Bitcoin a złoto: Dlaczego złoto radzi sobie lepiej według Bitwise?

Tytuł oryginalny: "Bitwise: Gold's Price Surge Will Far Outpace BTC, Signaling BTC's Own 'Golden Moment' by 2025"

Autor oryginalny: Matt Hougan, Chief Investment Officer w Bitwise

Tłumaczenie oryginalne: Golden Finance

Obecny rynek kryptowalut stawia dwa kluczowe pytania dotyczące Bitcoin:

1. Dlaczego wyniki cenowe złota znacznie przewyższyły Bitcoin?

2. Przy masowych zakupach przez ETF i korporacje, dlaczego cena Bitcoin wciąż stoi w miejscu?

W rzeczywistości, poprzez dokładne udzielenie odpowiedzi na pierwsze pytanie, odpowiedź na drugie pytanie również się pojawi — a odpowiedź ta maluje niezwykle wzrostowy obraz przyszłości Bitcoin.

Poniżej przeanalizuję to szczegółowo.

Pytanie 1: Dlaczego wyniki cenowe złota znacznie przewyższyły Bitcoin?

Obecnie, mimo że ceny złota doświadczyły korekty, w tym roku odnotowały gwałtowny wzrost o 57% w 2025 roku, zmierzając w stronę drugiego najlepszego wyniku rocznego w historii w dolarach amerykańskich. Jednocześnie Bitcoin utknął w okolicach poziomu 110 000 $, a jego cena pozostaje stosunkowo płaska od maja.

To frustruje inwestorów, którzy postrzegają Bitcoin jako „cyfrowe złoto”, ale kryje się za tym proste wyjaśnienie: różnica wynika z działań różnych banków centralnych.

Odkąd USA zamroziły rosyjskie obligacje skarbowe po inwazji Rosji na Ukrainę, banki centralne na całym świecie zaczęły znacząco zwiększać swoje rezerwy złota. Według danych Metals Focus, zakupy złota przez banki centralne prawie się podwoiły od wybuchu konfliktu rosyjsko-ukraińskiego, ze średniej rocznej około 467 ton do około 1000 ton obecnie, co stanowi skalę mniej więcej dwukrotnie większą niż szacowany wolumen zakupów złota przez ETP (Exchange-Traded Product).

Bitcoin nie był w stanie skorzystać z tego traktowania. Chociaż niektóre banki centralne badają Bitcoin, żadne z nich faktycznie nie dokonało zakupów. Dlatego logiczne jest, że Bitcoin nie podążył za wzrostem cen złota, jeśli to banki centralne są głównym motorem tego wzrostu cen złota.

Ten pogląd nie jest nowy. Instytucje i osoby takie jak Morgan Stanley, JPMorgan i Mohamed El-Erian wskazywały, że zakupy złota przez banki centralne są kluczowym motorem wzrostu cen złota.

Pytanie 2: Dlaczego, mimo masowych zakupów przez ETF i korporacje, cena Bitcoin wciąż stoi w miejscu?

Jak to się ma do drugiego pytania?

Odpowiedź brzmi: jest to ściśle powiązane.

Największą tajemnicą na rynku Bitcoin jest to, że pomimo masowych zakupów przez ETF i korporacje, jego cena pozostaje stosunkowo stabilna. Od wprowadzenia ETF na Bitcoin w styczniu 2024 roku, ETF i korporacje zgromadziły 1,39 miliona bitcoinów, podczas gdy nowa podaż sieci Bitcoin w tym samym okresie stanowi mniej niż jedną czwartą tej kwoty. Chociaż cena Bitcoin wzrosła od tego czasu o 135%, osiągając dobre wyniki, wielu wciąż zastanawia się: czy nie powinna wzrosnąć jeszcze bardziej?

Ja również miałem to samo pytanie: kto sprzedaje Bitcoin w dużych ilościach? Co powstrzymuje go przed przebiciem poziomu 200 000 $?

Obecny wzrost ceny złota dostarcza odpowiedzi.

Zobacz poniższą tabelę, która pokazuje roczny wolumen zakupów złota przez banki centralne w latach 2010-2024. Zakupy złota przez banki centralne w 2021 roku wyniosły 467 ton, wzrosły do 1 080 ton w 2022 roku i od tego czasu utrzymują się na tym wysokim poziomie (prognozy wskazują, że popyt w 2025 roku będzie nieco niższy niż w 2024 roku).

Wolumen zakupów złota przez banki centralne 2010-2024 (tony):

Źródło: World Gold Council

Krótko mówiąc, chociaż zakupy złota przez banki centralne były kluczowym katalizatorem tegorocznego wzrostu cen złota, takie zakupy nie rozpoczęły się w tym roku, lecz w 2022 roku.

To również daje odpowiedź na obecną sytuację Bitcoin.

Kiedy zakupy złota przez banki centralne zaczęły znacząco rosnąć w 2022 roku, tempo wzrostu ceny złota było stosunkowo powolne: średnia cena w 2022 roku wynosiła 1 800 $, wzrosła do 1 941 $ w 2023 roku (tylko 8% wzrostu) i osiągnęła 2 386 $ w 2024 roku (23% wzrostu). Dopiero w tym roku cena złota odnotowała gwałtowny wzrost, rosnąc o prawie 60% do około 4 200 $.

Innymi słowy: banki centralne zaczęły kupować złoto w 2022 roku, a cena złota nie doświadczyła parabolicznego wzrostu aż do 2025 roku.

Uważam, że logika tej sytuacji jest bardzo jasna: na każdym rynku istnieje część inwestorów wrażliwych na zmiany cen — inwestorzy ci często podejmują działania, gdy cena rośnie lub spada o 10%-15%. Kiedy banki centralne zaczęły kupować złoto w dużych ilościach w 2022 roku, napędzając wzrost ceny złota, inwestorzy ci sprzedawali złoto w miarę wzrostu popytu. Jednak ostatecznie ta presja sprzedażowa się wyczerpała, a cena następnie znacząco wzrosła.

Podejrzewam, że Bitcoin znajduje się obecnie na podobnym etapie.

Jak wspomniano wcześniej, od 2024 roku, kiedy ETF i korporacje zaczęły masowo kupować, cena Bitcoin wzrosła 2,3-krotnie. W tym okresie posiadacze wrażliwi na cenę korzystają z okazji, aby sprzedać i wyjść z rynku.

Ale jak pokazuje przykład ceny złota, nadejdzie dzień, w którym te presje sprzedażowe zostaną wyczerpane. Tak długo, jak wspólny trend zakupowy ETF i korporacji będzie trwał (co uważam za wysoce prawdopodobne), Bitcoin doświadczy swojego „złotego momentu 2025”.

Moja rada brzmi: bądź cierpliwy.

Nie zazdrość gwałtownego wzrostu ceny złota, ale potraktuj to jako znak — może on pokazywać przyszły kierunek dla Bitcoin.

Link do oryginalnego artykułu