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Arthur Hayes Adotta la Strategia della Liquidità Netta: Non Compra BTC Nemmeno con $1
- Arthur Hayes, co-fondatore di BitMEX, ha interrotto gli acquisti di Bitcoin finché la Federal Reserve non espanderà esplicitamente l’offerta di moneta.
- Hayes utilizza la metrica della “Liquidità Netta”, che considera il saldo del Conto Generale del Tesoro e delle Operazioni di Pronti Contro Termine, per guidare le sue decisioni di investimento in criptovalute.
- Hayes considera una trappola il mercato attuale per i trader che si aspettano una crescita ininterrotta, prevedendo un trend ribassista senza un cambiamento di politica monetaria.
- Il mercato del Bitcoin è intrappolato tra l’accumulazione istituzionale e l’esaurimento macroeconomico, con livelli critici a $60,000 e $90,000.
- La teoria di Hayes è sostenuta da dati di mercato che mostrano una disconnessione tra Bitcoin e rendimenti obbligazionari tradizionali, spesso segnale di volatilità imminente.
WEEX Crypto News, 2026-03-12 05:14:33
Perché Arthur Hayes Ha Fermato l’Acquisto di Bitcoin
Arthur Hayes, una personalità di spicco nel mondo delle criptovalute, ha deciso di mettere in pausa gli acquisti di Bitcoin ($BTC). La sua mossa si basa sull’attesa che la Federal Reserve espanda l’offerta di moneta, cosa che considera cruciale per un mercato rialzista sostenibile. Questa strategia si fonda su una comprensione minuziosa della macroeconomia e il suo “Quoziente di Liquidità Netta”, un riferimento che sottrae il saldo del Conto Generale del Tesoro (TGA) e delle Operazioni di Pronti Contro Termine (RRP) dall’intero bilancio della Fed.
Hayes ha chiaramente detto che, al di là delle tensioni geopolitiche che potrebbero spingere gli investimenti in asset rifugio, il vero fattore determinante per le criptovalute è la svalutazione della valuta fiat. Secondo lui, senza un ritorno immediato al Quantitative Easing, i prezzi degli asset non possono essere sostenuti solo dal contesto geopolitico o da una crescita nominale dei prezzi. In assenza di una politica monetaria espansiva, Hayes prevede un calo nel breve termine, con il salvataggio a lungo termine che potrà arrivare solo da una maggiore offerta di moneta.
[Place Image: Grafico che mostra la correlazione tra Bitcoin e rendimenti obbligazionari]
I Livelli Critici per Bitcoin
Il mercato di Bitcoin è attualmente in bilico tra un’accumulazione istituzionale e un esaurimento macroeconomico. Con Bitcoin che fatica a superare la soglia psicologica di $90,000, un livello che ha scoraggiato i rialzisti in diverse occasioni, Hayes sottolinea l’importanza di dettagli chiave nel mercato. Se il prezzo dovesse scendere sotto il supporto di $60,000, si aspetta una “vendita massiccia” con liquidazioni a cascata.
D’altra parte, per invertire il trend ribassista attuale, la conferma principale sarebbe un recupero definitivo sopra i $90,000 con alto volume. Questo aprirebbe la strada a una crescita fino a $100,000, invalidando la tesi di Hayes sulla liquidità ribassista.
[Place Image: Diagramma che mostra i livelli di supporto e resistenza storici di Bitcoin]
La Metrica della Liquidità Netta
Hayes utilizza un approccio distintivo che chiama “Liquidità Netta”, fondamentale per capire il comportamento del mercato in cicli macro. Questa misura sottrae i bilanci del Conto Generale del Tesoro e delle Operazioni di Pronti Contro Termine dalla liquidità totale disponibile secondo il bilancio della Fed. Questo permette a Hayes di intuire quando si verificherà una espansione o contrazione reale della liquidità, fornendo indizi su possibili invertimenti di trend.
In un mercato dove i prezzi non corrispondono necessariamente a un aumento di liquidità reale, questa metrica diventa cruciale per evitare trappole per i trader ottimisti che si aspettano una linea retta verso l’alto.
[Place Image: Grafico che illustra la relazione tra Liquidità Netta e tendenze di mercato di Bitcoin]
Il Ruolo della Federal Reserve
L’analisi di Hayes origina dall’osservazione delle prossime mosse della Federal Reserve. Il suo ragionamento si fonda sulla convinzione che la politica monetaria della Fed guiderebbe il prossimo grande movimento in criptovalute. Aspetta che il “cartello bancario centralizzato” riaccenda la stampante di denaro per rafforzare la sua posizione sul mercato delle criptovalute.
Se la Fed è costretta a tagliare i tassi a causa di shock esterni, si aspetta che il tetto di $90,000 venga superato quasi immediatamente. Fino a quel momento, l’approccio di Hayes è attendista, evitando investimenti affrettati in un mercato che non mostra ancora il carburante necessario per un’avanzata significativa.
