Uniswap si trova di fronte a un dilemma in materia di innovazione

By: rootdata|2026/04/11 17:32:58

Autore: Gu Yu, ChainCatcher

Nel settore delle criptovalute, la velocità dell'innovazione è spesso un criterio importante per valutare la vitalità di un protocollo. Tuttavia, Uniswap, che un tempo ha dato il via da solo alla "DeFi Summer", sembra aver perso slancio.

Se si guarda all'evoluzione di Uniswap, il suo ritmo di sviluppo si è sempre distinto per la sua rapidità: La versione V1, dotata del meccanismo AMM, è stata lanciata nel 2018; la versione V2 ha introdotto le coppie ERC-20/ERC-20 nel 2020; la versione V3 ha introdotto la liquidità concentrata nel 2021; e la versione V4 ha proposto gli Hooks programmabili nel 2023. In media, Uniswap ha introdotto un meccanismo innovativo ogni 1,5 anni, ridefinendo i flussi di centinaia di miliardi di dollari.

Tuttavia, il tempo sembra essersi fermato all'aprile 2026, a quasi tre anni dall'annuncio della proposta V4, e il mercato non ha ancora ricevuto alcuna notizia sulla prossima versione di Uniswap.

Attualmente, l'evoluzione del prodotto Uniswap ruota ancora attorno a Uniswap V4, che è in grado di trasformare Uniswap da un AMM a funzionalità fissa in una piattaforma di liquidità altamente programmabile. L'innovazione principale di questa versione è Hooks, un plugin modulare e programmabile che consente agli sviluppatori di inserire logiche personalizzate in ogni fase del ciclo di vita del pool, rendendo possibili funzionalità pressoché illimitate quali commissioni dinamiche, ordini con limite di prezzo, TWAMM (market making con media ponderata nel tempo), protezione MEV, copertura delle perdite, oracoli personalizzati, aste di compensazione continua (CCA) e altro ancora.

In altre parole, in passato molti sviluppatori dovevano creare un fork di Uniswap per ottenere determinate funzionalità specifiche, con la conseguenza che la liquidità di Uniswap veniva dirottata verso numerosi DEX derivati da fork. Ora, agli sviluppatori basta scrivere un contratto Hook per migliorare notevolmente la personalizzazione dei pool di liquidità di Uniswap.

Sebbene nel giugno 2023 Uniswap abbia annunciato i dettagli della versione V4, per motivi di sicurezza tale versione è stata sottoposta a nove audit indipendenti e a un concorso sulla sicurezza su larga scala, il che ha comportato un rinvio del lancio sulla mainnet dal terzo trimestre del 2024, come inizialmente previsto, alla fine di gennaio 2025.

Dopo il lancio, l'importo totale bloccato su Uniswap V4 ha raggiunto un picco di oltre 1,2 miliardi di dollari; attualmente è sceso a 650 milioni di dollari, ma rappresenta comunque solo il 40% della versione V3 e resta indietro rispetto alla versione V2.

Allo stesso tempo, anche Uniswap sta "rispettando le regole" per accelerare la propria espansione in termini di scenari di utilizzo e mercati. Negli ultimi sei mesi, Uniswap si è lanciata successivamente su blockchain quali Linea, Tempo, X Layer e Monad per cogliere le opportunità di mercato offerte dalle blockchain emergenti. D'altra parte, Uniswap sta ampliando notevolmente le sue partnership API, con nuovi partner che includono Anchorage Digital, Ledger, Privy e MetaMask.

Naturalmente, negli ultimi anni Uniswap non è rimasta a corto di novità a livello di prodotto, come la catena di applicazioni Uniswap e il prodotto di asta di token CCA, entrambi accolti con grande interesse dal mercato.

Nel febbraio 2025, la blockchain applicativa Unichain ha lanciato la propria mainnet, attirando oltre 90 protocolli DeFi per l'integrazione; il TVL è sceso da un picco di 900 milioni di dollari agli attuali 36 milioni di dollari.

Entro la fine del 2025, Uniswap ha annunciato il lancio della funzione di asta a compensazione continua (CCA), pensata specificatamente per la determinazione dei prezzi e l'immissione di liquidità per i nuovi asset, e ha successivamente stretto una partnership con Aztec e Rainbow per portare a termine le vendite di token.

