Estrategia: comprar 10,000 BTC en una semana, ¿cuánto más se puede comprar en el mercado?

Título original del artículo: "Estrategia compra 10,000 BTC en una sola semana, ¿cuánto más se puede comprar en el mercado?"

Autor: Ding Dang, Odaily Planet Daily

Durante las últimas dos semanas, Strategy aumentó significativamente sus tenencias de Bitcoin: adquiriendo más de 10,000 BTC en una sola semana, con un valor de más de 9 mil millones de USD.

Como un conocido holder a largo plazo en el mercado, en medio de una tendencia bajista continua en el precio de Bitcoin y con el mNAV de Strategy cayendo por debajo de 1, Strategy no solo no vendió como temía el mercado, sino que proporcionó una respuesta completamente opuesta: compras constantes. A día de hoy, Strategy posee aproximadamente 671,000 BTC, con un valor total que supera los 50 mil millones de USD, consolidando su posición como una de las instituciones tenedoras de Bitcoin más grandes del mundo.

Este movimiento también ha provocado una reflexión más profunda en el mercado: con compras tan masivas y sostenidas, ¿cuánto Bitcoin realmente disponible para trading queda en el mercado?

Aunque el límite teórico de Bitcoin es de 21 millones de monedas, la oferta circulante real es mucho menor. Aproximadamente 19.96 millones de monedas ya han sido extraídas mediante minería de criptomonedas, lo que representa el 95% del total, con solo alrededor de 1.04 millones de monedas aún por producir. La actual recompensa de bloque es de 3.125 BTC, con una adición diaria de alrededor de 450 monedas, y se reducirá a la mitad nuevamente en 2028. A este ritmo, se espera que el último Bitcoin sea minado alrededor de 2140.

Sin embargo, lo que realmente determina la oferta del mercado no son las nuevas monedas aún por minar, sino la porción líquida dentro de la oferta existente.

Según las estadísticas, más del 30% de Bitcoin no se ha movido a largo plazo, etiquetado como "tenencias inactivas"; otro 20% aproximadamente se presume perdido permanentemente. Además, las tenencias institucionales y públicas, incluidas las de empresas que cotizan en bolsa, ETFs y fondos nacionales, siguen aumentando, y la mayoría de estos BTC no están circulando activamente. Además, los saldos de Bitcoin en los exchange de criptomonedas han alcanzado mínimos de varios años, lo que indica que la liquidez "disponible para venta inmediata" se está reduciendo rápidamente. En el contexto de ballena acumulando silenciosamente y holders a largo plazo reacios a vender, la liquidez del mercado se enfrenta a un endurecimiento estructural.

En respuesta al problema de la oferta circulante real de Bitcoin, el analista cripto Murphy realizó un análisis exhaustivo. Odaily Planet Daily integró aún más datos y perspectivas basados en su trabajo, tratando de presentar la imagen completa de la narrativa de escasez: cuando la presión de compra persiste mientras la oferta vendible disminuye, el panorama del mercado puede estar cambiando silenciosamente.

HODLers institucionales participando en "HODLing estructural", tomando el control de las fichas en circulación

Los HODLers a largo plazo se han convertido en la fuerza estructural más importante en el mercado de Bitcoin. Según las estadísticas de Glassnode, este grupo posee colectivamente alrededor de 14.35 millones de BTC, lo que representa más del 70% de la oferta circulante.

Desglose adicional. Actualmente hay 153 empresas que poseen un saldo distinto de cero de BTC, siendo las más destacadas 29 empresas que cotizan en bolsa que poseen un total de 1.082 millones de BTC (donde Otros posee 54,331 BTC). Entre estas 29 empresas, una empresa, Strategy, posee 671,000 BTC, lo que representa un alto 62% del total.

