Главный просчет 2025 года: Биткоин достиг пика в 4 квартале, стратегия HODL больше не работает
Оригинальное название статьи: Крипто-правда и ложь: Уроки 2025 года
Автор: Ignas, исследования DeFi
Перевод: Plain Blockchain
Год назад я написал статью «Правда и ложь крипторынка 2025 года».
Тогда все делились завышенными ценовыми ориентирами на Биткоин. Я хотел найти иную структуру, чтобы выявить области, в которых общественное мнение может ошибаться, и занять дифференцированную позицию. Цель была проста: найти идеи, которые уже существовали, но игнорировались, порицались или были неправильно поняты.

Прежде чем делиться версией 2026 года, давайте четко проанализируем, что действительно имело значение в 2025 году. Что мы сделали правильно, в чем ошиблись и чему стоит научиться. Если вы не анализируете свое мышление, вы не инвестируете, вы играете в азартные игры.
Краткий обзор
«BTC достиг пика в 4 квартале»: Большинство людей ожидали этого, но это казалось слишком хорошим, чтобы быть правдой. Оказалось, что они были правы, а я ошибся (и заплатил за это цену). Если только BTC не начнет параболический рост прямо сейчас и не сломает 4-летний цикл, я признаю поражение в этом раунде. «Ритейл предпочитает мемкоины»: Факт в том, что розничные инвесторы на самом деле не предпочитают криптовалюты. Они покупали золото, серебро, акции ИИ-компаний и все, что не было криптовалютой. Суперцикл мемкоинов или ИИ-агентов did не материализовался.
«ИИ x Криптовалюты остаются сильными»: Смешанные результаты. Проекты продолжают развиваться, стандарт x402 эволюционирует, финансирование продолжается. Однако токены не смогли удержать какой-либо восходящий тренд.
«NFT мертв»: Да.
На эти вещи легко оглядываться назад. Настоящие инсайты кроются в следующих пяти более широких темах.
1. Spot ETF Is the Floor, Not the Ceiling
С марта 2024 года долгосрочные держатели (OG) Биткоина продали около 1,4 миллиона BTC на сумму около 121,17 миллиарда долларов.
Представьте, каким был бы крипторынок без ETF: несмотря на падение цен, BTC ETF все еще демонстрировал положительный приток средств (26,9 миллиарда долларов США).
Разрыв в 95 миллиардов долларов — причина, по которой BTC отстает почти от всех макроактивов. С самим BTC все в порядке, нет нужды погружаться в данные по безработице или производству, чтобы объяснить это — это просто «великая ротация» китов и «верующих в 4-летний цикл».

Что еще важнее, корреляция Биткоина с традиционными рисковыми активами, такими как Nasdaq, упала до самого низкого уровня с 2022 года (-0,42). Хотя все надеются на прорыв положительной корреляции, в долгосрочной перспективе это «бычий» сигнал для некоррелированного портфельного актива, востребованного институционалами.

Есть признаки того, что шок предложения закончился. Поэтому я осмелюсь предсказать цену BTC в 174 000 долларов США в 2026 году (эквивалентно 10% market cap золота).
2. Airdrops Clearly Haven't "Disappeared"
Криптосообщество (CT) снова заявило, что эйрдропы мертвы. Но в 2025 году мы увидели крупные раздачи эйрдропов на сумму почти 4,5 миллиарда долларов США:
Story Protocol (IP): ~$1,4 млрд
Berachain (BERA): ~$1,17 млрд
Jupiter (JUP): ~$7,91 млн
Animecoin (ANIME): ~$7,11 млн
Изменения заключаются в следующем: усталость от эйрдропов, улучшение обнаружения скамов (rug pull) и снижение оценок. Вам все еще нужно «забрать и слить» (claim and dump), чтобы максимизировать прибыль.
2026 год станет важным годом для эйрдропов, такие тяжеловесы, как Polymarket, Metamask, Base (?), готовы запустить токены. Это не тот год, чтобы перестать нажимать кнопки, а год, чтобы перестать делать слепые ставки. Фарминг эйрдропов требует целенаправленных усилий для получения значительных наград.
3. Fee Switch is Not an Engine for Price Rises, But a Floor
Мой прогноз заключается в том, что переключатель комиссий не будет автоматически повышать цены на монеты. Доход, генерируемый большинством протоколов, недостаточен для поддержки их огромной рыночной капитализации.
«Переключатель комиссий не определяет, насколько высоко может вырасти токен, но устанавливает минимальную цену».
Следите за проектами в рейтинге «Доходы держателей» на DeFi Llama: за исключением $HYPE, все проекты с высокой доходностью токеномики превзошли ETH (хотя ETH теперь является эталоном, который все стремятся оспорить).