Va tuttavia sottolineato che, entro il 2025, sia le catene di applicazioni che le aste di token saranno modelli di business ormai molto "datati" nel settore delle criptovalute, con molti progetti esistenti che, trovandosi in una fase di stallo nelle loro attività principali, si orienteranno verso l’“emissione di catene” e verso modelli di business di tipo Launchpad. Anche Uniswap ha iniziato a "seguire l'esempio" e a unirsi a questa tendenza, ma il suo impatto effettivo è molto limitato.

Negli anni precedenti, Uniswap aveva anche esplorato il mercato del trading di NFT e dei giochi on-chain acquisendo prodotti come Genie e Crypto: L'operazione era stata conclusa per somme ingenti, ma i dati successivi hanno dimostrato che si è trattato di due acquisizioni fallimentari.

Nell'ultimo anno, Sarina Siddhanti, responsabile della crescita di Uniswap, Mary Catherine Lader, direttore operativo, Zach Wong, responsabile della strategia e delle operazioni, Katherine Minarik, responsabile legale, e Julia Rosenberg, responsabile del venture capital, hanno tutti lasciato l'azienda, a testimonianza degli sforzi di Uniswap per contenere i costi operativi e delle difficoltà incontrate nella crescita.

Il calo generale di Uniswap si riflette anche sul prezzo del suo token di governance, UNI. Nell'ultimo anno, il prezzo di UNI è sceso di oltre il 74%, toccando un minimo inferiore ai 2 dollari, un calo nettamente superiore a quello registrato dalle principali criptovalute, il che ha spinto gli analisti di mercato a lamentare che il token UNI "non ha alcun valore pratico".

Nel settembre 2025, Jeff Dorman, direttore degli investimenti di Arca, ha risposto a un tweet del fondatore di Uniswap Hayden Adams riguardante le prestazioni del protocollo, affermando: "Non siamo pessimisti riguardo a Uniswap, ma lo siamo riguardo a UNI. Nel mercato odierno e in un contesto normativo in continua evoluzione, si tratta semplicemente di un gesto del tutto privo di significato. La vostra posizione e quella dei vostri investitori di capitale di rischio non contano; o passate a un modello di distribuzione dei ricavi o di riacquisto, oppure rinunciate semplicemente al token.

Per rispondere ai dubbi del mercato e aumentare il valore di UNI, lo scorso novembre la Fondazione Uniswap ha presentato una proposta volta a consentire il trasferimento delle commissioni del protocollo per Uniswap V2 e V3 e a utilizzarle per il riacquisto e la distruzione di UNI, procedendo inoltre alla distruzione di 100 milioni di UNI provenienti dalla riserva. Successivamente, UNI ha registrato un aumento a breve termine di quasi il 38%, raggiungendo un picco superiore ai 9 dollari.

Secondo i dati di DeFillama, le entrate giornaliere recenti di Uniswap derivanti dalle commissioni oscillano tra i 100.000 e i 200.000 dollari, con un ricavo su 30 giorni pari a 3,93 milioni di dollari e un ricavo annualizzato di circa 46 milioni di dollari, rimanendo comunque indietro rispetto ad altri protocolli DeFi come PancakeSwap, Jupiter, Lido e Aave.

La situazione difficile in cui versa Uniswap riflette e mette in luce lo stato desolante del settore DeFi: una mancanza di innovazione di fondo, narrazioni ormai logore e una liquidità che viene ripetutamente assorbita dalla frammentazione e da dinamiche speculative.

Tuttavia, Uniswap rimane uno dei pochi protocolli DeFi di punta a non aver subito attacchi hacker, senza che si siano verificati casi di furto di fondi a livello di protocollo, ed è tuttora il protocollo di trading decentralizzato con il più alto ammontare totale di fondi bloccati, mantenendo il proprio prestigio nel settore e la fiducia degli utenti.

Ma ci sarà un Uniswap V5? Se è così, quando arriverà? Uniswap potrà continuare a essere il motore della prossima ondata della "DeFi Summer"?

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Prima di utilizzare X Chat, il "WeChat occidentale" di Musk, è necessario comprendere queste tre domande

X Chat sarà disponibile per il download sull'App Store questo venerdì. I media hanno già trattato l'elenco delle funzionalità, tra cui messaggi autodistruggenti, prevenzione degli screenshot, chat di gruppo fino a 481 persone, integrazione con Grok e registrazione senza numero di telefono, definendola la "WeChat occidentale". Tuttavia, ci sono tre questioni che sono state affrontate solo marginalmente nei vari rapporti.

