Sforziamoci di comprare azioni di Strategy, la società Bitcoin Treasury inizia a creare bambole russe l'una dentro l'altra

Titolo dell'articolo originale: "Strive acquista azioni di Strategy, le società del Tesoro Bitcoin iniziano a creare bambole russe l'una dentro l'altra"

Autore dell'articolo originale: Kuri, Deep Tide TechFlow

L'11 marzo, una società chiamata Strive ha annunciato diverse cose.

Ha aumentato le sue partecipazioni in Bitcoin di 179 monete, portando il totale a 13.311 monete, valutate a circa 9,3 miliardi di dollari. Ha aumentato il tasso di dividendi del suo titolo privilegiato, SATA, al 12,75%. E ha speso 50 milioni di dollari per acquistare il titolo privilegiato di Strategy, STRC.

I 50 milioni di dollari rappresentano oltre un terzo del tesoro aziendale di Strive.

Cosa sta facendo Strive? Accumulando Bitcoin. Cosa sta facendo Strategy? Anche accumulando Bitcoin.

Questo si è trasformato in: una società che accumula Bitcoin che utilizza un terzo del proprio denaro per acquistare azioni emesse da un'altra società che accumula Bitcoin.

Il responsabile della gestione del rischio di Strive, Jeff Walton, ha twittato che STRC è un "prodotto creditizio di alta qualità con una buona liquidità, che offre un rapporto rischio-rendimento superiore a quello dei tradizionali titoli a reddito fisso." In traduzione: Riteniamo che sia migliore dei titoli di Stato.

Ha anche fatto alcuni calcoli, affermando che se questi 50 milioni di dollari fossero stati utilizzati per acquistare U.S. I titoli del Tesoro, gli interessi annuali sarebbero di circa qualche milione di dollari. Acquistando STRC, il rendimento annualizzato potrebbe essere superiore di 3,9 milioni di dollari.

Sembra un buon affare.

Ma pensateci, da dove provengono i soldi di MicroStrategy per emettere STRC?

Strategy emette STRC come finanziamento, prende i soldi per comprare Bitcoin. STRC può pagare interessi, a condizione che il Bitcoin di Strategy non scenda troppo drasticamente.

Quindi la logica sottostante dell'investimento di Strive è: il Bitcoin che accumulo aumenterà, il Bitcoin che accumulano aumenterà anche, e solo quando il Bitcoin che accumulano aumenterà potranno pagarmi gli interessi, che userò poi per accumulare più Bitcoin.

Questa non è diversificazione; è un gioco di bambole russe.

Nel caso non sapessi nulla di Strive

Molti conoscono Strategy (ex MicroStrategy), ma pochi conoscono Strive.

Tuttavia, questa azienda detiene ora 13.311 bitcoin per un valore di circa 9,3 miliardi di dollari, superando appena le partecipazioni di Tesla, raggiungendo circa il decimo posto tra le società quotate in borsa a livello globale.

Il fondatore di Strive è Vivek Ramaswamy, un immigrato indiano di seconda generazione, laureato in Harvard e diplomato alla Yale Law School. Nel 2022, lui e il suo amico delle scuole superiori hanno fondato Strive in Ohio per gestire attività e lanciare fondi ETF.

Tra i primi investitori figurano il co-fondatore di PayPal Peter Thiel e il gestore di fondi speculativi Bill Ackman.

Entro un anno e mezzo dal suo lancio, gli asset del fondo sotto gestione hanno superato i 1 miliardo di dollari. Ma Vivek non è rimasto a lungo; all'inizio del 2023, ha rassegnato le dimissioni per candidarsi a Presidente degli Stati Uniti. Non ha partecipato alle primarie repubblicane contro Trump e ora si è candidato a governatore dell'Ohio. È interessante notare che sia Trump che Musk lo hanno appoggiato...

Dopo che Vivek se n'è andato, il nuovo CEO, Matt Cole, in precedenza ha gestito 70 miliardi di dollari per un fondo pensione pubblico della California, provenendo da un background finanziario tradizionale. Tuttavia, l'anno scorso ha preso una decisione alquanto non convenzionale.

A settembre 2025, Cole ha annunciato la trasformazione di Strive da società di fondi a "Società del Tesoro Bitcoin". Con una sola mossa, ha speso 675 milioni di dollari per acquistare oltre 5.800 bitcoin a un prezzo medio di 116.000 dollari. Nello stesso mese, ha annunciato l'acquisizione di un'altra società quotata in borsa, Semler Scientific. Dopo la fusione, le riserve di bitcoin combinate hanno superato le 10.000 monete.

Oggi, sei mesi dopo, le riserve sono cresciute a 13.311 monete.

