El mayor error de cálculo de 2025: Bitcoin alcanza su pico en el Q4 y el HODLing ya no es efectivo

Título del Artículo Original: Verdades y Mentiras sobre Cripto: Lecciones de 2025

Autor del Artículo Original: Ignas, Investigación en DeFi

Traducción del Artículo Original: Plain Blockchain

Hace un año, escribí sobre "Las Verdades y Mentiras del Mercado de Criptomonedas de 2025".

En aquel entonces, todos compartían objetivos de precio más altos para Bitcoin. Quería encontrar un marco diferente para descubrir áreas donde el público podría estar equivocado y establecer una posición diferenciada. El objetivo era simple: encontrar ideas que ya estaban presentes, pero que eran ignoradas, criticadas o mal entendidas.

Antes de compartir la edición de 2026, analicemos claramente lo que realmente importó en 2025. Lo que acertamos, lo que fallamos y lo que deberíamos aprender de ello. Si no examinas tu pensamiento, no estás invirtiendo; estás apostando.

Resumen Rápido

"BTC alcanzó su techo en el Q4": La mayoría de la gente lo anticipó, pero parecía demasiado bueno para ser verdad. Resulta que tenían razón y yo estaba equivocado (y pagué el precio por ello). A menos que BTC inicie una subida parabólica ahora y rompa el patrón de ciclo de 4 años, concedo esta ronda. "El minorista prefiere las meme coins": El hecho es que los inversores minoristas no prefieren realmente las criptomonedas. Compraron oro, plata, acciones de IA y cualquier cosa que no fuera una criptomoneda. El superciclo de meme coins o agentes de IA no se materializó.

"IA x Cripto sigue siendo fuerte": Un resultado mixto. Los proyectos continúan entregando, el estándar x402 sigue evolucionando y la financiación continúa. Sin embargo, los tokens no lograron sostener ninguna tendencia alcista.

"NFT está muerto": Sí.

Estos son fáciles de analizar. Los verdaderos insights residen en los siguientes cinco temas más amplios.

1. El Spot ETF es el piso, no el techo

Desde marzo de 2024, los holders a largo plazo (OG) de Bitcoin han vendido aproximadamente 1,4 millones de BTC, valorados en unos 121,17 mil millones de dólares.

Imagina cómo sería el mercado de criptomonedas sin ETFs: A pesar de las caídas de precio, el ETF de BTC aún vio entradas positivas (26,9 mil millones de USD).

La brecha de aproximadamente 95 mil millones de USD es la razón por la que el BTC está rezagado respecto a casi todos los macro activos. No hay nada malo con el BTC en sí, no hay necesidad de sumergirse en datos de desempleo o manufactura para explicarlo; es solo la "gran rotación" de ballenas y "creyentes del ciclo de 4 años".

Más importante aún, la correlación de Bitcoin con activos de riesgo tradicionales como el Nasdaq ha caído a su nivel más bajo desde 2022 (-0,42). Aunque todos esperan una ruptura de correlación positiva, a largo plazo, esto es alcista como un activo de portafolio no correlacionado buscado por instituciones.

Hay señales de que el shock de oferta ha terminado. Por lo tanto, me atrevo a predecir un precio de BTC de 174.000 USD en 2026 (equivalente al 10% de la capitalización de mercado del oro).

2. Los airdrops claramente no "desaparecieron"

La comunidad cripto (CT) afirmó una vez más que los airdrops estaban muertos. Pero en 2025, vimos casi 4,5 mil millones de USD en grandes distribuciones de airdrop:

Story Protocol (IP): ~$1,4B

Berachain (BERA): ~$1,17B

Jupiter (JUP): ~$7,91M

Animecoin (ANIME): ~$7,11M

Los cambios son: fatiga de airdrop, mejor detección de rug pulls y una valoración en descenso. Todavía necesitas "reclamar y vender" para maximizar las ganancias.