C'è una frase sulla pagina di aiuto ufficiale di X che è ancora lì: "Se dipendenti malintenzionati o la stessa X dovessero far sì che conversazioni crittografate vengano divulgate tramite procedimenti legali, sia il mittente che il destinatario ne sarebbero completamente all'oscuro."

Prima domanda: Questa crittografia è la stessa utilizzata da Signal?

No. La differenza sta nel luogo in cui vengono conservate le chiavi.

Grazie alla crittografia end-to-end di Signal, le chiavi non lasciano mai il tuo dispositivo. Né X, né il tribunale, né alcuna parte esterna detiene le tue chiavi. I server di Signal non dispongono di alcun mezzo per decifrare i tuoi messaggi; anche se venissero richiesti tramite mandato di comparizione, potrebbero fornire solo i timestamp di registrazione e gli orari dell'ultima connessione, come dimostrato dai precedenti verbali di comparizione.

X Chat utilizza il protocollo Juicebox. Questa soluzione divide la chiave in tre parti, ognuna delle quali è memorizzata su tre server gestiti da X. Quando si recupera la chiave tramite un codice PIN, il sistema recupera queste tre parti dai server di X e le ricombina. A prescindere dalla complessità del codice PIN, il vero custode della chiave è X, non l'utente.

Ecco il contesto tecnico della "frase della pagina di aiuto": poiché la chiave si trova sui server di X, X ha la possibilità di rispondere a procedimenti legali all'insaputa dell'utente. Signal non possiede questa funzionalità, non per una questione di policy, ma semplicemente perché non ha la chiave.

L'illustrazione seguente confronta i meccanismi di sicurezza di Signal, WhatsApp, Telegram e X Chat lungo sei dimensioni. X Chat è l'unico dei quattro in cui la piattaforma detiene la chiave e l'unico senza Forward Secrecy.

L'importanza della Forward Secrecy risiede nel fatto che, anche se una chiave viene compromessa in un determinato momento, i messaggi precedenti non possono essere decifrati perché ogni messaggio possiede una chiave univoca. Il protocollo Double Ratchet di Signal aggiorna automaticamente la chiave dopo ogni messaggio, un meccanismo assente in X Chat.

Dopo aver analizzato l'architettura di XChat nel giugno 2025, Matthew Green, professore di crittografia alla Johns Hopkins University, ha commentato: "Se consideriamo XChat come uno schema di crittografia end-to-end, questa sembra una vulnerabilità che compromette seriamente la sicurezza del sistema". In seguito ha aggiunto: "Non mi fiderei di questo sistema più di quanto mi fidi attualmente dei messaggi privati non crittografati".

Dal report di TechCrunch del settembre 2025 alla sua messa in funzione nell'aprile 2026, questa architettura non ha subito modifiche.

In un tweet del 9 febbraio 2026, Musk si è impegnato a sottoporre X Chat a rigorosi test di sicurezza prima del suo lancio sulla piattaforma e a rendere open source tutto il codice.

Alla data di lancio del 17 aprile, non era ancora stata completata alcuna verifica indipendente da parte di terzi, non esisteva un repository di codice ufficiale su GitHub e l'etichetta sulla privacy dell'App Store rivelava che X Chat raccoglieva cinque o più categorie di dati, tra cui posizione, informazioni di contatto e cronologia delle ricerche, contraddicendo direttamente l'affermazione di marketing "Nessuna pubblicità, nessun tracker".

Numero 2: Grok sa cosa ti scambi nei messaggi privati?

Non si tratta di un monitoraggio continuo, ma di un punto di accesso ben definito.

Per ogni messaggio su X Chat, gli utenti possono tenere premuto a lungo e selezionare "Chiedi a Grok". Quando si fa clic su questo pulsante, il messaggio viene inviato a Grok in chiaro, passando dallo stato crittografato a quello non crittografato in questa fase.

Questo design non rappresenta una vulnerabilità, bensì una caratteristica. Tuttavia, l'informativa sulla privacy di X Chat non specifica se questi dati in chiaro verranno utilizzati per l'addestramento del modello Grok o se Grok memorizzerà il contenuto di questa conversazione. Cliccando attivamente su "Chiedi a Grok", gli utenti rimuovono volontariamente la protezione crittografata di quel messaggio.

