Circle Chiede di Abbassare le Soglie Critiche del Mercato Criptografico in Europa

• Circle ha ufficialmente chiesto alla Commissione Europea di ridurre le soglie di capitalizzazione nel pacchetto proposto di Integrazione del Mercato.
• La regolamentazione attuale crea un paradosso normativo che impedisce la crescita delle stablecoin denominate in euro come EURC.
• Il problema meccanico è che solo i token EMT con alta capitalizzazione possono essere utilizzati nei sistemi di regolamento, bloccando l’espansione delle euro stablecoin.
• Senza modifiche, la partecipazione istituzionale in Europa rimane teorica, con la maggior parte della liquidità delle stablecoin concentrata su asset in USD.
• La regolazione MiCA ha portato una fruizione normativa che però non colma il divario di integrazione nei mercati capitali basati su DLT.

WEEX Crypto News, 2026-03-25 08:36:34

Circle e la Richiesta di Soglie più Basse per le Cripto in Europa

Circle ha ufficialmente chiesto alla Commissione Europea di abbassare le soglie di capitalizzazione nel pacchetto di Integrazione del Mercato proposto, trovandosi a fronteggiare un paradosso normativo: le stablecoin devono già essere di dimensioni significative prima di ottenere il permesso legale di operare su larga scala istituzionale. Un esempio emblematico è rappresentato dalle stablecoin denominati in euro come EURC che, secondo l’attuale quadro normativo, si vedono precluse dall’accesso ai compensi istituzionali.

Il Problema del ‘Gatto che si Morde la Coda’

Circle ha evidenziato un problema intrinseco nel progetto di regolamento dei depositari centrali di titoli. Solo i token e-money che già raggiungono un’elevata soglia di capitalizzazione possono essere inclusi nei sistemi di regolamento. Al momento nessun EMT a denominazione euro soddisfa tali criteri. Si tratta di un tipico caso di paradosso di crescita, dove i token necessitano di utilità di regolamento per espandersi, ma non possono raggiungere quella scala senza tale utilità.

Circle propone emendamenti nel regime pilota DLT per interrompere questo ciclo bloccante. L’esclusione dei token non significativi non protegge il mercato ma frena l’ambizione dell’UE di tokenizzazione.

Impatto Potenziale e Scenari Futuri

L’adozione della proposta di Circle da parte della Commissione Europea aprirebbe la porta a EURC come uno strumento di regolamento di riconoscimento nel finance tradizionale. Con euro stablecoin che diventano garanzie funzionali secondo CSDR; banche e gestori patrimoniali avranno l’opportunità di regolare scambi su catena. Un mancato adeguamento normativo, invece, significherebbe il blocco nella “sandbox” delle stablecoin in euro, con la liquidità, largamente basata su USDC, a margini di crescita.

Questa spinta normativa punta a evitare il congelamento di liquidità in un mercato che non è nemmeno stato lanciato.

Contexto Normativo: MiCA e il Divario di Integrazione

Lo sforzo di lobbying di Circle arriva pochi mesi dopo che il regolamento sui Mercati delle Cripto-Attività (MiCA) è entrato in vigore a pieno titolo nel dicembre 2024. Mentre MiCA stabilisce un quadro di licenze per gli emittenti, il pacchetto di Integrazione del Mercato è stato pensato per creare i binari per il trasferimento transfrontaliero di questi asset.

Esiste una disconnessione evidente, poiché l’implementazione di MiCA varia notevolmente tra i paesi, come osservato da Yuriy Brisov, portando a una zona grigia di conformità per gli emittenti. I regolamenti della Commissione mirano a risolvere questa frammentazione, ma Circle avverte che senza modifiche specifiche al regime DLT, l’integrazione resterà solo di facciata.

La possibilità di adattare le soglie permetterebbe di costruire mercati capitali basati su DLT, mentre mantenere rigidità normative costringerebbe a una limitazione delle potenzialità.

Regolamenti MiCA e DLT: Futuro delle Stablecoin in Euro

Il regolamento MiCA ha rappresentato una pietra miliare nel settore cripto, ma stenta a colmare le lacune necessarie per l’adozione su larga scala. Nonostante l’apparente struttura normativa, la comprensione e l’applicabilità concreta spesso lasciano gli stakeholder in difficoltà interpretative. Negoziazioni in corso sui regolamenti, previste fino al 2027, stanno allargando il divario tra intento regolamentare e realtà di mercato rendendo cruciale un aggiustamento che permetta una reale “integrazione”.

FAQ

Cosa significa l’iniziale soglia di capitalizzazione per le stablecoin?

La soglia di capitalizzazione imposta richiede che le stablecoin siano già di dimensioni considerevoli prima di essere ammesse a operazioni istituzionali, creando un ostacolo alla loro crescita iniziale.

Come funzionano le stablecoin nell’integrazione dei mercati finanziari?

Le stablecoin, se integrate correttamente, possono diventare strumenti di garanzia e regolamento nei mercati finanziari tradizionali, agevolando scambi su blockchain in euro.

Perché l’approccio normativo odierno ostacola la crescita delle stablecoin in euro?

L’attuale struttura normativa blocca le stablecoin in euro dall’accedere all’infrastruttura necessaria per scalare, bloccando potenziale crescita e liquidità nel mercato dell’UE.

Qual è l’importanza delle euro stablecoin per il mercato DLT dell’UE?

L’apertura delle stablecoin in euro consentirebbe al mercato DLT europeo di evolversi, offrendo soluzioni economiche omnicomprensive nel panorama cripto-economico stabile.

Quale impatto avrebbe un’adeguamento normativo sulle stablecoin?

Un adeguamento delle soglie normativo favorirebbe l’adozione istituzionale delle stablecoin, liberando il potenziale di crescita dei mercati capitali basati su blockchain e aumentando la liquidità sul mercato europeo.