¿Reemplazarán las ICO a los airdrops en 2026? El futuro de la financiación cripto

Título original del artículo: ¿Reemplazarán las ICO a los airdrops en 2026?

Autor: blocmates

Traducción: Luffy, Foresight News

Si has estado activo en el mercado de criptomonedas recientemente, es posible que hayas notado una tendencia: la fiebre de los airdrop se está desvaneciendo gradualmente, las initial coin offerings (ICO) están regresando con fuerza y el mercado está pasando de un modelo de financiación dominado por el capital de riesgo a la recaudación de fondos descentralizada.

Las ICO no son un fenómeno nuevo; algunas de las criptomonedas más populares en el campo (como Ethereum, Augur) completaron su emisión inicial a través de ICO. Sin embargo, debemos reconocer que después de soportar un largo "período de silencio" de 2022 a 2024 (durante el cual la financiación de proyectos se realizó principalmente a través de acuerdos de capital de riesgo a puerta cerrada), las ICO experimentaron un fuerte resurgimiento en 2025.

¿Por qué regresaron las ICO?

Un argumento a favor del renovado apoyo a la recaudación de fondos al estilo ICO es que, desde el primer auge de las ICO de 2014 a 2018, el número de participantes en criptomonedas se ha más que triplicado, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 4,46%, y el nivel de experiencia del participante promedio ha aumentado significativamente. Junto con el aumento de la oferta de stablecoin, esto ha ampliado naturalmente el fondo de financiación disponible y ha hecho que más personas estén dispuestas a comprar tokens con descuento antes de un evento de generación de tokens (TGE).

Aunque este argumento es convincente, el aumento de los participantes en el mercado no es el principal impulsor del resurgimiento del mecanismo de las ICO. Para encontrar las razones fundamentales de este renacimiento, debemos examinar los defectos inherentes al modelo de financiación actual.

Un examen más detenido del ciclo de mercado de 2022 a 2024 revela que muchos proyectos recaudaron fondos de fondos de capital de riesgo a valoraciones totalmente diluidas (FDV) bajas, pero lograron una FDV mucho mayor en el listado público al suprimir el suministro circulante inicial de tokens.

Aquí hay algunos ejemplos de 2022 a 2024:

Como se muestra en la tabla, los insiders capturaron la mayor parte de las ganancias, reduciendo significativamente el espacio de ganancias para los inversores minoristas.

En términos simples, la oportunidad de ganancias para las altcoins se concentra principalmente en manos de los insiders, con los inversores minoristas comprando tokens a precios inflados o vendiendo rápidamente después de recibir un airdrop. Esto se debe en gran medida a que los airdrops a menudo se ven como "dinero gratis", lo que genera una presión de venta inmediata.

Este patrón ha llevado a una fatiga general entre los participantes minoristas: a medida que la relación riesgo-recompensa continúa deteriorándose, han perdido gradualmente la confianza en las inversiones tradicionales en meme coin.

Posteriormente, los fondos minoristas se desplazaron hacia las meme coin, activos con barreras de entrada bajas, alta volatilidad y sin participación de capital de riesgo, impulsando la fiebre de las meme coin y el rápido ascenso de las plataformas de lanzamiento de meme coin.

Eventualmente, esto ha resultado en una desalineación cada vez más grave de intereses entre los inversores minoristas, los equipos de proyecto y los capitalistas de riesgo, con los objetivos de incentivos de las tres partes divergiendo:

· Los inversores minoristas desean una oportunidad de entrada más justa

· Los proyectos necesitan una comunidad sostenible en lugar de especulación a corto plazo

· Los capitalistas de riesgo a menudo buscan retornos asimétricos tempranos

Esta tensión ha creado una necesidad urgente en el mercado de un nuevo modelo para realinear la cultura de incentivos de todo el ecosistema, y el resurgimiento de la financiación al estilo ICO es un reflejo de esta transformación.

El atractivo de las ICO radica no solo en proporcionar un mecanismo de financiación alternativo, sino también en su estructura de incentivos más clara, lo que permite a los inversores minoristas participar en términos más iguales.

Razones por las que las ICO podrían reemplazar a los airdrops

Basándonos en las razones anteriores, tenemos motivos para creer que la cultura de incentivos del mercado puede desplazarse hacia un modelo de "alineación de partes interesadas", utilizando descuentos de ICO para reemplazar el modelo tradicional de airdrop de "tarea por recompensa".