Esiste anche un problema strutturale: Quanto velocemente questo pulsante passerà dall'essere una "funzione opzionale" a un'"abitudine predefinita"? Quanto più alta è la qualità delle risposte di Grok, tanto più gli utenti si affideranno ad esse, con conseguente aumento della percentuale di messaggi che escono dalla protezione crittografata. La reale robustezza della crittografia di X Chat, nel lungo periodo, dipende non solo dalla progettazione del protocollo Juicebox, ma anche dalla frequenza con cui gli utenti cliccano su "Chiedi a Grok".

Numero 3: Perché non esiste una versione per Android?

La versione iniziale di X Chat supporta solo iOS, mentre per la versione Android è indicato semplicemente "presto disponibile" senza una data di rilascio precisa.

Nel mercato globale degli smartphone, Android detiene circa il 73%, mentre iOS detiene circa il 27% (IDC/Statista, 2025). Dei 3,14 miliardi di utenti attivi mensili di WhatsApp, il 73% utilizza Android (secondo Demand Sage). In India, WhatsApp conta 854 milioni di utenti, con una penetrazione di Android superiore al 95%. In Brasile ci sono 148 milioni di utenti, di cui l'81% utilizza Android, e in Indonesia ci sono 112 milioni di utenti, di cui l'87% utilizza Android.

Il predominio di WhatsApp nel mercato globale delle comunicazioni si fonda su Android. Signal, con una base di utenti attivi mensili di circa 85 milioni, si affida principalmente a utenti attenti alla privacy nei paesi in cui Android è predominante.

X Chat ha aggirato questo campo di battaglia, con due possibili interpretazioni. Uno dei problemi è il debito tecnico: X Chat è sviluppato in Rust e ottenere il supporto multipiattaforma non è semplice, quindi dare priorità a iOS potrebbe rappresentare un vincolo ingegneristico. L'altra è una scelta strategica: dato che iOS detiene una quota di mercato di quasi il 55% negli Stati Uniti, e la base di utenti principale di X si trova negli Stati Uniti, dare priorità a iOS significa concentrarsi sulla propria base di utenti principale piuttosto che impegnarsi in una concorrenza diretta con i mercati emergenti dominati da Android e con WhatsApp.

Queste due interpretazioni non si escludono a vicenda e conducono allo stesso risultato: Al suo debutto, X Chat ha rinunciato volontariamente al 73% della base globale di utenti di smartphone.

La "Super App" di Elon Musk

Questa questione è stata descritta da alcuni: X Chat, insieme a X Money e Grok, forma un trio che crea un sistema di dati a circuito chiuso parallelo all'infrastruttura esistente, concettualmente simile all'ecosistema WeChat. Questa valutazione non è nuova, ma con il lancio di X Chat, vale la pena rivedere lo schema.

X Chat genera metadati di comunicazione, incluse informazioni su chi parla con chi, per quanto tempo e con quale frequenza. Questi dati confluiscono nel sistema di identità di X. Parte del contenuto del messaggio passa attraverso la funzione Chiedi a Grok ed entra nella catena di elaborazione di Grok. Le transazioni finanziarie sono gestite da X Money: i test pubblici esterni sono stati completati a marzo, e il servizio è stato aperto al pubblico ad aprile, consentendo trasferimenti peer-to-peer in valuta fiat tramite Visa Direct. Un alto dirigente di Fireblocks ha confermato l'intenzione di rendere operativi i pagamenti in criptovaluta entro la fine dell'anno, forte delle licenze di trasferimento di denaro attualmente detenute in oltre 40 stati degli Stati Uniti.

Ogni funzionalità di WeChat opera all'interno del quadro normativo cinese. Il sistema di Musk opera all'interno dei quadri normativi occidentali, ma egli ricopre anche la carica di capo del Dipartimento per l'efficienza governativa (DOGE). Non si tratta di una replica di WeChat; è una riproposizione della stessa logica in un contesto politico diverso.

La differenza sta nel fatto che WeChat non ha mai affermato esplicitamente di essere "crittografato end-to-end" sulla sua interfaccia principale, mentre X Chat lo fa. Nella percezione dell'utente, la "crittografia end-to-end" significa che nessuno, nemmeno la piattaforma, può visualizzare i messaggi. Il design architettonico di X Chat non soddisfa questa aspettativa dell'utente, ma utilizza questo termine.

X Chat consolida in un'unica azienda le tre linee di dati relative a "chi è questa persona, con chi sta parlando e da dove provengono e dove vanno i suoi soldi".

La frase nella pagina di aiuto non è mai stata solo un insieme di istruzioni tecniche.