Czy 'wielka korekta' dopiero się zaczyna?

Oryginalny tytuł artykułu: "Is the 'Great Pullback' Just Beginning?"

Autor oryginalnego artykułu: Bootly, via BitpushNews

btc-42">Bitcoin po raz kolejny doświadczył najsilniejszej korekty w tym roku, spadając z poziomu około 90 000 USD do blisko 83 600 USD w ciągu jednego dnia. Wraz z gwałtownym spadkiem cen, zlikwidowano ponad 500 milionów USD w długich pozycjach, co ponownie zbliżyło indeks strachu rynku do poziomu „ekstremalnego strachu”.

To, co wydawało się nagłym krachem, w rzeczywistości skrywa głębszą zmianę strukturalną. Płynność makroekonomiczna przesuwa się, dźwignia finansowa na instrumentach pochodnych rośnie, a wskaźniki techniczne wykazują już załamanie średnioterminowe – te trzy siły niemal jednocześnie wywierają presję na Bitcoin.

Poprzedni rally wydawał się wyceniać z wyprzedzeniem wszystkie oczekiwania rynku dotyczące „cyklu obniżek stóp procentowych”; teraz rynek przechodzi proces przeszacowania – ponownie ocenia, jaką cenę płynność jest skłonna zapłacić za Bitcoin.

„Efekt przegrzania” rally Bitcoin zaczyna być widoczny

Jeśli obserwujesz trend Bitcoin w tym roku w dłuższej perspektywie czasowej, zauważysz wyraźne zjawisko: od momentu zatwierdzenia ETF spot, szybki wzrost był zarówno szybszy, jak i większy pod względem skali niż jakikolwiek poprzedni rally.

Ten „nadmiernie stromy” ruch rynkowy jest znany w makroekonomii jako przewartościowanie oczekiwań: rynek przedwcześnie wycenia wszelkie przyszłe luzowanie, wzrost lub napływ kapitału, a gdy rzeczywiste warunki nie materializują się natychmiast, ceny są bardziej podatne na gwałtowny spadek.

Korekta z poziomu powyżej 125 000 USD do okolic 80 000 USD to nie tylko rutynowa korekta techniczna, ale bardziej reakcja na tegoroczny nadmierny optymizm.

Pierwszy sygnał tej reakcji pochodzi ze świata ETF.

W listopadzie ETF-y Bitcoin spot odnotowały odpływ netto sięgający 3,5 miliarda USD, co czyni ten miesiąc najgorszym od lutego. ETF-y, jako główne narzędzie alokacji dla tradycyjnych funduszy, często reprezentują stanowisko „smart money” poprzez swoje napływy i odpływy. Obecne kolejne odpływy wskazują, że tempo zewnętrznego finansowania przyrostowego zwolniło.

Jednocześnie dane Kaiko pokazują również, że „płynność rynku” w arkuszu zleceń Bitcoin (miara odporności ceny na duże transakcje powodujące wahania) oscylowała w miniony weekend wokół 568,7 miliona USD, co jest wynikiem niższym niż szczytowe 766,4 miliona USD na początku października, spadając o prawie 30% w ciągu ostatniego miesiąca. Każda duża transakcja przyniesie większe wahania cen – a przy handlu z dużą dźwignią stało się to ukrytym punktem zapalnym.

Im silniejsze oczekiwania na obniżkę stóp, tym większa nerwowość rynku

Każde znaczące wahanie ceny Bitcoin nie może być ignorowane w kontekście makroekonomicznym.

Na pierwszy rzut oka rynek wycenił prawdopodobieństwo grudniowej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na blisko 90%, co powinno być sygnałem wzrostowym dla aktywów ryzykownych. Jednak w rzeczywistości obecne „oczekiwanie na obniżkę stóp” różni się od poprzednich – bardziej przypomina wywieranie przez rynek presji na bank centralny, aby wysłał gołębi sygnał.

Problem polega na tym, że sama obniżka stóp nie może natychmiast przynieść nowej płynności.

Przy inflacji wciąż niepowracającej do celu 2%, przestrzeń na prawdziwe luzowanie przez Rezerwę Federalną jest bardzo ograniczona. Dlatego rynek zaczyna wątpić: czy w przyszłości będzie wystarczająco dużo nowych pieniędzy, aby napędzić aktywa o apetycie na ryzyko? Ta wątpliwość zazwyczaj nie pojawia się w danych ekonomicznych, ale często jest najpierw odpowiadana przez aktywa o wysokiej zmienności.