Ya han comenzado a surgir señales de este cambio. Tanto MegaETH como Monad han asignado una parte de sus tokens anteriormente retenidos por capital de riesgo para la venta pública. Si bien estas acciones no son puramente una emisión de ICO, distribuir tokens al público a una valoración de ronda de capital de riesgo es un paso en la dirección correcta.

Las ICO se ven típicamente como un método de distribución de tokens más natural y centrado en las partes interesadas: los participantes contribuyen con sus propios fondos a una valoración de referencia, ya sea en una sola ronda o en una estructura de precios escalonada.

En teoría, esto puede ayudar a establecer un vínculo psicológico y económico más fuerte entre los usuarios y el proyecto.

Como los participantes están comprando tokens directamente en lugar de recibirlos gratis, tienden a inclinarse hacia la tenencia a largo plazo. Esto ayuda a revertir la tendencia de acortamiento continuo de los períodos de tenencia de activos en la blockchain observada en ciclos recientes.

Además, las ICO están preparadas para remodelar el potencial de ganancias del mercado de meme coin: la recaudación de fondos pública suele ser más transparente, con el suministro circulante y la valoración claramente visibles, y en comparación con los modelos de tokens dominados por capital de riesgo, su valoración totalmente diluida (FDV) suele ser más razonable.

Esta estructura aumenta la probabilidad de que los primeros participantes minoristas reciban rendimientos significativos, en lugar de competir con insiders que reciben asignaciones con grandes descuentos.

Por el contrario, muchos proyectos de airdrop han fomentado una cultura generalizada de "recibir y vender" debido a incentivos mal diseñados. Por otro lado, las ICO han proporcionado una opción más racional y sostenible en términos de distribución de tokens y construcción temprana de la comunidad.

El auge de las plataformas de financiación temprana y perspectivas para las ICO

El mes pasado, la industria de las criptomonedas presenció una adquisición a gran escala: Coinbase adquirió la plataforma de financiación en blockchain Echo por 375 millones de dólares. Esta adquisición incluyó el producto Sonar de Echo, una herramienta que permite a cualquiera lanzar ventas públicas de tokens.

Simultáneamente, Coinbase también lanzó una plataforma de lanzamiento nativa dentro de la aplicación, siendo el primer proyecto de colaboración Monad.

Además de Echo y Coinbase, las plataformas de financiación temprana han mostrado una tendencia a volverse más frecuentes. Kaito introdujo la plataforma de lanzamiento dedicada MetaDAO, redefiniendo la esencia de las ICO.

MetaDAO, en particular, merece atención. El surgimiento de esta plataforma refleja claramente la aversión del mercado al modelo de "emisión dominada por insiders con alta FDV". Su objetivo es ayudar a los proyectos a lanzarse a través de ICO de alto rendimiento para el crecimiento en etapas tempranas, apuntando a la sostenibilidad a largo plazo.

Esto indica que el mercado está totalmente preparado para aceptar el regreso de las ICO, pero no de cualquier forma: una ICO que esté cuidadosamente planificada y bien ejecutada permite un modelo de recaudación de fondos que alinea los intereses del equipo, la comunidad y el mercado general de manera positiva.

¿Cómo establecer una estrategia efectiva?

Siendo justos, como hemos señalado anteriormente, el resurgimiento de las ICO refleja una reconsideración del mercado sobre las culturas de incentivos, con el objetivo central de crear una oportunidad más justa para los participantes minoristas.

Esto significa que los equipos de proyecto y los inversores minoristas deben alinear sus intereses, fomentando una comunidad más resiliente compuesta por usuarios activos y titulares de tokens dedicados. De hecho, esto también señala que la era de los "tokens gratuitos" puede estar llegando a su fin.

Mirando hacia atrás a algunos airdrops exitosos que han tenido un impacto profundo en el ecosistema (como HYPE), podemos ver que hay espacio para la optimización en el diseño de la distribución:

Tomemos Hyperliquid, por ejemplo, donde los usuarios genuinos (no "mineros" especulativos) participan pagando tarifas, asumiendo riesgos reales y recibiendo recompensas que están verdaderamente vinculadas al éxito del producto.

Este estudio de caso demuestra que cuando la estructura de incentivos está diseñada correctamente, la participación minorista puede ser significativa y sostenible, en lugar de ser simplemente un comportamiento especulativo a corto plazo.

Creemos que esta mentalidad impregnará el modelo operativo de las ICO: en el futuro, las ICO pueden ofrecer descuentos a los usuarios que exhiban "un comportamiento en la blockchain más maduro y mayor credibilidad", reemplazando las distribuciones tradicionales al estilo airdrop.