Domande Frequenti
Qual è la Strategia della Liquidità Netta di Arthur Hayes?
Hayes utilizza una metrica chiamata “Liquidità Netta” che valuta la vera disponibilità di liquidità sottraendo i bilanci del TGA e dell’RRP dal totale attivo della Fed, per capire quando entrare o uscire dal mercato delle criptovalute.
Perché Hayes Non Compra Bitcoin Anche Se Ha Solo $1?
Hayes preferisce aspettare che la Federal Reserve inizi a stampare più denaro prima di acquistare Bitcoin, ritenendo essenziale una politica monetaria accomodante per guidare i prezzi a nuovi massimi.
Quali Livelli di Prezzo Sono Critici per Bitcoin Secondo Hayes?
Hayes individua $60,000 come soglia di supporto critica. Se Bitcoin scende sotto questo livello, si aspetta una massiccia vendita. Al contrario, un superamento dei $90,000 con alto volume invaliderebbe il suo scenario ribassista.
Come la Federal Reserve Influenza il Prezzo di Bitcoin?
La politica monetaria della Fed può influenzare significativamente i prezzi delle criptovalute. Un aumento dell’offerta di moneta, o Quantitative Easing, è visto come un motore di crescita per Bitcoin, mentre la contrazione monetaria potrebbe portare a una stagnazione o declino dei prezzi.
Che Impatto Ha la Tensione Geopolitica su Bitcoin Secondo Hayes?
Hayes ritiene che, sebbene le tensioni geopolitiche possano spingere gli investitori verso asset sicuri, l’unico fattore davvero importante per i cicli delle criptovalute è la svalutazione delle valute fiat.
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Il 16 marzo 2026, a Dallas, Texas, USA, CanGu Company (codice della Borsa di New York: CANG, di seguito denominata "CanGu" o la "Società") ha annunciato oggi la propria performance finanziaria non verificata per il quarto trimestre e l'intero esercizio chiuso il 31 dicembre 2025. In qualità di impresa di mining di bitcoin che si basa su un layout gestito a livello globale e si dedica alla costruzione di una piattaforma integrata di energia e potenza di calcolo IA, CanGu sta promuovendo attivamente la sua trasformazione aziendale e lo sviluppo delle infrastrutture.
• Performance finanziaria:
Il fatturato totale per l'intero anno 2025 è stato di $688,1 milioni, con $179,5 milioni nel quarto trimestre.
Il fatturato del mining di Bitcoin per l'intero anno è stato di $675,5 milioni, con $172,4 milioni nel quarto trimestre.
L’EBITDA adjusted dell’intero anno è stato di $24,5 milioni, mentre il quarto trimestre è stato di $156,3 milioni.
• Operazioni e costi di mining:
In totale sono stati estratti 6.594,6 bitcoin durante tutto l'anno, con una media di 18,07 bitcoin al giorno; di questi 1.718,3 bitcoin sono stati estratti nel quarto trimestre, con una media di 18,68 bitcoin al giorno.
Il costo medio di mining per l’intero anno (escluso l’ammortamento dei miner) è stato di $79.707 per bitcoin, e per il quarto trimestre è stato di $84.552;
I costi di sostenibilità all-in sono stati rispettivamente di $97.272 e $106.251 per bitcoin.
A fine dicembre 2025, la società ha prodotto cumulativamente 7.528,4 bitcoin da quando è entrata nel business del mining di bitcoin.
• Progresso strategico:
La società ha completato la cessazione del programma American Depositary Receipt (ADR) ed è passata alla quotazione diretta sul NYSE per migliorare la trasparenza delle informazioni e allinearsi alla sua direzione strategica, con l'obiettivo a lungo termine di espandere la sua base di investitori.
Il CEO Paul Yu ha dichiarato: "Il 2025 ha segnato il primo anno completo della società come impresa di mining di bitcoin, caratterizzata da una rapida esecuzione e da un rimodellamento strutturale. Abbiamo completato un adeguamento completo del nostro sistema di asset e stabilito una rete di mining distribuita a livello globale. Inoltre, l'azienda ha introdotto un nuovo team di gestione, rafforzando ulteriormente le nostre capacità e il vantaggio competitivo nello spazio degli asset digitali e delle infrastrutture energetiche. Il completamento del listing diretto del NYSE e del pricing in USD significa anche la nostra trasformazione in una società globale di infrastrutture IA."
