einem Wendepunkt eines neuen Zyklus.

Hier ist der Originaltext:

Am Montag, dem 6. Oktober 2025, erreichte Bitcoin ein neues Allzeithoch und durchbrach erstmals die Marke von 126.000 $. Ob in den Schützengräben von Crypto Twitter oder zwischen den Zeilen der Nachrichten von CNBC, Hodler waren in den allgegenwärtigen "Nebel der Hoffnung" eingetaucht.

Trotz geringer Veränderungen der Fundamentaldaten im folgenden Monat sah sich der Kryptomarkt nur vier Tage später, am 10. Oktober, einer Krise gegenüber – der "10/10 Flash Crash" gilt heute als das größte Liquidationsereignis in der Krypto-Geschichte.

In diesem katastrophalen Abschwung stürzten große Coins zweistellig ab, viele Altcoins fielen direkt auf Null, und mehrere Krypto Börsen standen am Rande des Bankrotts (fast alle großen Plattformen für unbefristete Verträge lösten aufgrund der Unfähigkeit, Short-Gewinne zu decken, eine automatische Deleveraging-Funktion aus).

Obwohl Trumps Wahl zum Präsidenten als positive Entwicklung für die Krypto-Industrie angesehen wurde – von der Einrichtung einer strategischen Bitcoin-Reserve bis zur Ernennung scheinbar krypto-freundlicher Regulierungsbeamter – dümpelte der Preis von Krypto-Assets weiter vor sich hin.

Abgesehen von einer kurzen Rally kurz nach Trumps Wahl im November letzten Jahres blieb die gesamte Marktkapitalisierung (TOTAL) im Vergleich zum S&P 500-Index fast ein Jahr lang relativ flach. Tatsächlich zeigt das Verhältnis zwischen beiden seit Trumps offizieller Amtseinführung am 20. Januar ein erschreckendes negatives Wachstum.

Während der Markt weiterhin die Folgen des 10/10-Liquidationsereignisses verdaut, tauchen immer mehr Fragen auf.

Erst am vergangenen Montag kündigte Stream Finance Insolvenz an. Dies war ein 200-Millionen-Dollar-"Vertrau mir"-Krypto-Yield-Fonds, der sich auf Hebel stützte, um Einlegern überdurchschnittliche Renditen zu bieten. Sein "externer Fondsmanager" verlor durch seine Operationen etwa 93 Millionen Dollar an Vermögenswerten.

Obwohl keine Details bekannt gegeben wurden, ist Stream wahrscheinlich der erste öffentlich bekannte "Delta Neutral"-Strategiefonds, der aufgrund des 10/10-Auto-Deleveraging-Mechanismus explodiert ist. Obwohl seine Struktur schon lange in Frage gestellt wurde, traf dieser Zusammenbruch viele Kreditgeber unvorbereitet – sie opferten Sicherheit für höhere Renditen ohne ein klares Risikosignal.

Nach dem Zusammenbruch von Stream verbreitete sich Panik schnell im gesamten DeFi-Ökosystem, als Anleger begannen, kollektiv aus ähnlichen risikoreichen Yield-Strategien auszusteigen.

Während sich der Dominoeffekt von Stream noch nicht vollständig ausgebreitet hat, hat dieses Ereignis das Risiko der immer beliebteren "Stablecoin Mining"-Strategie in DeFi aufgedeckt – die Verwendung von Einzahlungsbelegen aus bestehenden risikoreichen Strategien, um für höhere Renditen zu hebeln.

Die von Stream selbst gemeldeten Verluste zeigten auch die erheblichen Verluste, die Delta-Neutral-Fonds beim 10/10-Auto-Deleveraging-Ereignis erleiden konnten: Short-Hedges wurden vom System zwangsweise aufgelöst, während Spot-Longs sofort liquidiert wurden.

Obwohl sich die Schlagzeilen geändert haben, ist sicher, dass die Verluste am 10. Oktober katastrophal waren.

Ob durch öffentliche DeFi-Operationen oder geheime CeFi-Operationen, in Krypto-Yield-Fonds sind Milliarden von Dollar an Hebeln vorhanden. Die Frage, ob der Markt über genügend Liquidität verfügt, um einer potenziellen Welle von Liquidationen standzuhalten, bleibt unbeantwortet.

Es ist derzeit unklar, wer beim "Nacktbaden" erwischt wurde, aber es ist sicher, dass im Krypto-Casino jemand ohne Badehose dasteht. Wenn der Markt einen weiteren Abschwung erlebt, insbesondere nach den Vorwürfen der Insolvenz gegen zentralisierte Krypto Börsen während der 10/10-Liquidationsperiode, verschiebt sich die Sorge von "ob etwas schiefgehen wird" zu "kann die gesamte Industrie das verkraften".