¿Por qué el sentimiento del mercado de criptomonedas se ha vuelto tan bajista?
Título original del artículo: ¿Por qué el sentimiento cripto se volvió tan bajista?
Autor original: Jack Inabinet, Bankless
Traducción: Peggy, BlockBeats
Nota del editor: Solo cuatro días después de que Bitcoin alcanzara un nuevo máximo histórico, el mercado cripto vio un "flash crash del 10/10" sin precedentes. No solo las principales monedas se desplomaron, sino que varias altcoins llegaron a cero e incluso los exchange de criptomonedas enfrentaron crisis de liquidación. Mientras tanto, los fondos de rendimiento de alto apalancamiento como Stream Finance quebraron sucesivamente, revelando la naturaleza frágil de la burbuja de "confía en mí". El sentimiento optimista en las plataformas sociales se convirtió rápidamente en pánico y la confianza del mercado recibió un duro golpe.
Este artículo revisa los eventos que llevaron a esta serie de incidentes e intenta responder a una pregunta clave: ¿por qué el sentimiento del mercado cripto se volvió repentinamente tan bajista? En el entorno actual de una burbuja que estalla y una crisis de confianza, podríamos estar en un punto de inflexión en un nuevo ciclo.
A continuación, el texto original:
El lunes 6 de octubre de 2025, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, superando la marca de los 126,000 dólares por primera vez. Ya sea en las trincheras de Crypto Twitter o entre líneas de las noticias de CNBC, los hodlers estaban inmersos en la omnipresente "niebla de esperanza".
A pesar de haber pocos cambios en los fundamentos en el mes siguiente, solo cuatro días después, el 10 de octubre, el mercado cripto enfrentó una crisis: el "flash crash del 10/10" ahora es visto como el mayor evento de liquidación en la historia cripto.

En esta caída catastrófica, las principales monedas se desplomaron en dos dígitos, muchas altcoins fueron directamente a cero y varios exchange de criptomonedas quedaron al borde de la bancarrota (casi todas las plataformas principales de contratos perpetuos activaron el desapalancamiento automático debido a la incapacidad de cubrir las ganancias en corto).
Si bien la elección de Trump como presidente fue vista como un desarrollo positivo para la industria cripto —desde establecer una reserva estratégica de Bitcoin hasta nombrar funcionarios regulatorios aparentemente pro-cripto—, el precio de los criptoactivos continuó languideciendo.
Aparte de un breve rally poco después de la elección de Trump en noviembre del año pasado, la capitalización de mercado total (TOTAL) se ha mantenido relativamente plana en comparación con el índice S&P 500 durante casi un año. De hecho, la relación entre ambos desde la toma de posesión oficial de Trump el 20 de enero ha mostrado un crecimiento negativo asombroso.

A medida que el mercado continúa digiriendo las secuelas del evento de liquidación del 10/10, comienzan a surgir más y más preguntas.
Justo el lunes pasado, Stream Finance anunció su bancarrota. Este era un fondo de rendimiento cripto de estilo "confía en mí" de 200 millones de dólares que dependía del apalancamiento para proporcionar a los depositantes rendimientos superiores al mercado. Su "gestor de fondos externo" perdió aproximadamente 93 millones de dólares en activos a través de sus operaciones.
Aunque no se han revelado detalles, Stream es probablemente el primer fondo de estrategia "Delta Neutral" conocido públicamente en explotar debido al mecanismo de desapalancamiento automático del 10/10. A pesar de que su estructura había sido cuestionada durante mucho tiempo, este colapso tomó a muchos prestamistas por sorpresa: sacrificaron la seguridad por mayores rendimientos sin una señal de riesgo clara.
Tras el colapso de Stream, el pánico se extendió rápidamente por todo el ecosistema DeFi a medida que los inversores comenzaron a salir colectivamente de estrategias de rendimiento de alto riesgo similares.

Si bien el efecto dominó de Stream aún no se ha extendido por completo, este evento ha expuesto el riesgo de la estrategia de "minería de criptomonedas" con stablecoin cada vez más popular en DeFi: usar recibos de depósito de estrategias de alto riesgo existentes para apalancarse y obtener mayores rendimientos.
Las pérdidas autoinformadas de Stream también revelaron las pérdidas significativas que los fondos Delta Neutral podrían enfrentar en el evento de desapalancamiento automático del 10/10: las coberturas en corto fueron liquidadas forzosamente por el sistema, mientras que las posiciones largas al contado fueron liquidadas instantáneamente.
Aunque los titulares de las noticias han cambiado, es seguro que las pérdidas del 10 de octubre fueron catastróficas.
Ya sea a través de operaciones DeFi públicas o operaciones CeFi secretas, hay miles de millones de dólares en apalancamiento presentes en los fondos de rendimiento cripto. La pregunta de si el mercado tiene suficiente liquidez para resistir una posible ola de liquidaciones sigue sin respuesta.
Actualmente no está claro quién estaba "nadando desnudo", pero es seguro que alguien en el casino cripto ya está sin traje de baño. Si el mercado experimenta otra caída, especialmente después de las acusaciones de insolvencia contra los exchange de criptomonedas centralizados durante el período de liquidación del 10/10, la preocupación cambia de "si algo saldrá mal" a "¿puede toda la industria manejarlo?".
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