"Mentre entriamo nel 2026, la società continuerà a ottimizzare la sua struttura di bilancio e a migliorare l'efficienza operativa e la resilienza ai costi attraverso aggiustamenti del portafoglio di miner. Allo stesso tempo, stiamo portando avanti la nostra trasformazione strategica in fornitore di infrastrutture IA. Sfruttando EcoHash, utilizzeremo le nostre capacità in potenza di calcolo scalabile e reti energetiche per fornire soluzioni di inferenza IA convenienti. Le trasformazioni del sito e lo sviluppo dei prodotti stanno procedendo contemporaneamente e l'azienda è ben posizionata per sostenere la sua esecuzione nella nuova fase."
Michael Zhang, Chief Financial Officer della società, ha dichiarato: “Entro il 2025, la società dovrebbe raggiungere una crescita significativa dei ricavi attraverso le sue operazioni di mining su larga scala. Nonostante abbia registrato una perdita netta di 452,8 milioni di dollari dalle operazioni in corso, principalmente a causa dei costi di trasformazione una tantum e degli aggiustamenti di valore equo guidati dal mercato, la società, dal punto di vista finanziario, ridurrà la sua leva, ottimizzerà la sua strategia di riserva Bitcoin e la gestione della liquidità, introdurrà nuovo capitale per rafforzare la sua posizione finanziaria e coglierà le opportunità di investimento in aree ad alto potenziale come le infrastrutture IA mentre naviga nella volatilità del mercato."
Il fatturato totale del quarto trimestre è stato di $1,795 miliardi. Di questi, il business del mining di Bitcoin ha contribuito con un fatturato di $1,724 miliardi, generando 1.718,3 Bitcoin durante il trimestre. Il fatturato del trading automobilistico internazionale è stato di $4,8 milioni.
I costi e le spese operative totali per il quarto trimestre sono stati pari a $4,56 miliardi, attribuiti principalmente alle spese relative al business del mining di Bitcoin, nonché alla impairment delle macchine mining e alle perdite di fair value sui crediti collaterali di Bitcoin.
Ciò include:
· Costo dei ricavi (escluso l'ammortamento): $1,553 miliardi
· Costo delle entrate (ammortamento): $38,1 milioni
· Spese operative: $9,9 milioni (incluse spese per parti correlate per $1,1 milioni)
· Perdita di deterioramento della macchina mineraria: $81,4 milioni
· Perdita di valore equo sui crediti collaterali di Bitcoin: $171,4 milioni
La perdita operativa del quarto trimestre è stata di $276,6 milioni, in significativo aumento rispetto alla perdita di $0,7 milioni dello stesso periodo del 2024, principalmente a causa dell’andamento al ribasso dei prezzi del Bitcoin.
La perdita netta da operazioni in corso è stata di $285 milioni, rispetto a un utile netto di $2,4 milioni nello stesso periodo dello scorso anno.
L’EBITDA adjusted è pari a -$156,3 milioni, rispetto ai $2,4 milioni dello stesso periodo dello scorso anno.
Il fatturato totale per l'intero anno è stato di $6,881 miliardi. Di questi, le entrate dal business del mining di Bitcoin sono state di $6,755 miliardi, con una produzione totale di 6.594,6 Bitcoin per l'anno. Il fatturato derivante dal trading automobilistico internazionale è stato di $9,8 milioni.
I costi e le spese operativi annuali totali ammontano a $1,1 miliardi.
Nello specifico, includono:
· Costo del fatturato (escluso l'ammortamento): $543,3 milioni
· Costo dei ricavi (ammortamento): $116,6 milioni
· Spese operative: $28,9 milioni (incluse spese per parti correlate per $1,1 milioni)
· Perdita per deterioramento dei miner: $338,3 milioni
· Perdita di variazione del valore equo delle garanzie ricevute da Bitcoin: $96,5 milioni
La perdita operativa dell'intero anno è di $437,1 milioni. La perdita netta delle operazioni continue è di 452,8 milioni di dollari, mentre nel 2024 si è registrato un utile netto di 4,8 milioni di dollari.
L'utile netto rettificato non-GAAP del 2025 è di $24,5 milioni (rispetto ai $5,7 milioni del 2024). Questa misura non include le spese di compensazione basate su quote; fai riferimento a "Uso di misure finanziarie non GAAP" per ulteriori dettagli.
Al 31 dicembre 2025, gli asset e le passività principali della società sono i seguenti:
· Equivalenti di cassa e liquidità: $41,2 milioni
· Credito collaterale Bitcoin (non attuale, parte correlata): $663,0 milioni
· Valore netto del miner: $248,7 milioni
· Debito a lungo termine (parte correlata): $557,6 milioni
Nel febbraio 2026, la società ha venduto 4.451 bitcoin e rimborsato una parte del debito a lungo termine delle parti correlate per ridurre la leva finanziaria e ottimizzare la struttura delle passività degli asset.
Secondo il piano di riacquisto di azioni reso noto il 13 marzo 2025, al 31 dicembre 2025, la società aveva riacquistato un totale di 890.155 azioni ordinarie di classe A per circa $1,2 milioni.
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