Una società di fondi istituita nel 2022 si è trasformata in uno dei primi dieci detentori aziendali di bitcoin a livello globale in soli tre anni. La velocità di questa trasformazione è così rapida che solleva una domanda:

Da dove proviene il denaro per acquistare questi bitcoin? Emissione di azioni.

Ciclo di emissione di azioni

Da dove ha preso Strive i soldi per comprare Bitcoin? Tramite l'emissione di azioni.

A novembre dello scorso anno, Strive ha emesso un'azione privilegiata chiamata SATA. Gli investitori hanno acquistato e Strive paga interessi trimestrali, attualmente a un tasso annualizzato del 12,75%. I soldi raccolti sono stati utilizzati da Strive per comprare Bitcoin.

Questa strategia non è stata inventata da Strive. Il suo ideatore è Michael Saylor.

La società di Saylor, Strategy, detiene oltre 730.000 bitcoin, rendendola il più grande detentore aziendale di Bitcoin al mondo. L'anno scorso, ha introdotto un prodotto simile chiamato STRC. Gli investitori hanno acquistato e Strategy paga gli interessi, attualmente a un tasso annualizzato dell'11,5%. I soldi raccolti sono stati utilizzati anche da Strategy per acquistare Bitcoin.

Fino a questo punto, ogni azienda stava facendo la propria cosa, seguendo la stessa logica, e non erano correlate tra loro.

Tuttavia, l'11 marzo, questa transazione ha collegato le due linee. Strive ha utilizzato 50 milioni di dollari per acquistare STRC.

Ecco come appare ora la catena:

Questioni di strategia STRC, prende in prestito denaro per acquistare Bitcoin, Strive acquista i loro STRC per guadagnare interessi, Strive emette poi i propri SATA per prendere in prestito denaro, continuando ad acquistare Bitcoin e STRC.

Livello su livello, ogni livello paga interessi a due cifre agli investitori, e la fiducia di pagare gli interessi in ogni livello deriva dalla stessa cosa: Bitcoin non deve subire un forte calo.

Bitcoin sale, tutti guadagnano. Bitcoin scende, l'interesse di tutti è in pericolo, ma nessun livello può fermare autonomamente l'emorragia perché il tuo bene è la passività di qualcun altro.

Tre livelli di prodotti, tre livelli di interesse, tre livelli di investitori. In fondo si trova un bene che non deve cadere: BTC.

Nel frattempo, l'azione stessa di Strive, ASST, ha raggiunto un massimo di 268 dollari nelle ultime 52 settimane, ma ora è scambiata a meno di 9 dollari, segnando un calo del 97%. Il giorno in cui è stato annunciato l'acquisto di STRC (11 marzo), il prezzo delle azioni è aumentato solo del 5,52%.

Alla fine di ottobre dello scorso anno, ASST era scesa brevemente sotto lo 0,80 dollari, quasi il 50% sotto il valore netto degli asset dei suoi bitcoin.

Ecco lo scenario: una società che detiene bitcoin per un valore di 9,3 miliardi di dollari con una capitalizzazione di mercato di poco più di 5 miliardi di dollari. Il prezzo delle azioni è sceso del 97% dal suo picco. Ma il team di gestione sta raddoppiando - acquistando più Bitcoin, acquistando STRC e aumentando il tasso di interesse di SATA.

Tuttavia, l'azione stessa di Strategy, MSTR, è in continua discesa da otto mesi. Bitcoin ha subito un significativo ridimensionamento rispetto al picco dello scorso anno.

Ma tutti su questa blockchain stanno raddoppiando.

Strategy ha acquisito altri 66.000 Bitcoin nei primi due mesi di quest'anno, più di qualsiasi altro anno intero precedente. Strive ha aumentato le sue partecipazioni in Bitcoin e ha anche speso 50 milioni di dollari per acquistare STRC. Il rendimento dei dividendi di SATA è salito dal 10% in sede di IPO al 12,75%. Il rendimento dei dividendi di STRC è aumentato dal 10% all'11,5%.

Con l'aumento dei tassi di interesse, gli investitori trovano più difficile mantenere la posizione e devono pagare di più.

I dati mostrano che attualmente ci sono oltre 200 società quotate in borsa in tutto il mondo che hanno annunciato di aver adottato una "Strategia del Tesoro Bitcoin". Entro il 2025, si prevede che questo numero sarà inferiore a 30.

Saylor ha elaborato un nuovo piano d'azione e 200 aziende hanno copiato i suoi compiti. Ora stanno iniziando ad acquistare i prodotti emessi l'uno dell'altro.

Quando i gettoni di tutti saranno sulla stessa tavola, la differenza tra "finanza strutturata" e "scommessa concentrata" potrebbe essere solo alcune frecce in più disegnate su una diapositiva di PowerPoint.

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