Удивительно, но $UNI. Uniswap наконец переключил тумблер, даже сжег 1 миллиард токенов. UNI сначала подскочил на 75%, но позже отыграл весь рост.

Три откровения:
Обратный выкуп токенов устанавливает ценовой пол, а не потолок.
Все в этом цикле — это торговля (см. взлет и откат UNI).
Обратный выкуп — это лишь одна сторона медали; необходимо учитывать давление предложения (разблокировки), так как большинство токенов остаются в низкой циркуляции.
4. Stablecoins Occupy the Mind, but "Proxy Transactions" Struggle to Profit
Стейблкоины становятся мейнстримом. При аренде скутера на Бали продавец даже попросил оплату в USDT на TRON.

Хотя доминирование USDT упало с 67% до 60%, его рыночная капитализация все еще растет. Citibank прогнозирует, что рыночная капитализация stablecoin может достичь 19–40 триллионов долларов к 2030 году.

К 2025 году нарратив сместился с «торговли» на «платежную инфраструктуру». Однако нарратив транзакций со стейблкоинами непрост: IPO Circle привело к скачку с последующим откатом, а показатели других прокси-активов были посредственными.

Истина 2025 года: все — это просто торговля.

В настоящее время крипто-платежные карты получили распространение благодаря удобству обхода строгих банковских требований AML. Каждое списание с карты — это ончейн-транзакция. Если к 2026 году появятся прямые P2P-платежи в обход Visa/Mastercard, это будет тысячекратная возможность.
5. DeFi Is More Centralized than CeFi
Вот смелое заявление: концентрация бизнеса и TVL в DeFi выше, чем в традиционных финансах (CeFi).
Aave удерживает более 60% доли рынка кредитования (для сравнения, JPMorgan удерживает только 12% в США).
L2-протоколы — это в основном нерегулируемые мультисиги на миллиарды долларов.
Chainlink почти контролирует все оракулы стоимости в DeFi.
К 2025 году конфликты между «централизованными держателями акций» и «держателями токенов/DAO» стали очевидными. Кто на самом деле владеет протоколом, правами на интеллектуальную собственность и потоками доходов? Внутренние распри Aave показывают, что держатели токенов имеют меньше власти, чем мы думаем.
Если «Labs» в конечном итоге победят, многие токены DAO станут непригодными для инвестиций. 2026 год станет решающим годом для согласования интересов акционеров с интересами держателей токенов.
Summary
2025 год доказал одно: все продается. Окно для выхода очень узкое. No Token не имеет долгосрочной убежденности.
В результате 2025 год ознаменовал смерть культуры HODL, при этом DeFi трансформировался в ончейн-финансы, а по мере улучшения регулирования DAO избавляются от своей «псевдодецентрализованной» маски.
Вам также может понравиться

Основатель 6MV: В 2026 году наступит «важный переломный момент» для криптоинвестиций

Abraxas Capital выпускает 2,89 миллиарда USDT: Увеличение ликвидности или просто дополнительный арбитраж стейблкоинов?
Abraxas Capital только получил 2,89 миллиарда долларов в виде только что отчеканенных USDT от Tether. Является ли это бычьим вливанием ликвидности на крипторынки, или это обычная практика для гиганта арбитража стейблкоинов? Мы анализируем данные и вероятное влияние на Bitcoin, альткоины и DeFi.

Виртуальный инвестор из мира криптовалют сказал, что ИИ слишком безумен, и они очень консервативны

История развития алгоритмов контрактов: Десятилетие бессрочных контрактов: занавес ещё не опустился

Новости о биткоин-ETF сегодня: приток средств в размере 2,1 млрд долларов свидетельствует о высоком институциональном спросе на BTC
Согласно новостям о биткоин-ETF, приток средств составил 2,1 млрд долларов в течение 8 дней подряд, что стало одной из самых сильных серий накопления средств за последнее время. Вот что означают последние новости о биткоин-ETF для цены BTC и стоит ли ожидать пробоя уровня в 80 000 долларов.