Bardziej wrażliwy wyzwalacz pochodzi z Japonii.

W tym tygodniu urzędnicy Banku Japonii złożyli rzadkie oświadczenie, że mogą rozważyć podwyżkę stóp procentowych, szybko budząc globalne obawy o możliwą odwrócenie „yen carry trade” – jeśli inwestorzy muszą pokrywać pozycje w jenach zamiast nadal pożyczać jeny na zakup akcji amerykańskich lub aktywów krypto, to globalny rynek ryzyka może wejść w okres „pasywnego delewarowania”.

Nastroje rynkowe są znacznie bardziej kruche w obliczu zakłóceń makroekonomicznych, a jako aktywo ryzykowne na pierwszej linii frontu, Bitcoin pierwszy odczuwa skutki.

Patrząc wstecz na interesującą zmianę: zaledwie kilka dni przed spadkiem, większość traderów na rynku predykcyjnym Myriad wciąż wierzyła, że Bitcoin „najpierw osiągnie 100 000 USD”; ale po spadku, to oczekiwanie natychmiast się odwróciło, a prawie połowa obstawia teraz „najpierw powrót do 69 000 USD”.

Ta drastyczna zmiana nastrojów jest najbardziej typową cechą rynku krypto:

Podczas trendu wzrostowego rynek jest skłonny uwierzyć w każdą pozytywną wiadomość; ale gdy tylko nastąpi gwałtowny spadek, rynek natychmiast przyjmie najbardziej pesymistyczną narrację.

Analiza techniczna wchodzi w średnioterminową strefę niedźwiedzią

Jeśli obserwujemy z perspektywy wskaźników technicznych handlu, struktura techniczna Bitcoin przeszła znaczącą zmianę, jak stwierdził analityk Jose Antonio Lanz:

· 50-dniowa średnia krocząca przecięła poniżej 200-dniowej średniej kroczącej, tworząc typowy „death cross”, który jest wyraźnym sygnałem odwrócenia trendu średnioterminowego;

· ADX (wskaźnik siły trendu) wzrósł do 40, co wskazuje, że rynek wchodzi w trend, który jest jasny w kierunku i szybki w tempie;

· Wskaźnik Squeeze Momentum i inne wskaźniki momentum wciąż pokazują, że uwolnienie niedźwiedziego momentum jeszcze się nie zakończyło;

· Obecny poziom cen około 83 000 USD jest kluczowym punktem zwrotnym z ostatnich kilku miesięcy. Po jego przełamaniu, kolejny główny poziom wsparcia znajduje się w okolicach 70 000 USD.

Podczas gdy rynek nadal szuka dna, pojawił się godny uwagi rozwój sytuacji ze świata tradycyjnych finansów: Vanguard, gigant zarządzania aktywami, który od dawna postrzegał kryptowaluty jako „aktywa spekulacyjne”, nagle ogłosił, że pozwoli klientom handlować ETF-ami kryptowalutowymi.

Ta zmiana następuje na tle rynku kryptowalut, który od października stracił ponad bilion dolarów kapitalizacji rynkowej. Efekt sygnalizacyjny tego ruchu jest złożony. W przypadku odwrócenia trendu, pozostaje pytaniem, czy wejście jednej instytucji wystarczy, aby odwrócić nastroje.

Ponieważ rynek obecnie wydaje się być bardziej w fazie odwrócenia trendu niż w prostym cofnięciu. Trendy spadkowe mają tendencję do trwania dłużej niż emocjonalne spadki i są trudniejsze do odwrócenia poprzez krótkoterminowe pozytywne wiadomości.

Dla przeciętnego inwestora najważniejszą rzeczą w tego typu środowisku nie jest przewidywanie „jak nisko spadnie”, ale zrozumienie, dlaczego rynek dotarł do tego punktu, jak długo może trwać przyszła zmienność i czy są w stanie wytrzymać taką zmienność.

Faza przeszacowania ryzyka to miejsce, gdzie najprawdopodobniej dochodzi do błędnych decyzji, a także wyprzedaży; ale eliminuje ona również wszystkie pozycje oparte na fantazjach.

Bitcoin obecnie przechodzi przez taki proces.

Link do oryginalnego artykułu