2026 será un gran año para airdrops, jugadores de peso como Polymarket, Metamask, Base (?), están listos para lanzar tokens. No es un año para dejar de hacer clic en botones, sino un año para dejar de apostar a ciegas. El "farming" de airdrop requiere esfuerzos enfocados para grandes ganancias.

3. El cambio de tarifas no es un motor para subidas de precio, sino un piso

Mi predicción es que el cambio de tarifas no impulsará automáticamente los precios de las monedas. La mayoría de los ingresos generados por los protocolos son insuficientes para soportar sus enormes capitalizaciones de mercado.

"El cambio de tarifas no dicta cuánto puede subir un token, sino que define un 'precio base'."

Observa el proyecto en el ranking de "Ganancias de Holders" de DeFi Llama: Excepto por $HYPE, todos los proyectos de Tokenomics de alto rendimiento superaron a Ethereum (aunque el ETH es ahora la referencia que todos pretenden desafiar).

Sorprendentemente, $UNI. Uniswap finalmente activó el cambio, incluso quemando 1 mil millones de tokens. UNI subió inicialmente un 75%, pero luego retrocedió todas las ganancias.

Tres revelaciones:

Una recompra de tokens establece un piso de precio, no un techo.

Todo en este ciclo es una operación (ver la subida y retroceso de UNI).

Una recompra es solo un lado de la historia; la presión de oferta (desbloqueo) debe considerarse, ya que la mayoría de los tokens permanecen en baja circulación.

4. Las stablecoins ocupan la mente, pero las "transacciones proxy" luchan por lucrar

Las stablecoins se están volviendo mainstream. Al alquilar un scooter en Bali, el vendedor incluso solicitó el pago en USDT en TRON.

Aunque la dominancia del USDT ha caído del 67% al 60%, su capitalización de mercado sigue creciendo. Citibank predice que la capitalización de mercado de stablecoin podría alcanzar los 19 a 40 billones de dólares para 2030.

Para 2025, la narrativa cambió de "trading" a "infraestructura de pago". Sin embargo, la narrativa de transaccionar stablecoins no es fácil: el IPO de Circle vio una subida seguida de un retroceso, y el rendimiento de otros activos proxy ha sido mediocre.

Una verdad de 2025 es: Todo es solo una operación.

Actualmente, las tarjetas de pago cripto han subido debido a su conveniencia para sortear requisitos estrictos de AML bancario. Cada paso de tarjeta es una transacción on-chain. Si pueden surgir pagos directos peer-to-peer que eviten a Visa/Mastercard para 2026, será una oportunidad de mil veces.

5. DeFi es más centralizado que CeFi

Aquí hay una declaración audaz: la concentración de negocios y TVL de DeFi es mayor que la de las finanzas tradicionales (CeFi).

Aave posee más del 60% de la cuota de mercado de préstamos (para comparación, JPMorgan posee solo el 12% en EE. UU.).

Los protocolos L2 son en su mayoría multisigs no regulados de mil millones de dólares.

Chainlink controla casi todos los oráculos de valor de DeFi.

Para 2025, los conflictos entre "accionistas centralizados" y "holders de Tokens/DAOs" se vuelven evidentes. ¿Quién posee realmente el protocolo, los derechos de PI y los flujos de ingresos? La lucha interna de Aave revela que los holders de Tokens tienen menos poder del que pensamos.

Si los "Labs" finalmente ganan, muchos Tokens de DAO se volverán no invertibles. 2026 será un año crucial para alinear el capital con los intereses de los holders de Tokens.

Resumen

2025 demostró una cosa: Todo está a la venta. La ventana de salida es minúscula. Ningún Token tiene convicción duradera.

Como resultado, 2025 marcó la muerte de la cultura HODL, con DeFi transformándose en Finanzas Onchain y, a medida que la regulación mejora, las DAOs están perdiendo su disfraz "pseudo-descentralizado".

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