Маск, которого выгнал PayPal, стремится вернуться на рынок криптовалют

Майкл Сейлор: Зима закончилась – он прав? 5 ключевых данных (2026)
Майкл Сейлор написал в Твиттере вчера «Зима прошла». Это кратко. Это смело. И это заставило мир криптовалют заговорить.
Но прав ли он? Или это просто еще один генеральный директор, который расхваливает свои акции?
Давайте посмотрим на данные. Давайте будем объективны. Давайте посмотрим, действительно ли лед растаял.

Приложение WEEX Bubbles теперь доступно. Визуализация рынка криптовалют в одном взгляде
WEEX Bubbles — это автономное приложение, разработанное для того, чтобы помочь пользователям быстро понять сложные движения рынка криптовалют с помощью интуитивно понятной визуализации пузырьков.

Соучредитель Polygon Сандип: Запись после взрыва цепного моста

Значительное обновление веб-версии: Более 10 расширенных стилей диаграмм для более глубокого анализа рынка.
Для предоставления более мощных и профессиональных инструментов анализа компания WEEX выпустила масштабное обновление своих веб-графиков для торговли — теперь они поддерживают до 14 расширенных стилей графиков.

Утренний отчет | Aethir заключает контракт с компанией Axe Compute на сумму 260 миллионов долларов; New Fire Technology приобретает торговую команду Avenir Group; торговый объем Polymarket превышен Kalshi

Прогноз Цены Биткойна: Крупная Ставка Blackrock на Рынок
BlackRock делает крупнейшую ставку на биткойн, размещая $871 миллионов в ETF за неделю. На фоне волатильности, BTC удерживает…

Токенизированное золото высаживается на Solana: Будет ли Bitcoin Layer 2 следующим для RWA-бома?
OCBC из Сингапура перевела институциональное золото в блокчейн через Solana и Ethereum, сохраняя $525 миллионов в активном управлении.…

Cardano Криптовалюта Удерживает $0.24, Объем ADA Вырос на 48%: Ожидается Восстановление?
Объем торгов Cardano достиг $600 млн, что является редким явлением и усиливает интерес к валюте. Несмотря на удержание…

Майкл Сейлор Намекает на Большие Закупки Биткойна и Паевые Выплаты
Стратегия компании под руководством Майкла Сейлора готовится к значительной закупке биткойна, что может оказаться крупным событием на рынке.…

Прогноз цены Ethereum: мемкойны ETH набирают обороты, Wojak подскочил на 300% после 100,000% роста ASTEROID
Мемкойны на базе Ethereum доказывают, что на рынке могут возникать значительные заработки на спекуляциях. Недавняя волатильность ETH сигнализирует…

Прогноз цены Ethereum: запуск GOLDX от крупнейшего банка Сингапура
OCBC запускает первый токенизированный фонд золота GOLDX на Ethereum и Solana, обеспечивая доступ к золоту на сумму $525…

Приток в Bitcoin ETF достиг почти $1 миллиарда за неделю
Приток в Bitcoin ETF за неделю составил почти $1 миллиард, что является рекордом с середины января. Основная доля…
Основатель 6MV: В 2026 году наступит «важный переломный момент» для криптоинвестиций
Abraxas Capital выпускает 2,89 миллиарда USDT: Увеличение ликвидности или просто дополнительный арбитраж стейблкоинов?
Abraxas Capital только получил 2,89 миллиарда долларов в виде только что отчеканенных USDT от Tether. Является ли это бычьим вливанием ликвидности на крипторынки, или это обычная практика для гиганта арбитража стейблкоинов? Мы анализируем данные и вероятное влияние на Bitcoin, альткоины и DeFi.
Виртуальный инвестор из мира криптовалют сказал, что ИИ слишком безумен, и они очень консервативны
История развития алгоритмов контрактов: Десятилетие бессрочных контрактов: занавес ещё не опустился
Новости о биткоин-ETF сегодня: приток средств в размере 2,1 млрд долларов свидетельствует о высоком институциональном спросе на BTC
Согласно новостям о биткоин-ETF, приток средств составил 2,1 млрд долларов в течение 8 дней подряд, что стало одной из самых сильных серий накопления средств за последнее время. Вот что означают последние новости о биткоин-ETF для цены BTC и стоит ли ожидать пробоя уровня в 80 000 долларов.