Al considerar los datos de URPD (UTXO Realized Price Distribution), el rango de compra intensiva de Strategy resulta ser el área más densamente apilada en la estructura de fichas de BTC, concentrada principalmente entre 80,000 y 118,000 USD. Esto indica que Strategy ha desempeñado un papel importante en la rotación del rango de fichas altas. Esta es también la razón por la que MSTR y ETF se consideran las fuerzas impulsoras de este ciclo de mercado alcista.

Vale la pena señalar que el 6 de octubre solo había 67 empresas que poseían "saldo distinto de cero de BTC", y con el profundo retroceso de BTC, este número aumentó repentinamente a 153. ¿Significa esto que nuevos actores empresariales están entrando silenciosamente durante la caída del precio?

Además de los BTC mantenidos por reservas empresariales físicas, a día de hoy, los ETFs de Bitcoin físicos poseen colectivamente alrededor de 1.311 millones de BTC. Entre ellos, los tres principales son: BlackRock con alrededor de 777,000 BTC, Fidelity con alrededor de 202,000 BTC y Grayscale con alrededor de 167,000 BTC.

Además, la cantidad total de Bitcoin en poder de gobiernos de todo el mundo es de unos 615,000 BTC. Entre ellos, el gobierno de EE. UU. ocupa el primer lugar con 325,000 BTC; y el segundo lugar es el gobierno chino con aproximadamente 190,000 BTC. Es importante señalar que el gobierno chino nunca ha revelado oficialmente sus tenencias, y estos datos provienen principalmente de Glassnode, con cierta incertidumbre en su metodología estadística en comparación con la situación real.

Además, la cantidad de bitcoins que se han mantenido sin movimiento durante más de 10 años es de aproximadamente 3.409 millones de monedas. Esta parte de los activos incluye wallets frías de los primeros exchange, así como verdaderos "creyentes". Sin embargo, es igualmente importante señalar que una parte importante de estas monedas probablemente ha salido de la oferta circulante debido a razones como la pérdida de claves privadas o el fallecimiento de los titulares, incluido aproximadamente 1 millón de BTC que se cree ampliamente que pertenecen a Satoshi Nakamoto.

¿Cuánto del BTC minado es realmente "ingastable"?

Murphy proporcionó más tarde un análisis más detallado de estos datos. Debido a que Bitcoin no tiene una función de "olvidé mi contraseña, restablecer" como las cuentas bancarias tradicionales y depende completamente de las claves privadas para probar la propiedad. Una vez que se pierde o es inaccesible una private key, los bitcoins correspondientes nunca pueden ser movidos o gastados, aunque todavía están registrados en la blockchain, se consideran efectivamente destruidos permanentemente en términos económicos.

Si dividimos la oferta circulante por rango de fechas, cada rango de fechas se refiere a la fecha de creación de un UTXO. Entonces, podemos ver que el pico de Bitcoin con una antigüedad entre 2010-2014 apareció en diciembre de 2014, disminuyó rápidamente (gastado); y casi no ha habido cambios significativos desde enero de 2019.

Estos antiguos bitcoins que se han mantenido hasta hoy, aparte de los titulares con fe inquebrantable, se han perdido en su mayoría. Según la estimación de Murphy, esta proporción es al menos del 50% o más, lo que significa al menos 1.06 millones de monedas o más.

También hay un conjunto de monedas de la "era Satoshi", con una fecha de creación de UTXO en 2009. Apenas se han movido desde diciembre de 2011 y hasta el día de hoy, este grupo de direcciones posee 1.08 millones de BTC.

En otras palabras, al menos unos 2.14 millones de BTC pueden ser efectivamente permanentemente ingastables.

Oferta realmente circulante

Si observamos el indicador más directo, los saldos de la plataforma de exchange, la cantidad actual de Bitcoin mantenida en wallets de exchange es de aproximadamente 2.49 millones de monedas, y esta tendencia está disminuyendo continuamente, alcanzando un nuevo mínimo desde 2023.

Es decir, a medida que el lado de la demanda continúa "institucionalizándose", el lado de la oferta se está reduciendo, y el actual pool de Bitcoin disponible para trading también se está volviendo cada vez más pequeño.

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