Un conjunto de datos de 2024 ilustra este punto bastante bien: después de recibir tokens de airdrop, más del 80% de los usuarios ligeros tienden a vender dentro de los 7 días, mientras que este porcentaje es solo del 55% para los usuarios pesados.

Para tener éxito en el futuro previsto, los participantes deben adoptar una mentalidad a largo plazo y ajustar sus acciones en consecuencia.

Esto implica fomentar la lealtad del usuario a direcciones de wallet crypto específicas para generar confianza y demostrar un comportamiento en la blockchain consistente y coordinado.

Dicho comportamiento puede incluir experimentar con varios protocolos, proporcionar liquidez a pools, contribuir a bienes públicos como Gitcoin y participar en otras actividades significativas en la blockchain.

Aunque el sentimiento del mercado hacia proyectos como Kaito aún varía, anticipamos su papel significativo en la configuración de la próxima fase del mercado.

Por ejemplo, el umbral de yap combinado con un comportamiento validado en la blockchain podría convertirse en un criterio clave para la elegibilidad de participación en ICO o la distribución de tokens con descuento, recompensando a los participantes que muestren un compromiso sostenido e interés personal.

Si el patrón anterior se convierte en la norma, una forma de expandir los rendimientos es aprovechar productos como INFINIT o Giza para asignar fondos a través de múltiples ecosistemas.

Aunque este enfoque puede ser limitado en escenarios donde la longevidad de la wallet y el comportamiento histórico tienen más peso, sus ventajas seguirán siendo significativas si la actividad en la blockchain es el único criterio para la participación en ICO o la distribución de descuentos.

Posibles problemas y desafíos

Para que las ICO se conviertan en el método predeterminado de recaudación de fondos y distribución de recompensas en la industria de las criptomonedas, todavía enfrentan numerosos desafíos.

Un desafío clave es que, similar a la financiación dominada por capital de riesgo, un modelo de tokenomics de ICO mal diseñado podría conducir al fracaso.

Si un proyecto valora sus tokens demasiado alto, especialmente en relación con la valoración actual del mercado (que a menudo está influenciada por la baja circulación y la manipulación de FDV alta), estos tokens aún pueden tener dificultades para obtener reconocimiento en el mercado abierto.

Además, las consideraciones regulatorias y legales también plantean obstáculos significativos. A pesar de la creciente transparencia regulatoria de las criptomonedas en ciertas jurisdicciones, las ICO todavía operan en muchas áreas grises en regiones potenciales de alto capital.

Esta incertidumbre legal puede convertirse en un cuello de botella para el éxito de una ICO y, en algunos casos, puede incluso empujar a los proyectos que luchan por obtener suficiente atención de regreso a las firmas de capital de riesgo.

Otro desafío intrigante que enfrentan las ICO es la posibilidad de saturación del mercado. Con múltiples proyectos recaudando fondos simultáneamente, la atención de los participantes se divide, lo que podría conducir a una disminución en el entusiasmo general por las ICO. Esto podría resultar en una "fatiga de ICO" generalizada, amortiguando la participación amplia y el impulso del mercado.

Además de estos desafíos, a medida que el mercado se desplaza potencialmente hacia las ICO, los proyectos tienen muchas otras consideraciones clave, incluida la alineación de incentivos, el compromiso de la comunidad y los riesgos de infraestructura, todos los cuales deben abordarse para garantizar un éxito sostenible.

Conclusión

Actualmente, la demanda del mercado es clara: la gente anhela lanzamientos de proyectos más justos y una reducción de las estafas de capital de riesgo. El estado del mercado de meme coin también refleja esto: las tenencias spot disminuyen mientras que los volúmenes de trading de contratos perpetuos aumentan.

Creemos que esto indica claramente que los inversores minoristas han abandonado en gran medida las ganancias a largo plazo en favor de vías de inversión más especulativas.

Desde la perspectiva de la economía de la atención, esta situación es aún más grave: no solo daña a toda la industria, sino que también dificulta la innovación.

El resurgimiento de las ICO parece ser un paso en la dirección correcta. Sin embargo, es poco probable que reemplacen por completo al airdrop con el que estamos familiarizados; en cambio, es más probable que sean una fuerza impulsora, catalizando un modelo híbrido donde la alineación de valor a largo plazo se convierta en el núcleo de la estrategia de mercado de cualquier proyecto.

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